Общие сведения о Маверике
Основная информация о проекте
Maverick — это проект AMM DEX, работающий в самых разных экосистемах. На момент написания проект уже присутствует в трёх основных экосистемах: Ethereum, ZkSync и BNB Chain.
Это также третий проект, включенный Binance в список Binance Launchpool в 2023 году. Кроме того, Maverick привлек внимание сообщества благодаря своей реализации на ZkSync.
Maverick использует централизованную модель ликвидности, которая приносит пользу как поставщикам ликвидности (LP), так и трейдерам. Эта модель позволяет поставщикам ликвидности более эффективно управлять своими средствами, делая транзакции менее волатильными.
Подробнее см.: Что такое централизованная ликвидность (CLMM)? Потенциальная модель АММ нового поколения.
Кроме того, Maverick позволяет поставщикам ликвидности наиболее гибко настраивать свои позиции ликвидности.
Проект также помогает поставщикам ликвидности решить проблему риска непостоянных потерь в централизованных формах ликвидности (риск непостоянных потерь в AMM обычно выше, чем в традиционных AMM).
Таким образом, Maverick предоставляет поставщикам ликвидности различные стратегии ликвидности, призванные приблизить ценовой диапазон поставщика ликвидности к фактической цене токена. Это позволяет более эффективно использовать ликвидность, помогая поставщикам ликвидности оптимизировать затраты и минимизировать риски.
Maverick Protocol — проект, получивший инвестиции от нескольких крупных инвестиционных фондов, включая Binance Labs.
21 июня 2023 года проект объявил об успешном привлечении 9 миллионов долларов США из вышеупомянутых инвестиционных фондов.
В настоящее время Maverick (MAV) официально зарегистрирован на бирже Binance.
Обзор операционной модели протокола Maverick
АММ
AMM является основой для всех функций, разработанных Maverick Protocol. Ликвидность в пуле Maverick Protocol разделена на сегменты ликвидности (аналогично реестру ликвидности Трейдера Джо).
Однако, в отличие от TraderJoe, протокол Maverick использует ту же формулу цены, что и Uniswap v3, в каждом интервале ликвидности.
Maverick Asset Management помогает трейдерам уменьшить проскальзывание при торговле токенами. Кроме того, поставщики ликвидности (LP) достигнут более высокой эффективности использования капитала (зарабатывая больше комиссий за транзакции за счет предоставления низкой ликвидности), в отличие от традиционной модели AMM (x*y=k).
Однако при предоставлении ликвидности LP также должны нести более значительные непостоянные потери (IL), чем традиционные AMM (т.е. момент, когда AMM в форме централизованной ликвидности должны идти на компромисс).
Этот проект решает эту проблему, предоставляя различные стратегии.
Основная цель этих стратегий — помочь ликвидности двигаться синхронно с ценами на токены, тем самым помогая LP минимизировать влияние непостоянных потерь. Кроме того, поскольку ликвидность LP постоянно используется, будет достигнута более высокая эффективность капитала.
Это также то, что отличает Headhunter от аналогичных продуктов на рынке DeFi.
Стратегии обеспечения ликвидности
В настоящее время Maverick предоставляет пользователям 4 различных варианта стратегии ликвидности, в том числе:
Режим: правый
Когда цена токена растет, текущий диапазон позиции LP будет соответственно перемещаться вверх и не будет двигаться вниз, когда цена падает. Например, LP обеспечивает ликвидность для торговой пары ETH-USDC, диапазон цен составляет (1800–1900), когда цена ETH вырастет до 2000 долларов США, диапазон цен увеличится до (1950–2050). Если цена ETH упадет до $1700, ликвидность LP останется на уровне (1950–2050).
Режим: левый
В отличие от правонаправленной модели, когда цена токена падает, позиция ликвидности LP автоматически перемещается в направлении цены и не будет двигаться вверх, когда цена снова вырастет.
Режим: двунаправленный
Когда цены меняются как вверх, так и вниз, ликвидность будет меняться соответствующим образом. Это комбинация левого и правого режима.
статический режим
Как и в случае с обеспечением ликвидности на Uniswap v3, область ликвидности не будет меняться при изменении цены актива.
Таким образом, правая сторона модели подойдет инвесторам, которые настроены оптимистично в отношении актива, тогда как противоположное будет верно для левой стороны модели. В то же время обе стороны модели подойдут инвесторам, которые не уверены в направлении волатильности.
В статическом режиме поставщики ликвидности могут выбрать один из трех способов предоставления ликвидности, в том числе: экспоненциальный, фиксированный и единый диапазон. В одном и том же ценовом диапазоне разные опционы будут иметь разное распределение ликвидности.
Однако эти стратегии также сопряжены с определенными рисками. Подробно это будет проанализировано далее в этой статье.
Зичи
Maverick позволяет партнерам с ограниченной ответственностью настраивать такие параметры, как стратегия ликвидности, комиссии за транзакции, ширина интервала ликвидности, распределение ликвидности и т. д.
В одной торговой паре каждый уровень комиссии и ширина интервала образуют отдельный пул ликвидности, называемый подпулом.
Например:
Пользователь А обеспечивает ликвидность для торговой пары ETH-USDC по ставке 0,1% и ценовому диапазону 1%.
Пользователь Б обеспечивает ликвидность для торговой пары ETH-USDC по ставке 0,2% и ценовому диапазону 1%.
Эти две операции создадут два разных подпула в одной торговой паре ETH-USDC на Maverick.
Кроме того, следует помнить, что альтернативные варианты стратегии ликвидности не создают дополнительных подпулов. В приведенном выше примере, если предположить, что пользователь A выбирает предоставление ликвидности в режиме «Право», а пользователь C выбирает предоставление ликвидности в режиме «Оба» (уровень комиссии составляет 0,1%, а ширина интервала — 1%), то A и C будут одинаковыми. Субпулы обеспечивают ликвидность.
Трейдерам не нужно уделять слишком много внимания количеству подпулов, а также выбирать, в каком подпуле торговать, когда им нужно совершить обмен. Потому что Maverick будет полностью использовать ликвидность всех подпулов в торговой паре, обеспечивая трейдерам оптимальное проскальзывание.
Однако поставщикам ликвидности необходимо обращать внимание на подпулы, которым они предоставляют ликвидность, поскольку это является определяющим фактором их комиссионного дохода.
Согласно рабочему механизму Maverick, когда трейдеры выполняют биржевые ордера, автоматический маркет-мейкер отдает приоритет подпулу с меньшим проскальзыванием или наиболее выгодному для них.
Это означает, что для двух субпулов с одинаковой общей заблокированной стоимостью (TVL) и предлагающих одинаковую глубину ликвидности в одном и том же ценовом диапазоне Maverick предпочтет субпул с более низкими комиссиями за транзакции.
Если ликвидность подпула с более низкими комиссиями за транзакции (более оптимизированного для трейдеров) исчерпана, будет использована ликвидность следующего подпула.
Таким образом, подпулы с более высокими комиссиями за транзакции будут пользоваться меньшим спросом со стороны трейдеров. Это может привести к снижению доходов от комиссий за транзакции.
Улучшить позицию
Участвуя в майнинге ликвидности по протоколу Maverick, поставщики ликвидности могут участвовать в усилении позиций для увеличения прибыли.
Расширенные позиции — это определенные пулы ликвидности, определяемые как подпулы с конкретными стратегиями майнинга, в которых один или несколько человек предоставляют пулу вознаграждения с целью увеличения ликвидности.
В приведенном выше кошельке вы можете видеть, что две продвигаемые позиции № 17 и № 18 расположены в подпуле с комиссией 0,03% и ценовым диапазоном 0,1%. Однако две поднятые позиции различаются по стратегиям обеспечения ликвидности, поэтому это две независимые поднятые позиции.
Прибыль от поднятых позиций поступает из двух источников: комиссий за транзакции и вознаграждений за поставки.
Любой может предложить вознаграждение в виде различных токенов за конкретные поднятые позиции. Люди, которые «пожертвуют» на улучшение своих позиций, могут выбрать время раздачи вознаграждения (до 30 дней).
Если поставщики ликвидности захотят принять это «пожертвование», им необходимо будет предоставить ликвидность для конкретных позиций подъема, а это означает, что поставщики ликвидности больше не смогут свободно выбирать стратегию и параметры ликвидности.
Риски стратегий предоставления ликвидности
Как упоминалось выше, за исключением статической стратегии, целью всех трех стратегий ликвидности является перемещение ценового диапазона поставщика ликвидности в направлении движения цены актива.
В случае Mode Right эта стратегия обеспечит максимальную прибыль, когда цена токена увеличится в долгосрочной перспективе. Напротив, когда ценовая тенденция падает в течение длительного времени, LP получит самую высокую прибыль.
Однако стратегии Maverick Mode Left, Right и Both также несут в себе риск необратимых потерь.
В случае временной потери (временной потери), когда цена актива возвращается к значению, когда ЛП участвовало в предоставлении ликвидности, убыток ЛП будет равен нулю (при условии, что ЛП не изымает ликвидность).
Когда цена актива колеблется относительно времени, когда LP участвовала в предоставлении первоначальной ликвидности, и LP решает вывести ликвидность из пула, временная потеря становится постоянной потерей. Это означает, что ЛП зафиксировал убыток (реализованный убыток).
Таким образом, возникновение постоянных убытков в торговой стратегии Maverick по сути происходит из-за движения событий в ценовом диапазоне. Потому что на данный момент временный убыток был зафиксирован (реализован), и старая позиция LP была снята, чтобы обеспечить ликвидность новой позиции.
Риск безвозвратной утраты становится более серьезным, если:
Алгоритм стратегии не отслеживает своевременно колебания цен на токены.
Изменения происходят слишком часто.
Таким образом, использование стратегии «Оба режима», хотя ликвидность используется более эффективно, также несет больший риск постоянных потерь для поставщика ликвидности (LP) (поскольку позиции часто меняются).
В аккаунте Twitter были протестированы различные стратегии Maverick, о которых читатели могут прочитать здесь. Ниже приведены результаты тестирования торговой пары WETH-USDC.
В зависимости от ситуации, ценовой тренд WETH в это время растет, поэтому левый режим будет наименее прибыльной стратегией.
Хотя Mode Both показывает корректировку ценового диапазона в зависимости от колебаний цен на токены, его прибыльность хуже, чем Mode Right, поскольку комиссии за транзакции не могут покрыть постоянные убытки.
Кроме того, LP не нужно платить комиссию за газ при передаче позиций ликвидности. Это делает стратегии ликвидности на Maverick более рентабельными.
Короче говоря, при обеспечении ликвидности в рамках этих стратегий пользователям также необходимо учитывать вышеуказанные риски для оптимизации прибыли.
Токен-экономический анализ протокола Maverick
MAV является официальным токеном протокола Maverick и имеет следующие характеристики:
Управление: пользователи могут вносить токены MAV в протокол и получать токены veMAV в обмен на административные права в проекте.
veMAV: veTokenomics, вдохновленная Curve Finance, держатели veM могут участвовать в голосовании за каждый отдельный пул на AMM. Оттуда можно добавить навигацию по ликвидности для различных токенов протокола Lone Ranger.
Узнайте больше: Что такое Curve Wars?
Проект планирует развернуть veMAV в два этапа:
Этап 1. Развертывание смарт-контракта veMAV, позволяющего пользователям блокировать MAV для получения veMAV.
Второй этап: реализовать функцию голосования. На этом этапе пользователи могут участвовать в голосовании на основе веса голосования (измеряется количеством veMAV), определяя таким образом долю пула ликвидности.
Если стратегия развертывания токенов Maverick окажется успешной, привлечет торговый спрос и обеспечит достаточную ликвидность, экономика токенов будет стимулировать спрос на владение veMAV со стороны крупных DAO (так же, как Convex Finance делала это в прошлом).
Однако в настоящее время Maverick не взимает комиссию за транзакции. Таким образом, поставщики ликвидности возместят все торговые комиссии на платформе.
Следовательно, с точки зрения экономики токенов, это недостаток Maverick, поскольку у проекта и держателей veMAV нет «органического» потока доходов.
Обзор маховика протокола Lone Ranger
Что касается AMM, Lone Ranger разработала децентрализованную биржу с централизованными функциями ликвидности, чтобы предоставить пользователям максимальные возможности настройки и предоставить различные стратегии доставки ликвидности поставщикам ликвидности.
Отсюда Lone Ranger стремится создать следующую петлю положительной обратной связи:
Когда вышеуказанные функции работают эффективно, у партнеров с ограниченной ответственностью (LP) будет больше стимулов предоставлять ликвидность на Maverick (поскольку стратегии ликвидности более прибыльны и оптимизированы по затратам).
Трейдеры будут испытывать меньше проскальзываний в своих сделках, тем самым привлекая торговый спрос. Это приведет к увеличению объема торгов на Maverick, большему количеству LP, получающих комиссии, и еще раз стимулированию спроса на ликвидность.
Когда проект имеет значительный торговый спрос, пользователей и ликвидность, veTokenomics эффективно создаст спрос на токен MAV проекта.
Таким образом, когда проект размещает свои токены на Maverick, у него будет более высокий спрос на ликвидность, тем самым накапливая veMAV, чтобы получить больше голосов и увеличить доход от своего пула токенов.
Пользователям, участвующим в майнинге на фермах, также необходимо находить источники дохода через пулы ликвидности, в которых они участвуют. Следовательно, необходимость владения veMAV также возрастет.
Однако, когда вышеупомянутого положительного цикла будет недостаточно, чтобы привести к снижению стоимости токенов MAV, проект столкнется с риском цикла отрицательной обратной связи, то есть у LP не будет особого стимула предоставлять ликвидность.
В целом, хотя Maverick вдохновлен многими продуктами на рынке DeFi, проект по-прежнему выделяется высокой степенью настройки и эффективной стратегией для LP.
Кроме того, с введением токенов MAV с veTokenomics проект имеет потенциал роста в несколько раз больше, чем сейчас, если можно будет эффективно использовать преимущества в коммуникации и новых экосистемах, таких как ZkSync.
