Оригинальная статья Стивена Эрлиха, Forbes

Оригинальный сборник: Луффи, Foresight News

Бывший председатель CFTC Кристофер Джанкарло с оптимизмом смотрит на будущее криптовалют в США.

Кристофер Джанкарло был 13-м председателем Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), а также членом Совета по надзору за финансовой стабильностью США, Президентской рабочей группы по финансовым рынкам и Исполнительного комитета Международной организации комиссий по ценным бумагам. Джанкарло также является автором книги «Криптопапа — борьба за будущее денег», в которой изложен его взгляд на первый в мире регулируемый рынок биткойн-деривативов и грядущую трансформацию цифровых сетей для финансовых услуг.

Forbes недавно взял интервью у Кристофера Джанкарло. В этом интервью мы обсуждаем текущую нормативную среду в сфере криптовалют, перспективы нового законодательства о криптовалютах, отстают ли Соединенные Штаты от остального мира и как президентство Трампа-Байдена повлияет на индустрию криптовалют в течение следующих четырех лет.

Forbes: Как бы вы оценили текущее состояние криптовалютной индустрии?

Джанкарло: За последнее время многое произошло. Эти изменения происходят не только со стартапами и новаторами, но и с традиционным бизнесом: такие компании, как британская Fnaility, токенизирующая депозиты в центральных банках, и китайский цифровой юань уже имеют 260 миллионов пользователей кошельков. По оценкам Атлантического совета, 138 стран, на долю которых приходится 98% мирового ВВП, работают над цифровыми валютами центральных банков. Развитие частных стейблкоинов, особенно тех, которые основаны на долларе США, ускоряется, и если Конгресс что-то и примет, то, скорее всего, это будет законодательство о стейблкоинах. Недавно я ужинал с сенатором Тимом Скоттом, который с оптимизмом смотрел на принятие законопроекта о стабильной монете. Итак, я считаю, что стейблкоины будут продолжать развиваться. Я только что присоединился к совету директоров Paxos, поставщика инфраструктуры для разработки стейблкоинов. Я очень рад этому изменению. В сфере криптовалют, несмотря на таких мошенников, как Сэм Бэнкман-Фрид, и, по всей видимости, своего рода скоординированные репрессии со стороны администрации Байдена, Биткойн продолжает расти в долговечности и использовании. В результате децентрализованные токены и системы ценностей продолжают расти. Нынешняя репрессивная позиция США является исключением в глобальных событиях.

Я думаю, что это аномалия в истории того, как американцы относятся к инновациям, потому что, похоже, они ограничиваются не одной политической партией, а небольшим сегментом Демократической партии. И эта ситуация неустойчива. Я думаю, что если ноябрьские выборы поставят под угрозу это крыло Демократической партии, вы увидите, что политика последних нескольких лет, враждебная криптоинновациям, будет полностью отменена.

Forbes: Как бы это выглядело, если бы председателя банковского комитета Сената Шеррода Брауна заменил Тим Скотт, что проложило бы путь к более благоприятному для криптовалюты законодательству?

Джанкарло: Я думаю, Тим Скотт с большим энтузиазмом относится к потенциалу этого нововведения. Он был настолько любезен, что показал мне мою книгу «Криптопапа», и я был польщен тем, что многие страницы в книге были отмечены и подчеркнуты им. Но это также говорит мне о том, что он нашел время, чтобы прочитать мою книгу, чтобы узнать о криптовалютах. Поэтому я думаю, что он может стать настоящим лидером в этой области.

Forbes: Вы когда-нибудь говорили с Трампом о криптовалютах?

Джанкарло: Ранее в этом месяце я выступил с речью на Вашингтонском саммите по блокчейну и сказал, что Трамп может быть законно назначен первым криптовалютным президентом Соединенных Штатов. Это происходит не из-за того, что он сказал или сделал за последние две недели, а из-за того, что произошло в первый год его президентства. Это запуск фьючерсов на биткойны Комиссией по торговле товарными фьючерсами США. Почему я это говорю? Я очень подробно изложил это в своем выступлении, но скажу, что, одобрив фьючерсы на биткойны с CFTC, мы гарантировали, что первый в мире цифровой товар будет оцениваться в долларах США. Это важно, поскольку доллар США имеет множество преимуществ, но одно из его главных преимуществ заключается в том, что большинство промышленных природных товаров в мире, таких как нефть, золото, железо, а также соевые бобы, кукуруза и пшеница, оцениваются в долларах США. Поэтому миру необходимо иметь доллары для покупки этих важнейших полезных ископаемых, сельскохозяйственных и природных товаров. Цены на сырьевые товары происходят не на спотовом рынке, а на фьючерсном рынке; цена на нефть определяется не заправочными станциями. Он определяется на торговых площадках, таких как Чикагский фьючерсный рынок. Утверждая фьючерсы на Биткойн, мы гарантируем, что цена Биткойна, первого в мире цифрового товара, будет выражена в долларах США. Сказала ли администрация Трампа: «CFTC, сделайте это?» Нет, но остановили ли они нас? Нет. Сопротивляются ли они, как и наше нынешнее правительство, развитию здорового, процветающего, хорошо регулируемого рынка? Нет, как я объяснил в CryptoDad, мы очень старались информировать министра финансов Мнучина обо всем, что мы делали: «Послушайте, политика правительства заключается не в создании здорового рынка, не в установлении правил или принципов строгого контроля.

Если дела президентов идут плохо во время их президентского срока, их обвиняют, что может быть в некоторой степени несправедливо, но когда дела идут хорошо, они также получают признание. Я не говорю, что Белый дом занял определенную позицию, но я думаю, что они могут обосновать этот шаг. Итак, есть ли еще возможные ошибки? Это тема для обсуждения другими людьми, но я думаю, что развитие фьючерсов на биткойны, кстати, если бы мы не торговали фьючерсами на биткойны в CFTC, сейчас не было бы биткойн-ETF. Я не думаю, что Трампа особенно волнуют криптовалюты. Я думаю, у него есть свои проблемы, и он подробно их остановил. Он должен заниматься иммиграцией, нефтью, использованием энергии и другими вопросами. Поэтому я не думаю, что он делает ставку на криптовалюты в своей кампании, но я думаю, что через 20 лет история признает, что фьючерсы на биткойны были действительно важным шагом.

Forbes: Текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет примерно 150 миллиардов долларов. На Tether приходится 80% этой суммы, за ним следуют USDC и все другие стейблкоины. Paxos был крупным игроком до закрытия BUSD. Я знаю, что они предоставляют серверную часть для PayPal и своего собственного стейблкоина. Сколько места осталось для частных стейблкоинов? Считаете ли вы, что нынешнее доминирование USDT непоколебимо?

Джанкарло: Во всем мире существует огромный спрос на доллары. Фактически, спрос на доллары остается очень высоким от Южной Америки до Африки и Юго-Восточной Азии. Я уже говорил, что, к сожалению, во многих странах национальная валюта даже не стоит столько, сколько бумажные деньги. Доллар США остается очень важной твердой валютой. Проблема с долларами в том, что их трудно найти во многих частях мира. Поэтому я думаю, что глобальный спрос на цифровую версию доллара будет огромным из-за ее полезности и эффективности.

Я считаю, что принятие законодательства о стейблкоинах в Соединенных Штатах позволит хорошо функционирующим и послушным операторам стейблкоинов удовлетворить глобальный спрос. Как только в США появятся хорошо регулируемые игроки, возможность захватить долю рынка у Tether станет огромной. Так что я взволнован. Я думаю, что Circle делает многое, а PayPal имеет огромную дистрибьюторскую сеть. Поэтому я думаю, что у американских компаний, получивших лицензию, теперь есть возможность (надеюсь, на основе законодательства, принятого Конгрессом) удовлетворить глобальный спрос. В конечном итоге это приносит пользу Соединенным Штатам.

Forbes: Как вы думаете, каков баланс между стейблкоинами, основанными на доходности, и стейблкоинами, не основанными на доходности? Я знаю, что действующее законодательство касается не приносящих доход стейблкоинов, но я думаю, что в какой-то момент держателям токенов надоест передавать свои деньги в Tether, что позволит этим людям стать миллиардерами.

Джанкарло: Я согласен. Аналогичным образом, во всем мире, если вы находитесь в такой стране, как Аргентина, где инфляция находится на исторически высоком уровне, спрос на инструменты доходности, основанные на долларах, будет огромным. Я не думаю, что внутренний спрос является движущей силой, а спрос за рубежом. Доллар – это экспортный продукт.

Forbes: Как вы думаете, закон о стейблкоинах будет принят и станет законом в этом году?

Джанкарло: Это год выборов, и у нас осталось три, четыре или пять недель. Когда наступает 4 июля, ничего не происходит с точки зрения законодательства, или исторически ничего не происходит в год выборов после 4 июля. Если не считать кризиса или краха рынка, как в 2008 году. Итак, я не настроен оптимистично, но верю, что в долгосрочной перспективе закон о стейблкоинах будет принят. Я думаю, что это поддерживается обеими партиями. Я думаю, что самым большим драйвером является увеличение спроса на казначейские облигации США. К сожалению, одним из главных факторов является то, что мы — нация, живущая на кредитные карты, и нам нужно, чтобы больше людей покупали наши долги, и это именно то, что дадут стейблкоины.

Forbes: Хотя президент Байден, скорее всего, наложит вето на SAB 121, первый закон, касающийся криптовалют, был принят обеими палатами Конгресса. Каковы ваши общие мысли по этому поводу? Отражает ли это текущий законодательный климат в сфере криптовалют?

Джанкарло: Я думаю, это показывает, что фракция Элизабет Уоррен представляет собой сокращающийся айсберг. Когда лидер большинства в Сенате Чак Шумер подписал резолюцию о порицании 121 человека, это было довольно хорошее заявление. Теперь Макиавелли может сказать, что может подписать его, потому что он знает, что Белый дом наложит вето, но я думаю, что это довольно хороший упрек, и вы должны думать, что банки его поддержат. Хотя некоторые части банковской системы могут сопротивляться инновациям в области цифровых активов, принуждение их к сохранению 100 процентов своих активов фактически означает, что банки не могут участвовать в этих инновациях. Так что Белый дом может наложить вето на это, но я думаю, что это отодвинет их на второй план истории.

Это также проблема разрыва поколений. Эта антикриптовалютная точка зрения часто исходит от восьмидесятилетних, и следующему поколению не нужно принимать это нововведение. Один из моих любимых авторов — Дуг Адамс, написавший серию книг «Автостопом по Галактике». Адамс сказал, и я собираюсь перефразировать это здесь: «Все, что изобретено до того, как вам исполнилось 35 лет, — это круто, достойно много вашего времени и энергии и, возможно, даже карьеры всей вашей жизни. Но все, что изобретено до того, как вам исполнится 35 лет». лет «Все, что было изобретено после этого, является опасным подозреваемым и должно быть подавлено. «Я думаю, что у людей, выросших в традиционной банковской системе, существует большая враждебность поколений к криптовалютам, они не понимают криптовалюты. опасны.

Forbes: Что вы думаете о Законе о FIT XXI века? В интервью нам три года назад вы упомянули, что CFTC исторически не регулировала розничные рынки. Похоже, что ответственность за этот законопроект несет CFTC. Как это будет работать?

Джанкарло: Мои мысли по этому поводу постоянно меняются. Одна из вещей, которая пришла мне в голову, когда я работал в CFTC несколько лет назад (и я до сих пор считаю, что CFTC уникальна и очень эффективна), заключается в том, что она в первую очередь регулирует оптовый рынок, а не розничный рынок. Причина, по которой он в первую очередь является оптовым регулятором, заключается в том, что он регулирует фьючерсный рынок, на котором в основном работают профессиональные трейдеры. CFTC не регулирует спотовые рынки, на которых присутствует большое количество розничных трейдеров. Этот законопроект предоставит CFTC полномочия по регулированию рынка криптовалют, а не только рынка деривативов. Таким образом, CFTC будет в некоторой степени участвовать в регулировании розничных рынков. Мои мысли по этому поводу изменились, отчасти потому, что CFTC уже имеет определенные области регулирования розничной торговли и доказала, что способна хорошо с ними справляться. Во-вторых, в конце концов, нам как стране необходимо регулировать розничный рынок криптовалют, и кто-то должен выполнять эту работу. CFTC запустила фьючерсы на биткойны еще в 2017 году, доказав, что она является очень способным регулятором криптовалют. Я имею в виду, что рынок сегодня глубокий, ликвидный, прозрачный и хорошо регулируемый. Я бы даже сказал, что единственной частью империи Сэма Бэнкмана-Фрида, которая не рухнула, была та часть, которая находилась под регулированием CFTC. Я думаю, что CFTC преуспела в этом; я думаю, что теперь она готова к своей работе. Конгрессу придется предоставить ему ресурсы для выполнения этой работы. Я думаю, что при наличии соответствующих ресурсов CFTC сможет хорошо с этим справиться.

Я очень уважаю SEC, но они не желают устанавливать нормативные стандарты регулирования криптовалют. Они сказали, что правила, применимые к акциям, также применимы и к криптовалютам. Это все равно, что сказать, что на железнодорожном и воздушном транспорте действуют одни и те же правила. Это оба транспортные средства, но это совершенно разные технологии. У Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) разные правила для муниципальных облигаций, долговых обязательств и акций, и нет причин, по которым она не может иметь индивидуальный набор правил для криптовалют. Но SEC неохотно принимает эти правила.

Forbes: Чикагская товарная биржа (CME) рассматривает возможность спотовой торговли биткойнами и Ethereum. Как вы думаете, какое влияние столь жестко регулируемый рынок окажет на спотовые рынки и рынки деривативов? Обсуждали ли вы этот вопрос, когда возглавляли CFTC?

Джанкарло: Я не хочу делиться этим разговором, хочу лишь сказать, что CME был очень серьезным участником. Это не только платформа бизнес-обучения, но и саморегулируемая организация. Они очень серьезно относятся к соблюдению требований. Они продемонстрировали способность успешно создать рынок фьючерсов на биткойны. Я думаю, что в число тех игроков, которые смогут выйти на спотовый рынок и построить очень уверенный и успешный спотовый рынок, они обязательно войдут. У нас есть несколько очень сильных операторов рынка в Соединенных Штатах, таких как Nasdaq, Межконтинентальная биржа, Нью-Йоркская фондовая биржа и другие, такие как Чикагская биржа опционов. Но я думаю, что CME — очень хороший кандидат.

Forbes: Интересное опровержение заключается в том, что конкурент CBOE недавно закрыл свой спотовый рынок. Что это означает для будущего CME?

Джанкарло: Я бы сказал, что создание нового рынка — это что-то вроде ловли молнии в бутылке: это очень сложно. Правда в том, что из каждых 10 новых продуктов, вероятно, только один или два прослужат и наберут популярность. Биржи постоянно запускают новые продукты, они чем-то напоминают венчурные фонды. Они надеются, что на каждые 10 продуктов один или два приживутся. Иногда все дело в правильном выборе момента и правильной настройке параметров вашего продукта. Вы слышите, как их рекламируют при запуске, а затем многие из них незаметно закрываются через три или четыре месяца. Они так и не получили никакой поддержки. Я не смотрел продукцию CBOE и ни с кем не разговаривал. Так что я не знаю, почему он не набрал обороты.

Forbes: Я хотел спросить вас о Bluprynt, потому что раскрытие информации важно, и существует мнение, что SEC пытается заставить команду предоставить документы о раскрытии и регистрации, несовместимые с криптовалютами. Есть ли у вас что-нибудь добавить к этому?

Джанкарло: Это будет интересно. Я хочу оставаться в рамках того, что называет профессор Крис Браммер, а не выходить за его пределы. Как инвестор, я не должен говорить о проблемах, связанных с Bluprynt.

Forbes: В общем смысле.

Джанкарло: Необходимость раскрытия информации станет частью будущего цифровых активов, и это происходит не только в Соединенных Штатах. У нас есть свой собственный уникальный способ раскрытия информации, и другие страны, такие как Европа, теперь внедрили MiCA (Законодательство о рынке криптоактивов), которое требует раскрытия. Я не думаю, что Соединенные Штаты будут лидировать так, как мы это делаем в подобных мирах. Мы упустили возможность взять на себя лидирующую роль в установлении глобальных стандартов раскрытия информации о криптовалютах, потому что мы не хотели устанавливать правила публичной торговли криптовалютами. Я думаю, что это, вероятно, Европа, у которой теперь есть законы и возможность устанавливать глобальные стандарты. Я думаю, что возможности Bluprynt не ограничиваются США.

Forbes: Помимо Биткойна и Bitcoin DeFi, важной темой в этом году являются Memecoins. Что вы думаете о них?

Джанкарло: Я не критик, некоторые люди думают, что инвесторы Memecoin глупы, а эти токены — пустая трата времени и энергии каждого. Я действительно думаю, что они соответствуют духу времени, в котором мы сейчас живем. В этом смысле я имею в виду бессмысленное печатание денег в Америке, которое делает владение жильем недоступным для многих молодых людей. Добавьте к этому массовую рекламу азартных игр не только коммерческими субъектами, такими как НФЛ, но также штатами и правительствами посредством лотерей, сопровождаемых оговоркой об отказе от ответственности. В остальном вы можете ставить столько, сколько захотите. Тем не менее, мы должны каким-то образом критиковать молодых людей за спекуляцию акциями Meme, как будто такая азартная игра безответственна, но ставки на футбольные матчи или ставки на государственную лотерею являются ответственной азартной игрой? Я думаю, что акции Meme и Memecoins — продукт нашего времени.

Forbes: У вас есть какое-нибудь резюме?

Джанкарло: Я думаю, что плотина, препятствующая инновациям в области криптовалют в Соединенных Штатах, вот-вот рухнет. Что бы ни случилось в ноябре, он рухнет. Если дамба выходит из строя или ворота приоткрываются, они полностью открываются. Я верю в это, потому что путешествовал по всему миру от Лондона до Токио, Дубая, Сингапура и Парижа. Весь мир говорит: «Давайте вырастим наше криптовалютное семя сейчас и попытаемся заставить его прижиться». Все очень умные и сообразительные регуляторы в этих странах верят, что Соединенные Штаты изменят ситуацию в ближайшие 24 месяца, и люди это сделают. стекаются в Бруклин, Силиконовую долину и Остин, штат Техас. Они хотят обеспечить некоторую устойчивость в пределах своей юрисдикции. Я думаю, они правы. Они уже видели, как Америка делала это раньше. Уинстон Черчилль однажды сказал, что Америка всегда поступит правильно, испробовав все альтернативы. Я думаю, мы всегда пробуем альтернативы. Эти меры неустойчивы, и Соединенные Штаты вернутся. Мы потеряем некоторые возможности, и я упомянул одну из них — разработку глобальных стандартов раскрытия информации. Но я думаю, что в конечном итоге Америка вернется и станет сильной.