Автор оригинала: Мэтт Хоуган, директор по инвестициям Bitwise
Оригинальная компиляция: Луффи, Foresight News
Спотовые биткойн-ETF оказались чрезвычайно успешными. С момента своего запуска 11 января они привлекли $11,7 млрд финансирования, что сделало их самым популярным ETF всех времен.
Теперь все хотят знать: кто покупает? В частности, возникает вопрос, являются ли эти потоки движущей силой профессиональных инвесторов или розничных инвесторов.
Это важный вопрос. Большим потенциалом биткойн-ETF является то, что они могут открыть двери профессиональным инвесторам для покупки биткойнов в больших количествах, тем самым значительно увеличивая объем денег, инвестируемых в биткойны.
Если это покупает профессиональный инвестор, это здорово. Но если это все розничные инвесторы, это не так уж и обнадеживает. Почему? Потому что масштабы за этим просто другие.
В первые несколько месяцев после запуска ETF ответа на этот вопрос не было. Инвесторы покупают ETF через брокерские счета, а это означает, что фондовые компании, такие как Bitwise, не знают, кто покупает их фонды. Но раз в квартал Комиссия по ценным бумагам и биржам требует от инвесторов, владеющих активами на сумму более 100 миллионов долларов под управлением, сообщать о своих запасах публично торгуемых ценных бумаг посредством так называемой отчетности «13 F».
Технически, отчеты должны быть поданы в течение 45 дней после окончания квартала, а это означает, что у инвесторов есть время до 15 мая, чтобы представить свои отчеты. Но тысячи людей подали отчеты, поэтому теперь мы можем впервые узнать, кто владеет этими ETF.
Эти данные очень и очень интересны, и вот три самых важных момента.
Ключевой момент 1: Многие профессиональные фирмы владеют биткойн-ETF.
Чтобы написать эту заметку, я проанализировал все заявки 13F для 11 публично торгуемых спотовых биткойн-ETF по состоянию на 9 мая. Большое открытие: многие профессиональные инвесторы владеют биткойн-ETF.
К ним относятся некоторые известные компании по управлению активами, такие как:
Hightower Advisors: вторая по величине RIA-компания в США с активами под управлением на сумму 122 миллиарда долларов, по данным Barron's. Они владеют биткойн-ETF стоимостью 68 миллионов долларов.
Bracebridge Capital: базирующийся в Бостоне хедж-фонд, который управляет, в частности, фондами Йельского и Принстонского университетов. Они владеют биткойн-ETF на сумму 434 миллиона долларов.
Cambridge Investment Research: фирма с более чем 40-летней историей и активами под управлением на сумму более 170 миллиардов долларов. Они владеют биткойн-ETF на сумму 40 миллионов долларов.
Sequoia Financial Advisors: штаб-квартира находится в Таусоне, штат Мэриленд, рыночная капитализация составляет 17 миллиардов долларов. Они владеют биткойн-ETF стоимостью 12 миллионов долларов.
Integrated Advisors: фирма из Далласа с более чем 12 000 клиентов и активами под управлением на сумму 4 миллиарда долларов. Они владеют биткойн-ETF стоимостью 11 миллионов долларов.
Brown Advisory: компания с оборотом в 96 миллиардов долларов, базирующаяся в Сан-Франциско. Они владеют биткойн-ETF стоимостью 4 миллиона долларов.
По состоянию на четверг в общей сложности 563 профессиональные инвестиционные компании сообщили о наличии биткойн-ETF на сумму 3,5 миллиарда долларов. К моменту наступления крайнего срока подачи заявок 15 мая, по моим оценкам, у нас может быть более 700 специализированных фирм с общим AUM, приближающимся к 5 миллиардам долларов.
Это определенно большое дело. Для любого финансового консультанта, семейного офиса или учреждения, задающегося вопросом, являетесь ли вы единственным, кто рассматривает возможность инвестирования в Биткойн, ответ очевиден: вы не одиноки.
Пункт 2: Исторический размер пакетов акций, принадлежащих профессиональным инвесторам.
Такой размер холдинга необычен для нового ETF. Большинство ETF привлекают очень мало инвесторов 13F в первые несколько месяцев своего существования на рынке. Аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас сказал, что количество крупных инвесторов в биткойн-ETF удивляет.
Самое близкое сравнение, которое я могу найти в истории, — это золотой ETF, запущенный в конце 2004 года. В то время запуск золотого ETF считался самым успешным ETF всех времен: всего за пять дней на рынке он собрал более 1 миллиарда долларов. Но когда он впервые подал заявку 13F, в золотой ETF инвестировали только 95 профессиональных фирм.
Если судить по широте собственности, биткойн-ETF добился исторического успеха.
Ключевой момент 3: Розничные инвесторы владеют большей частью находящихся в обращении акций биткойн-ETF.
Хотя я считаю, что 3–5 миллиардов долларов и 563–700 компаний — это огромный успех, важно помнить, что биткойн-ETF имеет под управлением активы на 50 миллиардов долларов. Таким образом, профессиональные инвесторы владеют лишь 7-10% всех активов в процентах от общего объема инвестиций.
Я подозреваю, что средства массовой информации воспользуются этой цифрой, чтобы предположить, что эти ETF являются фондами, управляемыми розничной торговлей. В какой-то степени их утверждения имеют смысл: розничные инвесторы действительно вкладывают много денег в биткойн-ETF, и это хорошо. Это означает, что они могут получить доступ к этим инвестициям на тех же условиях, что и крупнейшие институты мира.
Но я думаю, что этот аргумент игнорирует ключевую закономерность, которую мы наблюдаем среди учреждений, когда речь идет о распределении криптовалюты.
Позволь мне объяснить.
Почему эти 13 файлов F вызывают у меня неоправданный оптимизм
Bitwise помогает профессиональным инвесторам приобретать криптовалюту уже более семи лет. Сегодня мы обслуживаем тысячи фирм, включая RIA, брокеров, семейные офисы и учреждения.
За семь лет практики я усвоил одну вещь: большинство инвесторов следуют знакомой схеме:
Шаг 1: Комплексная проверка. Большинству профессиональных инвесторов требуется 6-12 месяцев, чтобы оценить криптовалюту. Крайне редко клиент выделяет средства на место сразу после первой встречи.
Шаг 2: Персональная настройка. Мы часто видим, как профессионалы выполняют небольшую личную настройку, прежде чем выполнять настройку от имени клиента. Они хотят протестировать это, прежде чем привлекать инвесторов на рынок.
Шаг 3. Настройте самостоятельно для клиентов. Далее, эти профессионалы обычно производят ассигнования от имени небольшого числа клиентов, обычно тех, кто заранее спрашивает их о криптовалютах.
Шаг 4. Настройка всей платформы. Примерно через шесть месяцев после первоначального распределения многие фирмы начинают распределять долю по всей своей клиентской базе в пределах от 1% до 5% портфеля.
Не все советники соответствуют этому шаблону, но мы обычно видим именно это.
Это говорит нам о том, что распределение биткойн-ETF, показанное в недавней документации 13 F, является лишь предварительной попыткой. Например, Hightower Advisors сегодня может выделить 68 миллионов долларов в биткойн-ETF, и это здорово, но это всего лишь 0,05% ее активов. Если они будут следовать приведенной выше схеме, это распределение со временем увеличится. В частности, выделение 1% их портфеля на биткойны будет эквивалентно 1,2 миллиарда долларов, и это только от одной компании.
Добавьте к этому растущее число профессиональных инвесторов, вовлеченных в эту сферу, и вы поймете, почему я так воодушевлен.
Исходная ссылка
