Биткойн (BTC) прибавил 8,4% в период с 15 по 16 мая, достигнув пика в 66 750 долларов, что стало самым высоким уровнем за три недели. Несмотря на то, что биткойн стабилизировался на уровне около 65 000 долларов, это изменение цены знаменует собой поворот после того, как 1 мая BTC повторно протестировал поддержку в 57 000 долларов. Однако этого роста было недостаточно, чтобы вселить бычий оптимизм согласно показателям деривативов на биткойн.

Что стоит за слабой производительностью Биткойна?

Частично разочарование биткойн-инвесторов можно объяснить высокими показателями традиционных активов. Индекс S&P 500 взлетел до исторического максимума 16 мая, прибавив в общей сложности 6% за 15 дней. Между тем, золото прибавило 4% за тот же период и в настоящее время торгуется на уровне $2375, что составляет менее 1% от самой высокой цены закрытия за всю историю.

Биткойну необходимо вырасти еще на 12%, чтобы вернуть себе самую высокую цену закрытия в $73 084. Этот подвиг кажется маловероятным, учитывая, что основной драйвер цен, а именно приток спотовых биткойнских биржевых фондов (ETF), исчез. Эти ETF привлекли $12,1 млрд инвестиций с момента их запуска в январе, но последние два месяца их деятельность стагнировала.

Ухудшение нормативной среды, особенно в США, может объяснить, почему инвесторы не решаются покупать Биткойн с использованием деривативов, несмотря на недавний рост цен. 6 мая председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) Ростин Бехнам предупредил, что в течение следующих шести месяцев-двух лет против криптовалютной экосистемы будут приняты дальнейшие принудительные меры.

Кроме того, у регуляторов США есть несколько незавершенных дел против криптофирм, включая Binance, Coinbase и Kraken. Недавние правоприменительные меры против сервисов, ориентированных на конфиденциальность, и брокеров-дилеров, таких как Robinhood, также способствовали неопределенности. Отсутствие четкой законодательной базы и ясности юрисдикции ограничивает аппетит биткойн-инвесторов.

Более того, криптовалюты получили негативное внимание СМИ после ареста в Китае 193 подозреваемых в отмывании денег с использованием стейблкоинов. 15 мая власти заявили, что эти люди перевели 1,9 миллиарда долларов с помощью стейблкоинов для контрабанды товаров и инвестиций за границу. Кроме того, 1 мая несколько сенаторов США потребовали провести расследование использования криптовалют для финансирования террористических организаций на Ближнем Востоке.

Биткойн-деривативы не изменились, несмотря на рост выше $66 000.

Чтобы понять, повлияло ли на настроения китов ухудшение нормативной среды, следует проанализировать данные с фьючерсных рынков BTC. Соотношение длинных и коротких позиций ведущих трейдеров консолидирует позиции по спотовым, бессрочным и квартальным фьючерсным контрактам, предлагая полное представление о том, насколько оптимистичны или медвежьи настроены эти трейдеры.

Соотношение длинных и коротких позиций BTC у ведущих трейдеров бирж. Источник: Монетное стекло

В OKX текущее соотношение длинных и коротких позиций составляет 0,96, что указывает на то, что позиции быков и медведей примерно равны. Однако это менее оптимистичная позиция по сравнению с 14 мая, когда индикатор находился на уровне 1,25, что благоприятствовало покупкам. Аналогичным образом, ведущие трейдеры Binance теперь менее оптимистичны по сравнению с 14 мая, поскольку соотношение длинных и коротких позиций снизилось до 1,14 с 1,31.

По теме: Спрос на биткойны-киты ускоряется, но скачок цен может «занять недели» — аналитики

Чтобы оценить аппетиты розничных трейдеров, следует сосредоточиться на бессрочных фьючерсах, также известных как обратные свопы. Эти контракты включают встроенную ставку, пересчитываемую каждые восемь часов, чтобы компенсировать дисбаланс спроса на кредитное плечо. По сути, отрицательная ставка указывает на предпочтение кредитного плеча, используемого шортами (продавцами).

Средняя ставка финансирования бессрочных фьючерсов на биткойны составляет 8 часов. Источник: Коингласс

Обратите внимание, что ставка финансирования Биткойна оставалась ниже 0,01% в течение прошлого месяца, что сигнализирует о сбалансированном спросе между длинными и короткими позициями. Согласно показателям деривативов, даже недавнее ралли выше $66 000 не смогло вселить уверенность в розничных трейдеров.

По сути, инвесторы не уверены в необходимости делать бычьи ставки, поскольку сохраняется неопределенность в сфере регулирования. С другой стороны, если Биткойн в конечном итоге превысит 68 000 долларов, большинство трейдеров будут застигнуты врасплох, что потенциально будет способствовать ралли, поскольку есть место для бычьего кредитного плеча.

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.