Ключевые выводы
SushiSwap является децентрализованным обменом (DEX), который использует модель автоматизированного маркет-мейкера (AMM), позволяя пользователям обменивать токены напрямую через смарт-контракты без централизованного посредника.
SushiSwap представил токен управления SUSHI, предоставляя держателям права голоса по решениям протокола и долю от торговых комиссий.
SushiSwap значительно расширился с момента запуска, развернувшись более чем на 35 блокчейн-сетях и введя концентрированную ликвидность v3 в 2023 году для повышения капиталовложения.
SushiSwap — это децентрализованный обмен (DEX), построенный на модели автоматизированного маркет-мейкера (AMM). Он позволяет пользователям обменивать криптовалютные токены напрямую через смарт-контракты, без зависимости от централизованного посредника или традиционной книги заказов. Изначально запущенный как форк Uniswap в сентябре 2020 года, SushiSwap представил управление сообществом через свой собственный токен SUSHI, предоставляя держателям прямое слово в том, как развивается протокол.
С момента своего запуска SushiSwap вырос из односетевого DEX Ethereum в многоцепочный протокол, работающий более чем на 35 сетях, с набором продуктов, который выходит за рамки простого обмена токенами. Этот гид охватывает, как работает SushiSwap, что делает токен SUSHI, какие продукты предлагает протокол и какие риски следует учитывать перед участием.
Происхождение SushiSwap
SushiSwap был создан двумя анонимными разработчиками, Шефом Номи и 0xMaki, которые построили на открытом исходном коде Uniswap. Протокол был запущен, поощряя поставщиков ликвидности Uniswap ставить свои LP-токены на SushiSwap в обмен на вознаграждения SUSHI. В течение нескольких дней более 1 миллиарда долларов активов было поставлено. Эти LP-токены впоследствии были перенесены в собственные пулы SushiSwap, что ознаменовало официальное начало работы биржи.
Запуск не обошелся без споров. Сразу после запуска Шеф Номи конвертировал часть фонда разработчиков в ETH, что вызвало значительные опасения в сообществе. Позже средства были возвращены, а оперативное руководство со временем перешло. Этот ранний эпизод стал одним из более заметных примеров как рисков, так и устойчивости протоколов DeFi с управлением сообществом. Этот опыт подчеркнул, что децентрализованное управление, хотя и дает сообществам значительный контроль, также зависит от целостности тех, кто участвует в повседневной деятельности.
Как работает SushiSwap
SushiSwap работает как DEX на основе AMM. Вместо того чтобы сопоставлять покупателей и продавцов через книгу заказов, он использует ликвидные пулы, которые являются коллекциями пар токенов, заблокированных в смарт-контрактах. Поставщики ликвидности вносят равные стоимости двух токенов в пул и получают LP-токены, представляющие их долю. Трейдеры обмениваются с этими пулами, оплачивая комиссию, которая распределяется среди поставщиков ликвидности пропорционально их доле в пуле.
SushiSwap поддерживает обмен ERC-20 токенов на Ethereum и эквивалентные стандарты токенов на других поддерживаемых сетях. В 2023 году SushiSwap представил концентрированную ликвидность v3, которая позволяет поставщикам ликвидности выделять капитал в пределах определенного ценового диапазона, а не по всей ценовой кривой. Этот подход может улучшить капиталовложение для поставщиков, которые активно управляют своими позициями, хотя он добавляет сложности по сравнению с оригинальной моделью. SushiSwap также использует RouteProcessor, функцию смарт-маршрутизации заказов, которая находит самый эффективный маршрут выполнения через несколько ликвидных пулов (и иногда цепей), чтобы помочь пользователям добиться лучших цен на обмены.
Токен SUSHI
SUSHI — это родной токен SushiSwap и выполняет две основные функции: участие в управлении и распределение комиссий. Держатели SUSHI могут голосовать по предложениям по улучшению SushiSwap (SIPs), которые могут касаться изменений структуры сборов, запуска новых продуктов и управления казной. Эта модель, ориентированная на сообщество, стремится согласовать направление протокола с интересами его активных участников.
Держатели SUSHI могут ставить свои токены в SushiBar в обмен на xSUSHI. Владельцы xSUSHI получают долю от торговых сборов, генерируемых на пулах SushiSwap. Соотношение xSUSHI к SUSHI постепенно увеличивается по мере накопления сборов, хотя фактические доходы зависят от объемов торговли и текущих рыночных условий.
Как и большинство токенов управления DeFi, SUSHI испытал значительную волатильность цен с момента своего запуска, отражая как более широкие циклы рынка DeFi, так и собственные тенденции использования SushiSwap. Стоимость SUSHI и любые вознаграждения, полученные через протокол, могут значительно изменяться и не гарантированы.
Продуктовый набор SushiSwap
Помимо обмена токенами, SushiSwap разработал несколько дополнительных функций в своей экосистеме:
Многоцепочная реализация
SushiSwap развернут более чем на 35 блокчейн-сетях, включая Ethereum, BNB Chain, Arbitrum, Optimism, Polygon, Base и Avalanche, среди прочих. Это широкое развертывание отличает SushiSwap от DEX, которые работают преимущественно на одной цепи, предоставляя пользователям доступ к модели AMM и структуре распределения комиссий SushiSwap в широком диапазоне экосистем.
Концентрированная ликвидность (обновление v3)
Обновление v3 представило концентрированную ликвидность, что позволяет поставщикам сосредоточить свой капитал в пределах определенных ценовых диапазонов, где ожидается наибольшая торговая активность. Это может привести к большему доходу от комиссий относительно объема капитала, развернутого для поставщиков, которые активно управляют своими позициями, но также несет риск более высоких временных потерь, если цены выйдут за пределы выбранного диапазона.
Bentobox и Kashi
BentoBox был представлен как хранилище токенов, предназначенное для повышения капиталовложения, позволяя используемым активам применяться в нескольких стратегиях в экосистеме SushiSwap. Эти активы могли быть использованы в различных приложениях, включая Kashi, платформу кредитования, построенную на BentoBox, которая имела изолированные кредитные рынки, где каждая пара кредитования работала независимо, чтобы ограничить риск перераспределения. Сегодня Kashi больше не функционирует и был снят с эксплуатации командой SushiSwap. BentoBox, хотя и продолжает существовать как инфраструктура на цепи, в целом считается устаревшим компонентом и больше не является основным объектом активной разработки или использования в экосистеме.
SushiSwap против Uniswap
Оба SushiSwap и Uniswap являются DEX на основе AMM, построенными на схожих базовых механиках, и оба ввели концентрированную ликвидность для повышения капиталовложения. Ключевые различия включают:
Управление и распределение комиссий: токен SUSHI SushiSwap дает держателям прямую финансовую долю в торговой активности протокола через распределение комиссий xSUSHI. Токен UNI Uniswap предоставляет права управления, но в настоящее время не распределяет торговые комиссии среди держателей таким же образом.
Многоцепочное охват: SushiSwap развернут более чем на 35 сетях; Uniswap расширился на несколько сетей, но имеет другую стратегию развертывания.
Инновации протокола: Uniswap v4 представил настраиваемые пулы на основе хуков, что представляет собой значительное архитектурное изменение. Разработка SushiSwap сосредоточена на многоцепочном расширении, маршрутизации RouteProcessor и экосистеме хранилищ BentoBox.
TVL и объем: Uniswap в целом сохранял более высокие общие заблокированные активы и объем торговли. Оба протокола работают в конкурентной среде DEX наряду с агрегаторами и другими AMM.
Экосистема DeFi имеет место для нескольких протоколов AMM, обслуживающих разные потребности пользователей. Улучшения в агрегаторах DEX и технологиях маршрутизации снизили проблемы с фрагментацией ликвидности, которые были более значительными в ранние дни конкуренции AMM.
Риски, которые стоит учитывать
Участие в SushiSwap, как и в любом протоколе DeFi, связано с существенными рисками, которые пользователи должны понять перед внесением средств:
Риск смарт-контрактов: функции SushiSwap зависят от смарт-контрактов, которые, несмотря на аудиты, могут содержать нераскрытые уязвимости. Прошлые эксплойти DeFi продемонстрировали, что проверенный код не является непогрешимым.
Временные потери: Поставщики ликвидности подвержены временным потерям, когда относительные цены двух токенов в пуле расходятся. Концентрированные ликвидные позиции могут усилить этот эффект, если цены выйдут за пределы выбранного диапазона.
Волатильность токенов: Решения, принятые держателями SUSHI через управление, могут изменить механики протокола, структуры сборов и распределение казны. Управление сообществом зависит от активного, информированного участия для эффективного функционирования.
Для более широкого введения в то, как работает доходное фермерство и предоставление ликвидности в DeFi, Академия подготовила специальные руководства, охватывающие ключевые концепции и риски (Дополнительное чтение).
Безопасен ли SushiSwap для использования?
SushiSwap является неконфиденциальным протоколом, что означает, что пользователи сохраняют контроль над своими активами через свои собственные кошельки, а не вносят их в централизованную сторону. Его контракты прошли проверки безопасности, но ни один аудит не устраняет все риски. Как и в случае с любым протоколом DeFi, пользователи должны исследовать конкретные пулы или продукты, с которыми они взаимодействуют, и вносить только те средства, которые они готовы потенциально потерять.
Заключительные мысли
SushiSwap иллюстрирует эволюцию децентрализованных обменов, сочетая автоматизированное создание рынка с многоцепочным развертыванием и управлением сообществом через токен SUSHI. В рамках более широкой экосистемы DeFi SushiSwap подчеркивает как возможности, так и сложности неконфиденциальной торговли и управления, подчеркивая важность информированного участия и осознания рисков.
Дополнительное чтение
• Что такое автоматизированный маркет-мейкер (AMM)?
• Что такое Uniswap и как он работает?
• Что такое ликвидные пулы в DeFi?
• Что такое доходное фермерство в децентрализованных финансах (DeFi)?
Отказ от ответственности: этот контент представлен вам на основании «как есть» для общего информирования и/или образовательных целей, без каких-либо представлений или гарантий. Он не должен трактоваться как финансовый, юридический или другой профессиональный совет, и не предназначен для рекомендации покупки какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует обратиться за собственным советом к соответствующим профессиональным консультантам. Если контент предоставлен третьей стороной, пожалуйста, обратите внимание, что высказанные мнения принадлежат третьему лицу и не обязательно отражают мнение Binance Academy. Цены на цифровые активы могут быть волатильными. Стоимость ваших инвестиций может упасть или вырасти, и вы можете не вернуть вложенную сумму. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения, и Binance Academy не несет ответственности за любые потери, которые вы можете понести. Для получения дополнительной информации смотрите наши Условия использования, Предупреждение о рисках и Условия Binance Academy.