Всякий раз, когда ценовое движение Биткойна (BTC) демонстрирует значительную коррекцию, аналитики и трейдеры быстро ищут причину, часто указывая пальцем на рынки деривативов, где медведи якобы используют уровни ликвидации фьючерсных контрактов или ожидают увеличения прибыли от еженедельного истечения срока действия опционов на BTC.

В последнее время такие разговоры идут на убыль благодаря ограниченному диапазону цен Биткойна, но теперь, когда слухи о развороте тренда вернулись, давайте посмотрим, как позиционируются киты на рынках деривативов Биткойн.

Принесет ли истечение срока действия опционов на BTC 10 мая 1,35 миллиарда долларов волатильность?

Недавняя неспособность удержать цены выше $65 000 6 мая является примером того, как некоторые участники рынка обвиняют недельное истечение опционов в недавнем нисходящем тренде. Если бы это было так, о чем можно судить по показателям деривативов BTC, можно было бы ожидать дальнейшего понижательного давления в преддверии истечения срока действия UTC в 8:00 утра 10 мая.

С точки зрения сверху вниз, открытый интерес к опционам на сумму 1,35 миллиарда долларов кажется достаточно существенным, чтобы оправдать усилия биткойн-медведей. Однако более детальный анализ показывает другой сценарий. Deribit удерживает 84% рынка опционов до истечения 10 мая, поэтому данные в основном будут получены с этой биржи. Поскольку Чикагская товарная биржа (CME) предлагает только ежемесячные контракты, она была исключена из анализа.

Стоит отметить, что опционы «колл» (покупка) и «пут» (продажа) не всегда совпадают, когда они складываются друг против друга, что является общей особенностью таких инструментов, независимо от базового актива. Таким образом, первое соотношение, которое следует учитывать, — это несоответствие объемов между этими инструментами. В целом повышенный спрос на пут-опционы указывает на медвежий рынок.

Объем опционов Deribit BTC. Источник: Laevitas.ch

Обратите внимание, что средний объем опционов «пут-к-колл» BTC на Deribit в течение последних 10 дней составлял 0,60, а это означает, что объемы инструментов «пут» (продажа) были на 40% ниже по сравнению с опционами «колл» (покупка), что было нормой для прошлого. месяц. По сути, трудно оправдать то, что медведи устроили какую-то ловушку или предвидели, что Биткойн не сможет удержать уровень 65 000 долларов 6 мая.

Биткойн-быки делают слишком оптимистичные ставки

Однако не следует принимать каждого покупателя опциона колл за чистую монету, особенно учитывая, что до фактического истечения срока действия 10 мая осталось менее 13 часов. Например, вряд ли существует способ оправдать право купить биткойн по цене 74 000 долларов США или даже 90 000 долларов за такое короткое время. Поэтому не следует учитывать эти чрезмерно оптимистичные ставки при измерении открытого интереса.

Открытый интерес к сроку действия биткойнов 10 мая на Deribit, в единицах BTC. Источник: Дерибит

Несмотря на то, что соотношение пут-опционов показывает на 35% более низкий спрос на пут-опционы, медведи подвергаются меньшему риску, поскольку большинство инструментов колл были размещены по цене 63 000 долларов и выше. Фактически, открытый интерес для опционов колл ниже этого уровня составляет 91 миллион долларов, что означает, что 87% из них будут бесполезны 10 мая. Однако, если биткойн-быкам удастся восстановить поддержку в 64 000 долларов, открытый интерес для опционов колл превысит уровень поставил инструменты на 115 миллионов долларов.

Связанный: Несмотря на волатильность цен на биткойны, факторы указывают на долгосрочный успех BTC

Хотя медведи, возможно, избежали бы значительных потерь, если бы Биткойн оставался выше 65 000 долларов, это не обязательно означает, что в конце концов они выиграют. Опционы «пут» стоимостью 61 500 долларов США или выше имеют общий открытый интерес в размере 104 миллионов долларов США, чего как раз достаточно, чтобы сбалансировать уравнение. В лучшем случае для медведей цена биткойна будет ниже 61 000 долларов, чтобы обеспечить преимущество в 100 миллионов долларов.

Нет никаких признаков того, что биткойн-медведи сделали дополнительные ставки, используя опционы BTC, чтобы получить прибыль от обвала цен перед истечением срока действия 10 мая. Не было необычного спроса на инструменты пут и колл, и не существует конкретного уровня цен, который бы приносил большую пользу медведям. Какая бы стратегия ни применялась, в результате получается очевидный сбалансированный эффект на уровне $62 000, что позволяет предположить, что ценовых сюрпризов не ожидается.

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.