По данным Bloomberg, Уолл-стрит недавно стала свидетелем резкого перехода от страха к жадности, а рыночная турбулентность последних недель может служить экстремальным примером давней тенденции в современных финансах: все более частых потрясений. Вспыхнувшая волатильность с тех пор успокоилась, и S&P 500 показал значительный рост. Эти быстрые развороты создают проблемы для тех, кто пытается рационализировать движения рынка. Августовский спад, за которым последовало быстрое восстановление, подчеркивает растущую хрупкость рынков за последние 15 лет.
Прошлые сбои на рынке часто были связаны с переполненными торгами и проблемами с ликвидностью, и оба эти фактора были очевидны в 2024 году. Были затронуты различные активы, включая биткоин, швейцарский франк, инвестиционный кредит, медь и японский Nikkei 225, что подчеркивает всепроникающую хрупкость и дисфункцию на рынках во времена стресса из-за экстремального дисбаланса спроса и предложения. Системные фонды значительно сократили свою долю акций на прошлой неделе, а количественные трейдеры столкнулись с давлением.
На этой неделе наблюдался крупный рост, при котором акции, облигации и кредиты росли одновременно. S&P 500 достиг своего лучшего недельного прироста в году на 3,9%, завершив четырехнедельную полосу неудач. Крупнейший казначейский биржевой фонд вырос примерно на 1%, в то время как инвестиционные и мусорные облигации также показали рост. Золото впервые достигло $2500. VIX, показатель волатильности рынка, упал ниже 15 после пика выше 65 во время потрясений.
Последние данные заставили трейдеров пересмотреть свои ожидания относительно Федеральной резервной системы после позитивных сигналов инфляции. Фокус сместился с ФРС, процентных ставок и инфляции на опасения по поводу доходов и замедления экономики. Несмотря на предупреждения рынка облигаций об экономической слабости, все 11 основных секторов акций выросли на этой неделе. Поскольку ФРС готовится снизить процентные ставки в условиях все еще растущей экономики, инвесторы теперь обеспокоены тем, что могут упустить ралли в более рискованных активах, и начали сворачивать свои недавние хеджирования.
Поскольку настроения потенциально возвращаются к эйфорическим уровням, вероятность еще одного беспорядочного события на рынке увеличивается. Некоторые специалисты по инвестициям, особенно те, кто предлагает страхование портфеля, известное как хеджирование хвостового риска, утверждают, что рынки становятся все более хрупкими. Факторы, способствующие этой хрупкости, включают стадность инвесторов, сомнительную ликвидность и рост числа инвесторов, чувствительных к волатильности, которые принимают решения на основе технических триггеров, а не экономических основ.
