Великобритания опережает Соединенные Штаты в сдерживании инфляции, что сигнализирует о потенциальном более раннем смягчении процентных ставок Банком Англии (BOE) по сравнению с Федеральной резервной системой США. Ожидается, что предстоящие данные по Великобритании на этой неделе подтвердят, что индекс потребительских цен (ИПЦ) в марте продолжил нисходящую траекторию, в то время как уровень безработицы немного повысился, поскольку страна восстанавливается после экономического спада.
Напротив, США сообщили о неожиданном росте инфляции наряду с падением уровня безработицы, что предполагает укрепление экономики. Эта резкая разница в путях восстановления экономики может подготовить почву для того, чтобы Банк Англии принял меры по процентным ставкам раньше, чем ФРС.
Экономические показатели и реакция рынка
В Великобритании экономисты прогнозируют, что инфляция в марте 2024 года опустится ниже уровня предыдущего месяца, установив прогнозируемый показатель ниже общего уровня в США. Это нисходящее движение ИПЦ является частью более широкой позитивной тенденции, заставляя инвесторов почти полностью заложить в цены снижение ставки в Великобритании к августу. Между тем, ожидания снижения ставки в США были отложены до сентября после того, как последние данные показали более сильные экономические сигналы, чем ожидалось.
Мегум Мухик из RBC Capital Markets подчеркнула: «Инфляция в Великобритании удивила снижением в течение последних двух выпусков, и мы думаем, что этот импульс может сохраниться». Однако идея немедленного снижения ставок Банком Англии воспринимается трейдерами с осторожностью из-за сохраняющихся опасений по поводу инфляции, высказанных должностными лицами Банка Англии Кэтрин Манн, Джонатаном Хаскелем и Меган Грин. Более того, доминирующее положение рынка США вселяет определенную нерешительность.
Несмотря на эти опасения, некоторые аналитики рынка начинают с оптимизмом смотреть на новое направление BOE. Дэн Хансон и Ана Андраде из Bloomberg Economics отметили: «BOE может противостоять влиянию ФРС», указав, что уникальная динамика инфляции и прошлая эффективность политики BOE обеспечивают ему некоторую автономию от экономической политики США.
Расхождения в политике Великобритании и США на весенних заседаниях МВФ
Предстоящие весенние встречи Международного валютного фонда (МВФ) в Вашингтоне должны стать важной площадкой для обсуждения этих расхождений. Джереми Хант, канцлер казначейства Великобритании, и Эндрю Бейли, глава Банка Англии, будут присутствовать на публикации новой статистики по инфляции и заработной плате в Великобритании. Ожидается, что они покажут продолжающееся снижение в Великобритании — до 3,1% в марте с 3,4% в феврале — и небольшой рост безработицы, что ознаменует второй месяц подряд роста безработицы.
Однако в США инфляция за последние два месяца выросла до 3,5%, что стало первым случаем с марта 2022 года, когда общий уровень инфляции в Великобритании оказался ниже, чем в США. Эта тенденция в сочетании с ожиданием того, что инфляция в Великобритании вскоре опустится ниже целевого показателя в 2%, подтверждает позицию Банка Англии относительно возможного снижения ставок.
Кроме того, падение цен на энергоносители в Великобритании, в отличие от США, должно еще больше снизить инфляцию. Ожидается, что это снижение расходов на энергоносители повлияет на базовые ставки инфляции, которые исключают такие нестабильные статьи, как продукты питания и энергоносители, что в конечном итоге ослабит давление на заработную плату и цены.
Что касается США, председатель Федеральной резервной системы Джей Пауэлл указал, что снижение ставок может быть отложено, что требует более твердой уверенности в том, что инфляция устойчиво движется к целевому показателю в 2%. Последние данные не подтвердили эту уверенность, предполагая более длительное ожидание корректировки ставок в США. Напротив, Европейский центральный банк (ЕЦБ) готов снизить ставки к июню, ожидая, что никакие крупные геополитические потрясения не нарушат этот курс.
