Появление спотовых биткойн-ETF в США вызвало большой интерес и приток средств, особенно со стороны учреждений. По мере роста интереса клиентов консультанты слышат все больше вопросов от своих клиентов о том, должны ли они владеть базовым активом напрямую или им подходит владение ETF. диджей Виндл, основатель и портфельный менеджер Windle Wealth, создал «руководство для консультантов», которое поможет разобраться в этих вопросах.
Мигель Кудри, генеральный директор L1 Advisors, отвечает на вопросы об ETH ETF. Будут ли они одинаковыми или разными?
–С.М.
Вы читаете Crypto for Advisors, еженедельный информационный бюллетень CoinDesk, в котором рассказывается о цифровых активах для финансовых консультантов. Подпишитесь здесь, чтобы получать новости каждый четверг.
В ETF или не в ETF
Поскольку цифровые активы продолжают набирать обороты, финансовые консультанты все чаще сталкиваются с вопросами клиентов о лучших способах инвестирования в биткойны. В разговоре доминируют два основных варианта: инвестирование в спотовый биржевой фонд биткойнов (ETF) и прямая покупка биткойнов. Целью этой статьи является предоставление финансовым консультантам подробного сравнения этих инвестиционных инструментов с рассмотрением таких ключевых аспектов, как управление, хранение, торговля и налоговые последствия, чтобы лучше информировать как консультантов, так и их клиентов.
Управление
Биткойн-ETF
Спотовый биткойн-ETF управляется профессиональными управляющими фондами, которые занимаются покупкой, продажей и хранением биткойнов, упрощая инвестиционный процесс для инвесторов, которые могут быть незнакомы с техническими аспектами криптовалют. Такое профессиональное управление снижает нагрузку на инвесторов, но сопровождается комиссией за управление, которая со временем может снизить общую прибыль. Кроме того, инвесторы не имеют контроля над базовым биткойном, поскольку решения принимаются управляющими фондами.
Прямое владение биткойнами
Когда клиенты покупают биткойны напрямую, они полностью владеют криптовалютой, обеспечивая уровень контроля и гибкости, с которым не могут сравниться ETF. Прямое владение устраняет необходимость платить текущие комиссии за управление, но инвесторы должны управлять своими собственными покупками, продажами и хранением, что может быть сложным и трудоемким. Неправильное управление может привести к значительным потерям, особенно для неопытных инвесторов, поскольку управление биткойн-холдингами может потребовать специальных знаний.
Опека и безопасность
Биткойн-ETF
ETF обычно используют кастодиальные решения институционального уровня, предоставляемые сторонними кастодианами, которые часто используют расширенные меры безопасности, такие как холодное хранение и кошельки с несколькими подписями. Это снижает риск кражи и потери, но инвесторы полагаются на сторонних хранителей, внося риск контрагента. Консультанты и их клиенты также не имеют прямого контроля над механизмами хранения, что может вызывать беспокойство у тех, для кого контроль является приоритетом.
Прямое владение биткойнами
Прямое владение биткойнами требует от инвесторов управления собственными решениями по хранению, начиная от использования цифровых кошельков и заканчивая хранением закрытых ключей. Это обеспечивает больший контроль, но также и повышенную ответственность за сохранность активов. Плохие меры безопасности или потеря закрытых ключей могут привести к необратимой потере средств. Консультанты должны обучать клиентов передовым методам защиты их биткойнов, таким как использование аппаратных кошельков и включение двухфакторной аутентификации.
Торговля и ликвидность
Биткойн-ETF
Биткойн-ETF торгуются на крупнейших фондовых биржах, что обеспечивает высокую ликвидность и простоту торговли в обычные часы работы рынка. Этот регулируемый рынок предлагает дополнительную защиту инвесторов. Однако торговля ограничена часами работы фондовой биржи, в отличие от круглосуточного крипторынка. Рынки часто сильно движутся за пределами традиционных биржевых часов, и консультанты или клиенты не смогут ничего с этим поделать. Кроме того, акции ETF могут торговаться с премией или дисконтом к стоимости чистых активов (NAV) базового биткойна.
Прямое владение биткойнами
Биткойн можно покупать и продавать на различных криптовалютных биржах, обеспечивая доступ к глобальному рынку, работающему круглосуточно и без выходных. Это обеспечивает высокую ликвидность, и инвесторы покупают и продают по рыночным ценам без надбавок и скидок. Однако ликвидность и опыт торговли могут значительно различаться на разных биржах, а некоторые могут взимать более высокие комиссии за транзакции и снятие средств. Что касается консультантов, многие, возможно, не захотят управлять средствами клиентов, если торговый день длится 24 часа в сутки, 7 дней в неделю. Это накладывает большую ответственность за то, чтобы вы были внимательны, хотя в противном случае вы могли бы этого не делать.
Налоговые последствия
Биткойн-ETF
Инвестирование в биткойн-ETF может иметь различные налоговые последствия по сравнению с прямым хранением биткойнов. ETF могут предлагать более простую налоговую отчетность, поскольку к ним относятся как к другим ценным бумагам. Это может упростить налоговую отчетность для инвесторов, а некоторые ETF могут предлагать структуры, обеспечивающие налоговые преимущества, например, отсрочку уплаты налогов на прирост капитала. Однако продажа акций ETF может повлечь за собой налоги на прирост капитала, что может повлиять на общую прибыль.
Прямое владение биткойнами
Хранение биткойнов напрямую связано с различными налоговыми соображениями, особенно в отношении прироста и убытка капитала. Налоговый режим может быть сложным и трудоемким, с конкретными правилами отчетности и расчета. Прямое владение позволяет инвесторам напрямую управлять приростом и убытками капитала, потенциально оптимизируя свои налоговые стратегии. Однако налоговая отчетность может быть сложной и обременительной, требующей тщательного соблюдения требований и часто консультации специалиста по налогам и/или программного обеспечения для отслеживания транзакций. Консультантам, возможно, придется тесно сотрудничать со специалистами по налогообложению, чтобы обеспечить соблюдение требований и оптимизировать налоговые результаты.
Использование институциональных платформ
Для клиентов, стремящихся напрямую владеть биткойнами без сложностей самоуправления, институциональные платформы через консультантов, которые управляют криптовалютой, предлагают жизнеспособную альтернативу и потенциально лучшее из обоих миров. Эти платформы обеспечивают профессиональное управление, аналогичное ETF, но с дополнительным преимуществом прямого владения. Хранение биткойнов на различных типах счетов, таких как трастовый счет, IRA и корпоративный счет, может немного упростить планирование недвижимости и налогов за счет большей гибкости в типах счетов, к которым немного сложнее получить доступ при владении отдельными монетами на жестком кошельке. . Однако за это удобство приходится платить, поскольку эти учреждения часто взимают плату за холодное хранение за хранение биткойнов в автономных кошельках, добавляя дополнительный уровень безопасности, но также увеличивая общие затраты.
И что теперь?
Выбор между спотовым биткойн-ETF и непосредственной покупкой биткойнов предполагает взвешивание плюсов и минусов каждого метода. Финансовые консультанты должны помочь клиенту решить, что для него наиболее важно, когда речь идет об использовании биткойнов. И часто все сводится именно к этому: разоблачению.
Для некоторых клиентов достаточно риска, и в этом случае ETF может быть лучшим вариантом. Получить эту экспозицию можно быстро и легко. Для других прямое владение этими активами может иметь первостепенное значение, и в этом случае консультант должен помочь клиенту решить, есть ли у него знания для самостоятельного хранения или же оплата институционального хранения и всех его преимуществ отвечает его интересам. .
- Д.Дж. Виндл, основатель и управляющий портфелем Windle Wealth
Спросите эксперта
Вопрос: Каковы некоторые ключевые различия между биткойнскими и эфирными ETF и чем они отличаются от владения базовым активом?
В обоих случаях владение базовым активом обеспечивает полную переносимость, круглосуточную ликвидность и возможность делать что-то на криптографических рельсах Биткойн или Эфириум (а именно, глобальные платежи, децентрализованные финансы и многое другое). Однако ETH ETF теперь представляет ключевой аспект, который должны учитывать консультанты. В отличие от биткойнов, эфир может стать доходным активом, если поставить его на карту для защиты сети Ethereum. Очень маловероятно, что первые ETH-ETF предложат инвесторам какое-либо вознаграждение за участие по ряду регуляторных и операционных причин эмитентов. Сегодня прямое владение и хранение эфира (и, если уж на то пошло, любого другого приносящего доход цифрового актива) является единственным способом получить доступ к этим вознаграждениям за ставки, поэтому консультанты должны учитывать это при разговоре с клиентами об эфире. Эти вознаграждения за ставки становятся возможностями получения дохода, которые инвесторы со значительными рисками в ETH должны, по крайней мере, учитывать или, по крайней мере, понимать, что они оставят на столе, если будут держать актив только в форме ETF.
Вопрос: Как консультантам следует относиться ко всему спектру вариантов хранения?
Опека не является универсальным решением. В TradFi консультанты обычно работают более чем с одним депозитарием, чтобы полностью удовлетворить потребности своей фирмы и клиента. Хранение цифровых активов еще более тонкое, и консультантам было бы полезно принять гибридный подход к вариантам хранения. Различные варианты хранения подходят для разных профилей инвесторов. Некоторые клиенты могут иметь более высокий риск использования цифровых активов, чем другие. Некоторые из них, возможно, уже осуществляют самостоятельное хранение и хотят включить их в свое финансовое планирование или консультационные отношения. Другие могут захотеть получить доступ к прямому владению через квалифицированное депозитарное решение. Для других спотовые ETF и другие публично торгуемые инструменты могут предложить достаточный риск. Консультанты также должны быть готовы поддержать меняющиеся потребности и интересы своих клиентов. Волатильность цен и эффективность цифровых активов обычно заставляют инвесторов полагаться и становиться более образованными. Часто это также делает их склонными к принятию новых форм хранения по мере роста их уровня сложности, склонности к риску и общего знания пространства.
Вопрос: В отличие от биткойнов (BTC), эфир (ETH) можно застейкать, чтобы защитить сеть Ethereum и получать доход от вознаграждений за ставки. Влияют ли варианты хранения на возможность инвестора получить доступ к таким вознаграждениям?
Консультанты должны знать, что депозитарный или инвестиционный механизм, используемый для владения или инвестирования в ETH, очень сильно влияет на способность инвестора получать вознаграждение от ставок или чистых комиссий, которые они хранят в своих кошельках. Кандидаты на спотовые эфирные ETF исключили все формулировки о ставках из своих заявок S-1, а это означает, что инвесторы ETH ETF не увидят никаких вознаграждений от ставок. Квалифицированные хранители эффективно действуют как огороженные сады, когда дело доходит до ставок. Некоторые предлагают решения для ставок, запуская собственную инфраструктуру ставок и управляя программами ставок от имени инвесторов, которые могут согласиться на ставку своего ETH и обычно выплачивают хранителю или оператору ставок процент вознаграждения. Самостоятельное хранение позволяет инвесторам получить доступ к широкому спектру решений по стейкингу, которые могут быть кастодиальными или некастодиальными, в зависимости от того, отправляют ли они свои ETH третьей стороне для ставок или подписывают транзакции в цепочке для размещения ETH или чеканки любого из так называемые токены ликвидного стейкинга.
- Мигель Кудри, генеральный директор L1 Advisors Inc.
Продолжай читать
Спотовые биткойн-ETF США продолжили серию положительных притоков в понедельник.
Standard Charter теперь прогнозирует, что эфирные ETF США будут одобрены на этой неделе.
Grayscale объявила о своем новом генеральном директоре, который ранее работал в Goldman Sachs.
Примечание. Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.
