На этом бычьем рынке динамика спотовых ETF США заметно повлияла на поведение цены, как видно по показателю чистой нереализованной прибыли и убытков (NUPL). NUPL измеряет чистую бумажную прибыль (или убытки), нормализованную по рыночной капитализации.

Когда NUPL превышает 0,5, это сигнализирует о фазе эйфории бычьего рынка. В текущем цикле NUPL превысил 0,5 примерно за 6,5 месяцев до сокращения вдвое по сравнению с 8,5 месяцами в цикле 2020–2021 годов. Этот сдвиг подчеркивает роль ETF в ускорении ценового движения путем создания значительного спроса на рынке.