Что такое фьючерсные контракты?
Фьючерсный контракт — это соглашение о покупке или продаже товара, валюты или инструмента по заранее определенной цене в определенный момент в будущем.
В отличие от традиционного спотового рынка, на фьючерсном рынке сделки не «рассчитываются» немедленно. Вместо этого два контрагента будут торговать, используя контракт, в котором указано, что платеж будет произведен в будущем. Кроме того, фьючерсные рынки не позволяют пользователям напрямую покупать или продавать цифровые товары или активы. Вместо этого они представляют собой торговые контракты, которые представляют собой эти вещи, и фактическая сделка с активами (или денежными средствами) произойдет в будущем, когда контракт будет выполнен.
В качестве простого примера рассмотрим фьючерсный контракт на физический товар, такой как пшеница или золото. На некоторых традиционных фьючерсных рынках такие контракты заключаются, и в результате происходят фактические поставки. Следовательно, золото или пшеница должны были храниться и транспортироваться заранее. Это создает дополнительные расходы (так называемые расходы на доставку). Однако на многих фьючерсных рынках теперь действуют правила расчетов наличными. Это означает, что выплачивается только денежный эквивалент (поскольку обмен физическими товарами отсутствует).
Кроме того, цена золота или пшеницы на фьючерсном рынке может варьироваться в зависимости от удаленности даты исполнения контракта. Чем дольше срок, тем выше будет фактическая стоимость. Кроме того, чем больше неопределенность в отношении будущих цен, тем больше разница в ценах между спотовым и фьючерсным рынками.
Почему пользователи торгуют фьючерсными контрактами?
Хеджирование и управление рисками: это основная причина изобретения фьючерсных контрактов.
Короткие продажи: трейдеры могут зарабатывать деньги на движении цены актива, даже если они не владеют этим активом.
Кредитное плечо: трейдеры могут открывать позиции, превышающие баланс их счета. На Binance бессрочными фьючерсами можно торговать с кредитным плечом до 20x.
Что такое бессрочные фьючерсные контракты?
Бессрочные контракты представляют собой особый тип фьючерсного контракта. В отличие от традиционной формы фьючерсных контрактов, бессрочные контракты не имеют срока действия. Таким образом, трейдер может удерживать позицию столько, сколько пожелает. Кроме того, торговля бессрочными контрактами основана на индексной цене. Индекс цен состоит из средней цены актива на основных спотовых рынках и их относительных объемов торгов.
Таким образом, в отличие от обычных фьючерсных контрактов, бессрочные контракты обычно торгуются по ценам, близким к ценам спотового рынка. Однако самая большая разница между традиционными фьючерсными контрактами и бессрочными контрактами — это «дата расчетов» первых.
Что такое начальная маржа?
Начальная маржа — это минимальная сумма, которую вы должны заплатить, чтобы открыть позицию с кредитным плечом. Например, вы можете купить 100 BNB с начальным депозитом в 100 BNB (при кредитном плече 10x). Таким образом, ваша первоначальная маржа составит 10% от общей суммы заказа. Первоначальная маржа поддерживает вашу позицию с кредитным плечом и выступает в качестве обеспечения.
Что такое поддерживающая маржа?
Поддерживающая маржа — это минимальная маржа, которую вы должны поддерживать, чтобы сохранять открытые торговые позиции. Если ваш баланс маржи упадет ниже этого уровня, вы либо получите маржинальное требование (с просьбой добавить больше средств на ваш счет), либо согласитесь на ликвидацию актива. Большинство криптовалютных бирж делают последнее.
Другими словами, начальная маржа — это сумма, которую вы берете на себя при открытии позиции, а поддерживающая маржа — это минимальный баланс, который вам необходимо поддерживать, чтобы сохранять позиции открытыми. Поддерживающая маржа — это динамическая величина, она меняется в зависимости от рыночной цены и баланса вашего счета (залога).
Что такое ликвидация?
Если стоимость вашего обеспечения упадет ниже поддерживающей маржи, ваш фьючерсный счет может быть ликвидирован. На Binance ликвидация происходит по-разному, в зависимости от риска и кредитного плеча каждого пользователя (в зависимости от его залогового обеспечения и чистой подверженности риску). Чем больше общая позиция, тем выше требуемая маржа.
В зависимости от рынка и биржи механизм ликвидации различен. Но в случае с Binance биржа взимает номинальную комиссию в размере 0,5% за ликвидацию уровня 1 (чистый спред ниже 500 000 USDT). Если на счету остались средства после ликвидации, остаток будет возвращен пользователю. Если его меньше, пользователь объявляется банкротом.
Обратите внимание, что при ликвидации вам придется заплатить дополнительные комиссии. Чтобы избежать этого, вы можете закрыть свои позиции до достижения цены ликвидации или добавить больше денег к своему залоговому балансу, в результате чего цена ликвидации отойдет еще дальше от текущей рыночной цены.
Что такое ставка финансирования?
Финансирование включает регулярные платежи между покупателем и продавцом по применимым ставкам финансирования. Когда ставка финансирования больше 0 (положительная), трейдер, открывающий длинную позицию (покупатель в контракте), должен заплатить комиссию от имени трейдера, открывающего короткую позицию (продавец в контракте). И наоборот, отрицательный коэффициент финансирования означает, что трейдер, открывающий короткую позицию, платит эту комиссию трейдеру, открывающему длинную позицию.
Ставка финансирования рассчитывается на основе двух компонентов: процентной ставки и премии. На фьючерсном рынке Binance процентная ставка фиксирована на уровне 0,03%, а премия варьируется в зависимости от разницы цен между фьючерсным рынком и спотовым рынком. Binance не взимает комиссию за перевод ставок финансирования, поскольку они происходят напрямую между пользователями.
Таким образом, когда бессрочный фьючерсный контракт торгуется с премией (выше, чем на спотовом рынке), длинные позиции должны покрывать короткие позиции из-за положительной ставки финансирования. Эта ситуация будет толкать цены вниз, пока трейдеры закроют свои длинные позиции и откроют новые короткие позиции.
Какова справочная цена (Mark Price)?
Справочная цена — это оценка фактической стоимости контракта (справедливая цена) по сравнению с фактической ценой сделки (окончательной ценой). Расчет эталонной цены помогает предотвратить несправедливую ликвидацию — явление, которое может произойти, когда рынок очень волатильен.
Таким образом, хотя индекс цен относится к цене на спотовом рынке, базовая цена представляет собой справедливую стоимость бессрочного фьючерсного контракта. На Binance эталонная цена основана на индексе цен и ставке финансирования, а также является важной частью расчета «нереализованного PnL».
Что такое ПнЛ?
PnL (соотношение прибылей и убытков) означает прибыль и убыток и может находиться в реализованном или нереализованном состоянии. Когда у вас есть открытые позиции на рынке бессрочных фьючерсов, ваш PnL не реализован, то есть он все еще меняется в зависимости от движений рынка. Когда вы закрываете свои позиции, нереализованный PnL становится (частично или полностью) реализованным PnL.
Поскольку реализованный PnL — это прибыль или убыток, полученный от закрытых позиций, он не имеет прямого отношения к справочной цене, а только к исполненной цене ордеров. С другой стороны, PnL не вносила постоянных изменений и была основной движущей силой ликвидации. Таким образом, справочные цены используются для обеспечения точности и достоверности расчета нереализованных прибылей и убытков.
Что такое страховой фонд?
Проще говоря, Страховой фонд – это то, что предотвращает падение балансов проигравших трейдеров ниже нуля, а также гарантирует, что успешные трейдеры получат свою прибыль.
Для иллюстрации предположим, что у Алисы есть 2000 долларов на фьючерсном счете Binance. Эта сумма используется для открытия длинной позиции 10x BNB по цене 20 долларов США за криптовалюту. Обратите внимание, что Алиса покупает контракт у другого трейдера, а не у Binance. Итак, на другой стороне сделки у нас есть Боб с короткой позицией того же размера.
Благодаря использованию 10-кратного кредитного плеча Алиса теперь удерживает позицию в размере 1000 BNB (стоимостью 20 000 долларов США) с залогом в размере 2000 долларов США. Однако если цена BNB упадет с 20 до 18 долларов, позиция Алисы может закрыться автоматически. Это означает, что ее активы будут ликвидированы, а ее ипотека в размере 2000 долларов будет полностью аннулирована.
Если по какой-либо причине система не сможет закрыть позиции вовремя и рыночная цена продолжит падать, будет активирован Страховой фонд для покрытия убытков до закрытия позиции. Для Алисы это мало что изменит, поскольку ее активы ликвидированы, а ее баланс равен нулю, но это гарантирует, что Боб сможет получить свою прибыль. Без Страхового фонда баланс Алисы не только уменьшился бы с $2000 до нуля, но и мог бы стать отрицательным.
Однако на самом деле ее длинная позиция, вероятно, будет закрыта до этого момента, поскольку ее устойчивая маржа будет ниже требуемого минимума. Плата за ликвидацию поступает непосредственно в Страховой фонд, а оставшиеся средства возвращаются пользователю.
Итак, Фонд страхования – это механизм, предназначенный для использования залога, взятого из активов ликвидируемых трейдеров, для покрытия убытков на счетах банкротов. В нормальных рыночных условиях Страховой фонд обычно будет постоянно увеличиваться по мере ликвидации активов пользователей.
Короче говоря, страховой фонд становится больше, чем больше пользователей ликвидируется до того, как их позиция достигнет безубыточности или отрицательного значения. Но в более тяжелых случаях система может закрыть не все позиции и Фонд страхования будет использован для покрытия возможных убытков. Хотя это не является распространенным явлением, это может произойти в периоды высокой волатильности или низкой ликвидности рынка.
Что такое автоматическая отмена?
Авто-делериджинг – это метод ликвидации контрагента, который происходит только в случае прекращения деятельности Страхового фонда (в определенных ситуациях). Хотя это маловероятно, такое событие потребует от прибыльных трейдеров вкладывать часть своей прибыли для покрытия убытков проигрышных трейдеров. К сожалению, при высокой волатильности рынка криптовалют и высоком уровне кредитного плеча полностью избежать этого явления невозможно.
Другими словами, ликвидация контрагента – это последний шаг, который предпринимается, когда Фонд страхования не может покрыть все позиции банкрота. Как правило, позиции с самой высокой прибылью (и кредитным плечом) приносят наибольший вклад. Binance использует индикатор, который сообщает пользователям, где они находятся в очереди автоотмены.
На рынке фьючерсов Binance система принимает все возможные меры, чтобы избежать автоматического отмены, и у Binance есть несколько функций, позволяющих минимизировать его влияние. Если это произойдет, ликвидация партнерства будет произведена без каких-либо рыночных комиссий. Уведомления также будут немедленно отправлены пострадавшим трейдерам. После этого пользователи могут повторно ввести позиции в любое время.
