Постепенное разделение корреляции между BTC и ETH указывает на то, что общее изменение ситуации на рынке криптовалют почти завершено. Будучи широко признанным «контейнером ликвидности», BTC стал одним из важнейших макроэкономических базовых активов, постепенно приближаясь к статусу валюты и драгоценных металлов. Напротив, повествование об ETH превращается в мегаакции. Если не будет более широкого повествования и широкого применения, привлекательность ETH с точки зрения ликвидности может оставаться слабее, чем у BTC, особенно в эпоху нехватки ликвидности.
Авторы:
Мэтт Ху, генеральный директор Blofin
Гриффин Ардерн, макротрейдер Blofin
«Время, вперед!»
Всего за 15 лет рынок криптовалют, имеющий одну из самых быстро меняющихся микроструктур в мире, сильно изменился. В 2010 году BTC был не более чем «экспериментальной игрушкой» для группы гиков, которую можно было обменивать на пиццу или осуществлять небольшие частные переводы. В 2023 году BTC и связанные с ним деривативы вошли в их списки продуктов, от BlackRock до Goldman Sachs, и, согласно опросу PwC и AIMA, криптовалюты также стали важной частью почти трети портфелей хедж-фондов.
В то же время, когда меняется микроструктура, незаметно меняется и макро-нарратив. «Децентрализованный распределенный реестр» был целью разработки в начале зарождения криптовалюты. На традиционных рынках трансграничные переводы — дело трудоемкое и трудоемкое: для обеспечения «безопасности и надежности» банкам необходимо подтвердить личность пользователей и источник средств, а затем завершить весь процесс через сложную систему SWIFT. время измеряется днями, и стоимость нельзя игнорировать.
Криптовалюты в лице BTC решают эту проблему. Благодаря технологии блокчейна люди связывают ликвидность с сетью BTC и осуществляют переводы в форме биткойнов через сеть. Процесс передачи сократился до секунд.
В результате на крипторынок одна за другой стала поступать ликвидность. Это привносит новую особенность на рынок криптовалют: волатильность. По стандарту монет 1 BTC всегда равен 1 BTC; при конвертации в бумажный стандарт (например, в доллар США) быстрые изменения ликвидности приводят к значительным колебаниям цен.
В ранней истории BTC неудивительно, что уровень 10% колебался вверх и вниз, и даже время от времени цена падала вдвое. Высокая волатильность делает хеджирование рисков «жестким спросом» на рынке криптовалют и открывает множество возможностей для спекуляций. Начали появляться деривативы с маржой в монетах, составляющие нынешний прототип рынка криптодеривативов.
Криптовалюта работает на основе блокчейна, а характеристики блокчейна, которые невозможно подделать и подделать, заставляют людей начинать изучать новые варианты использования блокчейна. Коммерческие контракты можно нотариально заверить с помощью блокчейна. Программы на основе блокчейна могут выполнять переводы средств и другие сложные операции без доверия. Игровые предметы и произведения искусства также можно аутентифицировать и продавать через сеть блокчейнов. Добавление смарт-контрактов превращает все вышеперечисленные возможности в реальность и, таким образом, открывает вторую часть крипторынка: проекты и приложения.
Будучи одной из первых публичных сетей, представивших смарт-контракты, преимущество первопроходца Ethereum на уровне приложений сделало его основой повествования о Crypto 2.0. Будь то DeFi, NFT или GameFi, большинство приложений построено на Ethereum; Здесь начинается различие между «приложением» и «контейнером ликвидности».
Однако во время бычьего рынка повсеместный приток ликвидности сделал это различие менее очевидным — предпочтения инвесторов в отношении BTC и ETH не различались в зависимости от разных версий. В то же время, поскольку ETH также можно использовать для оплаты, перевода и других целей, различия между BTC и ETH еще больше скрываются.
90-дневная корреляция цен между BTC и ETH с 2021 по 2023 год. Источник: CoinMetrics.
С 2021 года BTC и ETH когда-то считались представителями «твердой валюты» на рынке криптовалют. Денежная ликвидность в виде бумажной валюты и стейблкоинов сначала будет обмениваться на BTC и ETH, а затем использоваться для покупки NFT, инвестиций в проекты и т. д. Напротив, инвесторы сначала будут обменивать альткойны на BTC и ETH, а затем обменивать их на обналичить и уйти с рынка. До 2023 года, опираясь на атрибут «твердой валюты», корреляция между производительностью BTC и ETH постепенно росла и становилась ближе по мере изменения рыночного цикла.
Крипто 3.0
Фактически, изменение ситуации на рынке криптовалют в 2023 году было предвещено уже в последнем раунде бычьего рынка. В начале 2021 года мало кого волновало решение ФРС по процентной ставке, и мало кого волновало то, что каждый раз говорил Пауэлл. В 2022 году инвесторы на рынке криптовалют начали обращать внимание на изменения экономических данных, а анализ макроэкономических факторов начал появляться в AMA, рубриках крипто-СМИ и крипто-блогах.
Почему 2023 год? Давайте посмотрим, что произошло за последние 6 месяцев:
Постоянный отток ликвидности, вызванный внутренними потрясениями на крипторынке (крах Luna, 3AC, FTX и т. д.)
Банковский кризис привел к появлению на рынке криптовалют безопасной ликвидности, и все больше учреждений начали покупать криптовалюту.
ИИ становится новой тенденцией. Напротив, масштаб первичных инвестиций и финансирования на рынке криптовалют достиг нового минимума с 2021 года.
Регуляторы пытаются принять более строгие меры регулирования для других криптовалют, кроме BTC и ETH.
На основе вышеизложенной ситуации появилось новое повествование о Crypto 3.0. Мы называем это «макро+ИИ+другое».
Макроэкономика: под совместным воздействием существующих предпочтений ликвидности и внешних предпочтений ликвидности (в основном институтов) макроатрибуты BTC постоянно укрепляются. Будучи глобальной сетью ликвидности, сеть Биткойн, подобно золоту и доллару США, напрямую отражает экономические изменения в изменениях своей ликвидности, а это означает, что BTC стал естественным макробазисным активом.
Кроме того, BTC является активом, полностью соответствующим требованиям. Хотя ETH не признается SEC в качестве ценной бумаги, двусмысленное отношение SEC подразумевает риск, в то время как BTC был четко определен как «товар», а не «ценная бумага». Учреждениям нелегко будет рисковать соблюдением требований, и BTC — лучший выбор в настоящее время.
AI: Революция искусственного интеллекта начала вызывать глубокие социальные изменения. ИИ постепенно заменяет простые, но повторяющиеся задачи, а финансовая система, поддерживающая ИИ, должна стать простой, автоматизированной и готовой к использованию. При этом права и обязанности могут быть подтверждены «простым и прямым» способом в ходе споров.
Смарт-контракты на основе блокчейна могут полностью удовлетворить вышеуказанные потребности: финансовые правила четко прописаны в смарт-контрактах для автоматического исполнения. Система блокчейна не будет в отпуске и доступна в любое время. Любая запись о транзакции постоянно существует в сети блокчейн, которая теоретически неизменна и может быть запрошена в любое время с достаточной достоверностью.
Нетрудно представить, что блокчейн, представленный Ethereum, и серия приложений на его основе в будущем будут глубоко интегрированы с ИИ. Кроме того, одновременное предпочтение инвестиционных институтов ИИ и блокчейну также в некоторой степени способствует их сочетанию.
Другие: Помимо макроторговли и искусственного интеллекта, на рынке криптовалют еще долгое время будут существовать настроения, спекуляции, коллекции цифрового искусства и другие потребности, но влияние этих требований гораздо меньше, чем влияние макроэкономики и искусственного интеллекта.
Crypto 3.0 уже запущен. Из-за перехода BTC в средство сбережения и ETH в приложения, экологическая ниша этих двух технологий постепенно разделяется и в конечном итоге влияет на предпочтения инвесторов. В момент нехватки ликвидности макротрейдеры склонны покупать и удерживать BTC. Напротив, инвесторы в области искусственного интеллекта, как правило, сначала отдают предпочтение акциям США, а затем криптовалютам, таким как ETH, что привело к снижению корреляции между BTC и ETH с начала 2023 года.
90-дневная корреляция цен между BTC и ETH с января 2023 года. Источник: CoinMetrics.
Итак, какое глубокое влияние окажет повествование о Crypto 3.0 на BTC, ETH и другие криптовалюты? Давайте вместе смело посмотрим на их будущее.
«Любимец институтов»: почему BTC?
В современной финансовой системе центральный банк является источником ликвидности финансового рынка. Когда центральный банк начинает выделять/сжимать ликвидность, изменения ликвидности отражаются в режиме реального времени в изменениях цен на облигации, сырьевые товары, валюту и производные финансовые инструменты, а также в изменениях фондовых индексов.
Биткойн уже давно не является новым членом «макроклуба». Тем не менее, правительство США владеет наибольшим количеством биткойнов, и количество ETF, включающих биткойны в свои портфели, постепенно увеличивается, при этом ведущие учреждения по управлению активами, такие как Fidelity, входят в число издателей этих ETF.
Список биткойн-ETF по состоянию на 17 июля 2023 г. Источник: Bitcoin Treasuries.
По сравнению с другими криптовалютами, BTC действительно децентрализован. Деяния Его Превосходительства Сатоши Накамото широко известны, но никто не знает, «кто он такой». Однако «кто он» может больше не иметь значения; Сеть Биткойн созрела, и чье-либо влияние на сеть Биткойн незначительно — этот атрибут «подлинно децентрализованности» также является одной из характеристик квалифицированных макроактивов. Золото и полезные ископаемые генерируются Вселенной, сельскохозяйственная продукция производится природой, а Биткойн приходит из кибервселенной алгоритмов и информации.
Поскольку BTC является продуктом кибервселенной, магия манипулирования ликвидностью центральных банков на него не влияет. Долларовая цена BTC меняется, но 1 BTC всегда равен 1 BTC. Местные криптоинвесторы используют BTC в качестве инвестиции и средства сбережения для борьбы с инфляцией в рамках бумажного стандарта.
Управляющие фондами с традиционных рынков больше ценят роль BTC в диверсификации рисков. Ценовые показатели BTC и золота никогда не достигали уровня «сильной корреляции», а корреляция с фондовыми индексами США упала почти до 0 в 2023 году. В то же время BTC принадлежит к совершенно другому классу активов, что может несколько диверсифицировать общий риск портфеля. Соответствие BTC также широко признано, что значительно снижает юридический риск инвестирования в BTC.
Изменения 90-дневной корреляции цен между BTC и золотом с июля 2020 года. Источник: CoinMetrics
Корреляция между ценой BTC и фондовыми индексами США с января 2021 года. Источник: Блок Скоулз.
Менеджеры макрохедж-фондов уделяют больше внимания ликвидности. Их стратегии обычно инвестируют в облигации, валюту, товары, фондовые индексы и другие активы, и они предпочитают торговать через деривативы, а не спот; «ликвидность» является основой. Макроторговля требует точного расчета времени движения ликвидности, а также «входа и выхода» с максимальной скоростью и с наименьшими затратами. Будучи новым активом, с глобальной ликвидностью сети Биткойн и обилием деривативов, ликвидность BTC может быть сопоставима с ликвидностью валюты.
Что еще более важно, благодаря высокой скорости и низким транзакционным издержкам, обеспечиваемым сетью Биткойн и криптоинфраструктурой, трейдеры могут завершить развертывание и вывод ликвидности за считанные секунды, не проводя постоянных переговоров с многочисленными сторонними учреждениями по телефону или не ожидая предложений. быть приняты во внебиржевой системе с плохой ликвидностью. Эти преимущества, описанные выше, делают BTC более чувствительным к настроениям рынка и макрособытиям, что отражается в колебаниях цен и волатильности.
Движение цены BTC с января по июль 2023 года. Обратите внимание на фиолетовые части графика, которые соответствуют банковскому кризису в марте, повышению ставок ФРС в мае и спотовому представлению биткойн-ETF примерно в июле. Источник: blofin.com
Изменения индекса волатильности BTC DVOL и реализованные уровни волатильности с мая 2021 года. Нетрудно обнаружить, что индекс волатильности BTC более чувствителен к макроизменениям. Источник: Производные Amberdata.
Изменения индекса волатильности BTC DVOL и реализованные уровни волатильности с мая 2021 года. Нетрудно обнаружить, что индекс волатильности BTC более чувствителен к макроизменениям. Источник: Производные Amberdata.
Изменения индекса волатильности DVOL BTC и «Волатильности волатильности» с августа 2022 года. Волатильность BTC меняется быстрее и чувствительнее по сравнению с индексом волатильности. Источник: Производные Amberdata.
Короче говоря, будь то сторонник криптовалюты, управляющий фондом на традиционном рынке или трейдер макро-хедж-фонда, BTC отвечает требованиям практически всех типов инвесторов с точки зрения функциональности, соответствия требованиям, управления рисками, ликвидности и торговля. Трудно иметь макроцель, которая могла бы удовлетворить эти потребности одновременно; другими словами, BTC является естественной целью макроторговли.
Ethereum: «компания-разработчик программного обеспечения», чей коэффициент P/E составляет 312,58
Инвесторы крипторынка любят сравнивать BTC и ETH вместе. Что касается рыночной капитализации, BTC и ETH занимают первое и второе места в рейтинге рыночной капитализации криптовалют, и каждый криптотрейдер знает и то, и другое.
Инвесторы на традиционных рынках – нет. Они более осторожны в отношении ETH: оставляя в стороне возможные комплаенс-риски ETH, учитывая влияние основателей и разработчиков Ethereum на развитие блокчейна Ethereum, а также модели Ethereum «умный контракт как услуга», это больше похоже на «компания-разработчик программного обеспечения», похожая на ИТ-гигантов, таких как Amazon и Microsoft, а не «контейнер чистой ликвидности», такой как Биткойн.
Фактически, некоторые исследователи и трейдеры интерпретировали ETH, используя структуру, основанную на корпоративных финансах:
Отчет о доходах Эфириума. Источник: artemis.xyz
Тогда кажется разумным использовать аналитическую структуру, основанную на фундаментальных показателях акций, для анализа ETH. К счастью, благодаря прозрачности самого блокчейна, нетрудно получить информацию о предложении и цене ETH в реальном времени. Аналогичным образом, благодаря усилиям таких исследователей, как Сэм Эндрю, мы также получили более реалистичное представление о финансовом положении сети Ethereum. Давайте вместе оценим текущий коэффициент P/E (P/E Ratio) Ethereum:
Общий чистый доход (в долларах США) сети Ethereum, рассчитанный с момента официального внедрения ETH в PoS, с четвертого квартала 2022 года по второй квартал 2023 года, составляет: (3959 * 1301) + (79210 * 1589) + (227147 * 1861) = 553735916 долларов США. эквивалент годовой чистой прибыли в размере примерно 738 314 555 долларов США;
Средняя спотовая цена ETH (17 июля) составляет около 1920 долларов США;
Общий объем ETH в реальном времени (17 июля) составляет около 120 201 013;
Следовательно, коэффициент P/E для ETH = 1 920/(738 314 555/120 201 013) = 312,58.
312,58! Это потрясающий показатель P/E. Для сравнения мы приложили коэффициент P/E для Magnificent 7 (семи крупнейших акций технологических компаний по рыночной капитализации) на фондовом рынке США*:
ААПЛ: 32,38
АМЗН: 164,24
ЭТХ: 312,58
ГУГЛ: 27,93
МЕТА: 38,32
МСФТ: 36,92
НВДА: 207,62
ТСЛА: 82,76
*: Цена для расчета коэффициента P/E основана на цене закрытия акций на 14 июля. Цена для расчета коэффициента P/E ETH основана на средней внутридневной цене от 17 июля.
Несомненно, Ethereum как «компания-разработчик программного обеспечения» значительно превзошла наши первоначальные ожидания. Учитывая, что он не платит дивидендов и все еще находится в стадии быстрого роста после перехода на PoS, его высокий коэффициент P/E аналогичен NVDA с благословения AI. По сравнению с коэффициентом P/E AMZN, как основного поставщика инфраструктуры криптоиндустрии, высокий коэффициент P/E ETH нетрудно понять. Таким образом, инвесторы высоко оценили ETH и с нетерпением ждут безграничных возможностей будущего развития ETH.
Однако, хотя Ethereum может быть полностью самосогласованным в соответствии с корпоративной логикой, BTC и ETH официально пошли разными путями.
Расставание
Куда пойдут BTC и ETH в рамках концепции «Крипто 3.0»?
BTC: криптовалюта — это макрос
Нет сомнений в том, что цена BTC будет зависеть от макроэкономических условий и изменений макроусловий на рынке криптовалют. Таким образом, процентные ставки и доля рынка будут важными факторами, влияющими на BTC. Процентные ставки влияют на ожидания, а доля рынка влияет на размер рыночной капитализации.
С рынка процентных ставок Федеральная резервная система не будет снижать процентные ставки в ближайшие 6 месяцев, а Европейский центральный банк не проявит слабости под угрозой высокой инфляции. Вышеуказанная ситуация означает, что высокие процентные ставки будут продолжать оказывать давление на результаты BTC. Тем не менее, некоторые потенциальные положительные факторы также поддерживают цену BTC, например, возможный листинг спотовых биткойн-ETF.
Последний прогноз ФРС по процентной ставке по состоянию на 17 июля 2023 г. Источник: CME Group.
Кроме того, внутреннее распределение ликвидности на рынке криптовалют также повлияет на цену BTC и рыночную капитализацию. С начала 2021 года до конца 2022 года из-за влияния бычьего рынка и «альтернативного сезона» рыночная доля BTC постепенно снизилась с более чем 60% до 40–45%. Затем, благодаря институциональным покупкам и возврату ликвидности, рыночная доля BTC выросла с января 2023 года. К июлю 2023 года рыночная доля BTC составляла около 50%.
Во время процентной ставки 0% общая рыночная капитализация крипторынка составляет около 3 трлн долларов. В то время, когда процентная ставка составляла 5,25%, общая рыночная капитализация рынка криптовалют упала примерно до $1,20 трлн, что составляет примерно 40% от самой высокой точки. В период с ноября 2021 года по март 2022 года рынок криптовалют потерял почти 1 триллион долларов рыночной капитализации из-за управления ожиданиями ФРС. В марте ФРС повысила процентные ставки на 25 б.п., при этом общая рыночная капитализация рынка криптовалют составляла около $2 трлн, что составляло 67% от наивысшей точки.
Учитывая, что Федеральная резервная система, как ожидается, не примет политику неограниченного количественного смягчения, как в 2020-2021 годах, в ближайшие несколько лет, общая рыночная капитализация рынка криптовалют из-за изменений ожиданий не превысит 1 трлн долларов.
Давайте расширим, исходя из приведенной выше логики.
Учитывая текущий недостаток внешней ликвидности, поступающей на рынок криптовалют, мы предполагаем, что будущая цена BTC полностью зависит от изменений процентных ставок и ожиданий рынка и отражается на изменении доли рынка.
Учитывая сохранение высоких процентных ставок и нехватку внешней ликвидности, нелегко увидеть значительный рост общей рыночной капитализации крипторынка до января 2024 года. Даже если «покупка в ожидании» произойдет, в самых оптимистичных прогнозах Согласно сценарию, ожидаемый рост капитализации крипторынка не превысит 500 миллиардов долларов.
Общий объем предложения BTC составляет около 19,43 млн, и общий объем предложения не изменится существенно более чем на 5% в год.
Кратко рассмотрим 3 ситуации ниже:
У инвесторов нет лучших ожиданий, а капитализация криптовалютного рынка ограничена. Общая рыночная капитализация стабилизируется между $1,20 трлн и $1,40 трлн, а рыночная доля BTC не сильно изменится и останется на уровне около 50%. Вышеупомянутое означает, что рыночная капитализация BTC будет колебаться в пределах 600–700 миллиардов долларов, а цена – в пределах 30 880–36 026 долларов.
Спотовый биткойн-ETF прошел, что дало инвесторам хорошие ожидания. Капитализация крипторынка выросла примерно до $1,50–1,60 трлн.
- Если рыночная доля BTC не увеличится, рыночная капитализация BTC стабилизируется на уровне от 750 до 800 миллиардов долларов, а цена достигнет высшей точки в 41 173 доллара. Даже если отскок будет недостаточно сильным, цена BTC будет выше $38 500.
- Если спотовый ETF пройдет успешно и увеличит рыночную долю BTC до 60%. В лучшем случае рыночная капитализация BTC достигнет $960 млрд при цене единицы более $49 400. Даже если общий рост рынка криптовалют не будет достаточно драматичным, рыночная капитализация BTC вырастет до 900 миллиардов долларов при цене за единицу в 46 300 долларов.
Ожидается, что снижение процентных ставок будет накладываться на позитивные ожидания, такие как спотовые биткойн-ETF и сокращение биткойнов вдвое, что будет способствовать наводнению ликвидности на рынке криптовалют, а капитализация рынка криптовалют подскочила до более чем 1,70 триллионов долларов.
- Если рыночная доля BTC не увеличится, рыночная капитализация BTC достигнет более 850 миллиардов долларов, а цена восстановится до более чем 43 700 долларов.
- Если рыночная доля BTC вырастет до 60%, рыночная капитализация BTC достигнет более $1,02 трлн, а цена достигнет около $52 500.
В заключение, макрофакторы относительно благоприятны для BTC, а пик цены BTC в основном зависит от процентных ставок и ожиданий рынка.
ETH: «Как стать более прибыльной компанией»
Учитывая, что BTC стал главным героем макроповествования, для ETH, возможно, было бы более разумно приложить усилия по его применению. Таким образом, для ETH факторы, влияющие на его цену, в основном связаны с его новым повествованием и возможностью его широкого использования. Поскольку эти факторы будут отражены в чистом доходе сети Ethereum, мы можем получить возможное движение цены ETH на основе изменений коэффициента P/E.
Аналогично, просто рассмотрите 3 ситуации ниже:
Обновление в Канкуне значительно улучшило скорость второго уровня Эфириума, снизило транзакционные издержки и способствовало развитию экосистемы второго уровня Эфириума. Прибыльность сети Ethereum сохранялась: чистая прибыль увеличивалась на 50% в квартал до обновления в Канкуне, а чистая прибыль удваивалась за квартал после этого.
- Если предположить, что коэффициент P/E ETH не изменится, сильные ожидания инвесторов заставят его оставаться на уровне около 300. В 2023 году чистый доход составит 423 миллиона долларов во втором квартале, 635 миллионов долларов в третьем квартале и 953 миллиона долларов в четвертом квартале. В этом сценарии общий доход сети ETH в 2023 году достигнет $2,137 млрд. Учитывая, что дефляция ETH приведет к падению общего количества ETH примерно до 120 млн, средняя цена ETH может превысить 5300 долларов в начале 2024 года и 9700 долларов в первом квартале после обновления в Канкуне.
- Если предположить, что ожидания инвесторов более нейтральны, что приведет к падению коэффициента P/E ETH обратно примерно до 150 (близко к показателям сопоставимых компаний, таких как AMZN), в этом сценарии средняя цена ETH достигнет около 2670 долларов США в начале 2024 года и закроется до $4900 в первом квартале после обновления Канкуна.
Прибыль сети Ethereum относительно стабильна: чистый доход увеличивается на 25% за квартал. После модернизации «Канкуна» чистая прибыль в первом квартале 2024 года выросла на 50% по сравнению с четвертым кварталом 2023 года.
- Если предположить, что коэффициент P/E ETH не изменится, сильные ожидания инвесторов заставят его оставаться на уровне около 300. В 2023 году чистая прибыль составит 423 миллиона долларов во втором квартале, 529 миллионов долларов в третьем квартале и 661 миллион долларов в четвертом квартале. В этом сценарии общий чистый доход сети ETH в 2023 году достигнет $1,739 млрд, а средняя цена ETH может превысить $4300 в начале 2024 года и $6500 в первом квартале 2024 года. Если коэффициент P/E снова упадет примерно до 150, цена ETH может составить около $2150 в начале 2024 года и превысить $3200 в первом квартале 2024 года.
Прибыль сети Ethereum продемонстрировала незначительное снижение. Увеличение чистой прибыли в третьем и четвертом кварталах составило 20% и 15% соответственно. Выгоды от модернизации Канкуна лишь сдержали незначительное снижение прибыли в первом квартале 2024 года.
- Если предположить, что коэффициент P/E ETH не изменится, сильные ожидания инвесторов заставят его оставаться на уровне около 300. В 2023 году чистая прибыль составит 423 миллиона долларов во втором квартале, 508 миллионов долларов в третьем квартале и 584 миллиона долларов в четвертом квартале. В этом сценарии общая прибыль сети ETH в 2023 году достигнет $1,641 млрд, а средняя цена ETH может превысить $4100 в начале 2024 года и $5400 в первом квартале 2024 года. Если коэффициент P/E снова упадет примерно до 150, ETH может составить в среднем около 2050 долларов в начале 2024 года и превысить 2700 долларов в первом квартале 2024 года.
Подводя итог, можно сказать, что будущее ETH во многом связано с его прибыльностью. Благословение повествования в сочетании с устойчивой и растущей прибыльностью является ключом к повышению цены ETH, которая сильно отличается от BTC.
перекресток
На самом деле «расхождение» уже существует не только теоретически, но и между BTC и ETH. По статистике, в 2023 году корреляция между BTC и ETH значительно снизилась, а между BTC и мейнстримовыми альткоинами также значительно снизилась. BTC, похоже, идет своим путем, и корреляция между ETH и различными типами монет, такими как XRP, LTC и BNB, также ослабевает, но она по-прежнему больше коррелирует с монетами публичной сети и токенами проектов, такими как ADA и КРВ.
По мере того как корреляция между криптовалютами ослабевает, аналитическая логика и торговые стратегии, ранее доступные для повторного использования полностью или частично, становятся неэффективными. Парная торговля больше не приносит прибыли от желаемой корреляционной регрессии, а общая инвестиционная основа, основанная на рыночной капитализации и треках, больше не применима в некоторой степени, а это означает, что дальнейший анализ, основанный на фундаментальных принципах самого проекта, становится более важным.
Пришло время проанализировать рынок криптовалют, применив два или более метода. Крипто 3.0 уже здесь; времена идут вперед. Биткойн будет более тесно интегрирован с макроэкономикой и традиционными рынками, в то время как Ethereum должен стать «великой компанией», а другие криптовалюты должны пойти своим путем. На рынке криптовалют, где макро- и микроструктуры быстро меняются, нам необходимо идти в ногу со временем.
Этот отчет основан на общедоступных источниках, которые считаются надежными, но Blofin не гарантирует точность и полноту любой информации, содержащейся в нем. Отчет подготовлен исключительно для информационных целей и не является предложением или рекомендацией покупать, хранить или продавать криптовалюты (токены) или заниматься какой-либо инвестиционной деятельностью. Любые мнения или выражения в настоящем документе отражают суждения, вынесенные на дату публикации, и Blofin оставляет за собой право отозвать или изменить свое признание в любое время по своему усмотрению. Блофин будет периодически нерегулярно отслеживать темы отчетов, чтобы определить, следует ли корректировать подтверждение, и будет публиковать их своевременно.
Blofin прилагает все усилия, чтобы гарантировать, что отчет представляет правдивую и объективную картину без потенциального влияния каких-либо третьих сторон. Между Блофином и субъектом, упомянутым в отчете, нет никакой связи, которая могла бы нанести ущерб объективности, независимости и беспристрастности отчета.
Торговля и инвестирование в криптовалюты (токены) могут быть связаны со значительными рисками, включая волатильность цен и неликвидность. Инвесторы должны полностью осознавать потенциальные риски и не должны истолковывать содержание отчета как единственную информацию для инвестиционной деятельности. Ни один из продуктов, компания Blofin Inc, а также ее авторы или сотрудники не несут ответственности перед какой-либо стороной за прямые или косвенные убытки, которые, как утверждается, были понесены в результате этого.
Все права принадлежат Блофину.
