Неприятие риска, начавшееся накануне, продолжало усиливаться, одновременно падали акции, облигации и криптовалюты. На политическом фронте представители ФРС продолжали воздерживаться от миролюбивых комментариев Пауэлла на мартовском заседании FOMC, а Лоретта, Местер и Дейли пытались опровергнуть ожидания любого неизбежного снижения ставок.

В поведении ФРС нет ничего удивительного.

Инвесторы в облигации, возможно, начинают чувствовать себя неловко: индекс волатильности облигаций MOVE резко отскочил от своих минимумов вчера, в то время как доходность 10-летних облигаций приближается к 4,50%, а шансы на снижение ставок в июне в настоящее время составляют 50/50. Кроме того, несмотря на ожидания рынка по снижению процентных ставок, компании продолжают наводнять рынок эмиссии, чтобы зафиксировать ставки по заимствованиям. увеличение на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.% выше.

Что касается риска, цены на нефть незаметно вернулись к максимумам 2023 года, около 85 долларов за баррель, и выросли на 20% в этом году, что может быть основным индикатором ИПЦ, который действительно волнует потребителей. Кроме того, несмотря на «голубиный» поворот Пауэлла и противоположный рост активов, таких как золото и BTC, в этом году, доллар продолжает нехарактерно укрепляться по отношению к большинству основных валют (инфляция в Европе не оправдала ожиданий, Банк Японии выходит из политики нулевых процентных ставок, экономические проблемы Китая). Поскольку рынок все еще обеспокоен состоянием китайской экономики, премия по валютным форвардным пунктам юаня превысила худший уровень 2023 года.

На фондовом рынке, помимо ослабления ожиданий по снижению процентных ставок, на индекс также повлияла компания Tesla (-7%), которая сообщила о довольно плохих результатах первого квартала, которые оказались значительно ниже ожиданий, а также о резком сокращении поставок автомобилей ((-7%) -14%), опасения по поводу остановки заводов, роста запасов и опасения по поводу усиления конкуренции со стороны BYD и китайских автопроизводителей - все это усилило негативный настрой на акции. Будет ли индекс SPX отставать в апреле, поскольку рынок «догонит» изменения в ожиданиях снижения ставок? Или нас ждет еще один квартал процветания?

Говоря о неприятии риска, цены на криптовалюту резко упали: вчера цена BTC упала с 69 тыс. до минимума в 64,5 тыс., а фьючерсные позиции на сумму почти 400 миллионов долларов были ликвидированы за 18 часов. Снижение, как обычно, произошло во время азиатских торгов, вероятно, в ответ на данные о чистом притоке в ETF (-86 миллионов), опубликованные после закрытия торгов в США, в сочетании с тем, что азиатские инвесторы держали в основном длинные позиции.

Будущие позиции должны быть более ясными из-за этой волны стопов, ставки бессрочного финансирования резко упали, а перекос в краткосрочных путах усилился, поскольку динамика спотовых цен значительно ослабла.

Волатильность, вероятно, сохранится некоторое время в краткосрочной перспективе: аналитическая компания по блокчейну Arkham сообщает, что кошелек, находящийся под контролем правительства, был активирован и выполнил несколько тестовых переводов на Coinbase, что, как ожидается, станет предшественником более крупных переводов. Правительство США может продать токены обратно в бумажную валюту. Кроме того, эмитент ETF Proshares запустил несколько биткойн-ETF с кредитным плечом (BITU и SBIT), ориентированных на розничных инвесторов, так что наслаждайтесь!