Автор: Йогита Хатри
Перевод: Шэньчао TechFlow
Быстрый обзор
В 2024 году финансирование венчурного капитала в крипто-сфере увеличилось на 28% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 13,7 миллиарда долларов, но все еще не достигло исторического максимума.
Топовые крипто-венчурные компании считают, что в 2025 году средства в основном будут направлены на стартапы, демонстрирующие сильную соответствие продукта и рынка (Product-Market Fit).
Согласно данным о финансировании от The Block Pro, финансирование крипто-венчурного капитала в 2024 году значительно возросло, увеличившись на 28% по сравнению с прошлым годом, составив около 13,7 миллиарда долларов. Хотя этот результат немного улучшился по сравнению с 2023 годом и общий рынок остается оптимистичным, он все еще не достиг предыдущих исторических максимумов.
Смотрим вперед на 2025 год, топовые крипто-венчурные компании имеют осторожный, но оптимистичный взгляд на будущее. Хотя большинство считает, что уровень финансирования вряд ли вернется к высоким показателям 2021-2022 года, в отрасли уже достигнута консенсус: стартапы, которые могут продемонстрировать сильную соответствие продукта и рынка и иметь реальную пользовательскую базу, будут легче привлекать капитал.
Ниже приведены конкретные мнения лидеров таких организаций, как Dragonfly, Pantera, Multicoin, Coinbase Ventures, Binance Labs, Galaxy Ventures о перспективах финансирования в 2025 году.
Dragonfly: ставка на DeFi, CeFi и стабильные монеты
Обычный партнер Dragonfly Роб Хадик заявил, что благодаря постепенному смягчению регуляторной среды в США, вероятному дальнейшему росту цен на токены и ускоренному притоку институционального капитала, в 2025 году финансирование крипто-венчурного капитала может значительно вырасти. Тем не менее, он также отметил, что уровень финансирования в краткосрочной перспективе вряд ли вернется к высоким показателям 2021-2022 годов, что отражает осторожность венчурных компаний в избежании повторения старых ошибок.
Dragonfly в настоящее время сосредоточена на поддержке выдающихся основателей, которые демонстрируют четкое соответствие продукта и рынка в децентрализованных финансах (DeFi), платформах масштабирования, централизованных финансах (CeFi) и стабильных монетах/платежах. Хотя такие новые области, как крипто AI и децентрализованные физические инфраструктурные сети (DePINs), также находятся в центре внимания, Хадик отметил, что эти области все еще находятся на стадии эксперимента.
В то же время инвестиции в традиционные области, такие как безопасность, токенизация и интероперабельность, могут сократиться, поскольку внимание рынка постепенно смещается в новые направления. Она также предсказывает, что децентрализованные социальные медиа столкнутся с серьезными проблемами из-за отсутствия масштабируемости и соответствия продукта и рынка.
Pantera: верят в крипто AI, DePINs и новые Layer 1
Обычный партнер Pantera Capital Лорен Стефаниан заявила, что с увеличением уверенности инвесторов в про-крипто политике США в 2025 году объем финансирования крипто-венчурного капитала, как ожидается, значительно вырастет.
Тем не менее, она также напомнила: «Бычий рынок не будет длиться вечно», поэтому «когда мы увидим замедление развертывания капитала в следующем году, остается под вопросом».
В настоящее время Pantera активно инвестирует в крипто- и блокчейн-сферы, но особенно верит в крипто AI, DePINs и новые Layer 1, которые поддерживают больше прикладных функций.
Multicoin: продолжают верить в экосистему Solana
Multicoin Capital увеличивает свои инвестиции в приложения DeFi, особенно в экосистеме Solana. По словам соучредителя и управляющего партнера Multicoin Capital Кайла Самани, Solana в этом году превзошла Ethereum и экосистемы Layer 2 по ключевым показателям на цепи. «Мы ожидаем, что эта тенденция продолжится, и приложения и протоколы экосистемы Solana выделятся в следующем цикле, поскольку все больше пользователей, капитала, проектов и активности будут перемещаться на Solana».
Самани также отметил, что Ethereum может продолжать сталкиваться с проблемами, «даже может оказаться в состоянии длительного спада», поскольку он сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны Solana и других более быстрых и дешевых блокчейнов. «Если Ethereum не сможет повысить свою конкурентоспособность, разработчики, пользователи и капитал перейдут к другим цепям, которые лучше удовлетворяют потребности».
Кроме того, Multicoin также имеет большую уверенность в стабильных монетах. Самани описал стабильные монеты как «возможно, одну из самых важных технологий и финансовых инноваций нашего поколения».
«Стабильные монеты, вероятно, станут неотъемлемой силой в 2025 году», - сказал Самани. «Весь мир испытывает сильный спрос на доллар, и стабильные монеты являются самым эффективным способом его получения. Пространство для дизайна в этой области очень велико, а на кривой принятия мы все еще находимся на относительно ранней стадии».
Coinbase Ventures: сосредоточены на экономике на цепи, развивают уровень приложений
Руководитель Coinbase Ventures Хули Теджвани в интервью The Block заявил, что компания ожидает оставаться «высокоактивной» в 2025 году и уже готова к захвату рыночных возможностей. Теджвани оптимистично оценивает возможные положительные регуляторные изменения в связи с тем, что в январе 2025 года в США может прийти к власти про-крипто правительство Трампа и поддерживающий крипто Конгресс.
Теджвани сообщил, что Coinbase Ventures продолжит активно инвестировать в экономику на цепи, сосредоточив внимание на «том, где лучшие разработчики тратят свое время по вечерам и в выходные». Он особенно положительно оценивает область приложений, поскольку с развитием инфраструктуры становятся возможными масштабные интернет-приложения. Области интереса включают платежи на основе стабильных монет и финансы, перекрестные приложения крипто AI, цепочные потребительские приложения (такие как социальные сети, игры и инструменты для создателей) и инновации в DeFi.
В то же время Теджвани подчеркнул, что Coinbase Ventures не полностью отказался от уровня инфраструктуры, поскольку в области инструментов все еще существуют нерешенные технические проблемы и потенциальные возможности для инноваций.
Binance Labs: сосредоточены на фундаментальных показателях и пользовательском принятии
Binance Labs - это венчурный и инкубационный отдел Binance с капиталом в 10 миллиардов долларов, его инвестиционный директор Алекс Одагий заявил, что независимо от рыночных циклов, компания всегда остается «вечнозеленым» инвестором, поддерживая стартапы в областях web3, AI и биотехнологий.
Одагий ожидает, что крипто-венчурный капитал в 2025 году сохранит сильный импульс, подчеркивая, что Binance Labs будет «сосредоточен на фундаментальных показателях», а не на погоне за ценовыми колебаниями или рыночными спекуляциями. Он отметил, что проекты с реальными сценариями применения, соответствием продукта и рынка, сильной командой и устойчивыми моделями дохода будут наиболее конкурентоспособными.
Galaxy Ventures: верят в будущее стабильных монет и токенизации
Обычный партнер Galaxy Ventures Уилл Нуелл заявил, что стабильные монеты, особенно в области платежей, по-прежнему демонстрируют сильное соответствие продукта и рынка и являются основным приоритетом капиталовложений компании. Он считает, что хотя токенизация по-прежнему отстает в принятии стабильных монет, инвестиционный потенциал в этой области огромен и стоит дальнейшего изучения.
Хотя токенизация все еще отстает от принятия стабильных монет, Нуелл видит огромный потенциал для инвесторов. Galaxy Ventures планирует дальше исследовать эти возможности. Однако Нуелл не слишком оптимистично относится к проектам, связанным с метавселенными, ожидая, что из-за отсутствия четких признаков принятия в 2025 году финансирование будет отставать.
Hashed: осторожное планирование, расширение глобальных инвестиций
Генеральный директор и управляющий партнер Hashed Симон Сеоджун Ким с осторожным оптимизмом оценивает рыночные перспективы 2025 года. Он упомянул, что высказывания Трампа о том, что биткойн может стать активом Министерства финансов США, возможно, указывают на потенциальное изменение институционального настроения. Тем не менее, он считает, что уровень финансирования в краткосрочной перспективе вряд ли вернется к высоким показателям 2021-2022 года, если не произойдут макроэкономические или геополитические «черные лебеди».
Ким считает, что развитие рынка в 2025 году будет зависеть от следующих факторов: дальнейшая ясность регуляторной среды в США, рост институциональной активности на азиатских рынках и прогресс инфраструктуры, способствующий реализации практических приложений. Однако он также предупредил, что регуляторная неопределенность, макроэкономическое давление и геополитическая напряженность могут сдерживать рост рынка.
Инвестиционный фокус Hashed будет сосредоточен на данных инфраструктуры, приложениях DeFi для институциональных инвесторов, регулируемых системах платежей на основе стабильных монет и инфраструктуре крипто AI, которые считаются обладающими четким соответствием продукта и рынка и зрелыми бизнес-моделями. В то же время он ожидает, что спекулятивные проекты GameFi, недифференцированные протоколы Layer 1 и Layer 2, а также платформы NFT, которые не имеют реальных моделей дохода, столкнутся с сокращением финансирования.
Hashed планирует завершить募集 своего третьего венчурного фонда в первом квартале 2025 года и намерен запустить новый инвестиционный инструмент в Абу-Даби, чтобы осуществлять прямые инвестиции в токены в соответствии с местной регуляторной средой. Ким отметил, что этот шаг направлен на преодоление ограничений, связанных с прямыми инвестициями в токены для зарегистрированных фондов в Корее.
Hack VC: ставка на крипто AI, инфраструктуру и DeFi
Соучредитель и управляющий партнер Hack VC Эд Роман заявил, что он оптимистично оценивает перспективы крипто-венчурного капитала в 2025 году, ожидая значительного роста рынка, если не произойдут непредвиденные «черные лебеди». Он отметил, что про-крипто политика и возрождение энтузиазма к стартапам в web3 станут ключевыми факторами, способствующими этому росту.
Инвестиционный фокус Hack VC сосредоточен на трех основных областях: крипто AI, инфраструктура и DeFi. Роман объяснил, что децентрализованные физические инфраструктурные сети (DePINs) предоставляют более дешевый способ создания многослойного AI технологического стека по сравнению с традиционными web2 облачными услугами, а потенциальный рынок в крипто-сфере при обслуживании клиентов web2 может достичь триллионов долларов.
В области инфраструктуры Hack VC поддерживает протоколы масштабируемости, модульную инфраструктуру, безопасность web3, улучшения максимальной извлекаемой ценности (MEV) и развитие технологий абстракции счетов. Эти технологии значительно улучшают пользовательский опыт децентрализованных приложений.
В области DeFi Hack VC считает, что сейчас «уникальная возможность» для перестройки финансовой системы. Роман особенно положительно оценивает платежи на основе стабильных монет, считая, что их широкое применение может привести к созданию «триллионного рынка». Тем не менее, компания не слишком оптимистично относится к перспективам NFT, ожидая, что большинство NFT потеряет свою ценность, и только немногие активы из списка голубых фишек смогут сохранить свою стоимость.
Portal Ventures: поддержка платформ, которые одновременно предоставляют инфраструктуру и приложения
Основатель и управляющий партнер Portal Ventures Эван Фишер заявил, что ожидает, что на рынке в 2025 году настроение улучшится, но уровень финансирования может оказаться трудным для восстановления до пиковых значений 2021-2022 годов, поскольку макроэкономическая обстановка в те годы была уникальной.
Фишер в интервью The Block заявил, что Portal Ventures поддерживает платформы, которые могут одновременно предоставить инфраструктуру и приложения. Такие платформы не только позволяют проектам лучше управлять пользовательским опытом, но и способствуют реализации реальных примеров использования. Однако он также отметил, что инвестиции в более тяжелые инфраструктурные проекты могут замедлиться, например, в области разработки с нулевыми знаниями и промежуточного ПО, главным образом из-за недостатка клиентской базы и устойчивых бизнес-моделей у этих проектов.
Blockchain Capital: акцент на инфраструктуре стабильных монет и DeFi
Обычный партнер Blockchain Capital Кинжал Шах ожидает, что по мере улучшения рыночной ситуации уровень финансирования в 2025 году возрастет. Однако она считает, что высокие уровни финансирования 2021-2022 годов вряд ли будут повторены, поскольку тогдашний рост в значительной степени обусловлен макроэкономическими тенденциями.
Шах заявил, что Blockchain Capital продолжит придерживаться гибкой инвестиционной стратегии, сосредоточив внимание на нескольких ключевых областях, включая инфраструктуру стабильных монет, инновационные модели распределения и платформы DeFi, которые могут соединять институциональных и розничных инвесторов.
