Автор: Дэниел Кун, CoinDesk. Составитель: Дэн Тонг, Golden Finance;
Вчера появились новости о том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) может рассмотреть возможность реклассификации Ethereum (ETH), собственного токена Ethereum, в качестве ценной бумаги. Не все убеждены, что это так, и до сих пор Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не дала четкого ответа, проводит ли Ethereum Foundation расследование — во многом аналогично тому, как агентство дало понять, что ETH является или не является Ethereum.
Многие юристы по цифровым активам говорят, что «добровольное расследование» Ethereum Foundation в отношении его репозитория Github не должно вызывать беспокойства. Вызов в суд криптовалютных компаний — обычное дело в отрасли. Канарейку Ethereum Foundation, которая указывала на то, ведется ли правительственное расследование в отношении веб-сайта, в конечном итоге пришлось удалить.
«Из опубликованных на сегодняшний день публичных заявлений трудно понять характер правительственного расследования, проведенного в отношении Ethereum Foundation, или является ли фонд объектом расследования», — сказал CoinDesk Престон Бирн, управляющий партнер Byrne & Storm, P.C. в электронном письме.
Бирн заявил, что «маловероятно», что Ethereum Foundation станет объектом расследования. Однако, учитывая, что расследование продолжается, некоторые вопросы остаются. Например, неясно, почему SEC будет преследовать создателя Ethereum почти через 10 лет после его запуска и после того, как сеть накопила сотни миллиардов долларов.
Связано ли это расследование с ICO Ethereum и распространением токенов, или оно предполагает изменение модели безопасности ставок? Каким образом регуляторы рынка ценных бумаг США обладают юрисдикцией над организацией, базирующейся в Цуге, Швейцария? Будет ли давать отпор Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), которая наблюдает за бурно развивающимся рынком фьючерсов на ETH?
Что касается того, почему криптовалютным компаниям задавали вопрос об их транзакциях с Ethereum Foundation, Бирн предложил две вероятные причины: либо SEC пыталась классифицировать ETH как ценную бумагу, чтобы заставить США принять меры. Спотовые биржи, исключающие токены из листинга, могут подкрепить свои доводы в пользу отказа от столь необходимых спотовых биржевых фондов Ethereum (ETF).
Бирн добавил, что ни один из мотивов «необязательно требует от SEC принятия принудительных мер против фонда».
Но есть иски. Предположим, что ETH является ценной бумагой (хотя есть веские основания утверждать, что это не так). Так что же именно происходит? Ethereum — второй по ценности блокчейн (414 миллиардов долларов в сегодняшних ценах) и дом для большинства наиболее часто используемых инструментов в индустрии цифровых активов. Классификация ETH как ценной бумаги может вызвать путаницу. При таком большом движении место, куда в конечном итоге приземлится ботинок, совершенно непредсказуемо.
Разделить
Одна из наиболее маловероятных реакций заключается в том, что Ethereum может вернуться к модели майнинга, впервые предложенной Биткойном, перейдя к алгоритму доказательства доли, который вознаграждает пользователей токенами за их блокировку для защиты сети. Само по себе это было невозможно — разработчикам Ethereum внутри и за пределами Ethereum Foundation потребовались годы, чтобы перейти на Stake.
Виталику Бутерину пришла в голову идея Эфириума в 2013 году, и даже тогда он полагал, что блокчейну, возможно, придется перейти к стейкингу, «консенсусной модели», которая в то время все еще находилась в зачаточном состоянии. Лишь в 2020 году, через пять лет после фактического запуска сети, стейкинг Ethereum сделал свои первые ощутимые шаги с запуском Beacon Chain.
Разработчики Ethereum развернули и перестроили множество тестовых сетей, пытаясь перейти на стейкинг в течение нескольких лет, и «разделение» может занять столько же времени.
Помимо масштаба и экономической эффективности стейкинга, отчасти проблема заключается в том, что майнинг — это целенаправленно энергозатратный процесс, с которым разработчики рады попрощаться. После «слияния» потребление энергии Etheruem теоретически упало на 99%, что подавило критику по поводу воздействия криптовалюты на окружающую среду.
«Как вы отметили, я не вижу ничего, что могло бы привести к чему-то вроде слияния», — сказал CoinDesk Пол Броуди, глава блокчейн-отдела EY.
Запуск ETH PoW
Ethereum — это Ethereum, а Ethereum Classic — это Ethereum Classic, хотя Ethereum Classic (ETC) фактически сохраняет «исходную, неизмененную» историю блокчейна. Учитывая, что сеть уже работает, это, безусловно, более простое решение, чем «разделение».
Конечно, Ethereum Classic претерпел множество реорганизаций, разрушающих веру. То же самое касается альтернативы Ethereum: EthereumPoW (ETHW), форка, запущенного во время слияния для сохранения доказательства работы.
Ни ETC, ни ETHW существенно не сплотились на новостях о возможном расследовании SEC, что позволяет предположить, что они вряд ли будут приняты быстро. Но это не невозможно. В конце концов, Бутерин признал, что ETC — «очень хорошая сеть».
Одним из существенных недостатков является то, что основатели Etheruem могут владеть большими объемами токенов ETC или ETHW, что отражает состояние их активов ETH на момент двух форков. Неясно, обеспокоена ли SEC предложениями токенов Ethereum, которые распределяют ценные токены команде основателей и Ethereum Foundation. Однако в прошлом агентство заявляло, что такие выплаты напоминают инвестиционные контракты.
XRP победил?
Армия XRP годами ждала такого момента. Хотя конфликт не так очевиден, как между Эфириумом и Соланой, многие члены бригады XRP абсолютно презирают Эфириум. История здесь, вероятно, берет свое начало от Билла Хинмана, бывшего главы отдела корпоративных финансов SEC, который заявил, что ETH не является ценной бумагой, поскольку он «достаточно децентрализован». Армия XRP, поддерживающая свои собственные проекты, рассматривает это вмешательство как несправедливый выбор победителей на рынке криптовалют, уделяя особое внимание одному проекту и подавляя другие, которые выглядят очень похоже.
В течение многих лет сторонники XRP, включая генерального директора Ripple Labs Брэда Гарлингхауса, утверждали, что Ethereum «контролируется Китаем», что Виталик Бутерин может быть кооптирован и что сама сеть была «выбрана на победу» Соединенными Штатами; . Конечно, Бутерин не сделал себе никакой пользы, назвав XRP «дерьмовым монетом» в ответ на эти обвинения.
Одна из приятных особенностей XRP заключается в том, что, в отличие от большинства криптовалют, этот актив действительно имеет некоторую юридическую ясность после того, как Ripple Labs боролась с SEC в суде и добилась некоторых уступок от председательствующего судьи. Судья постановил, что XRP сам по себе не является ценной бумагой, равно как и обменные операции с ним, хотя программные продажи Ripple квалифицированным покупателям представляли собой инвестиционные контракты.
«Что делает что-либо инвестиционным контрактом, так это характер продажи или предложения о продаже, а не обязательно, какая именно криптовалюта ETH продается на публичных биржах без рекламы», — сказала CoinDesk Криста Лазер, профессор права в Университете штата Кливленд. США. Комитет может стремиться только к вознаграждению за ставку, но ему необходимо продемонстрировать основную движущую силу.
Репутация Генслера снова запятнана
Фактически, одним из возможных результатов преследования SEC ETH является еще одна значительная потеря для агентства в суде. Как заявил вчера бывший комиссар CFTC Брайан Квинтенц, SEC неявно заявила, что ETH является товаром, после того как разрешила запуск фьючерсов на ETH и фьючерсных ETF на ETH в Соединенных Штатах. Кроме того, на протяжении многих лет бесчисленное количество американских инвесторов, предприятий и частных лиц реагировали на сигнал SEC о том, что ETH не является ценной бумагой.
Кроме того, растет признание того, что возглавляемая Генслером Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) несправедлива в своих юридических баталиях с криптоиндустрией. Вместо создания всеобъемлющих правил, которые действительно объясняют различия между децентрализованными протоколами и традиционными способами ведения бизнеса, он подавал иск за иском против компаний, которые увеличивают ценность экономики США (а не уменьшают ее стоимость).
Этот «закон» не всегда работал у Генслера. Совсем недавно федеральный судья США обвинил SEC в «грубом злоупотреблении властью» и «преднамеренной лжи» в споре с криптовалютной компанией DEBT Box. Этот шаг последовал за беспрецедентным закрытием апелляционной коллегии из трех судей, которая осудила многолетние отказы со стороны агентства. Объем спотовых биткойн-ETF «произволен и капризен».
Короче говоря: если SEC действительно пытается обосновать отказ от спотового ETF Ethereum, преследуя базовый актив, у нее должна быть веская причина.
