Источник: Исследование Deutsche Bank. Составлено: Тао Чжу, Golden Finance;

Два года назад стейблкоин TerraUSD рухнул, вызвав волновой эффект на рынке криптовалют. TerraUSD разработан для поддержания соотношения 1:1 к доллару США с помощью алгоритма, сбалансированного по отношению к другой криптовалюте, Luna. Однако набег на TerraUSD привел к краху Luna, в результате чего привязка TerraUSD к доллару США была нарушена. В марте 2023 года крах банка Silicon Valley Bank еще больше усугубил нестабильность рынка, а в январе 2024 года в TrueUSD произошел разрыв связи, что вызвало беспокойство среди инвесторов и трейдеров. Эти события подчеркивают волатильность и риски, связанные со стейблкоинами, а также необходимость большей прозрачности и регулирования на рынке криптовалют.

Наш опрос более 3350 потребителей показал, что эти события заставили многих усомниться в стабильности стейблкоинов: только 18% инвесторов ожидают процветания стейблкоинов, а 42% ожидают их исчезновения.

Источник: Deutsche Bank, dbDIG. Опрос открыт до марта 2024 года. Европа является средней для Германии, Франции, Испании и Италии. В марте мы опросили национально репрезентативную выборку из 3350 человек (550 во Франции, Германии, Испании, Италии, Великобритании, 600 в США).

Сходство между неалгоритмическими стейблкоинами и фиксированными валютами поразительно. Оба требуют достаточных резервов и доверия со стороны эмитента, оба подвержены спекулятивным силам, а большинство стейблкоинов и исторических валют привязаны к доллару США. Чтобы глубже понять рынок стейблкоинов, мы исследовали 334 привязки валют за 223 года. Наше исследование показало, что 49% фиксированных валют потерпели крах, при этом средний срок существования валюты составляет от восьми до десяти лет. Макроуязвимости, спекуляции и проблемы управления стали основными причинами неудачи. Сохранившиеся валюты часто происходят из небольших авторитарных государств или стран-экспортеров нефти, имеющих сильную финансовую поддержку.

Судя по нашим выводам, исторические события указывают на то, что стейблкоины могут столкнуться с нестабильностью и разделением. Хотя некоторые из них, скорее всего, выживут, большинство из них, скорее всего, потерпят неудачу, особенно из-за отсутствия прозрачности в операциях со стейблкоинами и их восприимчивости к спекулятивным настроениям. Доминирующая криптовалютная стабильная монета Tether вызывает особую озабоченность из-за ее сомнительной платежеспособности и того, что она является отраслевым стандартом для производных криптовалют. «Момент Tether Peso» может привести к значительным потерям, негативно повлиять на трейдеров, использующих кредитное плечо, и иметь серьезные последствия для всей криптосистемы.

Несмотря на новизну криптовалют, крайне важно признать проблемы создания стабильной привязки валюты по мере нашего продвижения вперед. Вероятно, в ближайшие годы мы увидим еще большую нестабильность, поэтому необходимо будет внимательно следить за операциями стейблкоинов и настроениями рынка, чтобы снизить потенциальные риски.

статус привязки валюты

Источник: Дойче Банк.