Автор: X-explore, У Шуо Блокчейн

С 2023 года на криптовалютных биржах наблюдается значительный рост объема торгов. Объемы торгов деривативами на крупнейших биржах увеличились в январе на 47,6% по сравнению с предыдущим месяцем. И этот растущий объем транзакций, скорее всего, будет смешан с ложными транзакциями, как говорится в статье.

Мыш-трейдинг на криптовалютных биржах — не новая тема. Из-за отсутствия надзора на централизованных биржах некоторые биржи склонны фальсифицировать объем торгов, чтобы скрыть истинный объем торгов, тем самым улучшая свой рейтинг по объему торгов. Поэтому мы разработали подход к анализу объемов для выявления и выявления ложных объемов.

Мы получили исторические данные K-line, данные о глубине в реальном времени и данные о транзакциях в реальном времени от нескольких основных бирж через открытые API. К этим биржам относятся Binance, Bybit, OKX, Bitget, Phemex, Kucoin и dYdX.

1. Обзор объема торгов каждой биржи

На графике ниже мы видим, что с 2023 года объем торгов на криптовалютных биржах значительно увеличился, однако структура объема торгов на бирже Phemex является аномальной;

На изображении ниже показан график цены и объема торговой пары uBTCUSD от Phemex. Хорошо видно, что начиная с 19 августа 2022 года объем торгов быстро увеличивался, а с 16 сентября 2022 года по 19 ноября 2022 года этот сумасшедший объем торгов повторялся снова. После этого без каких-либо признаков объем торгов резко упал и достиг уровней, наблюдавшихся до 19 августа 2022 года. Начиная с января 2023 года объем, похоже, снова восстановился и продолжает оставаться на более высоком уровне.

2. Исследование взаимосвязи между объемом и ценой.

Здравый смысл заключается в том, что колебания цен на рынке приведут к резкому увеличению объема торгов, поскольку инвесторы закроют свои сделки или откроют новые. По нашему опыту, огромные циклические объемы торгов обычно следуют за значительным снижением/повышением цен, особенно на рынках фьючерсов/деривативов.

Учитывая характер торговли криптовалютами с использованием заемных средств, любые резкие движения на рынке могут быть усилены и привести к стоп-профитам и стоп-лоссам. Это станет серьезной причиной резкого увеличения объема торгов. Поэтому мы сделали изменение объема торгов Phemex во время больших колебаний цен одной из целей нашего исследования.

Наш анализ коэффициентов корреляции (Пирсона) основных бирж показывает, что коэффициент корреляции dydx имеет циклический характер, связанный с деятельностью по получению доходов от торговли майнингом. Binance, Bitget, OKX и Bybit имеют сильную линейную связь, тогда как у Kucoin более слабая линейная связь, а Phemex находится внизу.

Таким образом, мы можем сделать вывод, что Phemex имеет поведение ложного объема промывки, и ложный объем промывки будет выполняться, когда рыночная цена стабильна, и в этот период часто происходит аномально увеличенный объем торгов.

3. Поток торговых ордеров

Мы также анализируем недавние транзакции на нескольких биржах.

Большие колебания рынка часто создают большие объемы торгов. Обычно это происходит из-за:

  • Внезапное увеличение и приток количества транзакций

  • крупная сделка

На бирже Phemex мы не обнаружили очевидных корреляций между исходным потоком торговых заказов и объемом торгов K-линии, а размер торговых заказов не показал случайности. По сравнению с Binance размер транзакций относительно не изменился. Что меняется, так это плотность транзакций, а не размер отдельных транзакций.

​

4. Глубина стакана заказов в зависимости от объема торгов

Глубина считается важным критерием измерения биржевой ликвидности. Трейдеры предпочитают более глубокие рынки, поскольку транзакционные издержки ниже. Мы исследуем глубину заказов на разных биржах, чтобы определить, есть ли какие-либо закономерности или тенденции, которые можно наблюдать.

В целом, Binance и dYdX имеют очень хорошую глубину и цену. KuCoin и OKX отстают, а у Phemex самое большое проскальзывание.

5. Оценка ложного объема торгов

Мы построили модель для оценки истинной доли отчетного объема торгов.

Наблюдая слабую корреляцию между движением цен и объемом торгов на Phemex, мы предполагаем, что ложная торговля на бирже в основном происходит в периоды небольших колебаний цен. То есть объем торгов в периоды больших движений цен вполне реален. Это консервативное предположение, используемое для оценки доли ложного объема торгов.

Как видно из диаграммы выше, существуют некоторые очевидные различия. Предполагаемый объем торгов полностью ниже заявленного объема торгов. По оценкам, реальный объем торгов может составлять от 5% до 25% заявленного объема торгов. .

Используя тот же метод для оценки истинного соотношения объемов Binance и Bybit, результаты очень близки к заявленным объемам.

​

Подведем итог

Мы используем различные общедоступные данные из основных централизованных бирж:

  • Объем торгов Phemex демонстрирует иную картину, чем на других биржах. Внезапное увеличение объема торгов на платформе Phemex кажется интересным и ненормальным.

  • Видно, что объем Phemex имеет значительно меньшую корреляцию с ценовыми свечами, чем на любой другой бирже. Это говорит о том, что объем торгов Phemex не полностью зависит от движений рынка, и на объем торгов могут влиять другие силы.

  • Похоже, что у Phemex самые высокие спреды и проскальзывания среди большинства бирж. Это должно удержать некоторых клиентов от транзакций.

  • Соотношение некоторых резко возросших объемов торгов показало, что объем торгов составлял примерно 5–25% от заявленного объема торгов Phemex.

  • Благодаря детальному анализу индивидуальных торговых данных размеры сделок Phemex не сильно меняются, даже когда рынок волатильен. По сравнению с Binance, крупные сделки происходят, когда волатильность рынка приводит к огромным объемам торгов по K-линии.