Краткие выводы

  • Неравенство инвестиционных возможностей между розничными инвесторами и венчурным капиталом на крипторынке является постоянной темой обсуждения.

  • Платформы Fair Launch стремятся предоставить справедливые инвестиционные возможности, чтобы решить эту проблему неравенства, но они все еще сталкиваются со структурными ограничениями.

  • Инновационные методы, такие как предложение инвестиционных возможностей на основе данных как в сети, так и вне сети, использование прозрачных механизмов справедливого запуска с помощью AI-агентов, привлекают внимание.

1. Введение

Источники: rsuthar94, Dune Analytics

Платформы Launchpad, такие как Pump.fun и DAOS.Fun, активно развиваются на крипторынке. Они привлекают внимание благодаря высокому объему торгов и активному участию пользователей. В отличие от традиционных ICO и IEO, эти платформы используют механизмы справедливого выпуска — все пользователи могут свободно участвовать в инвестициях с момента выпуска токенов, не продавая их заранее капиталистам. Эта модель привлекла широкое внимание, позволяя розничным инвесторам участвовать с самого начала, делиться ценностью и извлекать выгоду из справедливого распределения токенов. Эта тенденция подчеркивает ситуацию, когда розничные инвесторы долгое время были исключены из качественных инвестиционных возможностей, а также повышает ожидания рынка в отношении более инклюзивных инвестиционных моделей.
В этом отчете будет проанализировано, могут ли платформы Fair Launch эффективно решить проблему неравенства инвестиционных возможностей для розничных инвесторов и поддержать устойчивое развитие крипторынка.

2. Розничные инвесторы и венчурный капитал: происхождение противоречий

Неравенство инвестиционных возможностей между розничными инвесторами и венчурными капитальными фондами на протяжении долгого времени является серьезной проблемой традиционных финансовых рынков, и эта проблема также присутствует на крипторынке. Венчурные капитальные фонды покупают токены по низкой цене на стадии частного размещения, а затем продают их на открытом рынке по более высокой цене для получения прибыли. Этот процесс ставит розничных инвесторов в невыгодное положение, заставляя их входить в рынок только после роста цен, что усугубляет недовольство отсутствием справедливых инвестиционных возможностей.

MC/FDV токенов, выпущенных в 2024 году, упал до почти трехлетнего минимума, источник: Binance Research

Эта проблема подтверждается данными. Согласно статистике Binance Research, соотношение рыночной капитализации (MC) к полной разводненной капитализации (FDV) на крипторынке снизилось с 41,2% в 2022 году до 12,3% в 2024 году. Это указывает на то, что доля токенов, находящихся в обращении, снижается, в то время как доля зафиксированного предложения растет. Ограниченное предложение искусственно повышает цены на токены, принося выгоду ранним инвесторам, таким как венчурный капитал. Однако, когда большое количество зафиксированных поставок выходит на рынок в период разблокировки, избыток предложения часто приводит к резкому падению цен, и розничные инвесторы первыми несут убытки. В конечном итоге завышенные цены на момент выпуска часто приводят к финансовым потерям для розничных инвесторов.
В такой ситуации розничные инвесторы, естественно, привлекаются к платформам справедливого выпуска. Эти платформы устраняют риск разблокировки токенов, выпуская все токены с самого начала, предоставляя всем участникам равные стартовые условия. Эта модель способствует более сбалансированному распределению токенов и более здоровому развитию экосистемы, удовлетворяя потребности розничных инвесторов в раннем участии в проектах.
3. Платформы справедливого запуска: действительно ли это справедливый альтернативный вариант или еще одно неравенство? Платформы справедливого запуска открывают новые возможности для розничных инвесторов и позиционируют себя как альтернативу традиционным инвестиционным моделям. Однако вопрос о том, действительно ли эти платформы решают проблему неравенства инвестиционных возможностей, остается спорным. На первый взгляд, они создают справедливую среду, где все участники находятся на одной стартовой линии. Но на практике это выявляет новые формы и вызовы неравенства.

$DRUGS VIP участников, источник: DAOS.fun

На примере Pump.fun видно, что эта платформа сталкивается с вызовами, связанными с автоматизированными инструментами, такими как боты для атаки на события генерации токенов (TGE) и трендовые боты, которые часто занимают торговые возможности, вытесняя розничных инвесторов. Кроме того, некоторые проекты нарушают справедливость с помощью механизмов, таких как белые списки, предоставляя приоритет определенным группам или создавая группы интересов, предлагающие льготы для инсайдеров. Эти проблемы подрывают первоначальную идею платформы справедливого запуска. Факты показывают, что неравенство не исчезло, а просто приняло другую форму, и розничным инвесторам по-прежнему трудно получить справедливую возможность участия. Более того, эта модель теперь повторяется с более высокой частотой. Поскольку платформы справедливого выпуска часто пропускают этапы дью дилидженса традиционного венчурного капитала, это в свою очередь ставит розничных инвесторов под больший риск, что еще больше усугубляет неравенство инвестиционных возможностей.

4. Глубокие причины неравенства инвестиционных возможностей

Платформы справедливого запуска не решили проблему неравенства инвестиционных возможностей в корне. Чтобы глубже понять эту проблему, нам необходимо взглянуть на нее с более фундаментальной точки зрения. Это неравенство не ограничивается только разницей в возможностях между розничными инвесторами и венчурным капиталом, и речь идет не только о справедливости возможностей, но и о том, что это угрожает долгосрочной устойчивости всей экосистемы.

Если проект просто стремится к финансированию, то открытие инвестиционных возможностей для всех действительно разумно. Однако экосистема, основанная на токенах, не должна сосредотачиваться исключительно на сборе средств, она должна расти вместе с инвесторами и участниками экосистемы, постоянно создавая и развивая ценность. Это требует настоящих участников, которые не только заботятся о краткосрочной прибыли, но и готовы вносить вклад в долгосрочное развитие экосистемы.

В этом контексте роль венчурного капитала особенно важна. Венчурный капитал не только предоставляет финансовую поддержку, но и приносит широкую сеть контактов, человеческие и материальные ресурсы, а также проверяет стабильность и надежность проектов через предварительные исследования и дью дилидженс. Это также объясняет, почему некоторые платформы справедливого запуска стимулируют проверенных участников через ранний доступ.

Для решения проблемы неравенства инвестиционных возможностей недостаточно просто обеспечить равный доступ. Долгосрочный рост и устойчивое развитие экосистемы требуют структурированного подхода, который должен идентифицировать и мотивировать тех участников, которые могут внести значительный вклад. Это основная проблема, которую необходимо решить в экосистеме Web3.

5. Поиск нового баланса: экосистема, основанная на ценности

Текущий крипторынок оказался в двух крайностях: с одной стороны, стремление к абсолютной справедливости через модели справедливого запуска, с другой стороны, традиционные модели, сосредоточенные на меньшинстве опытных инвесторов. Оба этих подхода не отражают внутреннюю ценность индустрии Web3. Поэтому нам необходимо перейти к стратегии "отбора участников на основе ценности", которая заключается в выявлении и привлечении участников, способных сделать значительный вклад в экосистему, сосредоточив внимание на их способности создавать ценность, а не просто на масштабе капитала или типе инвестора. Недавние примеры показывают потенциал этой новой идеи.

5.1. Legion: платформа инвестиционных раундов сообщества

Источник: Legion

Legion, будучи сообществом, управляемым инвестиционной платформой, стремится отобрать инвесторов, способных создать реальную ценность для экосистемы. Цели платформы не ограничиваются лишь привлечением средств, но также акцентируют внимание на построении устойчивых партнерских отношений между проектами и инвесторами.

Источники: Tiger Research, Legion

Основная система оценки Legion Score综合评估投资者的链上活动、社交影响力、GitHub贡献度和项目方认可度等多维数据。评分体系基于投资者对生态系统的实际贡献能力，而非仅仅考虑其财力。投资者需提交求职信和Legion分数，详细说明其潜在贡献和参与计划，这有助于与项目方建立信任纽带。这种方式不仅提升了投资机会的公平性，还促进了项目方与投资者之间的深度互动。Legion正在开创一种新型投资模式，在提升加密市场可信度的同时，打造了一个注重贡献的社区生态。

5.2. AI-Pool: платформа справедливого запуска на основе искусственного интеллекта

AI-Pool — это экспериментальная платформа справедливого запуска на основе AI-агентов, предложенная пользователем X Skely 24 декабря 2024 года. Эта идея быстро привлекла внимание и распространилась за считанные часы. Многие инвесторы вложили средства в этот проект, собрав более 5 миллионов долларов. Важно: аккаунт Skely был приостановлен из-за сообщений о ложных аккаунтах. Конкретные причины пока неясны, так как это было сообщено третьей стороной. Кроме того, эта платформа является ранним, непроверенным экспериментальным проектом, который пока не достаточно стабилен или надежен. Тем не менее, идеи пользователей все еще вызывают надежду.

Источник: Skely

AI-Pool пытается решить проблемы существующих платформ справедливого запуска с помощью AI-агентов. В отличие от традиционных платформ, часто сталкивающихся с централизованной эксплуатацией и внутренней торговли, AI-Pool использует доверенные вычислительные среды (TEE) для достижения прозрачности процессов. TEE защищает приватные ключи AI-кошельков и обеспечивает автономную работу AI-агентов, что эффективно снижает несправедливость, вызванную централизованным контролем и внутренней торговлей.

Несмотря на то, что AI-Pool по-прежнему сталкивается с такими проблемами, как вмешательство роботов и нехватка ликвидности, он демонстрирует уникальные преимущества в обеспечении справедливости выпуска токенов и их начального распределения, предлагая новые идеи для решения проблемы распределения на централизованных платформах. С дальнейшим совершенствованием технологий AI-Pool имеет потенциал стать образцом повышения доверия и прозрачности на рынке криптовалют.

6. Заключение

Проблема неравенства инвестиционных возможностей на крипторынке часто упрощается до противостояния между розничными инвесторами и венчурным капиталом, но на самом деле это лишь видимость. Как предвзятость в отношении определенных групп KOL, так и неспособность полностью реализовать справедливость платформы справедливого запуска демонстрируют глубокое неравенство на рынке. Инновационная практика Legion и AI-Pool предлагает новые идеи для решения этих проблем: Legion отбирает ценных участников с помощью комплексной системы оценки данных; AI-Pool использует AI-агентов для повышения прозрачности процессов. Оба проекта выходят за рамки простых капиталовложений и показывают новое направление, направленное на укрепление доверия и устойчивости экосистемы.

Основная ценность индустрии Web3 заключается в создании равных возможностей и справедливой среды для всех участников через децентрализацию. Для достижения этой цели необходимо создать сбалансированную экосистему, устраняющую предвзятости, а также установить механизмы сотрудничества, способствующие взаимодействию инвесторов и проектных команд. Эти усилия создадут основу для достижения истинной децентрализованной системы.