Третий халвинг биткоина спровоцировал изменение динамики предложения, что привело к росту дефицита и изменению поведения HODL.
Неликвидное предложение биткоинов в настоящее время опережает темпы выпуска новых монет, что является исторической точкой перелома.
Этот переход от изобилия к дефициту может разрушить теорию убывающей доходности и привести к более высокой доходности для инвесторов в будущем.
В историческом событии, известном как третий халвинг, который произошел 11 мая 2020 года, биткоин испытал сдвиг в динамике поставок, что привело к растущему дефициту и изменению поведения HODL (Hold on for Dear Life). В недавнем отчете изучаются методы on-chain, используемые для измерения поведения HODL, и более подробно рассматриваются последствия третьего халвинга.
Согласно отчету, один из методов, используемых для оценки поведения HODL, заключается в изучении возраста монет. Исторические данные показывают, что монеты с меньшей вероятностью будут потрачены после пяти месяцев хранения, если только не произойдет существенного скачка цен. Этот пятимесячный предел позволяет классифицировать предложение биткоинов на краткосрочных держателей (STH) и долгосрочных держателей (LTH).
Другой подход, как сообщается, предполагает анализ поведения расходов, а не времени. Субъекты, владеющие более 75% своих биткоинов, считаются неликвидными, в то время как те, кто тратит более 25% своих активов, считаются ликвидными, независимо от продолжительности владения.
В отчете говорится, что как предложение долгосрочных держателей (LTH), так и неликвидное предложение служат индикаторами для измерения поведения HODL, причем первое более чувствительно к колебаниям цен, а второе дает более стабильный сигнал.
Примечательно, что во время параболического роста цен LTH, как правило, продают части своих активов, влияя на предложение LTH, но не на неликвидное предложение. Это несоответствие возникает, когда новые держатели, выходящие на рынок во время таких скачков цен, компенсируют потерю ранее классифицированного неликвидного предложения, тем самым поддерживая устойчивый сигнал.
В отчете делается вывод о том, что, учитывая ускоренный рост неликвидного предложения и сокращение оборотного предложения после каждого сокращения вдвое, рост неликвидного предложения может в конечном итоге превзойти выпуск нового предложения.
Это явление, известное как «гипотеза модели HODL», предполагает, что третий халвинг ознаменовал собой решающий поворотный момент, когда неликвидное предложение биткоинов начало превышать темпы выпуска нового предложения.
Наблюдая за разрывом между неликвидным предложением и выпуском нового предложения, становится очевидным, что он наиболее широк при третьем халвинге и сужается к четвертому и пятому халвингу. Этот сдвиг следует отметить, поскольку он знаменует собой переход от биткоина, становящегося более обильным, к биткоину, становящемуся более редким.
Этот вновь обнаруженный дефицит может разрушить теорию убывающей доходности и потенциально обеспечить более высокую доходность в будущем.
Однако важно учитывать действующие силы. С одной стороны, растущая рыночная капитализация оказывает понижающее ценовое давление и может увеличить вероятность уменьшения доходности. С другой стороны, дефицит биткоина оказывает повышательное давление на его стоимость.
Поскольку третий халвинг принес новую эру дефицита и изменившегося поведения HODL, важность изобретения биткоином цифрового дефицита становится все более очевидной. Будет ли дефицит в конечном итоге доминировать или в игру вступят другие факторы, только время покажет истинную траекторию ведущей криптовалюты мира.
В прошлом месяце эксперты настоятельно рекомендовали инвесторам накапливать альткоины в ожидании предстоящего халвинга биткоина. Данные последних трех халвингов в 2012, 2016 и 2020 годах продемонстрировали бычьи забеги, которые подтолкнули биткоин к достижению исторических максимумов.
Публикация Третий халвинг биткоина ознаменовал поворотный момент в поведении HODL впервые появилась на Coin Edition.