Автор: 0xWeilan
Информация, мнения и суждения о рынках, проектах, криптовалютах и т.д., упомянутые в этом отчете, предназначены только для справки и не представляют собой инвестиционные рекомендации.
После выпуска BTC Spot ETF связь между ценой BTC и американскими акциями становится все более сильной. Это особенно ярко проявилось в рыночной динамике с ноября.
5 ноября Трамп был избран 47-м президентом США, и американские акции и BTC синхронно начали «экономику Трампа». Торговая сторона проявила сильную уверенность в экономической политике Трампа, что способствовало продолжению этого рынка до 18 декабря. В тот день ФРС сделала ястребиные заявления, намекнув на возможное изменение денежно-кредитной политики, и рынок ожидал, что количество снижений ставок в 2025 году будет значительно снижено с 4 до 2 раз. После этого как американские акции, так и BTC начали серьезные коррекции.
С потоками капитала обстоит так же, как и с остальными, до 18 декабря наблюдался активный приток, а после 18-го он быстро перешел к оттоку.
Хотя BTC продолжал обновлять свои максимумы, до 18 числа он сохранял восходящую форму, постепенно приближаясь к 110 тысячам долларов. Поворот в политике Федеральной резервной системы вызвал охлаждение торговых настроений, которые заставили BTC «испытать холод на высоте», и он был вынужден запустить процесс снижения.
EMC Labs считает, что мир все еще находится в цикле снижения ставок, и текущее охлаждение является лишь временной неурядицей. По мере восстановления ликвидности, BTC после коррекции на высоких уровнях снова будет стремиться к отметке в 100 тысяч долларов.
Макроэкономические финансы: ожидания снижения процентных ставок в США в 2025 году снижены с 4 до 2 раз.
18 декабря Федеральная резервная система объявила о снижении процентной ставки и сделала ястребиные заявления, заявив, что «риски достижения целей по занятости и инфляции в основном сбалансированы, и если возникнут риски, которые могут помешать достижению целей, комитет будет готов соответственно скорректировать свою денежно-кредитную политику».
Так называемая «цель» - это «достижение полной занятости» и «поддержание стабильности цен». Баланс между ними путем регулирования федеральной ставки рассматривается как основная задача Федеральной резервной системы.
Согласно данным США, опубликованным в декабре, в ноябре было добавлено 227 тысяч рабочих мест, что свидетельствует о стабильности рынка труда; уровень безработицы остался на уровне 4,2%, что соответствует уровню предыдущих месяцев, указывая на относительную стабильность рынка труда. Данные CPI показывают, что уровень инфляции вырос на 2,6% по сравнению с прошлым годом, немного выше, чем 2,4% в октябре, что указывает на некоторое повышение инфляционного давления, и уже произошло 2 отскока.
Индекс CPI в США
С сентября 2024 года Федеральная резервная система трижды снижала ставки на 100 базисных пунктов, в настоящее время федеральная ставка составляет 4,33%. Хотя она все еще остается высокой, данные не показывают, что это сдерживает экономическую активность; как новые рабочие места, так и уровень безработицы указывают на то, что экономика США находится в хорошем состоянии. Два месяца роста инфляции привели к решению Федеральной резервной системы приостановить снижение ставок, чтобы увидеть, смогут ли данные по инфляции снизиться.
Эта пауза рассматривается как завершение первой фазы снижения ставок, повторное начало требует больше экономических данных, а именно ослабления экономической активности или снижения CPI.
В 2024 году, несмотря на сложности и хаос, три основных индекса США продолжили значительно расти в течение двух лет подряд. В 2025 году системный риск остается невысоким, а изменчивость зависит от конфликта между экономической политикой Трампа и денежно-кредитной политикой.
Из-за связи между рынками, если BTC хочет выйти из коррекции и полностью преодолеть отметку в 100 тысяч долларов, ему потребуется четкое направление от торговых сторон в американских акциях, чтобы индексы вернулись к росту.
Криптоактивы: уровень в 100 тысяч долларов и ненасыщенный рынок
В декабре BTC открылся на уровне 96464,95 долларов и закрылся на уровне 93354,22 долларов, за месяц снизившись на 3,23%, с амплитудой 17,74%. Объем торгов снизился по сравнению с ноябрем, но все еще остается на высоком уровне, что показывает, что после преодоления отметки в 100 тысяч долларов существует значительное расхождение и серьезное давление на продажу.
Оглядываясь на 2024 год, BTC вырос на 120,76% за год, но в 12 торговых месяцах было 4 месяца с падением. С апреля по октябрь в течение 7 месяцев BTC находился в состоянии долгосрочной консолидации после достижения исторического рекорда в 70 тысяч долларов, при этом происходили повторные повышения ставок, распродажа со стороны немецкого правительства и повышение ставок иены, что привело к краху арбитражных сделок, что сделало ситуацию нестабильной и рискованной.
Это был довольно трудный год.
Платформы смарт-контрактов ETH и SOL выросли на 46,27% и 86,11% соответственно, отставая от BTC, который получил сильную поддержку от американских акций. За исключением небольшого количества криптовалют, которые все еще находятся на стадии определения цен или подвержены сильному манипулированию, только около 20% из топ-100 криптовалют за год выросли больше, чем BTC, что значительно отличается от предыдущего бычьего рынка.
Доля BTC на рынке
Доля BTC на рынке в течение длительного времени оставалась выше 50%, достигая максимума в 57,53% (21 ноября), после чего началось снижение, опускаясь до 51,22% (8 декабря), после чего снова возросла, но тренд не смог продолжиться. Это показывает, что Altcoin так и не получил достаточного внимания со стороны долгосрочного капитала, и больше всего подвергался краткосрочным спекуляциям или манипуляциям после резкого роста BTC, что значительно увеличивало сложность для инвесторов.
Кроме того, хотя концепции и проекты LRT, RWA, AI, Layer2 и DePhin постепенно появляются, они не смогли создать длительный бычий рынок DeFi и высокопроизводительных публичных блокчейнов, который длился бы год или даже 20 месяцев в предыдущем бычьем рынке. Это особенно заслуживает внимания.
Капитал: быстрое изменение на выход после 18 декабря
По данным статистики потоков капитала (стабильные монеты, BTC ETF, ETH ETF), крипто рынок в 2024 году показал положительный приток в течение всего года, и каждый месяц фиксировался положительный приток. Эти данные показывают, что BTC и крипто рынок находятся на восходящей стадии этого цикла, а ликвидность, освобожденная в цикле снижения ставок, способствует импульсному росту рынка.
Особенно после того, как Федеральная резервная система начала снижать процентные ставки в сентябре, второй волна ликвидности постепенно восстановилась, и после победы крипто-дружественного кандидата Трампа в ноябре начался бурный приток, установивший месячный исторический рекорд в 26,9 миллиарда долларов. За весь декабрь объем притока на рынок составил 15,7 миллиарда долларов, что стало вторым по величине в этом бычьем рынке и четвертым в истории.
Статистика потоков средств стабильных монет, BTC ETF и ETH ETF (ежемесячно)
Кроме того, Microstrategy также инвестировала около 12,8 миллиарда долларов в BTC с ноября по декабрь, что непосредственно способствовало резкому росту рыночной капитализации компании и ее включению в индекс Nasdaq 100.
Тем не менее, после снижения ожиданий по ставкам 18 декабря, на следующий день два основных ETF и каналы стабильных монет быстро перешли к оттоку, после чего, хотя и были колебания, в целом наблюдался усиленный отток. Цена BTC также начала колебаться вниз, максимальная цена составила 108388,88, минимальная - 91271,19, максимальная просадка составила 15,84%.
Статистика потоков средств стабильных монет, BTC ETF и ETH ETF (ежедневно)
Три основных индекса США также подверглись снижению в этот период, Nasdaq, Dow Jones и S&P 500 упали на 5,13%, 6,49% и 4,39% соответственно. Коррекция BTC составила примерно 3-кратное значение Nasdaq.
Динамика этапного рынка, начавшаяся 4 ноября, была вызвана спекулятивным энтузиазмом, связанным с «сделкой Трампа», который быстро остыл 18 декабря после снижения ожиданий по снижению процентной ставки от Федеральной резервной системы. В этот период BTC корректировался вместе с индексами американских акций, а его откат находился на относительно низком уровне по сравнению с историческими рекордами откатов в бычьем рынке, а также соотношение волатильности с Nasdaq оставалось в разумных пределах.
На данный момент на рынке достаточно средств, и серьезных кризисов не наблюдается, дальнейшие акценты будут сделаны на том, сможет ли фондовый рынок вернуться к росту после прихода Трампа и вернется ли приток капитала в крипто рынок.
Но если американские акции долго корректируются и на рынке накапливается давление на продажу, BTC не исключает возможности повторного пробития новых минимумов. В этом случае падение Altcoin может быть еще более значительным.
Вторичная распродажа: ликвидность и исторические законы
По данным eMerge Engine, текущий рынок BTC и криптоактивов находится в фазе роста бычьего рынка. Основные рыночные активности в этой фазе выражаются в долгосрочных распродажах активов, в то время как краткосрочные позиции продолжают увеличиваться, и благодаря постоянному увеличению ликвидности цены активов продолжают расти.
Долгосрочные держатели провели первую распродажу в этом цикле с января по май, с июня вернулись к накоплению, к октябрю объем позиций достиг 14207303,14. С октября с ростом цен началась повторная распродажа, которая является второй распродажей в этом цикле. Исторически эта распродажа будет продолжаться до переходного периода, то есть до пика бычьего рынка.
Статистика месячных позиций долгосрочных и краткосрочных держателей, CEX и майнеров
На 31 декабря объем позиций долгосрочных держателей составил 13133062,92, по сравнению с октябрьским максимумом «объем распродаж» (согласно переоценке на основе цепочки UTXO, превышающей фактический объем распродаж) превысил 1,07 миллиона монет.
Огромные распродажи поглотили потоки капитала, и как только последующие капитальные потоки стали труднодоступными, цена может только корректироваться, чтобы рынок мог установить новый баланс.
Действия долгосрочных держателей зависят от их намерений и ситуации с притоком капитала, будет ли это продолжаться или приостановится распродажа, необходимо будет постоянно следить.
Если приток капитала восстановится, давление на продажу уменьшится, и цена может восстановиться; если капитал не восстановится или будет незначительным, и долгосрочные держатели продолжат распродажу, цена пробьет новый уровень консолидации в диапазоне 90-100 тысяч долларов вниз; если капитал не восстановится или будет незначительным, а долгосрочные держатели приостановят распродажу, рынок, вероятно, будет колебаться в новом диапазоне консолидации, ожидая более крупного притока капитала.
Заключение
Циклический колесо продолжает двигаться, как обычно. Время, пространство и длина торговых игр указывают на то, что эта коррекция вызвана резким падением настроений на покупку, вызванным значительным ростом цен и снижением ожиданий снижения ставок от Федеральной резервной системы.
Время и масштаб коррекции зависят прежде всего от того, когда основные капиты на американском фондовом рынке восстановят свои покупки, а также от плана распродаж долгосрочных держателей.
Что касается более широкого крипто рынка, сейчас наиболее важным вопросом является то, откроется ли второй этап роста, но будет ли основная дорожка длительным и непрерывным сезоном Altcoin на этом бычьем рынке!
