Краткий обзор
В 2024 году финансирование венчурного капитала в крипто-сфере увеличилось на 28% по сравнению с прошлым годом, достигнув 13,7 миллиарда долларов, но все еще не достигло исторического пика.
Ведущие крипто венчурные компании считают, что в 2025 году финансирование будет в основном направлено на стартапы, демонстрирующие сильное соответствие продукта и рынка (Product-Market Fit).
Согласно данным о финансировании от The Block Pro, финансирование венчурного капитала в крипто-сфере значительно возросло в 2024 году, увеличившись на 28%, достигнув около 13,7 миллиарда долларов. Несмотря на улучшение по сравнению с 2023 годом, когда общее рыночное настроение было более оптимистичным, оно все еще не вернулось к прежним историческим максимумам.
Смотря в 2025 год, ведущие крипто венчурные компании выражают осторожный оптимизм по поводу будущего. Хотя большинство считает, что уровень финансирования вряд ли вернется к пикам 2021-2022 годов, в отрасли уже сформировалось общее мнение: стартапы, демонстрирующие сильное соответствие продукта и рынка и имеющие фактическую пользовательскую базу, будут легче привлекать капитал.
Ниже приведены конкретные мнения лидеров таких организаций, как Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs, Galaxy Ventures о перспективах финансирования в 2025 году.
Dragonfly：ставка на DeFi, CeFi и стабильные монеты
Партнер Dragonfly Роб Хадик заявил, что в 2025 году венчурное финансирование в крипто-сфере ожидает значительного роста благодаря постепенному ослаблению нормативной среды в США, возможному повышению цен на токены и ускоренному притоку институционального капитала. Однако он также отметил, что в краткосрочной перспективе уровень финансирования вряд ли вернется к пикам 2021-2022 годов, что отражает осторожный подход венчурных компаний к избеганию повторения ошибок.
Dragonfly в настоящее время сосредоточена на поддержке тех выдающихся основателей, которые демонстрируют четкое соответствие продукта и рынка в области децентрализованных финансов (DeFi), платформ масштабирования, централизованных финансов (CeFi) и стабильных монет/платежей. Хотя такие новые области, как крипто ИИ и децентрализованные физические инфраструктурные сети (DePINs), также находятся в поле зрения, Хадик отметил, что эти области все еще находятся на стадии экспериментов.
В то же время, инвестиции в традиционные области, такие как безопасность, токенизация и интероперабельность, могут сократиться, поскольку внимание рынка постепенно смещается в новые направления. Он также предсказал, что децентрализованные социальные медиа столкнутся с серьезными вызовами из-за отсутствия масштабируемости и соответствия продукта и рынка.
Pantera：оптимизм по поводу крипто ИИ, DePINs и новых типов уровня 1
Партнер Pantera Capital Лорен Стефаниан заявила, что с увеличением уверенности инвесторов в американской крипто-дружественной политике ожидается, что в 2025 году финансирование крипто венчурного капитала возрастет.
Тем не менее, она также предупредила, что "бычий рынок не будет длиться вечно", поэтому "когда мы увидим замедление развертывания капитала в следующем году, остается под вопросом".
Pantera продолжает активно инвестировать в крипто- и блокчейн-области, особенно в крипто ИИ, DePINs и новые типы уровня 1 с поддержкой большего числа функциональных возможностей.
Multicoin：продолжает верить в экосистему Solana
Multicoin Capital увеличивает свои инвестиции в DeFi-приложения, особенно в экосистеме Solana. По словам соучредителя и управляющего партнера Multicoin Capital Кайла Самани, Solana превзошла Ethereum и экосистему уровня 2 по ключевым показателям цепи в этом году. "Мы ожидаем, что эта тенденция продолжится, и приложения и протоколы экосистемы Solana выделятся в следующем цикле, поскольку больше пользователей, капитала, проектов и активности будут перемещаться в Solana."
Самани также отметил, что Ethereum может продолжать сталкиваться с проблемами, "даже может оказаться в длительном упадке", так как он сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны Solana и других более быстрых и дешевых блокчейнов. "Если Ethereum не сможет усилить свою конкурентоспособность, разработчики, пользователи и капитал будут переключаться на другие сети, которые лучше удовлетворяют потребности."
Кроме того, Multicoin также проявляет огромную уверенность в стабильных монетах. Самани описал стабильные монеты как "возможно, одно из самых важных технологических и финансовых нововведений нашего поколения".
"Стабильные монеты могут стать неотъемлемой силой в 2025 году," - заявил Самани. "Во всем мире существует большой спрос на доллар, и стабильные монеты - это самый эффективный способ получить доллар. Пространство дизайна в этой области очень велико, и мы все еще находимся на относительно ранней стадии в кривой принятия."
Coinbase Ventures：сосредоточено на экономике блокчейна, инвестируя в уровень приложений
Руководитель Coinbase Ventures Хули Теджвани в интервью The Block сообщил, что компания ожидает оставаться "высокоактивной" в 2025 году и далее, и уже готова воспользоваться рыночными возможностями. Теджвани оптимистично смотрит на возможные положительные изменения в регулировании после прихода к власти крипто-дружественной администрации Трампа и поддержки крипто Конгресса в январе 2025 года.
Теджвани сообщил, что Coinbase Ventures продолжит активно инвестировать в экономику на основе блокчейна, сосредоточив внимание на "тем местах, где лучшие разработчики вкладывают усилия ночью и в выходные". Он особенно оптимистично смотрит на область приложений, поскольку инфраструктура постепенно становится зрелой, что делает возможными приложения масштаба интернета. Сферы интереса включают платежи на основе стабильных монет и финансы, перекрестные приложения крипто ИИ, потребительские приложения на блокчейне (такие как социальные сети, игры и инструменты для создателей) и инновации в DeFi.
Тем не менее, Теджвани подчеркивает, что Coinbase Ventures не отказалась от уровня инфраструктуры, поскольку в области инструментов все еще есть нерешенные технологические проблемы и потенциальные возможности для инноваций.
Binance Labs：основное внимание на фундаментальных показателях и принятии пользователями
Binance Labs - это венчурное и инкубационное подразделение Binance с капиталом в 10 миллиардов долларов, и его директор по инвестициям Алекс Одагиу заявил, что вне зависимости от рыночных циклов компания всегда будет оставаться "вечно зеленым" инвестором, продолжая поддерживать стартапы в сферах web3, ИИ и биотехнологий.
Одагиу ожидает, что в 2025 году венчурный капитал в крипто-сфере останется на высоком уровне, но подчеркивает, что Binance Labs будет "сосредоточена на фундаментальных показателях", а не на охоте за колебаниями цен или рыночной спекуляцией. Он отметил, что проекты с реальными сценариями применения, соответствием продукта и рынка, сильными командами и устойчивыми моделями дохода будут наиболее конкурентоспособными.
Galaxy Ventures：оптимизм по поводу будущего стабильных монет и токенизации
Партнер Galaxy Ventures Уилл Нюэлл заявил, что стабильные монеты, особенно в области платежей, по-прежнему демонстрируют сильное соответствие продукта и рынка и остаются ключевым приоритетом для капитальных вложений компании. Он считает, что, хотя темпы распространения токенизации в данный момент отстают от стабильных монет, инвестиционный потенциал в этой области огромен и требует дальнейшего изучения.
Хотя токенизация все еще отстает от принятия стабильных монет, Нюэлл видит огромный потенциал для инвесторов. Galaxy Ventures планирует дальше исследовать эти возможности. Однако Нюэлл не очень оптимистично смотрит на проекты, связанные с метавселенной, ожидая, что финансирование в 2025 году будет отставать из-за отсутствия четких признаков принятия.
Hashed：осмотрительное распределение, расширение глобальных инвестиций
Генеральный директор Hashed и управляющий партнер Саймон Сеоджун Ким проявляет осторожный оптимизм относительно рыночных перспектив на 2025 год. Он отметил, что высказывания Трампа о том, что биткойн может стать активом министерства финансов США, могут сигнализировать о возможном изменении настроений среди институциональных инвесторов. Тем не менее, он считает, что уровень финансирования в краткосрочной перспективе вряд ли вернется к пикам 2021-2022 годов, если не произойдут "черные лебеди" в макроэкономическом или геополитическом контексте.
Ким считает, что развитие рынка в 2025 году будет зависеть от следующих факторов: дальнейшего прояснения нормативной среды в США, роста институциональной активности на азиатских рынках, а также прогресса в инфраструктуре, способствующего реализации реальных приложений. Однако он также предупредил, что неопределенность в регулировании, макроэкономическое давление и геополитическая напряженность могут подавлять рост рынка.
Инвестиции Hashed будут сосредоточены на таких областях, как инфраструктура данных, DeFi-приложения уровня институциональных инвесторов, регулируемые платежные системы на базе стабильных монет и инфраструктура крипто ИИ, которые считаются имеющими четкое соответствие между продуктом и рынком и зрелыми бизнес-моделями. В отличие от этого, он ожидает, что спекулятивные GameFi проекты, недифференцированные протоколы уровня 1 и 2, а также NFT-платформы, не имеющие реальных моделей дохода, столкнутся с сокращением финансирования.
Hashed планирует завершить募集 своего третьего венчурного фонда в первом квартале 2025 года и планирует запустить новый инвестиционный инструмент в Абу-Даби, чтобы проводить прямые инвестиции в токены в соответствии с местными нормативными рамками. Ким заявил, что это шаг направлен на устранение ограничений, связанных с возможностями прямых инвестиций в токены для зарегистрированных фондов в Корее.
Hack VC：ставка на крипто ИИ, инфраструктуру и DeFi
Соучредитель и управляющий партнер Hack VC Эд Роман выразил оптимизм по поводу перспектив крипто венчурного капитала в 2025 году, ожидая значительного роста рынка, если не произойдут непредвиденные "черные лебеди". Он отметил, что крипто-дружественная политика и возрождение предпринимательского духа в web3 станут ключевыми факторами для этого роста.
Инвестиции Hack VC сосредоточены на трех основных областях: крипто ИИ, инфраструктуре и DeFi. Роман объясняет, что в отличие от традиционных облачных сервисов web2, децентрализованные физические инфраструктурные сети (DePINs) предлагают способ создания многослойного стека технологий ИИ с низкими затратами, и потенциальный рынок в крипто-сфере при обслуживании клиентов web2 может достигать триллионов долларов.
В области инфраструктуры Hack VC считает перспективными протоколы масштабирования, модульную инфраструктуру, безопасность web3, улучшения максимальной извлекаемой ценности (MEV) и технологии абстракции учетных записей. Зрелость этих технологий значительно улучшила пользовательский опыт децентрализованных приложений.
В области DeFi Hack VC считает, что сейчас "уникальная возможность" изменить финансовую систему. Роман особенно прогнозирует рост платежей на основе стабильных монет, полагая, что их широкое применение может создать "рынок в триллионы долларов". Тем не менее, компания не очень оптимистично смотрит на перспективы NFT, ожидая, что большинство NFT потеряет свою ценность, и лишь немногие голубые фишки смогут сохранить свою стоимость.
Portal Ventures：поддержка платформ, сочетающих инфраструктуру и приложения
Основатель и управляющий партнер Portal Ventures Эван Фишер заявил, что ожидает, что в 2025 году рыночное настроение улучшится, но уровень финансирования вряд ли вернется к пиковым значениям 2021-2022 годов, поскольку макроэкономическая обстановка этих двух лет была уникальной.
Фишер в интервью The Block отметил, что Portal Ventures заинтересована в тех платформах, которые могут одновременно предоставить инфраструктуру и приложения. Такие платформы не только позволяют проектам лучше контролировать пользовательский опыт, но и способствуют реализации реальных случаев использования. Тем не менее, он также отметил, что инвестиции в более тяжелые инфраструктурные проекты могут замедлиться, например, в области платформ разработки с нулевыми знаниями и промежуточного ПО, в основном из-за недостатка клиентской базы и устойчивых бизнес-моделей.
Blockchain Capital：основное внимание на инфраструктуре стабильных монет и DeFi
Партнер Blockchain Capital Кинджал Шах ожидает, что с продолжением положительных рыночных тенденций уровень финансирования в 2025 году вырастет. Тем не менее, она считает, что пик финансирования 2021-2022 годов вряд ли будет достигнут снова, поскольку тогдашний рост во многом был обусловлен макроэкономическими трендами.
Шах заявил, что Blockchain Capital продолжит гибкую инвестиционную стратегию, сосредоточив внимание на нескольких ключевых областях, включая инфраструктуру стабильных монет, инновационные модели распределения и DeFi-платформы, которые могут соединить институциональных и розничных инвесторов.
