Оригинальный журнал Odaily Planet Daily
Автор | Муж Как
ETH, который бездействовал на бычьем рынке, внезапно ожил рано утром во вторник. Цена выросла с 3110 USDT до 3841 USDT, при этом самый высокий внутридневной рост составил более 20%, что непосредственно привело к падению рынка. Среди них альткойны, связанные с экосистемой ETH, выросли более чем на 10%. Основная причина такого обнадеживающего роста заключается в том, что спотовый ETF США на Ethereum превратился из неоптимистичного в отношении утверждения к ожидаемому одобрению.
Однако до сих пор неизвестно, будет ли окончательно одобрен спотовый ETF в США. Хотя аналитики Bloomberg ETF и связанные с ним учреждения продолжают выражать положительные взгляды, многие криптоинвестиции столкнулись с инцидентом «продажи новостей» о спотовом ETF на биткойны. имеет сомнения по этому поводу.
С этой целью Odaily Planet Daily разобрала сопутствующие вопросы текущего рынка и попыталась найти соответствующие ответы.
Процесс преобразования оценки риска того, может ли быть одобрен спотовый ETF Ethereum
Во-первых, давайте кратко рассмотрим события, приведшие к утверждению спотового ETF Ethereum:
Причина в том, что президент ETFStore Нейт Джерачи написал в Твиттере:
Однако полный процесс листинга требует подачи двух форм: изменения правил обмена (19b-4s) и утверждения заявления о регистрации (S-1), обе из которых необходимы для запуска ETF. Джерачи отметил, что если SEC хочет затянуть время, она теоретически может одобрить 19b-4, а затем медленно обработать S-1, особенно с учетом того, что SEC до сих пор хранила молчание по соответствующим вопросам, в отличие от предыдущих биткойн-ETF. Активность имеет большое значение.
Впоследствии аналитик Bloomberg Эрик Балчунас сделал репост и предположил, что вероятность одобрения спотового ETF Ethereum увеличена с 25% до 75%. Он сказал: «Сегодня днем я слышал слухи о том, что SEC может развернуться на 180 градусов по этому вопросу (по некоторым политическим причинам), так что теперь все готовятся». Он также еще раз подчеркнул, что установит верхний предел вероятности на уровне 75% до тех пор, пока не увидит больше доказательств, таких как подача заявки на обновление.
Позже его коллега Джеймс Сейффарт добавил: «Эрик Балчунас увеличил вероятность одобрения ETF Ethereum до 75%. Но это касается крайнего срока 19b-4 23 мая (крайний срок ВанЭка). Нам все еще нужно одобрение S-1. Это возможно. пройдет от нескольких недель до нескольких месяцев, прежде чем мы увидим одобрение S-1 и запуск реального ETF Ethereum».
Позже репортер Fox Элеонора Терретт сообщила, что некоторые источники утверждали, что текущее развитие спотовых ETF Ethereum заключается в том, что «все развивается в реальном времени». То есть в нынешнем контексте общепринятое ранее неодобрение может измениться.
В то же время, по данным CoinDesk, SEC требует от бирж ускорить обновление документов 19B-4 на спотовых ETF Ethereum. Приведенное выше описание процесса взято из статьи «Овернайт Bullback: ETH вырос на 20%. Одобрит ли SEC неожиданно спотовый ETF на Ethereum?» ", пожалуйста, прочитайте эту статью для получения подробной информации.
Из вышеизложенного автор пришел к выводу, что некоторые сомнения нуждаются в подтверждении.
Почему позиция Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) разделилась между одобрением этого спотового ETF на Ethereum и предыдущим утверждением спотового ETF для биткойнов?
Является ли 23 мая ключевым узлом для спотового ETF Ethereum?
Ранее основной причиной, по которой спотовый ETF Ethereum не был одобрен, было то, что Ethereum был определен как «ценная бумага», но с учетом нынешней тенденции развития, похоже, что SEC нашла решение этой проблемы. Как это отражается?
Аналитик Bloomberg Эрик Балчунас считает, что изменение позиции SEC вызвано некоторыми политическими причинами. Каковы конкретные политические причины?
Когда будет одобрен спотовый ETF Ethereum?
Основываясь на ответах на приведенные выше 5 вопросов, мы выявим причины изменения оценки риска спотового ETF Ethereum и спрогнозируем, будет ли он одобрен и если да, то когда.
5 основных вопросов о спотовых ETF Ethereum
Прежде чем приступить к обеспечению качества, необходимо представить два ключевых документа, определяющих, может ли быть одобрен текущий спотовый ETF Ethereum: форма S-1 и форма 19 B-4.
Форма S-1
Форма S-1 — это заявление о регистрации, которое эмитенты ETF должны подать в SEC. S-1 — это всего лишь одна форма заявления о регистрации, которая в основном гарантирует, что ETF зарегистрирован в соответствии с Законом о ценных бумагах, особенно для вновь выпущенных ETF.
Заявление о регистрации по форме S-1 обычно включает инвестиционные цели, стратегии и риски фонда; сведения о комиссиях и расходах, а также состав инвестиционного портфеля;
Общее время рассмотрения формы S-1: Весь процесс обычно занимает от 60 до 120 дней.
19 Форма Б-4
Если ETF планирует котироваться на бирже, эмитенту необходимо будет подать форму 19b-4 в SEC через биржу. Эта форма подается биржей и содержит предлагаемые изменения в правилах листинга и инструкциях с целью получения одобрения SEC, чтобы ETF мог быть зарегистрирован для торговли на этой бирже.
Форма 19B-4 в первую очередь включает полный текст правила; цель и обоснование изменения; оценку влияния на рынок и инвесторов, а также возможность общественного обсуждения;
SEC может продлить форму 19B-4 три раза, общая продолжительность составляет от 90 дней до полугода.
При объединении этих двух документов субъекты подачи у них разные. Заявление о регистрации S-1 подается в SEC эмитентом ETF, а форма 19B-4 подается биржей. Из этого видно, что 19B-4 больше похож на документ доступа, позволяющий листинговать ETF на бирже, тогда как заявление о регистрации S-1 представляет собой введение в ETF.
Почему отношение SEC разделилось на два уровня по сравнению с одобрением спотового ETF на Ethereum и спотового ETF на биткойн?
Прежде всего, с точки зрения сложности утверждения, спотовый ETF на биткойны является первым спотовым ETF на криптовалюту. У SEC нет ясности в отношении соответствующих процессов и вопросов утверждения. Таким образом, можно видеть, что до того, как спотовый ETF на биткойны был одобрен. , SEC неоднократно проводятся соответствующие заседания для обеспечения процессов для таких ETF. Что касается спотового ETF Ethereum, то у SEC больше опыта в утверждении соответствующих документов, поэтому, похоже, она не ведет активных переговоров с эмитентом.
Во-вторых, существует историческая проблема между спотовым ETF Биткойна и спотовым ETF Ethereum относительно того, определяются ли токены PoS как ценные бумаги. Этот фактор также является основной причиной, препятствующей утверждению спотового ETF Ethereum.
Наконец, наиболее важной особенностью Эфириума по сравнению с Биткойном является то, что Ethereum Foundation по-прежнему имеет большее влияние на Эфириум и подвержен регуляторным рискам, таким как манипулирование рынком.
Является ли 23 мая ключевым узлом для спотового ETF Ethereum?
Судя по времени окончательного утверждения формы 19 B-4 спотового ETF Ethereum, показанному на рисунке ниже, VanEck был первым эмитентом, представившим форму 19 B-4 в SEC. После трех продлений окончательное решение было принято 23 мая. узел.
Судя по предыдущим узлам одобрения спотовых ETF на биткойны, 10 января — это окончательное время утверждения документа BlackRock 19B-4, а 10 января SEC также одобрила оставшиеся 10 спотовых ETF на биткойны. Таким образом, если мы возьмем в качестве примера спотовый ETF Биткойн, 23 мая действительно является ключевым моментом для утверждения спотового ETF Ethereum.
Когда SEC одобряет связанные ETF, она не будет выбирать отдельные ETF для одобрения и, скорее всего, одобрит их одновременно. Этот момент уже упоминался ранее в отношении спотового ETF на биткойны.
Однако стоит отметить, что 23 мая — последний срок утверждения формы 19 B-4. Как мы видим из предыдущей статьи, существует также заявление о регистрации S-1, которое необходимо утвердить. Таким образом, соответствующие учреждения на рынке полагают, что SEC может сначала принять форму 1 9B-4, а затем отложить время утверждения заявления о регистрации S-1.
Так что же означает одобрение формы 1 9B-4? Согласно соответствующей информации, 19B-4 может представлять только эмитента. ETF может быть зарегистрирован на соответствующей бирже, но не может официально начать торговлю, поскольку это можно сделать с помощью основного заявления о регистрации S-1. только когда ETF официально запущен, оба имеют решающее значение для запуска ETF.
Ранее основной причиной, по которой спотовый ETF Ethereum не был одобрен, было то, что Ethereum был определен как «ценная бумага», но с учетом нынешней тенденции развития, похоже, что SEC нашла решение этой проблемы. Как это отражается?
Вопрос о том, определяется ли Ethereum как «безопасность», подробно объяснялся во многих предыдущих статьях. В конечном итоге это связано с переходом Ethereum от PoW к PoS, то есть пользователи используют токены для залога, обслуживания сети и получения дохода. Этот шаг нарушает Закон «О ценных бумагах».
Но доказывает ли ожидаемое одобрение формы 19B-4, что SEC не считает Ethereum «ценной бумагой»? На самом деле это невозможно. Как упоминалось выше, 19B-4 — это соответствующий контент, представленный биржей в SEC относительно листинга ETF на бирже. Это не имеет никакого отношения к фактической работе спотового ETF Ethereum. действительным соответствующим документом является заявление о регистрации S-1.
Однако, судя по документу S-A, представленному соответствующим эмитентом ETF, в предыдущем документе S-1 четко упоминалось, что у ETF есть залог ETH и другие соответствующие обсуждения. Другими словами, доход от залога Ethereum предыдущим спотовым ETF также учитывался как доход, связанный с ETF.
Однако в феврале этого года VanEck представил в SEC пересмотренный документ S-1A. Этот документ стал первой поправкой среди многих эмитентов, подавших заявление о регистрации S-1, которое не включало пункт о залоге. И с тех пор не было никаких новостей о том, что ВанЭк снова подал документы, связанные с S-1.
В последние дни Fidelity и Grayscale последовательно удалили залоговую часть заявления о регистрации S-1 и повторно подали документы в SEC.
Из приведенных выше событий нетрудно обнаружить, что SEC, возможно, нашла способ определить ключевой фактор того, является ли Ethereum «ценной бумагой»: если ETH в ETF не заложен, то Ethereum не является ценной бумагой; наоборот, если он используется для Заложенный Эфириум будет определен как «ценная бумага».
Это также причина, по которой большинство эмитентов повторно подают документы S-1 без залога, а также это необходимое условие для принятия SEC спотовых ETF Ethereum.
Аналитик Bloomberg Эрик Балчунас отметил, что изменение позиции SEC было вызвано некоторыми политическими причинами. Что конкретно это означает?
Изменение позиции SEC основано на некоторых политических факторах. Это заявление не основано на слухах. Согласно соответствующим новостям, один из них заключается в том, что правила SAB 121, которые ранее преследовали индустрию шифрования, могут быть отменены.
По своей сути, SAB 121 требует, чтобы компании, размещающие криптовалюты, фиксировали запасы криптовалют в качестве обязательств на своих балансах. Однако криптовалютная индустрия в целом считает, что это регулирование является слишком строгим, что по сути не позволяет кастодианам или компаниям хранить криптоактивы от имени своих клиентов и не способствует дальнейшему развитию отрасли. Поэтому его уже давно пытаются отменить. это посредством лоббирования и других методов SAB 121.
Другими словами, если предположить, что SAB 121 будет отменен, оковы, ограничивающие развитие индустрии шифрования в США, будут разрушены. Текущим ключевым моментом является 28 мая, окончательное решение президента США Байдена по этому пункту.
Еще одним политическим фактором является одобрение FIT 21 (также известного как HR 4763), нового законопроекта, направленного на уточнение нормативной базы для криптовалют. Текущий прогресс заключается в том, что все члены Палаты представителей планируют проголосовать по FIT 21 на этой неделе (ожидается, что голосование начнется поздно вечером в среду или рано утром в четверг по местному времени, возможно, в то же время, что и ETH ETF).
Два пункта законопроекта изменят общее развитие криптовалюты в Соединенных Штатах, что может определить ход одобрения SEC спотового ETF Ethereum.
Большая часть приведенного выше анализа взята из статьи «Изменилась ли политическая тенденция?» Помимо ETF, эти два крупных события раскрывают новое отношение к надзору за шифрованием», пожалуйста, прочитайте подробности самостоятельно.
Когда будет одобрен спотовый ETF Ethereum?
Если SEC будет следовать предыдущему процессу одобрения спотовых ETF на биткойны, 23 мая станет самым быстрым временем для одобрения спотовых ETF на Ethereum. В то же время каждый эмитент в настоящее время представляет пересмотренные документы 19B-4 и S-1A. Посмотрите, насколько велика вероятность этого. одобрение будет выше 23 мая.
Однако не исключено, что аналитики Bloomberg заявили, что из-за влияния политических факторов SEC, скорее всего, сначала одобрит форму 19B-4, а затем может отложить утверждение заявления о регистрации S-1; будут определены соответствующими политическими законопроектами (SAB 121 и FIT 21). Ожидается, что это займет 1-3 месяца после того, как станут известны результаты.
Менее вероятный прогноз заключается в том, что SEC отложит свое решение по спотовому ETF Ethereum до выборов в США в ноябре, когда решение будет принято на основе отношения нового руководства к криптовалюте.
Однако автор считает, что, начиная с самого спотового ETF Ethereum, основного вопроса о том, является ли Ethereum «ценной бумагой», SEC и эмитент нашли точку баланса, поэтому существует высокая вероятность того, что он будет одобрен в мае. 23.
Odaily Planet Daily хотела бы напомнить всем, что по-прежнему существует большая неопределенность в утверждении спотового ETF Ethereum, и колебания рынка будут более очевидными. Если спотовый ETF на Ethereum будет одобрен, пока неизвестно, будет ли Grayscale продаваться так же, как предыдущий спотовый ETF на биткойн. Обязательно инвестируйте осторожно и осознавайте риски.
