Если вы сразу видите сходства с UST, отметим фундаментальные различия:
UST выплачивал доход 19.5% в протоколе Anchor из воздуха, просто печатали новые стейблы.
UST был именно обеспечен BTC. До Квон просто брал BTC у инвесторов и хранил их для откупа UST в случае просадки.
🟢 USDe не обеспечивается в традиционном понимании. Разработчики открывают дельта-нейтральную позицию: шорт по BTC на фьючерсах и лонг — на споте. В результате, куда бы ни пошла цена, убыток по одной позиции нивелируется прибылью по другой.
🟢 На шорте получается зарабатывать прибыль на ставке фондирования. Когда она положительна — лонгиcты платят шортистам. Вы и сами можете так зарабатывать. Например, на Binance стандартная ставка фондирования — 0.01% каждые 8 часов. То есть вы можете получать на свой шорт около 11% годовых. Но ставка может как расти (когда лонгов становится намного больше шортов), так и снижаться (когда шортов больше лонгов). Например, недавно ставка по BCH доходила до 0.1% (около 100% годовых).
🟢 Ethena зарабатывает на ставке фондирования + на стейкинге (в случае с ETH) и платит доход держателям стейбла. Основной риск тут в том, что когда-нибудь ставка фондирования может надолго стать отрицательной. Что в таком случае делать, разработчики пока не дали внятного ответа. Также есть риски в том, что биржи аккаунт заблокируют. И другие.
