В этом цикле Defi может измениться, и продолжение инноваций означает, что вскоре мы будем обсуждать следующее поколение финансовых примитивов. В долгосрочной перспективе будет интересно посмотреть, какие рынки и протоколы смогут справиться с этой ситуацией.

Содержание этой статьи представляет собой расширение точки зрения, основанной на данных. Я продолжу обновлять эту серию в будущем. Спасибо, что следите за обновлениями.

1/Прежде всего, несколько важных объективных фактов о данных👇🏻

(1) TVL в сети увеличился на 75% с начала года, а текущий общий масштаб составляет почти 95 миллиардов долларов США.

(2) В этом году рост доходов от онлайн-торговли составил 148,6%, а объем продаж составил 9,1 миллиарда долларов США.

(3) Рыночная стоимость стейблкоинов достигла нового максимума за два года, достигнув 161,1 миллиарда долларов. Рыночная доля Ethna выросла почти в 30 раз, что сделало его пятым по величине рынком стейблкоинов.

2/Явления, выявленные по изменению данных🔻

В отличие от предыдущего цикла, в подконцепции Defi DEX больше не занимает большую часть доли. С наступлением эры POS $ETH на долю ликвидности в настоящее время приходится наибольшая доля TVL.

Рост TVL DEX находится на нормальном уровне, но количество проектов, включенных в трек DEX, достигает 1320, что в 8 раз больше, чем у трека ликвидных ставок номер один.

  • Вот почему я ранее говорил, что трек DEX чрезвычайно сложен и имеет очень серьезную бизнес-однородность.

Более того, отраслевая тенденция, вызванная переразбивкой трека, увеличила TVL этого трека почти в 40 раз. В настоящее время трек еще не полностью взорвался, но изначально показал возможную модель олигополии в будущем.

На первые два соглашения приходится 70% текущей доли TVL, а соответствующие доли TVL первых трех соглашений не находятся в одинаковой тенденции. Во-вторых, в центре внимания этого параграфа находится второй рост TVL — ончейн-доход, который также находится в центре внимания этого параграфа, посвященного новому циклу Defi.

3/Основы сектора онлайн-доходов🔻

Сегмент выручки в сети в этом году вырос на 148,6%, а TVL достиг 9,1 миллиарда долларов. На данный момент наиболее конкурентоспособным протоколом на этом треке является Pendle, на долю которого приходится более половины доли TVL. Судя по первоначальному мнению исследовательского отчета: «Pendle можно рассматривать как Uniswap в секторе доходов ончейна».

Дело в том, что, несмотря на ограничения структуры сектора, доля внутрисетевого TVL Pendle в настоящее время занимает седьмое место на всем рынке, уступая только Uniswap.

Что касается фактического бизнеса Pendle, я не буду вдаваться в подробности в этой главе, поскольку уже публиковал соответствующий материал. Давайте кратко подведем итог: Pendle делает ликвидность Defi более компонуемой благодаря своей структурной конструкции разделения долга и процентов. возможности внутрисетевого арбитража.

  • (Не беда, если вы не понимаете этот отрывок. Ведь эта статья не является научно-популярной. Просто сложите общее впечатление.)

Еще один момент, который необходимо подчеркнуть: основной объем транзакций майнингового пула Pendle в этом году приходится на сектор рестейкинга, а это означает, что Pendle в настоящее время берет на себя средние и нижние уровни рынка рестейкинга, и из-за различных Программа ставок PUA также позволяет Pendle в определенной степени фиксировать ценность раздачи, приносимую этими баллами.

4/Тенденции на других рынках🔻

4.1/Рынок стейблкоинов ——Этена🔻

В настоящее время на рынке стейблкоинов в основном доминируют две стороны: на долю USDT Tether и USDC Circle приходится примерно 90% доли рынка.

На развивающемся рынке стейблкоинов парадигма стейблкоинов, которая приносит пользователям более высокие капитальные выгоды, является еще одним основным направлением, более благоприятным для рынка.

Таким образом, в конкретном случае этой статьи, помимо упомянутого выше Пендла, в исследовательском отчете также перечислены изменения роста USDe Этены в этом году при анализе рынка стейблкоинов.

Среди доходных стейблкоинов базовые классификации также производятся на основе некоторых различных методов реализации, таких как RWA и ипотека. Среди них парадигма RWA может быть относительно непопулярна, но ипотечные стейблкоины по-прежнему относительно хорошо известны на рынке.

Репрезентативные случаи, такие как DAI и crvUSD, являются типичными примерами обеспеченных стейблкоинов, но их низкая эффективность использования капитала также не позволяет им занять достаточно большую позицию на рынке.

Таким образом, положительная эффективность капитала Ethena, вероятно, превзойдет ее за очень короткий период времени. До сих пор USDe превысил одну треть доли TVL в обеспеченных стейблкоинах.

Я не буду вдаваться в подробности о том, каким бизнесом занимается Этена и как он работает, потому что я уже публиковал соответствующий контент. Если вам действительно интересно, вы можете попросить меня дать ссылку.

4.2/Кредитный рынок——Морфо🔻

В последнем цикле сектора ончейн-кредитования коэффициент ончейн-TVL однажды превзошел DEX и стал суб-треком с наибольшей капитальной емкостью на треке Defi. Будучи треком с явным рыночным спросом, на сегодняшний день он по-прежнему занимает вторую по величине долю TVL в сети.

В этом секторе рынка, с которым я не очень знаком, #Binance в исследовательском отчете указан случай - Morpho, который в настоящее время занимает 6-е место по TVL в секторе рынка кредитования, что не является выдающейся позицией на рынке.

Но больше всего мое внимание привлек термин, связанный с его продуктом — [Модульное кредитование].

Вы должны знать, что в настоящее время модульное строительство стало основным направлением развития инфраструктуры в отрасли, но до появления модульного нарратива были и другие модульные случаи, такие как предоставление неких пакетных инструментов или функциональных модулей для разработки. По мнению автора, это является также модульность отрасли до 2023 года.

Модульность здесь, в Morpho, представляет собой уровень построения инфраструктуры, разработанный для всех. Он предпочитает последнюю логику, разделяя и упаковывая некоторые функции самого приложения и предоставляя их стороне спроса.

Это относительно продвинутый продукт инфраструктуры протоколов. Если у вас есть возможность, вы можете взять его и обсудить подробно.

4.3/Сектор деривативов🔻

В категории Defi мое наибольшее внимание привлекло знакомство с рынком деривативов. Текущий средний дневной объем торгов на рынке деривативов составляет 540 миллионов долларов США, что утроилось по сравнению с прошлым годом (со 180 миллионов до 540 миллионов).

Помимо ончейн-контрактов, другим основным направлением он-чейн-деривативов являются опционы. Рынок опционов — это направление, которому я уделяю больше внимания в этом году. Его данные о финансовых инструментах гораздо безопаснее, чем бессрочные контракты.

Однако из-за относительно высокого порога изучения опционов популярность этого инструмента все еще очень мала в современном Web3, но я изначально видел жизнеспособность этого рынка деривативов.

Кроме того, сначала я думал, что на рынке деривативов будет указан $AEVO , но это была компания Hyperliquid, которая также является вертикальным конкурентом AEVO.

Но разница в том, что Hyperliquid основан на L1, а AEVO является модульным на основе L2. Поскольку я анализировал его в прошлом на листинге AEVO на Binance, я думаю, что найду время, чтобы изучить некоторые различия между Hyperliquid и AEVO. в ближайшем будущем разница.

Также стоит отметить, что текущая доля рынка TVL у Hyperliquid занимает пятое место. При этом объем TVL мало чем отличается от третьего и четвертого игроков. Они находятся среди равных.

По объему транзакций это второй по величине рынок на рынке деривативов, и за 6 месяцев он добился роста. Подобные соглашения настолько привлекательны! ! !

Вышеизложенное представляет собой мой обзор рынка Defi и мои расширенные взгляды на некоторые цели. Я не переводил напрямую полный текст отчета. Даже содержание этой статьи сильно отличается от оригинального текста отчета.

Спасибо, что читаете и подписываетесь🙏🏻