В интервью Bloomberg TV 24 мая Макс Лейтон, глобальный руководитель отдела исследований сырьевых товаров Citi, поделился некоторыми убедительными мыслями о будущем цен на золото. Он прогнозировал, что золото может достичь $3000 за унцию в течение следующих 12 месяцев, что обусловлено несколькими критическими факторами. Анализ Лейтона затронул влияние доллара США, политики Федеральной резервной системы и, в частности, значительного спроса со стороны Китая.

Лейтон имеет обширный опыт в исследованиях сырьевых товаров: ранее он работал в Goldman Sachs в качестве управляющего директора и руководителя отдела европейских исследований сырьевых товаров, а также в Macquarie и Резервном банке Австралии. Он присоединился к Citi в 2017 году и с тех пор играет важную роль в формировании подхода банка к сырьевым товарам, включая промышленные металлы и оптовые сырьевые товары.

Влияние доллара США и политики Федеральной резервной системы

Макс Лейтон начал с рассмотрения более широкого контекста валютных рынков и доллара США. По словам Лейтона, такие металлы, как платина, медь и серебро, демонстрируют сильную отрицательную корреляцию с долларом. Ожидание многократного снижения ставок Федеральной резервной системы в этом году является важной движущей силой этой тенденции. Исследование Citigroup предполагает пять снижений ставок ФРС в этом году, что расходится с текущим рыночным консенсусом, согласно которому ожидается только одно снижение.

Лейтон подчеркнул, что снижение реальных ставок к концу этого года и началу следующего года будет способствовать следующему росту цен на золото. Он утверждает, что золото, в частности, выиграет от этого сценария больше всего из-за его исторической чувствительности к изменениям реальных процентных ставок. Он считает, что прогноз достижения золота в $3000 основан на ожидаемом сдвиге в денежно-кредитной политике.

Зашкаливающий спрос Китая на золото

Существенная часть бычьего прогноза по золоту связана с беспрецедентным спросом со стороны Китая. Лейтон охарактеризовал текущий розничный спрос на золото в Китае как «зашкаливающий», отметив, что он никогда в своей карьере не видел такой значительной покупательской активности. Китайские потребители перенаправляют значительную часть своих расходов с недвижимости на золото, которое резко поглотило имеющееся предложение.

Лейтон представил оценку, согласно которой от 40% до 50% денег, которые могли бы пойти в недвижимость, сейчас направляются в золото. Этот сдвиг привел к тому, что в последние месяцы китайский розничный спрос поглотил примерно две трети поставок за пределы Китая. В сочетании со спросом со стороны центральных банков это привело к ограничению предложения на ювелирном рынке, что еще больше ограничило доступность золота.

Потенциальные риски и инвестиционные стратегии

Несмотря на оптимистичные прогнозы, Лейтон признал потенциальные риски, особенно связанные с импортными квотами Китая. Правительство Китая контролирует эти квоты, которые не разглашаются публично. Любое ужесточение этих квот может сократить приток золота, создавая риск снижения цен.

Когда Лейтона спросили о лучших способах инвестирования в золото, он выделил несколько вариантов. Хотя он и воздержался от предоставления конкретных рекомендаций по акциям или ETF из-за нормативных ограничений, он указал на различные способы доступа инвесторов к золоту. К ним относятся физическое золото, сырьевые рынки и ликвидные ETF, доступные на рынках США.

Рекомендованное изображение через Pixabay