В отчете CoinShares отмечен еженедельный отток инвестиций в криптовалюту на сумму 435 миллионов долларов за неделю, закончившуюся 26 апреля. Биржевые продукты (ETP) испытывают отток уже третью неделю подряд, поскольку цена Биткойна остается в пределах нижнего диапазона в 60 000 долларов.

Источник: CoinShares

Фонды биткойнов (BTC) возглавили отток: 423 миллиона долларов покинули рынок после события, сократившегося вдвое, в то время как инвестиционные продукты Ether (ETH) также испытали изъятие 38 миллионов долларов, что ознаменовало седьмую неделю подряд отрицательного потока. На ETP Solana (SOL) и Litecoin (LTC) были депозиты, чистый приток составил $4,1 млн и $3,1 млн соответственно.

Потоки в криптоинвестиционные продукты. Источник: CoinShares

По данным CoinShares, отрицательный отток, вероятно, связан с «замедлением притока средств от новых эмитентов», у которых на прошлой неделе приток составил всего $126 миллионов по сравнению с $254 миллионами неделей ранее.

Данные Farside Investors показывают, что биткойн-ETF BlackRock, IBIT, впервые на прошлой неделе зафиксировал «нулевые потоки». Остальные эмитенты в течение последних нескольких недель пережили несколько дней нулевого притока средств на фоне замедления оттока средств из GBTC компании Grayscale.

Таблица потоков биткойн-ETF. Источник: Farside Investors.

Отрицательный отток, вероятно, является результатом опасений инвесторов по поводу стагфляции в США – сочетания более медленных темпов экономического роста и устойчивой инфляции, что еще больше ослабляет вероятность снижения ставок ФРС.

По данным инструмента CME FedWatch, трейдеры оценивают вероятность снижения ставки в июне всего в 11,3% на момент написания статьи по сравнению с 44,8% в сентябре и 43,8% в ноябре. Это означает, что аналитики рынка делают ставку на то, что Федеральная резервная система США сохранит ставки на стабильном уровне в мае и июне, а первое возможное снижение произойдет позднее в этом году.

Вероятность достижения целевых ставок на заседании ФРС 12 июня 2024 года. Источник: Бычий рост биткойнов на CME переживает «краткосрочную паузу»

Аналитики брокерской компании Bernstein говорят, что замедление притока спотовых биткойн-ETF не является началом негативной тенденции, а представляет собой «краткосрочную паузу», прежде чем BTC возобновит бычий рост.

В примечании для клиентов аналитики Bernstein Гаутам Чугани и Махика Сапра написали в своем отчете:

«Мы не ожидаем, что замедление темпов роста биткойн-ETF станет тревожной тенденцией, но считаем, что это краткосрочная пауза, прежде чем ETF станут более интегрированными с платформами частных банков, консультантами по благосостоянию и еще большим количеством брокерских платформ».

Аналитики подчеркнули свою целевую цену цикла биткойнов в 150 000 долларов к концу 2025 года, сославшись на «беспрецедентный спрос на ETF», чистый приток спотовых биткойн-ETF в которые с момента их дебюта на рынке 11 января составил 12 миллиардов долларов.

Новый отчет Ecoinometrics призывает своих читателей следить за поворотом финансовых условий, который может «создать или разрушить бычий рынок биткойнов».

В отчете поясняется, что, хотя спотовые биткойн-ETF «открыли новый источник спроса», поворот макроэкономических факторов и неспособность Федеральной резервной системы США контролировать инфляцию могут вызвать проблемы на бычьем рынке.

«Это может привести к ужесточению финансовых условий. И это создаст встречный ветер для бычьего рынка».

По данным Ecoinometrics, индекс национальных финансовых условий (NFCI) Федерального резервного банка Чикаго, который измеряет уровень напряженности в финансовой системе США, застопорился и находится на том же уровне, что и в 2022 году, когда ставки начали расти.

Национальный индекс финансовых условий (NFCI). Источник: Федеральный резервный банк Чикаго.

Как показывает диаграмма выше, NFCI застопорился, что является возможным объяснением того, почему рисковые активы, такие как Биткойн, являются медвежьими, объяснили в Econometrics.

«Если так и останется, то мы просто испытаем паузу на бычьем рынке. Но если это станет поворотным моментом в финансовых условиях, бычий рынок окажется в беде».

«На следующей неделе появится потенциальный позитивный катализатор, когда начнутся торги спотовыми ETF HK BTC и ETH. Интерес к тому, что может стать воротами для притока азиатского институционального капитала, растет», — написала QCP в заметке на выходных.

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.