Качество новых проектов по добыче монет, запущенных Binance на последних этапах, таких как AEVO, ETHFI и Ethena, очевидно улучшилось.Как доход от майнинга, так и последующая производительность после запуска токенов по-прежнему весьма впечатляют.
В качестве примера возьмем алгоритмический стейблкоин Ethena (ENA), который был запущен 2 апреля. С момента его запуска цена выросла на 120% с минимума до настоящего времени.
В чем инновации Этены?
1. Инновации Этены
Проект Ethena был вдохновлен статьей Dust on Crust, опубликованной основателем BitMEX Артуром Хейсом в прошлом году.
В статье упоминается его идея нового поколения стейблкоинов, которая заключается в создании стейблкоина, поддерживаемого равным количеством спотовых длинных и фьючерсных коротких позиций BTC.
Ethena Labs воплотила идею Артура в жизнь, но не стала использовать BTC в качестве основного базового актива для открытия позиции, а выбрала ETH.
То есть Ethena — это синтетический протокол доллара США, построенный на Ethereum, который запустил стейблкоин USDe в долларах США с ENA в качестве токена платформы.
USDe на самом деле является алгоритмической стабильной монетой. В отличие от механизма чеканки USDT и USDC, базовым активом USDe, стабильной монеты, выпущенной через протокол Ethena, являются не доллары США, а ETH.
В частности, залоговые активы USDe состоят из равных сумм длинных спотовых ETH и коротких фьючерсных ETH, что позволяет обеспечить хеджирование, что мы часто слышим о хеджировании.
Таким образом, независимо от того, вырастет или упадет цена ETH, USDe может оставаться «стабильным». С профессиональной точки зрения он достиг «дельта-нейтральности».
Более того, эти активы ETH не хранятся на централизованных биржах, а размещаются на таких платформах, как Copper, CEFFU и Cobo. Таким образом, можно в определенной степени избежать таких рисков, как прекращение обмена или незаконное присвоение.
2. Источники дохода
Конкуренция на рынке стейблкоинов очень жесткая, как USDe может завоевать большую долю рынка, столкнувшись с такими устоявшимися стейблкоинами, как USDT, USDC и DAI?
Самым большим преимуществом USDe является уровень доходности, пользователи залога USDe могут разделить двойной доход от ипотечных активов.
Прежде всего, 2024 год — это год ставок, и на пути к стейкингу и рестейкингу появляется все больше и больше проектов. Базовые активы USDe (такие как ETH и т. д.) могут, по крайней мере, получать относительно стабильный доход от ставок через эти платформы для ставок. Например, ETH может быть заложен на Lido, а другие платформы могут получить годовой доход в размере около 4%, что обеспечивает базовый стабильный доход.
Во-вторых, вы можете получить определенные ставки финансирования на этих фьючерсных платформах. Хотя ставка финансирования является нестабильным фактором, для коротких позиций в долгосрочной перспективе ставка финансирования большую часть времени положительна, что также означает, что общая доходность будет положительной.
Давайте посмотрим на конкретную APY (годовую доходность) Ethena.
Согласно статистике платформы defillama, средний показатель APY Ethena составляет всего около 5% и достигает около 55%, что намного выше, чем норма прибыли, обеспечиваемая другими платформами DeFi.
3. Финансирование
Этена привлекла в общей сложности 20,5 миллионов долларов США в рамках двух раундов финансирования, последний из которых состоялся 16 февраля этого года, составив 14 миллионов долларов США при оценке в 300 миллионов долларов США.
Инвестиционная команда Этены очень роскошная, включая Binance Labs, OKX Ventures, Dragonfly и т. д. Среди них OKX Ventures и Dragonfly участвовали в обоих раундах финансирования.
Мы также видим в инвестиционной команде Ethena традиционных финансовых гигантов, таких как Paypal и Franklin.
Кроме того, в инвестициях Ethena также участвовали основатели нескольких платформ CEX и платформ для торговли деривативами.
4. TVL и выручка
По статистике платформы defillama, Ethena TVL растет очень быстро. В начале этого года он составлял всего более 8600 долларов США, а сейчас достиг 1,857 миллиарда долларов США. За 3 месяца TVL увеличился на 21. раз. То, что предоставляет платформа Ethena, намного выше, чем у других. APY платформы играет важную роль.
В настоящее время объем чеканки USDe превысил 1,9 миллиарда долларов США.
Согласно данным платформы defillama, средний ежемесячный доход платформы Ethena может достигать более 18 миллионов долларов США, а средний ежедневный доход может достигать более 230 000 долларов США. По сравнению с прибыльностью других платформ DeFi прибыльность Ethena. Платформа, можно сказать, довольно высокая. Конечно, еще неизвестно, смогут ли эти высокие доходы сохраниться.
5. Риски
Риски, с которыми сталкивается Этена, в основном связаны с:
1. Риски залоговой платформы
Размещение базовых активов USDe на платформе ставок для получения дохода, конечно, потребует от вас столкнуться с некоторыми рисками, такими как взлом платформы ставок и т. д. Конечно, это не просто риск, с которым сталкивается USDe.
2. Риски платформ фьючерсных контрактов
Например, платформа творит зло и подвергается атакам хакеров.
3. Риск ставки фондирования
Хотя ставка финансирования для коротких позиций в большинстве случаев положительна, существует также возможность стать отрицательной, если совокупная норма прибыли после взвешенной доходности по ставкам будет отрицательной, влияние на «стейблкоины» будет больше.
Короче говоря, хотя алгоритмический стейблкоин не является оригинальным творением Ethena, у Ethena есть много инноваций по сравнению с Luna. Например, Ethena использует длинные спотовые ETH и короткие фьючерсы ETH, чтобы реализовать ценность USDe в этой модели хеджирования стабильности.
В настоящее время рыночная доля стейблкоинов превысила 150 миллиардов долларов США и продолжает расти. Только USDT превышает 100 миллиардов долларов США, в то время как USDE Ethena в настоящее время составляет менее 2 миллиардов долларов США, что более чем в 50 раз превышает разницу в USDT.
Кроме того, если решение о выпуске USDT принимается командой проекта, то решение о выпуске USDe принимается пользователями. В конечном итоге, размер USDe будет определяться самими пользователями. Если Ethena сможет продолжать обеспечивать высокую доходность, так и будет. Чтобы привлечь больше пользователей, если эта модель сможет продолжаться, масштаб USDe, вероятно, превысит наше воображение. По мере того, как масштаб USDe будет расти, а платформа продолжит работать бесперебойно, у USDe будет все больше и больше сценариев применения. Он также будет встроен в большее количество приложений DeFi и может даже стать базовой стабильной валютой.
Как токен платформы Ethena, ENA будет отражать ценность, полученную в результате развития платформы Ethena. По мере того, как масштаб USDe становится больше, а сценариев использования становится все больше и больше, цена ENA в настоящее время естественным образом будет расти. стоимость ENA превысила 1 миллиард долларов США, по сравнению с рыночной стоимостью LUNA в десятки миллиардов долларов, будущее пространство ENA все еще очень велико. Конечно, еще неизвестно, сможет ли инновационная модель Эфины сохраниться. Время покажет.