Автор: Йогита Хатри
Компиляция: Понятный блокчейн
Согласно данным с панели финансирования (The Block Pro), в 2024 году финансирование крипто венчурного капитала выросло на 28% по сравнению с прошлым годом и составило около 13,7 миллиарда долларов. Несмотря на значительный прогресс по сравнению с 2023 годом, этот рост еще не достиг своих прежних пиков, хотя рыночные настроения в этом году были весьма оптимистичными.
Смотря в 2025 год, ведущие крипто венчурные капиталы остаются осторожно оптимистичными. Хотя большинство считает, что уровень финансирования вряд ли вернется к пиковым значениям 2021-2022 годов, существует четкий консенсус: стартапы с сильным соответствием продукта рынку и заметным усвоением пользователями будут наиболее вероятно привлекать капитал в следующем году.
Вот обзор финансирования в 2025 году, представленный лидерами таких компаний, как Dragonfly, Pantera, Mult1C0in, Coinbase Ventures, BN Labs и Galaxy Ventures, в интервью для (The Block).
1. Dragonfly: ставит на DeFi, CeFi, стабильные монеты и другие области
Партнер Dragonfly Роб Хэдик в интервью для (The Block) сообщил, что ожидает значительного роста финансирования крипто венчурного капитала в 2025 году, в том числе благодаря ослаблению регуляторной среды в США, возможному продолжению роста цен на токены и увеличению институционального капитала. Однако Хэдик считает, что уровень финансирования не вернется к высоким показателям 2021-2022 годов «в течение долгого времени», что отражает осторожный подход венчурного капитала к повторению прошлых ошибок.
Dragonfly продолжит активно поддерживать основателей, которые проявляют успех в области подтвержденного соответствия продукта рынку, включая децентрализованные финансы (DeFi), расширяющиеся платформы, централизованные финансы (CeFi) и стабильные монеты / платежи. Хотя такие новые области, как крипто-искусственный интеллект и децентрализованные физические инфраструктурные сети (DePIN), также находятся в списке интересов, Хэдик считает, что они все еще находятся на стадии «экспериментов».
Напротив, Хэдик заявил, что с изменением акцентов на новые отрасли, инвестиции в такие категории, как безопасность, токенизация и интероперабельность, могут снизиться. Он также предсказал, что децентрализованные социальные сети столкнутся с трудностями из-за нехватки масштабируемости и соответствия продукта рынку.
2. Pantera: оптимизм по поводу крипто-AI, DePIN и новых Layer 1 блокчейнов
Партнер Dragonfly Лорен Стефаниан в интервью для (The Block) заявила, что ожидается рост финансирования крипто венчурного капитала в 2025 году, поскольку инвесторы более охотно вкладывают капитал в правительство США, поддерживающее криптовалюту.
Тем не менее, Стефаниан отметил, что «бычий рынок не будет длиться вечно», поэтому стоит наблюдать за тем, «когда в течение следующего года начнет замедляться инвестиционное развертывание».
Pantera продолжит активно инвестировать в крипто и блокчейн, но особенно интересуется крипто-AI, децентрализованными физическими инфраструктурными сетями (DePIN) и новыми Layer 1 блокчейнами, поддерживающими больше функций на уровне приложений.
3. Mult1C0in: продолжает быть оптимистом по поводу экосистемы Solana
Mult1C0in Capital в настоящее время сосредоточена на расширении своих инвестиций в децентрализованные финансовые (DeFi) приложения, особенно в экосистеме Solana. В этом году ключевые показатели Solana показали лучшие результаты по сравнению с Ethereum и его Layer2 экосистемой. «Мы ожидаем, что эта тенденция продолжится, и приложения и протоколы на Solana станут большими победителями в следующем цикле, поскольку больше пользователей, капитала, эмиссий и активности переместится в экосистему Solana», — заявил соучредитель и управляющий партнер Mult1C0in Capital Кайл Самани в интервью для (The Block).
Samani считает, что Ethereum продолжит сталкиваться с трудностями и может даже вступить в длительную рецессию, поскольку он подвержен жесткой конкуренции со стороны Solana и других более быстрых и дешевых блокчейнов. «Если Ethereum не сможет нагнать, разработчики, пользователи и капитал переместятся на другие цепочки, которые лучше удовлетворяют их потребности», добавил он.
Кроме того, Mult1C0in также оптимистично настроен по поводу стабильных монет. Самани описывает стабильные монеты как «одну из величайших технологий и финансовых инноваций нашего времени».
«Стабильные монеты имеют возможность стать неотъемлемой силой в 2025 году», — заявил Самани. «Весь мир хочет доллары, и стабильные монеты являются наиболее эффективным способом получения долларов. Их функциональный потенциал чрезвычайно велик, и мы все еще находимся на относительно ранней стадии кривой принятия».
4. Coinbase Ventures: фокус на онлайновой экономике
Руководитель Coinbase Ventures Хули Теджвани в интервью для (The Block) сообщил, что ожидает, что в 2025 году и далее эта организация станет «очень активной» и сможет воспользоваться рыночными возможностями. Компания оптимистично настроена по поводу прогресса в регулировании в США, особенно из-за поддержки криптовалюты со стороны администрации Дональда Трампа и нового конгресса, который вступит в должность в январе 2025 года.
Tejwani заявил, что Coinbase Ventures продолжит активно инвестировать в онлайновую экономику, руководствуясь принципом «вложить больше времени и усилий в места, где работают лучшие и самые талантливые строители». Компания оптимистично относится к уровню приложений, полагая, что с ростом зрелости инфраструктуры приложения, соответствующие масштабу интернета, наконец, станут возможными. Области интереса включают платежи с использованием стабильных монет и финансы, пересечение крипто и искусственного интеллекта, онлайновые потребительские приложения (такие как социальные сети, игры и приложения для создателей) и инновации в DeFi.
В то же время Coinbase Ventures не полностью отказалась от инвестиций в инфраструктурный уровень, поскольку в области инструментов по-прежнему существуют нерешенные проблемы и новые возможности, добавил Теджвани.
5. BN Labs: приоритет на фундаментальных показателях и усвоении пользователями
Как отдел венчурного капитала и инкубации при BN с оценкой 10 миллиардов долларов, BN Labs является «вечнозеленым» инвестором. Несмотря на изменения в рыночных циклах, компания продолжит поддерживать стартапы в области Web3, искусственного интеллекта и биотехнологий, сообщил (The Block) их инвестиционный директор Алекс Одагиу.
BN Labs ожидает, что финансирование крипто венчурного капитала в 2025 году сохранит сильный импульс, но все же будет «сосредоточено на фундаментальных показателях», а не на колебаниях цен или рыночном ажиотаже. Одагиу подчеркнул, что проекты с реальными сценариями применения, соответствием продукта рынку, отличными командами и устойчивыми моделями дохода будут наиболее вероятно успешными.
6. Galaxy Ventures: оптимизм по поводу стабильных монет и токенизации
Galaxy Ventures оптимистично настроен по поводу роста стабильных монет и токенизации в 2025 году. Партнер компании Уилл Нюэл сообщил (The Block), что стабильные монеты, особенно в области платежей, демонстрируют сильное соответствие продукта рынку и остаются ключевыми областями для вложения капитала.
Несмотря на то, что скорость принятия токенизации все еще отстает от стабильных монет, Нюэл считает, что она имеет огромный потенциал для инвесторов. Galaxy Ventures планирует дальше исследовать эти возможности. Тем не менее, Нюэл настроен пессимистично по поводу проектов, связанных с метавселенной, предсказывая, что финансирование в этой области будет отставать в 2025 году из-за отсутствия четких признаков принятия.
7. Hashed: осторожный оптимизм по поводу 2025 года
Генеральный директор Hashed и управляющий партнер Симон Сеоджун Ким осторожно оптимистично настроен на 2025 год. Он заявил, что, хотя высказывания Трампа о том, что биткойн станет финансовым активом США, могут указывать на возможные изменения в настроениях институциональных инвесторов, уровень финансирования вряд ли вернется к пиковым значениям 2021-2022 годов. Ким добавил, что если произойдут макроэкономические или политические «черные лебеди», это может существенно изменить ситуацию.
Ким отметил, что ключевыми факторами, способствующими 2025 году, могут стать четкость регуляторной структуры в США, увеличение институциональной активности на азиатских рынках и прогресс в инфраструктуре, поддерживающей реальные приложения. Однако он также предостерег от возможных регуляторных неудач, макроэкономической неопределенности и геополитической напряженности, которые могут подавить рост.
Приоритетами инвестирования Hashed в 2025 году являются инфраструктура данных, DeFi-приложения уровня институциональных инвесторов, регулируемые платежные системы со стабильными монетами, а также инфраструктура для крипто и искусственного интеллекта. Ким считает, что эти области имеют четкое соответствие между продуктом и рынком, путь к соблюдению норм и надежный потенциал дохода. В то же время он ожидает снижения финансирования для проектов GameFi, у которых нет устойчивых экономических моделей, недифференцированных протоколов Layer 1 и Layer 2, потребительских DeFi-приложений в ограниченных регионах и NFT-платформ без четкой полезности или модели дохода.
Hashed планирует завершить сбор средств для своего третьего венчурного фонда в первом квартале 2025 года и запустить новый инвестиционный инструмент в Абу-Даби, чтобы осуществлять прямые инвестиции в токены в рамках регуляторной структуры региона. Он отметил, что эта стратегия расширения направлена на решение проблемы существующих корейских фондов, которые не могут проводить прямые инвестиции в токены из-за местных нормативных ограничений, но не раскрыл размер целевого фонда.
8. Hack VC: ставит на крипто и искусственный интеллект, инфраструктуру и DeFi
Соучредитель и управляющий партнер Hack VC Эд Роман сообщил (The Block), что если не произойдут черные лебеди, в 2025 году ожидается «значительный рост» крипто венчурного капитала. Роман связывает это с политикой правительства, поддерживающего криптовалюту и возрожденным энтузиазмом предпринимателей Web3.
Hack VC сосредоточен на трех областях: крипто и искусственный интеллект, инфраструктура и DeFi. Роман отметил, что благодаря децентрализованным физическим инфраструктурным сетям (DePINs) крипто-сектор предлагает уникальные возможности в многослойном стеке искусственного интеллекта, которые ниже традиционного облака Web2. «Это рынок на триллионы долларов, обслуживающий клиентов Web2», — сказал он.
В области инфраструктуры Hack VC оптимистично настроен по поводу протоколов масштабируемости, модульной инфраструктуры, безопасности Web3, улучшений максимальной извлекаемой ценности (MEV) и технологий абстракции учетных записей. Эти инновации значительно улучшают стек технологий Web3 и улучшают пользовательский опыт децентрализованных приложений (dApp).
В области DeFi Hack VC считает текущий момент «уникальной возможностью для оптимизации финансовой системы». Роман рассматривает платежи на основе стабильных монет как основу этой системы, обладающую широким потенциалом для реальных приложений и представляющей собой «рынок на триллионы долларов». Однако он не оптимистично настроен по поводу NFT, предсказывая, что большинство из них обесценится, и только топовые активы смогут сохранить свою ценность.
9. Portal Ventures: поддержка интегрированных платформ
Основатель и управляющий партнер Portal Ventures Эван Фишер ожидает, что в 2025 году на рынке «животный дух» вернется, но уровень финансирования не вернется к пиковым значениям 2021-2022 годов, так как макроэкономическая обстановка тех лет была уникальной.
Фишер сообщил (The Block), что Portal Ventures интересует платформа, которая одновременно предлагает инфраструктуру и приложения, так как такие платформы могут контролировать пользовательский опыт и создавать практические сценарии. Тем не менее, он предсказывает, что инвестиции в более тяжелые инфраструктурные проекты (такие как платформы разработки с нулевыми знаниями и промежуточное ПО) замедлятся из-за нехватки клиентов и устойчивых бизнес-моделей.
10. Blockchain Capital: сосредоточение на нескольких областях, включая инфраструктуру стабильных монет и DeFi
Партнер Blockchain Capital Kinjal Shah ожидает, что с продолжением силы рынка уровень финансирования в 2025 году вырастет. Однако она считает, что объем финансирования не вернется к высоким показателям 2021-2022 годов, поскольку тогдашний бум был подвержен влиянию более широких макроэкономических тенденций.
Blockchain Capital продолжит сохранять оппортунистический подход к инвестированию, сосредоточив внимание на инфраструктуре стабильных монет, инновационных моделях распределения и платформах DeFi, соединяющих институциональных и розничных пользователей.
