Подробнее: От научного трения к научному финансированию: революция в области биотехнологий, инициированная сообществом
Автор оригинала: Пол Кольхас, основатель BIO Protocol
Оригинальная компиляция: Zhouzhou, BlockBeats
Примечание редактора: в этой статье рассказывается, как протокол BIO решает проблемы финансирования, исследований и разработок и рынка в области биотехнологий через децентрализованную сеть BioDAO. Благодаря токенизированной интеллектуальной собственности, децентрализованному управлению и ликвидности в режиме реального времени BIO позволяет пациентам, ученым и инвесторам участвовать в принятии решений, поддерживая такие игнорируемые области, как редкие заболевания, долгосрочный COVID-19 и многое другое. BIO разрушает традиционную структуру фондов, продвигает инновации в биотехнологии, ускоряет процесс научных исследований, обеспечивает более эффективное и справедливое движение капитала и трансформацию достижений и, в конечном итоге, способствует научному прогрессу и глобальному влиянию.
Ниже приведен оригинальный текст (для удобства чтения текст был слегка отредактирован):
«Мы живем в обществе, которое изысканно зависит от науки и технологий, но почти никто не понимает ни науки, ни технологий». — Карл Саган
TL;DR
Сломанная система биофармацевтики: наука сталкивается с瓶颈
Теория гигантского фонда Эндрю Ло: веха биотехнологического финансирования
Выход за пределы гигантского фонда: появление протокола BIO
От фонда к экосистеме: продвижение видения Ло в сети BioDAO
Практика протокола BIO
Сиротские препараты, редкие болезни и долгосрочный COVID: этическое и экономическое соответствие
Уроки, извлеченные из биотехнологических холдингов, вдохновленных гигантскими фондами
От научных трений к научному финансированию
Эволюция финансирования снизу вверх
Общая истина окутывает нашу современную эпоху: научные знания растут с взрывной силой, но терапевтические решения, меняющие жизнь — от долгосрочного COVID до редких аутоиммунных заболеваний — по-прежнему недоступны для миллионов людей. Этот резкий контраст раскрывает искаженный парадокс: проблема не в научной невозможности, а в неэффективности рыночной структуры.
Крупные фармацевтические компании вкладывают миллиарды долларов в инкрементальные улучшения существующих препаратов (например, улучшение существующих PD-1 противораковых препаратов или GLP-1 противоожиревших препаратов) через стратегии управления жизненным циклом патентов, преследуя последние и самые горячие клинически проверенные мишени, в условиях жесткой конкуренции — в то время как исследования потребностей пациентов угасают.
Каков результат? Отрасль, охваченная научными трениями, с раздувшимися затратами, капитальными узкими местами и островами прав на интеллектуальную собственность, что замедляет прогресс потенциальных трансформационных инноваций или полностью ставит их на паузу.
1. Сломанная система биофармацевтики: наука сталкивается с瓶颈
Каждый день тысячи людей борются с комплексными, изнурительными и недостаточно финансируемыми заболеваниями, такими как долгосрочный COVID. Многие обнаруживают, что помощь, необходимая им в исследованиях, на самом деле не является «трудной» с научной точки зрения; а слишком «сложной» с точки зрения возврата инвестиций (ROI) в традиционные фармацевтические компании. Это лишь символ более широкой кризисной ситуации, как показывает закон Эрума: при росте расходов на НИОКР в области биотехнологий производительность открытия новых лекарств резко падает. Как мы оказались в этой ситуации?
1.1 Долина смерти и «безопасная ставка»
Перспективные открытия, сделанные в академических кругах, часто трудно перевести в ранние клинические исследования, поскольку никто не хочет финансировать рискованный переходный этап между экспериментами на животных и человеческими испытаниями. Эта пресловутая «долина смерти» препятствует потенциальным терапиям, которые для крупных фармацевтических компаний не имеют ни потенциальной прибыли, ни слишком высоких рисков.
Многие венчурные капитальные компании и фармацевтические компании применяют стратегию «быстрого последователя», ожидая, что другие компании смогут успешно справиться с этими рисками. Эти риски могут включать декодирование патофизиологии заболеваний, решение регуляторных вызовов (таких как отсутствие четких клинических конечных точек), неопределенность коммерческой жизнеспособности фармацевтических слияний и динамику страховых компаний по возмещению лечения. Это минное поле, полное стимулов и ограничений, но оно не использует никаких коллективных механизмов для усиления голоса пациентов.
1.2 Чрезмерная концентрация капитала
Основные каналы финансирования биотехнологий — крупные фармацевтические компании и крупные венчурные капитальные компании — часто сосредоточены на инвестициях в «бестселлерные» категории. Более 90% капитала в биотехнологиях сосредоточено на жесткой конкуренции с небольшими различиями, что приводит к стагнации когда-то многообещающих прорывных исследований (таких как долголетие, сложные заболевания иммунной системы или неврологические исследования).
Несмотря на то, что эти области лечения с относительно низкими клиническими рисками и коммерческой привлекательностью очень привлекательны для фармацевтических компаний и венчурных инвесторов, многие области также представляют собой самые дорогие неудачи, поскольку только 5% одобренных и запущенных лекарств могут достичь потенциала бестселлера.
В противном случае это приведет к огромной растрате средств на НИОКР. В известном обзоре Брюса Бутса (Atlas 2024 года) Брюс отметил, что менее 15% раундов финансирования биотехнологий получили более 66% доступных венчурных средств, что является огромным изменением по сравнению с 10 годами ранее. Нам нужны более меритократические механизмы, чтобы справиться с проблемами общественного здравоохранения и надвигающимся цунами старения западного общества.
1.3 Блокировка прав на интеллектуальную собственность и острова данных
В существующих бизнес-моделях знания застревают за толстыми стенами патентов и закрытыми сделками, из-за чего прогресс происходит медленно. Лаборатории по всему миру часто повторяют одни и те же высокозатратные эксперименты из-за недостатка общих знаний, что увеличивает ненужные трения. Данные пациентов и клинические инсайты настолько сильно фрагментированы, что в рамках единой архитектуры данных они могли бы иметь важную логическую ценность, но вместо этого они страдают от бюрократии со стороны администраторов больниц, агрегаторов данных и биобанков.
Права на интеллектуальную собственность могут иметь временные ограничения, и только некоторые конкретные формы (например, патенты на состав веществ) имеют важную ценность для венчурного капитала и фармацевтических компаний, что противоречит энтузиазму сообщества долголетия по поводу повторного использования лекарств (таких как рапамицин, урсодезоксихолевая кислота и метформин). В целом, неэффективное распределение ресурсов и коммерческие ограничения подавляют трансформацию в области здравоохранения в реальном мире, и прозрачность в реальном времени может помочь смягчить некоторые из этих проблем.
1.4 Непрозрачные НИОКР и ограниченная подотчетность
Процесс развертывания исследовательского конвейера медленный и сложный. Движение капитала скрыто; посторонние не могут увидеть, удается ли эксперимент (или почему) до того, как станет слишком поздно. Подотчетность ограничена, оставляя пациентов и общественность в темноте.
Команды управления и исследовательские группы постоянно меняются, и с изменением команды меняется и исследовательский конвейер. Компании, подобные Roivant, создают успешные крупные предприятия, лицензируя и разрабатывая стратегически отложенные препараты.
1.5 Блокировка капитала на срок более 10 лет подавляет инновации
Традиционные инвестиции в биотехнологии часто требуют десяти и более лет, чтобы получить отдачу — в быстром темпе рынка это почти вечность. Эта нехватка ликвидности приводит к недостаточному финансированию ранних исследований, особенно в условиях неопределенности результатов.
Биотехнологии конкурируют за распределение капитала с другими классами активов (такими как более понятный рост доходов/EBITDA) по сравнению с клиническими и научными интерпретациями потенциала лекарственной терапии. В этой ситуации открытые сообщества помогают восполнить разрыв в относительной ценности этих терапий в образовании и социализации.
Биотехнологии находятся в невыгодном положении, когда дело доходит до привлечения инвесторов и захвата доли рынка, в то время как другие темы, связанные со здоровьем (например, долголетие), стали культурными феноменами. Некоторые биомедицинские прорывы (например, статиновые препараты, PD-1 ингибиторы или противоожиревшие препараты) демонстрируют удивительный коммерческий потенциал (например, в 2024 году доходность Obesity 5 (NONO, LLY, AMGN, ZEAL и VKTX) составила 93%), но инвестиционная структура требует значительных изменений, чтобы гарантировать, что ценность этих трансформационных новшеств не будет подорвана, и обеспечить лучший доступ для инвесторов — именно в этом токенизация приведет к изменениям.
Закон Эрума противоречит огромным научным достижениям, которые мы сейчас наблюдаем — например, AlphaFold 2 от Deepmind, Нобелевская премия по химии 2024 года, методы mRNA, GLP-1, клеточная и генетическая терапия и т. д. Модели бизнеса и заинтересованных сторон в фармацевтической и биотехнологической отраслях почти не подвергались сомнению, если бы существовали операционные структуры, способствующие повышению эффективности, они бы были с энтузиазмом приняты.
Теория гигантского фонда Эндрю Ло: веха биотехнологического финансирования
В 2012 году профессор MIT Эндрю Ло и его соавторы предложили концепцию «гигантского фонда» — большого, диверсифицированного пула ранних кандидатур на лекарства. Наличие 50-200 относительно несвязанных активов может снизить риск: отдельный стартап в области биотехнологии, если его единственное лечебное средство потерпит неудачу, может обанкротиться, но портфель может выдержать несколько неудач, если лишь несколько успешных проектов принесут отдачу.
Эта теория прорывно указывает на структурные неэффективности в финансировании исследований в области生命科学. Однако подход Ло по-прежнему является сверху вниз: большие чеки от институциональных инвесторов, распределение капитала на верхнем уровне, обычные ученые или пациенты почти не имеют возможности участвовать в значимых решениях.
3. Выход за пределы гигантского фонда: вход в протокол BIO
Сейчас появляется новая волна децентрализованной науки, которая дополнительно продвигает видение Ло. Протокол BIO заимствовал основную идею крупных фондов — управление рисками через широкую диверсификацию — но переосмыслил способ диверсификации, управления и формирования капитала. Протокол BIO не является единым огромным фондом, управляемым центральной властью, а представляет собой:
Как децентрализованный протокол управления, планирующий и инкубирующий BioDAO. Это специализированные сообщества снизу вверх, которые владеют и управляют НИОКР через исследовательские портфели на блокчейне.
Токенизация прав на интеллектуальную собственность и данных через IPT (токены прав на интеллектуальную собственность), превращая их в торгуемые ликвидные активы, позволяя исследователям и сообществам BioDAO получить доступ к ликвидности раньше, чем это обычно возможно в биотехнологической отрасли.
Реальное развертывание капитала, прямо в «долину смерти».
Ставя пациентов, ученых и обычных людей в центр внимания, как если бы сообщество Reddit имело общий банковский счет.
3.1 Без лицензии заинтересованные стороны
В BioDAO любой, кто напрямую связан с определенным заболеванием — будь то пациент, клиницист или ученый — может участвовать в управлении через блокчейн. Вместо того чтобы пассивно надеяться, что «кто-то» профинансирует их дело, они собирают капитал через коллективное криптофинансирование, создают DAO и совместно ищут исследовательские идеи среди ученых внутри и за пределами сообщества, принимая решения о распределении и приоритете ресурсов.
3.2 Токенизация прав на интеллектуальную собственность и данных
BioDAO выпускает токены интеллектуальной собственности (IPT) через @molecule_dao, представляя децентрализованные права управления исследованием. Эти токены могут лицензироваться, торговаться или агрегироваться, предоставляя DAO новый способ постепенно снижать риски ранних научных исследований, основываясь на поэтапном развертывании капитала. Обмен данными и их дублирование больше не являются второстепенными, а становятся основным, ликвидным активом, способным ускорить научные открытия. Также можно создать системы вознаграждений для различных исследователей, создавая механизмы стимулирования децентрализованной науки и открытия лекарств.
3.3 Формирование капитала снизу вверх
В отличие от гигантских фондов, которые полагаются на крупных институциональных инвесторов, протокол BIO координирует сбор средств, управляемый сообществом. Через свою платформу запуска основатели BioDAO могут представлять свои исследования, проводить частные или публичные продажи токенов и вознаграждать ранних сторонников через права управления — без необходимости проверки со стороны венчурного капитала или крупных фармацевтических компаний.
4. От фонда к экосистеме: продвижение видения Ло в сети BioDAO
4.1 «Метапортфель» децентрализованного центра
Протокол BIO не является единым юридическим лицом, владеющим 200 активами, а способствует управлению казной, состоящей из тысяч BioDAO, каждый из которых сосредоточен на определенной научной подсекции. Это значительно расширяет пространство возможностей, одновременно позволяя сообществу самоорганизовываться. Нет единого менеджера, принимающего решения; вместо этого протокол направляет разработку активов, управление рисками и синергии всех этих DAO через сообщество владельцев токенов.
4.2 Платформа запуска без лицензии и ускорение
Механизм реального времени децентрализованной платформы запуска BIO — такие как связующие кривые или аукционы — позволяет новым BioDAO быстро стартовать. Ранние ставщики или владельцы токенов могут указать, какие области стоит инвестировать. Этот подход как демократизирует финансирование биотехнологий, так и ускоряет движение средств в те области, которые были упущены из виду, такие как долгосрочный COVID или редкие аутоиммунные заболевания.
4.3 Управление рисками на блокчейне
Гигантские фонды снижают риск через теорию портфеля, BioDAO делает то же самое, но аналитика на блокчейне позволяет им делиться стандартизированными отчетами о клинических вехах, оценках прав на интеллектуальную собственность и данных казны. Это способствует получению актуальной информации, позволяя протоколам распределять капитал между несколькими DAO или дополнительно диверсифицировать риски или проводить ребалансировку через обязательства, основанные на исследованиях.
4.4 Постоянная ликвидность и вечный капитал
Традиционные фонды блокируют капитал на десять лет, в то время как токены BioDAO и токены прав на интеллектуальную собственность остаются ликвидными, позволяя участникам выходить или перераспределять капитал. Если терапия в BioDAO начинает проявлять потенциал, она естественным образом привлечет больше ликвидности. Здесь игра в том, что терапия станет естественной «точкой Шеллинга» для капитала. Тем временем доходы от успешных терапий будут возвращаться в казну протокола (BIObank), повторно вводя капитал в новые или существующие DAO.
5. Практика протокола: целостная, снизу вверх экосистема
Представьте себе команду ученых, предлагающих новый «NeuroDAO», нацеленный на разработку инновационных методов лечения черепно-мозговой травмы. Они загружают доклинические данные и дорожную карту финансирования на удобную платформу запуска BIO. Глобальное сообщество BIO одобряет или отклоняет предложение, ставя токены — без закрытых операций в малом комитете. После одобрения:
NeuroDAO чеканит свои токены интеллектуальной собственности (IPTs).
Продажа этих токенов через связующие кривые или аукционы для сбора начального капитала.
С достижением вех (таких как доклинические конечные точки) больше капитала автоматически разблокируется.
Более широкое сообщество может отслеживать прогресс, дополнительно инвестировать и ускорять эффект маховика.
Если NeuroDAO достигнет значительного прорыва — например, обнаружит молекулу, способствующую восстановлению мозга — лицензионное соглашение по правам на интеллектуальную собственность может ввести доходы в казну, финансируя дальнейшие исследования. Этот механизм создает устойчивый эффект маховика, способствующий самоподдерживающемуся циклу.
С момента своего основания экосистема BIO быстро увеличилась. Менее чем за два года:
Финансирование 8 BioDAO
Собрано 30 миллионов долларов для исследований
Общая стоимость токенизированной интеллектуальной собственности превышает 50 миллионов долларов
БИО Кошелек (AUM) с активами свыше 60 миллионов долларов США
На сегодняшний день BioDAO выделил 8 миллионов долларов на финансирование научных проектов
60 активных исследовательских проектов
34 000 владельцев токенов экосистемы (из которых 3 716 имеют токены управления BIO)
Несколько BioDAO быстро продвинулись от стадии начального исследования к продвинутой доклинической стадии, подтвердив, что децентрализованный капитал и открытое сотрудничество могут ускорить инновации в биотехнологиях.
Сиротские препараты, редкие болезни и долгосрочный COVID: этическое и экономическое соответствие
Долгосрочный COVID — это лишь пример «недостаточно известного», но актуального состояния. Аналогично, сиротские заболевания — те, которые затрагивают меньшие группы пациентов — часто игнорируются крупными фармацевтическими компаниями, поскольку они считают, что потенциал прибыли ограничен.
Но в таких сетях, как BIO, BioDAO, ориентированные на пациентов или семьи, могут создаваться по любому заболеванию и использовать новые структуры для финансирования исследований, которые крупные компании не хотят финансировать. Более мелкие группы пациентов могут ускорить клинические испытания, сократить графики и разблокировать значительные доходы без менталитета «хит или провал». Этика очевидна: дело не в масштабе рынка, а в влиянии.
7. Импульс реального мира: получение опыта от компаний, вдохновленных гигантскими фондами
Перед децентрализованной наукой многоактивные модели распределения рисков уже пробовались в различных формах:
BridgeBio (NASDAQ: BBIO): сосредоточен на редких заболеваниях, применяя централизованную радиальную модель.
Roivant Sciences: запускает независимые «Vants» для каждой области лечения, интегрируя управленческие расходы и капитал.
Royalty Pharma: портфель с десятками миллиардов долларов разнообразных потоков роялти, доказывающий, что секьюритизация может стабильно финансировать права на лекарства.
Эти компании воплощают принцип диверсификации Ло. Протокол BIO расширяет этот принцип, демократизируя доступ, распределяя права управления и обеспечивая ликвидность через токенизацию.
8. От научных трений к научному финансированию (SciFi)
Закройте глаза и представьте, что сейчас 2026 год. В рамках BIO уже существует сотни BioDAO, охватывающих различные заболевания, от рака поджелудочной железы до аутоиммунного выпадения волос. Каждый DAO состоит из «коллективного разума сообщества», включающего пациентов, исследователей и благотворителей. Они:
Получение совместно используемых в реальном времени исследовательских данных по сети, ускоряющее продвижение каждого клинического поворота.
Координация участников клинических испытаний и лучших практик (если несколько BioDAO работают над смежными областями, BIO может способствовать совместному использованию пулов участников испытаний, регистраций данных и управления лучшими практиками, снижая управленческие расходы).
Использование ИИ для оценки рисков, потенциальных синергий и распределения капитала.
Больше не десятилетние блокировки капитала или строгие институциональные ограничения сдерживают прорывы. Вместо этого вся сеть функционирует как живой, дышащий организм — текучий, адаптирующийся, открытый.
8.1 Золотой век биотехнологий
Путем «токенизации всего», от доклинических данных до окончательной стадии прав на интеллектуальную собственность, вместе с децентрализованным управлением, BIO выносит на поверхность самые большие точки трения в индустрии. Внезапно разработка лекарств становится больше похожей на научную фантастику, а не на долгий марафон.
8.2 Инклюзивные сообщества, глобальное влияние
Эта революция происходит не только в лабораториях. Обычные инвесторы — те, чьи близкие могут страдать от редких заболеваний — могут ставить токены, чтобы поддержать новые исследования и при этом видеть прозрачный прогресс. Сотрудничество больше не является модным словом, а становится реальностью на блокчейне, способствующей формированию международных исследовательских команд.
8.3 Обратная Eroom закон
С устранением трений сообщества из любого региона смогут получить доступ к глобальному финансированию, и мы, возможно, наконец увидим, как кривая затрат/времени на разработку лекарств изгибается вниз, а не вверх — реализуя изначально обещанный экспоненциальный научный прогресс.
9. Эволюция финансирования биотехнологий снизу вверх
Теория гигантского фонда Эндрю Ло указывает на важный путь: крупные, диверсифицированные портфели могут укротить высокие риски в биотехнологиях и привлечь более крупные капиталы. Однако структуры сверху вниз и институциональные инерции по-прежнему подавляют реализацию некоторых инноваций. Напротив, протокол BIO нарушает этот сценарий:
Управление, управляемое сообществом: любой заинтересованный человек — пациент, ученый или любопытный инвестор — может участвовать в управлении, предлагать новые BioDAO и совместно формировать исследовательское направление.
Токенизация интеллектуальной собственности: данные и права интеллектуальной собственности становятся ликвидными, открывая путь для новых моделей финансирования и сотрудничества.
Ликвидность в реальном времени: освобождение от десятилетней блокировки капитала, капиталы могут быстро направляться на прорывные инновации.
Управление рисками на основе ИИ: аналитика на блокчейне постоянно отслеживает производительность, синергии и корреляции, позволяя капиталу эффективно перемещаться между несколькими BioDAO.
Путем укладки децентрализованных научных решений (через BioDAO) под координацией на высшем уровне BIO, самые сложные вызовы в научной и фармацевтической отраслях могут быть решены в сообществе, управляемом сообществом, прозрачном и с постоянной ликвидностью.
Ставя семьи, пациентов и ученых в центр принятия решений, BIO нацелен на «закипание океана», решая дилеммы ранних инноваций. Не давая половине великих идей мира сгнить в «долине смерти». Вместо этого мы наблюдаем рассвет научной эпохи, которая больше не связана старыми воротами и полна трений.
Поэтому в следующий раз, когда ваша семья столкнется с редким заболеванием, решающим фактором больше не будет анализ совета директоров по масштабам рынка. Вместо этого это будет глобальная сеть — ученые, пациенты и обычные верующие — которые совместно координируют, финансируют и ускоряют действительно важные терапии. Короче говоря, мы вернулись в мир научной фантастики, где человечество, наконец, объединяется, чтобы превратить невозможное в неизбежное.
Ссылка на оригинал