Оглавление
1. Что такое Ондо Финанс?
2.Как работает Ондо Финанс
3.Команда проекта «Ондо Финанс»
4. Инвестиционное учреждение «Ондо Финанс»
5. Экономическая модель токена Ondo
6. Преимущества Ондо Финанс по сравнению с проектами на том же треке
7.Перспективы проекта
8. Резюме
1. Что такое Ондо Финанс?
Ondo Finance — это децентрализованный финансовый протокол институционального уровня (Institutional-Grade Finance), который стремится использовать технологию блокчейна для предоставления финансовых продуктов и услуг институционального уровня и создания открытого, не требующего разрешения, децентрализованного инвестиционного банка. В настоящее время основной деятельностью Ondo является внедрение в блокчейн без/низкого риска, стабильного процентного дохода и масштабируемых фондовых продуктов (таких как казначейские облигации США, фонды денежного рынка и т. д.), чтобы предоставить инвесторам в цепочке альтернативу стейблкоинам. и позволяет держателю, а не эмитенту, получать большую часть дохода от базового актива.
2.Бизнес-модель Ондо Финанс
Ondo Finance состоит из двух основных подразделений: отдела управления активами, который отвечает за создание и управление токенизированными финансовыми продуктами, и второго отдела, который отвечает за разработку децентрализованных финансовых протоколов.
Инвесторы могут инвестировать в продукты, выпущенные Ondo, подключив свои цифровые кошельки. Текущие токенизированные финансовые продукты Ondo включают процентный стейблкоин Ondo US Dollar Yield Token ($USDY) и токенизированный фонд облигаций США Short-Term US Government Treasuries ($OUSG), а также планируют запустить токенизированный фонд денежного рынка Ondo US. Денежные рынки ($OMMF). Покупка вышеуказанных продуктов требует проверки KYC.
1. Процентная стабильная валюта USDY.
USDY — это токенизированная банкнота, обеспеченная краткосрочными ценными бумагами Казначейства США и банковскими депозитами до востребования, доступная для покупки индивидуальными и институциональными инвесторами за пределами США. После того, как инвесторы инвестируют, они получат сертификат токена (Token Certificate) и получат USDY в течение 40-50 дней. После получения USDY инвесторы могут бесплатно передать его в цепочку. USDY — это, строго говоря, нестабильная валюта, но токен. сертификат. С точки зрения юридической структуры, USDY эмитируется Ondo USDY LLC, компанией по изоляции банкротств, которая может в определенной степени изолировать собственные операционные риски Ondo.
2. Токенизированный фонд облигаций США OUSG
OUSG — это токенизированный фонд облигаций казначейства США, целью которого является обеспечение ликвидности путем покупки ETF краткосрочных облигаций казначейства США. Глобальные инвесторы могут приобрести OUSG за доллары США или доллары США, а минимальная сумма инвестиций составляет 100 000 долларов США. Что касается юридической структуры, OUSG выпущен Ondo I LP, партнерством, зарегистрированным в Делавэре, США, и соответствует стандартной структуре фонда.
3. Токенизированный фонд денежного рынка OMMF
Будущий OMMF — это токенизированный фонд денежного рынка, предназначенный для обеспечения ликвидности при покупке фондов денежного рынка США. Как и в случае с OUSG, глобальные инвесторы могут приобрести OMMF за доллары США или доллары США, а минимальная сумма инвестиций также составляет 100 000 долларов США.
Основные различия между тремя токенизированными финансовыми продуктами USDY, OUSG и OMMF включают в себя:
· OUSG и OMMF представляют собой долю/акции, хранящиеся в казначейских облигациях и фондах денежного рынка соответственно, тогда как USDY представляет собой процентную банкноту.
· OUSG и USDY являются инструментами совокупного дохода: любые проценты, выплачиваемые по базовому активу, реинвестируются, в результате чего стоимость этих токенов обычно со временем увеличивается. Любые проценты, выплачиваемые в OMMF, периодически выплачиваются инвесторам в виде дополнительных токенов OMMF, сохраняя стоимость OMMF близкой к 1 доллару.
· OUSG и OMMF доступны для покупки квалифицированными инвесторами по всему миру; USDY доступен только инвесторам в соответствующих регионах, но не требует сертификации инвестора;
· OUSG и OMMF могут торговаться на вторичном рынке в любое время; USDY имеет ограничение на период блокировки, но ими можно торговать свободно после периода блокировки ·
3.Команда проекта «Ондо Финанс»
· Джастин Шмидт в настоящее время является председателем и главным операционным директором Ondo Finance, а ранее занимал должность руководителя стратегического отдела Talos. Он поможет Talos предоставлять такие функции, как сравнение ставок по кредитам в криптовалюте от разных поставщиков, а также выходить на международные рынки, такие как Азиатско-Тихоокеанский регион и Азиатско-Тихоокеанский регион. Латинская Америка. Ранее он был руководителем отдела рынков цифровых активов и вице-президентом Goldman Sachs. Он окончил Массачусетский технологический институт по специальности информатика, специализируясь на искусственном интеллекте и децентрализованных приложениях.
· Натан Оллман в настоящее время является соучредителем и генеральным директором Ondo Finance. Ранее он отвечал за глобальный рынок зашифрованных цифровых данных в отделе цифровых активов Goldman Sachs и был управляющим партнером ChainStreet Capital.
· Кэти Уиллер — вице-президент по партнерству в Ondo Finance. Ранее она была директором по развитию бизнеса Web3 в Circle. Окончила бизнес-школу Лидса при Университете Колорадо в Боулдере и Университете Помпеу Фабра.
· Ашвин Хоса — вице-президент по развитию бизнеса в Ondo Finance. Ранее он работал в Bitfinex и Citi и окончил Пенсильванский университет.
· Ромен БУРГУА — руководитель отдела продуктов Ondo Finance. Ранее Ромен работал в Criteo, окончил Шанхайский университет финансов и экономики и Нантскую школу экономики и менеджмента во Франции.
· Али Азам — вице-президент по разработке в Ondo Finance, ранее занимал должность технического директора Boson Protocol.
4. Инвестиционное учреждение «Ондо Финанс»
· 17 августа 2021 г. — Ondo Finance завершила начальный раунд финансирования на сумму 4 миллиона долларов США.
· 2022.04.27-Ondo Finance завершила финансирование серии А на сумму 20 миллионов долларов США.
· 2022.07.06-Ondo Finance завершила раунд государственного финансирования на сумму 10 миллионов долларов США при оценке в 535 миллионов долларов США.
5. Экономика токенов Ондо
Информация о токене
Имя токена: $ONDO
Контракт: 0xfaba6f8e4a5e8ab82f62fe7c39859fa577269be3
Общая сумма: 10 000 000 000
Объем тиража: 1 400 000 000, что составляет примерно 14% от общего объема выпуска.
Распределение токенов:
· Продажи в сообществе: 198 884 411 (~2,0%)
· Экологический рост: 5 210 869 545 (~52,1%)
· Разработка протокола: 3 300 000 (33,0%)
· Частное размещение: 1 290 246 044 (~12,9%)
· На данный момент почти 80% токенов $Ondo все еще хранятся в кошельке проекта и еще не распределены.
6. Преимущества Ондо Финанс по сравнению с проектами на том же треке
1. Инвестиции от известных институтов, включая Coinbase и т. д.;
2. Команда основателей проекта сильна, в нее входят бывшие члены команды по цифровым активам Goldman Sachs;
3. Структура соответствия тщательно разработана;
4. Диверсификация продуктов, четыре типа продуктов в сочетании с протоколом DEFI, снижение входных барьеров;
5. TVL составляет примерно 189 миллионов долларов США, а сектор RWA занимает третье место.
7.Перспективы проекта
1. Анализ отрасли
Ondo Finance в настоящее время является важным участником сети RWA.
RWA (Real World Assets) относится к токенизации реальных активов. Помещая активы реального мира в цепочку, держатели токенов получают право собственности на соответствующие активы в реальном мире и могут предоставлять кредиты в цепочке, сдавать в аренду, покупать и продавать и т. д. другие транзакции.
RWA охватывает широкий спектр активов, включая суверенные валюты, облигации, акции, недвижимость, сырьевые товары (например, золото) и другие типы активов. Будучи высококачественным активом с отличной кредитоспособностью и ликвидностью, казначейские облигации США стали основным драйвером масштабного расширения RWA в последние годы.
По данным RWA.xyz, общая рыночная стоимость казначейских облигаций США RWA на 1 января 2023 года составляла всего 114 миллионов долларов США, а 25 января 2024 года достигла 855 миллионов долларов США, увеличившись в 6 раз всего за один год ( И указанная выше сумма не включает использование MakerDAO долга США на сумму более 2 миллиардов долларов США в качестве залога под $DAI).
Облигации США имеют высокую кредитоспособность и хорошую доходность, особенно в контексте плохой глобальной экономической ситуации в 2023 году и многократного повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, многие инвесторы предпочитают покупать облигации США, чтобы получить более высокую безрисковую прибыль. Но одной из болевых точек инвестирования в облигации США являются высокие инвестиции. Даже для граждан США громоздких процедур KYC и открытия счетов достаточно, чтобы закрыть доступ большинству людей, а для неграждан США это еще сложнее. Поэтому вопрос о том, как внедрить долг США в блокчейн и снизить инвестиционные пороги в соответствии с правилами, является наиболее волнующим вопросом для многих протоколов RWA.
Одним из текущих успехов Ondo является то, что он первоначально решил проблему соответствия долга США в рамках существующей правовой базы Соединенных Штатов, что позволило участникам долгового рынка США RWA (включая инвесторов, управляющих фондами, банки-кастодианы, брокеров, и т. д.) Все стороны) могут согласовать правила работы USDY и OUSG и фактически принять участие. Можно сказать, что Ондо воспользовался возможностью на рынке облигаций США RWA. В будущем Ondo может использовать это преимущество, чтобы продолжать расширять пути токенизации других классов активов.
2. Конкуренты
Основными конкурентами Ondo Finance в отрасли RWA являются Franklin Templeton, Mountain Protocol и т. д. Краткое описание каждого конкурента выглядит следующим образом:
Франклин Темплтон
Франклин Темплтон (Franklin Templeton Fund Group) — ведущая в мире компания по управлению активами с более чем 70-летней историей и активами под управлением, превышающими один триллион долларов США. Будучи гигантом в традиционной финансовой сфере, Франклин Темплтон очень активно участвовал в индустрии криптовалют. Его заявка на создание спотового биткойн-ETF (EZBC) была одобрена Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в январе этого года.
Еще в апреле 2021 года Франклин Темплтон запустил Денежный фонд правительства США Franklin OnChain (FOBXX) в сети Stellar. FOBXX — первый зарегистрированный в США взаимный фонд, который использует публичную цепочку для обработки транзакций и учета владения акциями. Он регулируется Законом США об инвестиционных компаниях 1940 года. С момента регистрации, управления и раскрытия информации этот продукт является одним из рыночных. наиболее совместимые продукты RWA на рынке. FOBXX в настоящее время является крупнейшим продуктом на долговой дорожке США RWA.
По данным официального сайта FOBXX, компания инвестирует более 99% своих совокупных активов в ценные бумаги, полностью заложенные правительством США, и ее активы имеют отличную кредитоспособность. Доля фонда FOBXX представлена токеном «BENJI». Цена BENJI стабильна и составляет 1 доллар США. В ней могут участвовать как институциональные, так и розничные пользователи. FOBXX распределяет доход от казначейских облигаций США среди держателей BENJI через разработанное ею приложение Benji Investments App.
В настоящее время общие активы FOBXX превышают 300 миллионов долларов США, а годовая доходность (APY) составляет примерно 5,28%. С точки зрения институциональной силы, масштаба продукта, времени запуска, соблюдения требований и т. д., Франклин Темплтон является заслуженным лидером RWA в области долга США.
Горный протокол
Mountain Protocol — это протокол валюты со стабильным доходом. Его основной деятельностью является выпуск стабильной валюты USDM с казначейскими облигациями США в качестве залога, что позволяет пользователям получать доход от казначейских облигаций США при использовании USDM.
USDM выпущен компанией Mountain Protocol Limited, а его обеспечением являются краткосрочные облигации Казначейства США. Компания получила лицензию на ведение бизнеса в сфере цифровых активов от Валютного управления Бермудских островов (BMA) для обеспечения ее соответствия. Пользователи чеканят/обменивают стейблкоины USDM на 1 доллар США и используют их в различных экосистемах DeFi. Mountain Protocol корректирует общий объем предложения USDM на основе доходности казначейских облигаций США, в результате чего баланс USDM, хранящийся у пользователей, соответственно увеличивается.
Использование Mountain Protocol требует сертификации KYC, и из-за необходимости соблюдения соответствующих законов протокол не предоставляет услуги внутренним пользователям в США. В настоящее время для институциональных инвесторов открыты только каналы кастинга и погашения, а розничные пользователи могут это сделать. покупка на вторичном рынке.
Текущие общие активы USDM составляют примерно 150 миллионов долларов США, а годовая норма прибыли (APY) составляет примерно 5%. Будучи процентным стейблкоином, USDM Mountain Protocol в настоящее время в основном бросает вызов статусу традиционных стейблкоинов, таких как USDT и USDC, но, по сути, как актив RWA, он также имеет большой потенциал развития.
Матриксдок
Matrixdock — это платформа цифровых активов под управлением Matrixport, цель ее развития — предоставить решения для токенизации RWA. Продуктом, запущенным в настоящее время Matrixdock, является STBT, который представляет собой токен, гарантированный казначейскими облигациями США и соглашением обратного РЕПО, обеспеченным казначейскими облигациями США в качестве базового актива.
Как и в случае с USDM, метод получения процентов от STBT заключается в том, что участник проекта ежедневно распределяет его среди держателей STBT в зависимости от нормы доходности базовых активов, увеличивая сумму STBT, хранящуюся на их счетах. В отличие от USDM, внутрисетевые транзакции USDM не требуют разрешения, но Matrixdock ограничивает STBT через механизм белого списка контрактов, чтобы он мог передаваться и торговаться только между учетными записями, авторизованными Matrixdock. Кроме того, при кастинге STBT используются USDC или USDT, что больше соответствует привычкам пользователей в сети.
Кроме того, при выпуске STBT также был принят метод создания компании специального назначения для достижения полной защиты от банкротства (на которую не влияет Matrixport). Matrixdock также использует доказательство резерва (PoR) Chainlink для повышения прозрачности STBT.
Текущие общие активы STBT составляют примерно 95 миллионов долларов США с годовой нормой доходности (APY) 5,10%. Официальный сайт Matrixdock также зарезервировал место для других типов активов RWA, но подробности пока не разглашаются. Поскольку американский эмитент облигаций RWA в настоящее время занимает четвертое место в рейтинге TVL, если Matrixdock захочет обогнать других в углу и ввести в цепочку более новые базовые активы, у него может быть шанс на победу.
8. Резюме
После нескольких лет ажиотажа трек RWA находился в прохладном состоянии. В прошлом году он также испытал небольшую волну популярности. В этот сектор также вошли многие старые проекты DEFI, такие как Maker. Соединение и т. д. На самом деле, это происходит главным образом из-за выгод от повышения процентных ставок Федеральной резервной системой. Если Федеральная резервная система прекратит повышать процентные ставки или даже снизит процентные ставки, сможет ли этот сектор по-прежнему сохранять свою популярность, необходимо будет проверить со стороны Федеральной резервной системы. рынок, и трек RWA также является относительно инволюционным. Таким образом, Гиппо считает, что самым большим риском для сектора RWA является цикл повышения процентных ставок ФРС. На рынке криптовалют и даже на всем финансовом рынке процентная ставка по казначейским облигациям США считается безрисковой процентной ставкой, если Федеральная резервная система продолжает повышать процентные ставки, а доходность облигаций США превышает или равна доходности других рискованных инвестиций. , то обязательно произойдет большой приток средств на рынок облигаций США, включая криптоактивы.
Весьма вероятно, что Федеральная резервная система прекратит повышать процентные ставки или даже снижать процентные ставки в этом году. Причина в том, что цикл повышения процентных ставок Федеральной резервной системой длится так долго, хотя это может вызвать большое количество долларов США. чтобы течь обратно, это также сделает процентный долг Федеральной резервной системы все выше и выше, в сочетании с постоянным продвижением интернационализации юаня и т. д., станет важным фактором для снижения процентных ставок. Как только доходность по долгу США снизится, это означает, что объем средств, поступающих в долг США, уменьшится. Аналогичным образом, популярность проектов RWA в мире криптовалют ослабнет, поскольку инвесторы больше не будут использовать криптоактивы для инвестирования в долг США через них. протоколов, поэтому Hippo на данный момент придерживается нейтрального взгляда на проект пути RWA. Фактически, модели проектов отслеживания RWA в основном одинаковы. Они представляют собой не что иное, как конвертацию ваших криптоактивов в долевые активы через ее платформу, а затем инвестирование долевых активов в рынок облигаций США, включая недвижимость, облигации и товары. которые могут появиться в будущем. Рынок или другие реальные активы, а более сложные вопросы могут включать залог и повторный залог некоторых долевых активов.
Вообще говоря, может ли определенный сектор крипторынка быть популярным, во многом зависит от того, готов ли капитал спекулировать. Независимо от того, насколько ценен проект, люди, не имеющие капитала для спекуляций, не признают его. Проект может быть просто спекуляцией. Даже воздух, как и многие типы цМемов, возможен, если капитал задействован тысячи раз. Поэтому, если вы хотите получать прибыль на этом рынке, вам все равно придется следить за капиталом и основными фондами.