Автор: Нянь Цин, Гу Юй, ловец цепей
Недавно The Block опубликовал статью, в которой говорится, что криптовалютная венчурная компания Paradigm изменила описание своего веб-сайта с начала этого месяца. Соответствующее описание изменилось с «Paradigm поддерживает разрушительное шифрование/Web3 всего за 1 миллион долларов и даже больше». «Компания и соглашения» было изменено на «Paradigm — это научно-исследовательская технологическая инвестиционная компания».
Кроме того, Paradigm смещает свое внимание исключительно на криптовалюты, включая также «передовые» технологии, такие как искусственный интеллект, говорят люди, знакомые с этим вопросом. Конечно, Paradigm принципиально не изменила свою миссию и продолжит фокусироваться на криптовалюте и Web3. Обновленная копия веб-сайта просто хочет подчеркнуть «технические исследования». Paradigm уже давно начала изучать некоторые компании, разрабатывающие новые технологии, такие как AI Arena. .
Даже если есть более разумное объяснение, «ребрендинг» Paradigm по-прежнему оказывает большое влияние на пользователей шифрования. Некоторые люди обвиняют Paradigm, которая специализируется на области шифрования, в том, что она не должна перенаправлять миллиарды средств, использованных для инвестиций в область Web3/шифрования, в другие области технологий, и задаются вопросом, был ли шаг Paradigm одобрен другими LP. Некоторые люди также раскритиковали то, что стойкие сторонники шифрования, которые выступали за «Мы верим, что криптовалюта будет определять следующие несколько десятилетий», внезапно стирают позиции Web3, что равносильно «предательству революции шифрования».
Более месяца назад подпись соучредителя Meituan Ван Хуэйвэня изменилась с «Изучение криптографии» на «Изучение искусственного интеллекта», что также вызвало волну дискуссий. Группа людей, которые когда-то кричали «Все в криптовалюте», обратилась к ИИ, и трудно не подвергнуться критике за то, что они воспользовались популярностью и догнали тенденцию. Однако негативные эмоции, вызванные такими банальными вопросами, как смена подписей и изменение описаний официальных веб-сайтов, также отражают то, что рынок шифрования в настоящее время сталкивается с серьезным недостатком доверия.
Но, честно говоря, не слишком ли много критиковать «парадигму, переходящую на сторону революции Web3» и другие подобные реакции? В этой статье с практической точки зрения и существующего инвестиционного портфеля будет проанализировано, почему Paradigm необходимо перепозиционировать.
1. Начиная с реалистичного уровня
Для быстрорастущего фонда классической и устойчивой стратегией учреждений венчурного капитала является концентрация на конкретной области на начальном этапе для получения высокой прибыли, а затем расширение масштабов инвестиций и диверсификация рисков по мере наступления срока погашения. Кроме того, пересмотренное позиционирование Paradigm не означает, что компания объявляет об отказе от инвестиций в область шифрования. Ранее сегодня его соучредитель Мэтт Хуанг заявил в своем личном аккаунте в Твиттере: «Никогда не был более взволнован cypto (ничто никогда не волновало меня больше, чем Crypto)», пытаясь ответить на сомнения по поводу «смены парадигмы» Paradigm.
Такова реальность первичного инвестиционного рынка, и новая идея на переднем крае – привлечь больше внимания рынка. Мы можем сравнить недавний статус финансирования в области искусственного интеллекта и области шифрования:
Два дня назад Anthropic, основанная бывшими руководителями OpenAI, недавно получила еще 450 миллионов долларов США финансирования, в конце апреля OpenAI завершила финансирование на сумму 10,3 миллиарда долларов США с оценкой от 27 до 29 миллиардов долларов США; Сообщалось, что его соучредителем является DeepMind Inflection AI, стартап в области искусственного интеллекта, основанный основателями Renhe и LinkedIn, планирует привлечь 675 миллионов долларов США.
Объем финансирования в сфере ИИ огромен, и коэффициент финансирования также увеличивается. Некоторые стартап-проекты в сфере Web3 также пытаются догнать поезд ИИ. Согласно данным RootData, проекты Web3 с концепциями ИИ за последние месяцы получили в общей сложности 10 раундов финансирования. Worldcoin, который в последние дни только что завершил раунд финансирования серии C на сумму 115 миллионов долларов, по-прежнему является проектом шифрования, связанным с OpenAI.
Согласно статистике RootData, с апреля 2022 года объем и количество финансирования на рынке шифрования демонстрируют общую тенденцию к снижению. Среди них совокупная сумма финансирования в апреле составила всего 815 миллионов долларов США, что было не только намного ниже, чем за тот же период прошлого года, но и намного ниже, чем за тот же период в сфере ИИ.
Кроме того, учреждения венчурного капитала на медвежьем криптовалютном рынке сталкиваются с дилеммой высоких инвестиционных рисков, низкой доходности или даже отсутствия проектов для инвестирования. Предыдущая статья в Шэньчао «Удалите официальное описание криптовалюты и введите AI. В чем заключается смена парадигмы Paradigm?» 》 также упомянул, что Paradigm как венчурный капиталист должен инвестировать деньги. Когда будет собрано слишком много денег, вариантов инвестирования будет меньше, и он также должен получить ожидаемую прибыль.
Более практическая причина заключается в том, что Paradigm все еще пытается избавиться от тумана грозы FTX.
По данным The Information, опубликованным на веб-сайте компании, с начала октября уволились как минимум восемь сотрудников, в том числе два инвестиционных партнера и четыре инженера. Уходы исходят в основном из инженерного и инвестиционного подразделений Paradigm. В конце прошлого года Paradigm потеряла 278 миллионов долларов из-за краха FTX.
В ноябре 2021 года, до того как Paradigm объявила о закрытии нового финансирования на сумму 2,5 миллиарда долларов, в результате крупного раунда набора сотрудников ее штат увеличился вдвое до 31 человека. В течение следующего года Paradigm продолжала расширяться, достигнув в какой-то момент 70 сотрудников.
Помимо соображений с точки зрения операционной деятельности компании, неопределённая политика регулирования в США также является важной причиной для ребрендинга Paradigm.
После краха FTX Комиссия по ценным бумагам и биржам США начала проверять и преследовать по суду некоторые криптопроекты, которые могут быть связаны с нарушением законодательства о ценных бумагах, включая ведущие криптокомпании, такие как Binance, Coinbase и Kraken, многие из которых входят в инвестиционный портфель Paradigm. Соучредитель Paradigm Фред Эрсам также неоднократно выражал обеспокоенность по поводу регулирования США в Твиттере.
Кроме того, из-за множества факторов, таких как регулирование, институциональные партнеры с ограниченной ответственностью в США имеют «твердое мнение» или определенные опасения по поводу рисков в отношении таких ярлыков, как «Крипто», особенно некоторых традиционных крупных фондов.
2. Темперамент команды «Парадигмы» не изменился.
«Paradigm — это исследовательско-ориентированная технологическая инвестиционная компания» — такое название ребрендинга не противоречит темпераменту команды Paradigm.
Paradigm всегда следовала инвестиционной философии исследований в первую очередь, а технические исследования всегда были ее основной сильной стороной, что позволяло им активно интегрироваться в создание проектов стартап-команд.
Хотя в первой половине этого года из Paradigm ушли четверо инженеров. Но есть и важные кадровые изменения: в феврале Paradigm назначила двух генеральных партнеров, Чарли Нойеса и Дэна Робинсона, которые оба занимаются исследованиями в области технологий шифрования. Это назначение также в определенной степени продолжает ее исследовательский подход. философия.
Кроме того, два основателя, Мэтт и Фред, прошли через несколько циклов криптовалют. Они придерживаются идеализма в криптовалютах, но представляют собой более рациональные и реалистичные инвестиционные стратегии. Paradigm с самого начала заработала состояние на охоте за биткойнами, а во время медвежьего рынка в 2018 году они потратили большую часть первых собранных $400 миллионов на покупку биткойнов и Ethereum. Только в мае компания Paradigm One LP, принадлежащая Paradigm, приобрела 810 000 акций Coinbase по средней цене 61 доллар США на общую сумму около 50 миллионов долларов США, а также участвовала в инвестициях в акции.
Поэтому криптофонды, выжившие на ранних стадиях, включая Paradigm, должны быть реалистичными и гибкими в своих инвестиционных стратегиях: если первичный рынок вялый, инвестируйте во вторичный рынок. Если крипто-сфера сейчас не работает, расширяйтесь. более широкий диапазон.
Кроме того, судя по темпераменту команды, таких технических специалистов, как Paradigm, всегда легко привлечь к новым технологиям. С тех пор, как ChatGPT стал популярным, как основатели, так и инженеры Paradigm увеличили свое внимание к искусственному интеллекту, и команда также запустила ChatGPT — соответствующий инструмент. flux.paradigm.xyz. Возможно, с точки зрения собственных интересов инвесторов, инвестиции в сферу ИИ также являются естественным выбором для команды.
3. Анализ портфеля парадигм
Изменение инвестиционного направления компании Paradigm во многом отразилось на ее недавнем инвестиционном статусе. Будучи одним из фондов с крупнейшими масштабами сбора средств в криптоиндустрии, Paradigm раскрыла информацию об участии только в двух финансированиях (Conduit и Code4rena) после инцидента с FTX в ноябре прошлого года. Это очень низкие цифры среди криптофондов первого и второго уровня. Напротив, Paradigm инвестирует в проекты почти 1-3 раза в месяц.
Далее в этой главе будет проведен подробный анализ прошлых инвестиционных стратегий и стилей Paradigm на основе публичных отчетов и данных RootData.
Согласно данным RootData, Paradigm раскрыла 92 раунда внешних инвестиций, из которых она провела 55 раундов с показателем опережения 59,8%, заняв второе место среди всех криптовалютных венчурных фондов с более чем 10 инвестициями. Уступая только a16z. Кроме того, Paradigm занимает первое место по доле крупных инвестиций, уровню реинвестирования и другим данным. В то же время общее количество инвестиций невелико, и он сохраняет «тонкий и красивый» стиль, который осмеливается. делать большие ставки.
В направлении NFT типичные инвестиционные проекты Paradigm включают рынок NFT Opensea, Blur, Magic Eden, Zora и т. д., среди которых Blur возглавлял Paradigm в марте прошлого года. На тот момент Blur все еще был неизвестным и анонимным проектом. год, Blur взорвался. Это делает Paradigm очень прибыльной.
Однако инвестиции Paradigm в Opensea вряд ли были успешными. Инвестиции произошли в январе 2022 года. Paradigm привлекла финансирование в размере $300 млн при оценке в $13,3 млрд. Однако, судя по текущим рыночным условиям, эта инвестиция также может понести серьезные убытки. Только в апреле этого года зарубежные СМИ сообщили, что Tiger Global снизила оценку OpenSea до 3 миллиардов долларов США. Недавно Tessera, протокол фрагментации NFT, в который Paradigm вложила множество инвестиций, также объявил о прекращении своей деятельности.
В направлении DeFi типичные инвестиционные проекты Paradigm включают децентрализованную биржу Uniswap, протокол ставок ликвидности Lido, протокол децентрализованных деривативов dydx и т. д. Однако большая часть этих инвестиций произошла в последние несколько лет, а с начала 2022 года в новые проекты DeFi было вложено мало инвестиций: всего два проекта: Exponential и Ribbon Finance.
Что касается CeFi, Paradigm инвестировала в ряд известных проектов, таких как FTX, FTX US, Amber Group, Matrixport, Bitso и Rain. Последние инвестиции были в январе 2022 года. Среди них много громких проектов, таких как FTX. также сделали Paradigm. Экономический и репутационный ущерб был огромен.
Что касается инфраструктуры, Paradigm инвестировала в такие известные проекты, как Optimism, StarkWare, Mina и Fireblocks. Недавно она инвестировала в Conduit, инфраструктуру для запуска накопительного пакета производственного уровня на основе OP Stack, а также в индекс блокчейна. платформа инфраструктуры данных Nxyz, платформа ускорения с нулевым разглашением данных Ulvetanna.
Стоит отметить, что Paradigm также сохраняла очень сдержанную позицию во время увлечения «новыми публичными цепочками» в последние два года и не раскрывала информацию о связанных инвестициях, что очень редко встречается среди институтов венчурного капитала первого уровня.
В играх, социальных сетях, DAO и других сферах частота инвестиций Paradigm еще меньше, всего около 10, и особо типичных инвестиционных случаев нет.
Инвестиции в криптовалюту потерпели неудачу, а рынок вял. Новые направления, такие как искусственный интеллект, могут быть лучшим способом для Paradigm обеспечить производительность и прибыльность LP. Что касается инвестиций в направление искусственного интеллекта, Paradigm несколько лет назад инвестировала в Numerai, проект хедж-фонда, основанный на технологии искусственного интеллекта, но в последнее время не раскрывает информацию о связанных инвестициях.
В настоящее время такие учреждения, как Polychian и a16z, по-прежнему настаивают на инвестировании в криптовалюту, в то время как Paradigm решила замедлить темпы инвестиций и расширить свое влияние на более крупные направления, такие как искусственный интеллект. Куда этот новый путь приведет Paradigm в будущее? Возможно, только время даст ответ.