Сергей Трон, основатель White Rock Management, одной из крупнейших майнинговых компаний в мире, рассказал о текущем состоянии рынка криптовалют и поделился своим видением того, что будет дальше в этом году
Какие самые ценные уроки мы можем извлечь из 2023 года?
Самое главное — и совершенно очевидно для всех — это то, что криптозима, тема, которой так много людей подпитывали свои разрушительные прогнозы в 2022 году, закончилась и осталась позади. Непреложный факт, в котором я не уверен, почему у кого-то есть основания сомневаться. Рынку пришлось многое пережить, но в прошлом году цена биткоина подскочила на 150% и достигла отметки в $44 тыс. Конечно, были некоторые коррекции и откаты, однако результат все равно очень оптимистичен, поэтому мало кто вспоминает показатель в $17 тыс. с ноября 2022 года.
Капитализация BTC снова превысила $816 млрд. Если посмотреть на весь рынок, то рост капитализации в 2023 году составил солидные 108,1% — с $829 млрд до $1,72 трлн, а годовой объем торговли достиг $36 трлн. Мне это не напоминает зиму.
Были ли задействованы внешние факторы?
Естественно, было много факторов, поскольку рынок криптовалют не существует сам по себе. В 2022 году мировым регуляторам пришлось иметь дело с последствиями пандемии COVID-19 и принудительной денежной эмиссией (чтобы помочь бизнесу удержаться на плаву и не подпустить волка мирового кризиса к себе) — денежно-кредитная политика должна была ужесточаться, чтобы сдержать глобальную инфляцию. Очень активную роль в этом деле сыграла Федеральная резервная система США, которая повысила свои базовые ставки. Но к концу 2023 года ФРС немного смягчилась, и потребительские цены постепенно пошли на спад.
В США произошло два важных события: в начале года государственному регулятору пришлось вмешаться и спасти банки, находящиеся в бедственном положении (Silicon Valley Bank, Signature Bank), с помощью собственной Программы срочного финансирования банков (BTFP), что по сути означает, что в терпящие крах учреждения пришлось влить много денег (около 400 миллиардов долларов); по мере того, как денежно-кредитная политика немного смягчалась, эти деньги постепенно распределялись по рынкам. Для кредитного и фондового рынков, а также для рынка криптовалют приток денег сработал как по маслу. Доходность долларовых инструментов снизилась, но в нашем сегменте она выросла, поэтому это кажется естественным порядком вещей, учитывая все обстоятельства.
Снижение уровня безработицы по всему миру и рост ВВП стали другими позитивными факторами. Однако геополитическая напряженность все еще растет. Я говорю не только о военных действиях на Украине и в Израиле, но и об атаках на корабли в Красном море, и о вражде между Северной и Южной Кореей и Китаем/Тайванем.
С другой стороны, люди случайно заметили, что финансовые регуляторы весьма заинтересованы в криптовалюте. Я, конечно, говорю о скандалах и судебных исках против нескольких предприятий, занимающихся торговлей криптовалютой, после закрытия FTX, что заставило многих участников рынка по-настоящему обеспокоиться. Некоторые даже говорили, что это вот-вот принесет вечную зиму на наш рынок. Чего, кстати, не произошло, поскольку мы продолжали бороться. Я считаю, что, по крайней мере отчасти, это стало возможным благодаря соглашению, на которое согласилась одна из крупнейших в мире платформ Binance. Несмотря на то, что компания была оштрафована, это решение широко считается оптимальным выбором в очень сложных обстоятельствах. Судебные слушания на другой фондовой бирже (Coinbase) все еще продолжаются, но мы сохраняем надежду, что обе стороны также смогут прийти к соглашению.
Как вы думаете, будут ли государственные власти продолжать давить?
Конечно, да. Но не только в плохом смысле, а только путем навязывания еще большего давления и ограничений. Мы видим, что многие регуляторы остаются непреклонными и настроены не принимать криптовалюту такой, какая она есть. Однако, довольно распространено понимание того, что цифровые активы — это будущее. С этим не нужно бороться; вместо этого их нужно разумно регулировать.
Да, регулирование должно быть разумным: необходимо ввести меры контроля, чтобы биткоин и другие монеты не использовались в торговле оружием и наркотиками; инвесторы должны быть защищены от негодяев и воров. При этом излишнее регулирование должно исчезнуть, поскольку оно только сдерживает развитие рынка и некоторых необходимых инструментов.
Вы сейчас говорите о 10-летней войне с регулятором США за BTC ETF?
Я сейчас говорю в общем. Конечно, внедрение BTC ETF в США заняло гораздо больше времени, чем должно было, и это определенно должно было произойти гораздо раньше. Однако снимаю шляпу перед Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) за то, что они сделали в январе 2024 года. Весь рынок ожидал этого шага с лета 2023 года, когда BlackRock подала заявку на этот инструмент после переломного решения суда по делу Grayscale Investments: эта компания была единственным наиболее настойчивым сторонником этого инструмента и, по сути, стала первопроходцем для рынка в целом.
Однако я хотел бы отметить, что многие политические деятели в прошлом году отнеслись к криптовалютному рынку с теплотой. Роберт Фрэнсис Кеннеди-младший (племянник легендарного 35-го президента США Джона Кеннеди), член Демократической партии и кандидат в президенты США, открыто поддерживал криптовалюту и был тем, кто признал, что биткоин может поддерживать курс доллара; он также сравнил BTC с золотом. Многое было сделано в плане лоббирования и законодательства сенатором США (республиканцем) Синтией Ламмис. Еще одним активным сторонником криптовалюты является Хавьер Милей, новый президент Аргентины, который поставил перед своей командой задачу популяризации криптовалюты в своей родной стране. Политиков, выступающих за криптовалюту, становится все больше: премьер-министр Лихтенштейна, министр финансов Даниэль Риш, лидер польской партии «Porozumienie» (ранее «Polska Razem») Ярослав Говин и многие другие политические деятели, которые со своих высоких кресел и кабинетов обосновывают важность цифровых активов. Что еще важнее, они принимают реальные меры для интеграции монет.
В моей родной стране, Украине, работа над законодательными нормами активизировалась. Перед полномасштабным вторжением был принят и подписан один специализированный закон («Закон о виртуальных активах»), а еще один законопроект находится в разработке, который касается налогообложения, регулирования и других мелких деталей. На данный момент было внесено несколько законопроектов, и продолжаются дебаты, которые идут полным ходом — что всегда полезно; я ожидаю, что власти обратят внимание на экспертов в этой области и найдут общую почву. Несмотря на печальную реальность полномасштабной жестокой войны, популярность BTC и других монет только растет: Украина занимает 5-е место (после США) в списке стран, принимающих криптоактивы, составленном Chainanalysis. Согласно этому списку, мы обогнали Бразилию, Китай и Турцию. Как только мы победим в этой войне и как только законодательство будет урегулировано, BTC в Украине взлетит до небес.
Даже в таких условиях украинский криптобизнес продолжает двигаться вперед, в том числе и за рубеж. Какие цели преследует ваша компания?
Мои личные цели на данный момент — вывести White Rock Management в тройку крупнейших горнодобывающих компаний мира и сделать нашу компанию публичной. Мы готовы выходить на новые рынки и привлекать капиталы. С самого начала мы разработали наш бизнес таким образом, чтобы он был предельно ясен и понятен нашим инвесторам. Мы навязали свои принципы с самого начала (экология, социальная сфера и корпоративность), и мы никогда не связывались с кредитами, как это делают многие наши коллеги; поэтому они по уши в долгах.
Мы можем не дотягивать по объемам добычи, однако мы не зависим от огромных кредитов. У нас нулевые долги и оптимальная EBITDA, что подтверждается тремя последовательными годами успешных аудитов международных экспертов. Я уверен, что мы привлечем большой интерес.
Мы активно развиваем несколько проектов в Канаде и Южной Америке. По инвестициям речь идет о $100+ млн. Кроме того, альтернативные источники энергии, в частности, зеленая энергетика, являются одним из наших главных приоритетов, и мы не собираемся сворачивать с этого пути.
Это, кстати, одна из причин, по которой горняки подвергаются жесткой критике — чрезмерное потребление энергии (конкуренция за нее с другими отраслями), особенно в разгар зимы в регионах, обремененных всевозможными неприятностями…
Государственные органы многих стран ранее нападали на майнинговое сообщество по мере того, как наша отрасль взрослела, а некоторые даже начинали полномасштабные пропагандистские кампании против криптовалют: они утверждали, что мы паразиты, которые стоят на пути развивающихся экономик. Однако именно майнеры оказались самыми плодовитыми инвесторами в альтернативные источники энергии. Поэтому этот угол критики больше не актуален. В определенных регионах все еще могут быть некоторые местные жалобы, но их немного и они далеки друг от друга.
Ни одна другая сфера, кроме криптовалют, не делает так много для поддержания зеленого сектора энергетики в движении. Когда я встречаюсь с коллегами, я узнаю о новых проектах по альтернативным источникам энергии, которые разрабатываются в режиме нон-стоп: например, представители Bitfarms очень интересно рассказывали об использовании гидроэнергии в Норвегии, Финляндии и Швеции, в то время как Bit Digital питается от реки Ниагара в США (электроэнергия, вырабатываемая течением реки Ниагара); некоторые из наших коллег используют геотермальную энергию в Исландии. Наша собственная White Rock Management является ярым сторонником гидроэнергетики, но мы также очень заинтересованы в американских проектах (Техас) по сжиганию попутного газа, которые одновременно помогают сократить выбросы CO2. Мы присоединились к еще 250 компаниям, подписавшим соглашение Crypto Climate Accord, которое предусматривает экологически чистый и безопасный майнинг криптовалют.
Как вы думаете, останется ли эта тема востребованной в 2024 году? Каков ваш общий прогноз на этот год?
Да, я уверен, что экологически чистые проекты останутся популярными среди шахтеров – я знаю, что мы точно будем над ними работать. Это правильно, и это тоже выгодно, если правильно наладить работу вашего бизнеса.
Говоря о крипторынке в целом, многое будет вращаться вокруг этих новых инструментов и возможностей для инвесторов. Я, конечно, говорю о BTC ETF, которые имели довольно солидный старт в Соединенных Штатах, несмотря на распродажу Grayscale (Grayscale Bitcoin Trust), которую люди ожидали с самого начала. Основная доля биржевых спотов оказалась в кармане ликвидатора, FTX, который никогда не отрицал, что это было после максимизации прибыли для погашения кредиторов. Рано или поздно эти распродажи закончатся, и все больше денег постепенно перетекут в другие фонды.
Я уверен, что инвестиции будут расти, включая цифры с розничного рынка. Еще в конце января Google разместил первые объявления о BTC ETF, шаг, который наверняка привлечет внимание широкой общественности по всем направлениям. Появятся новые фонды, и не только в США: не так давно была подана заявка на спот в Гонконге, и я верю, что она пройдет. Давайте подождем и посмотрим, когда Европа распахнет эту дверь, поскольку большая вечеринка здесь еще не началась. Капитализация и объемы торгов будут расти, не заблуждайтесь на этот счет.
Конечно, и другие продукты пройдут разные стадии развития. В 2023 году наблюдался значительный интерес к токенам, созданным с помощью ИИ (сегмент ИИ на крипторынке превысил 11%), GameFi и даже мем-монетам, о которых многие из нас успели совсем забыть. Но, говоря о массовом рынке, я уверен, что львиная доля внимания будет прикована к BTC ETF.
Читатели всегда интересуются ожидаемыми курсами главной криптовалюты всех времен…
Я не горю желанием называть точные цифры, однако я уверен, что цена биткоина продолжит расти. С некоторыми падениями и фиксацией прибыли, возможно, но в целом она будет расти. Для восходящей динамики есть объективные причины.
Я уже упоминал о дальнейшем расширении ETF BTC, что закрепит рост стоимости монеты. Не будем забывать и о другом важном событии — халвинге, который, безусловно, повлияет на колебания обменного курса. Также, вольно или невольно, стимулирование интереса к BTC будет зависеть от мировых финансовых регуляторов, которые идут по пути смягчения своей денежно-кредитной политики. В частности, Федеральная резервная система США: американский регулятор сохранил основные ставки на прежнем уровне (5,25-5,5% годовых), но может снизить их в марте этого года по мере снижения инфляции и улучшения показателей занятости. Следующим шагом станет естественная реакция: снижение доходности долларовых инструментов и легкий переток капитала с кредитного и фондового рынков на рынок криптовалют, что обещает более интересные заработки. Это колесо закрутится само, и мы увидим рост цен на криптовалюты.
Многие аналитики утверждают, что к концу первого квартала года или началу второго биткоин будет комфортно держаться на уровне $50-60 тыс. за штуку. Хотя кто знает: если звезды сойдутся идеально, этот ценник может оказаться еще лучше.
