Около 500 институциональных инвесторов объявили о вложениях в спотовые биткойн-ETF в первом квартале.
В их число входили учреждения всех видов: институциональные консультанты составляют 60% держателей и хедж-фонды примерно 25%, что обычно не происходит всего через несколько месяцев после запуска нового ETF, говорит эксперт.
Одна неожиданная инвестиция поступила от штата Висконсин, который выделил в фонды 160 миллионов долларов и может стимулировать больший интерес со стороны пенсионных фондов в будущем.
Спотовые биржевые фонды биткойнов {{BTC}} дебютировали с огромным успехом в январе, быстро привлекая миллиарды долларов инвестиций. Но кто их покупал и почему в последние недели приток застопорился? Было ли это причудой, которая провалилась?
Для тех, кто хочет порадоваться долгосрочным перспективам биткойна среди крупных профессиональных инвесторов, новые данные на этой неделе произвели еще один большой фурор: Пенсионный фонд штата Висконсин в ежеквартальной отчетности сообщил, что он спрятал около 160 миллионов долларов в биткойны. ETF от BlackRock и Grayscale к концу марта.
Пенсии, как правило, консервативны в своих инвестициях и не спешат осваивать новые вещи, а Висконсин обычно не является страной ярких покупок. Но если биткойн проникает туда (без сомнения, этому способствуют одни из самых высоких доходов в инвестиционной отрасли за последнее десятилетие), тогда могут быть веские основания подозревать, что оригинальная криптовалюта может продолжать расширять свою базу инвесторов.
«Ух ты, государственная пенсия купила [биткойн-ETF BlackRock] в первом квартале», — написал старший аналитик ETF Bloomberg Intelligence Эрик Балчунас в немедленной реакции на X. «Обычно вы не получаете эти крупные рыбные учреждения [инвестирующие] в течение года». или около того (когда ETF получит больше ликвидности)». Он добавил: «Хороший знак, ожидайте большего, поскольку учреждения имеют тенденцию двигаться стадами».
По состоянию на конец первого квартала более 500 институциональных инвесторов владели одним или несколькими спотовыми биткойн-ETF, что значительно превышает средний показатель в 200 для недавно запущенного ETF, отметил Балчунас. По данным Bloomberg, были представлены почти все типы учреждений, в том числе прямые инвестиции, страховые компании, брокерские счета и другие. Инвестиционные консультанты составляли около 60% от общего числа, четверть составляли хедж-фонды. Балчунас сказал, что появление всех типов инвесторов, представленных в первом квартале, необычно и обычно не наблюдается до тех пор, пока не пройдет несколько лет после запуска нового ETF.
Ух ты, государственная пенсия купила $IBIT в первом квартале. Обычно такие крупные рыбные институты не попадают в 13F в течение года или около того (когда ETF получает больше ликвидности), но, как мы видели, это не обычные запуски. Хороший знак: ожидайте большего, поскольку учреждения имеют тенденцию двигаться стадами https://t.co/leKVe2CK1S
– Эрик Балчунас (@EricBalchunas) 14 мая 2024 г.
Крупнейшим покупателем оказался хедж-фонд Millennium Management, который разместил примерно 3% своих общих активов в несколько фондов, большую часть — в IBIT компании BlackRock.
Важно понимать, что документы 13F рассказывают лишь часть истории и не дают никакого понимания того, почему кто-то сделал инвестиции. Не все из них являются долгосрочными ставками или даже инвестициями, зависящими от роста цен на биткойны. Некоторые из них, несомненно, являются представителями рыночного бизнеса торговых фирм, занимают должности, чтобы выступать в качестве другой стороны в чьей-либо сделке, а затем, вероятно, быстро ликвидируются.
Подача документов также является ретроспективной, и инвестиции, возможно, увеличились, сократились или полностью были отменены к тому времени, когда общественность увидит раскрытие имеющихся позиций 31 марта. Цена Биткойна упала с момента достижения рекордного максимума в марте, что, возможно, дает повод для фирмы сокращать свои инвестиции.
Самым большим сюрпризом могло бы стать то, что речь шла о пенсионном обеспечении, учитывая неприятие отрасли риска и потенциал бюрократии, которая может помешать внедрению чего-то нового, такого как биткойн-ETF (хотя самому биткойну уже 15 лет).
В 2020 году страховой гигант Massachusetts Mutual купил биткойны на сумму 100 миллионов долларов и приобрел долю в криптомагазине NYDIG, и отрасль ожидала, что конкуренты последуют этому примеру и предпримут аналогичные шаги, но на самом деле это не оправдалось.
Однако введение биткойн-ETF облегчает задачу – даже если для того, чтобы увеличить размер пенсий, чтобы скопировать Висконсин, может потребоваться время. Вместо того, чтобы покупать биткойны напрямую, а затем решать, как их безопасно хранить, инвестор (крупный или мелкий) может просто купить ETF, в котором они хранятся. ETF торгуются так же, как и обычные акции; административные проблемы, такие как содержание под стражей, минимальны или вообще отсутствуют.
«Пенсии, как правило, имеют очень строгие процедуры комплексной проверки, а это означает, что принятие решения о выделении средств на новые инвестиции, особенно в развивающийся класс активов, может занять некоторое время», — сказал Нейт Джерачи, президент ETF Store.
Выделение средств советом инвесторов штата Висконсин всего через несколько месяцев после запуска ETF показывает, что учреждения такого размера могут быстро освоиться со структурой и ликвидностью этих фондов, сказал он.
«Волна спроса»
«Я ожидаю, что этому примеру последуют новые пенсии, но это будет медленно нарастающая волна спроса, а не то, что произойдет в одночасье», - сказал Джерачи.
Кайл ДаКруз, глава отдела цифровых активов в VanEck, одном из эмитентов спотовых биткойн-ETF, сказал, что недавние события показывают, что пенсионные планы теперь удобны для инвестирования в цифровые активы. «Я предполагаю, что это, безусловно, поможет пенсиям и учреждениям быстрее освоиться, хотя я ожидаю, что для начала это будет относительно небольшое количество», - сказал он.
Представитель инвестиционного совета штата Висконсин отказался от комментариев.
Пенсионные фонды, вероятно, являются одними из наиболее не склонных к риску инвесторов в отрасли, поскольку по закону они вынуждены «минимизировать риск крупных потерь». Поэтому цифровые активы, одни из самых рискованных активов, обычно не считаются хорошей инвестицией для пенсионных фондов.
Это также одна из причин, почему инвестиционный гигант Vanguard не позволяет клиентам покупать спотовые биткойн-ETF, поскольку компания не считает, что цифровые активы вписываются в долгосрочный портфель, например пенсионный фонд.
Новости во вторник о назначении бывшего главы ETF BlackRock Самиля Рамджи генеральным директором Vanguard вызвали разговоры о том, что фирма может изменить свою позицию в отношении криптовалют, но Рамджи заявил в интервью Barron's в среду, что он не намерен отменять решение Vanguard. запустить спотовый биткойн-ETF.
«Я думаю, что за кулисами многие инвестиционные комитеты в этих крупных организациях работают над получением разрешений на размещение средств в биткойнах. Однако такой процесс одобрения не происходит в одночасье, а это означает, что на это потребуются месяцы, а возможно, и годы. такого рода институциональное внедрение биткойнов в полной мере реализуется, но это явно происходит», — сказала Стефани Вон, главный операционный директор Seven Seas Capital.
«И да, на этот раз все по-другому. Благодаря одобрению не только федерального правительства, но и таких крупных фирм, как BlackRock и Fidelity, игра изменилась», - сказала она.
