Coinspeaker Ethena: инновационный синтетический стейблкоин или заманчивое увлечение?
Ethena быстро поднялась в рядах синтетических стейблкоинов, имея ошеломляющие 1,89 миллиарда долларов США, подчеркивая исключительно высокую годовую процентную доходность (APY) в 35,4% для стейкеров и привлекая почти 2 миллиарда долларов от 117 000 вкладчиков, что естественным образом проводит параллели с этим тревожным прошлым. . Этот скачок касается не только цифр; это представляет собой фундаментальный сдвиг в полезности и восприятии стейблкоинов. Благодаря проекту стоимостью FDV в 13,5 миллиардов долларов и рыночной капитализацией в 1,3 миллиарда долларов, Ethena контролирует значительную часть открытого интереса Ethereum, вызывая споры о его устойчивости и революционном подходе по сравнению с прошлыми экспериментами, такими как Luna UST.
Суть дельта-нейтрального хеджирования
Концепция дельта-нейтрального хеджирования предлагает надежную основу для создания стейблкоинов. Это стратегия, которая направлена на нейтрализацию направленного риска портфеля, делая его стоимость не подверженной влиянию незначительных колебаний цен базовых активов. Этот механизм особенно актуален при создании стейблкоина, который стремится как к масштабируемости, так и к иммунитету к рыночной волатильности. Процесс включает хеджирование дельты спотовых активов, поддерживающих токен, во время процесса чеканки, что обеспечивает стабильность и масштабируемость.
Стратегические движения в экосистеме
Амбиции Ethena еще больше подтверждаются решением Maker вложить $1 млрд DAI в свой протокол, что свидетельствует об уверенности в потенциале Ethena для получения прибыли среди оцененных рисков. Напротив, движение AAVE по потенциальному запрету DAI в качестве обеспечения подчеркивает конкурентную напряженность и стратегические перестройки в ландшафте DeFi. Эти события указывают на динамичную экосистему, где организации быстро адаптируются к появляющимся инновациям и вызовам, которые они приносят.
Идеология Этены и подводные камни синтетической стабильности
Ethena, как и другие синтетические стейблкоины, предлагает привлекательную идеологию: стейблкоин без USD в резервах, полагающийся вместо этого на надежный блокчейн Ethereum. Этот подход перекликается с устремлениями многих криптоэнтузиастов, которые предпочитают минимальное регулирование. Однако волатильность рынка и потенциальные спады вызывают опасения по поводу сильной зависимости от ETH. Дельта-нейтральная стратегия, хотя и теоретически обоснованная, внесла сложность, издержки и дополнительные риски, включая ликвидацию при внезапных сбоях и ограничения ликвидности.
Прозрачность и проблемы регулирования
Раскрытие информации о том, что Ethena хранит средства в кастодиальных кошельках, требующих процессов KYC и уязвимых для регулирующих действий, вносит слой беспокойства. Отсутствие прозрачности и потенциальная возможность заморозки средств регулирующими органами или командой подчеркивают риски, связанные с кастодиальными решениями. Этот сценарий перекликается с неудачами Celsius и BlockFi, где отсутствие информации в реальном времени о резервных активах и стратегиях хеджирования привело к значительным проблемам.
Ориентируясь на перспективы и опасности инноваций
Синтез многообещающего, но потенциально опасного предприятия Ethena на рынке стейблкоинов на фоне прошлых неудач предлагает богатый рассказ об инновациях, переплетенных с осторожностью. Привлекательность высокой доходности и инновационное использование Ethereum и дельта-нейтральных стратегий хеджирования представляют собой убедительный случай.
Однако уроки падения UST и проблемы прозрачности и соответствия нормативным требованиям подчеркивают важность осторожного взаимодействия с такими новыми криптоинструментами. Баланс между инновациями и должной осмотрительностью остается критически важным фактором для инвесторов и энтузиастов.
следующий
Ethena: инновационный синтетический стейблкоин или заманчивая причуда?
