01 Введение: 2024 год в крипто-мире - это «рациональный восторг».
Это не было абсурдным хаосом, как в 2017 году, и не напоминало безумный мир животных 2021 года. Если необходимо охарактеризовать 2024 год одним словом, кроме «рационального восторга», ничего не подходит. Но когда 2024 год подходит к концу, описывать этот год в криптомире одним словом явно недостаточно.
Это чувство похоже на то, как если бы вы посмотрели давно ожидаемый шедевр фильма, и не можете просто выразить это словами, хочется поделиться всем: от продюсеров до актеров, от межличностных отношений до сюжетных линий, от основных поворотов до скрытых нюансов, даже от бэкстейджа до маркетинга, ничего не упуская.
Крипто-мир 2024 года был таким увлекательным. Биткойн, выступая в роли ETF, двигает основной финансовый рынок, биткойн и эфириум продолжают борьбу публичных блокчейнов, активный Meme быстро растет благодаря поддержке Pump.fun, а события, такие как очищение ведьм, закон FIT21 (Закон о финансовых инновациях и технологиях XXI века) и дело CZ, добавляют яркие цвета к колебаниям крипто-мира.
02 О «рациональном восторге»: восторг порождает процветание, рациональность активирует ценность.
Крипто-мир 2024 года был увлечен:
● Цена биткойна с начала года в 40 000 долларов резко возросла, пробив исторический рубеж в 100 000 долларов;
● Количество владельцев криптовалют в мире достигло 562 миллионов, темп роста составил 33,8%, что составляет 6,8% от мирового населения;
● В сфере финансирования общий объем финансирования криптовалютных стартапов за два квартала подряд увеличился, в том числе в первые три месяца 2024 года он достиг 2,4 миллиарда долларов, что на 40,3% больше по сравнению с первым кварталом 2024 года.
Крипто-мир 2024 года также был рациональным:
● Технические инновации и расширение применения будут определять популярные нарративы этого года, область Crypto+AI достигнет прорыва, общая рыночная капитализация крипто-активов AI за год превысила 70 миллиардов долларов, количество связанных проектов превысило 600; в области RWA капитализация достигла 13,5 миллиардов долларов, расширив применения до частного кредитования, товаров и т.д.;
● Даже несмотря на значительное восстановление, рынок остается довольно активным. В начале второго квартала 2024 года общая капитализация крипто-рынка упала до 2,43 триллиона долларов с падением на 14,4%, но средний дневной объем торгов по-прежнему стабильно превышает 90,8 миллиарда долларов;
● Глобальная регуляторная среда значительно улучшилась. Одобрение биткойн и эфириум ETF стало своего рода детонатором, и регуляторные органы в разных странах начали активно уделять внимание крипто-рынку, а также содействовать совершенствованию соответствующих политик.
Под воздействием «рационального восторга» нынешний крипто-мир демонстрирует высокую активность на рынке, ускорение технических инноваций, четкую инвестиционную структуру и постепенно улучшающуюся регуляторную среду. Видение, изложенное Сатоши Накамото 16 лет назад в белой книге, о справедливости и свободе, в настоящее время цветет в крипто-мире.
В дальнейшем эта статья рассмотрит шесть ключевых слов, чтобы помочь вам вспомнить крипто-мир 2024 года, глубоко исследовать содержащиеся в нем инновации и размышления в рамках «рационального восторга», а также предложить некоторые предсказания о ценностях на 2025 год.
Ключевое слово 1 #Цифровое золото
В 2024 году прорывы биткойна проявились не только в ценах, но и в технологиях, рынках и регуляциях. Взаимодействие цен с последними тремя аспектами делает статус биткойна как «цифрового золота» более значительным.
Что касается цен, после ряда бычьих движений, таких как праздничные колебания и одобрение ETF, биткойн вступил в период колебаний, который продолжался до последней стадии выборов в США, когда он смог успешно преодолеть барьер в 100 000 долларов в ранние часы 17 декабря.
С 2010 года цена биткойна демонстрирует заметный восходящий тренд, а рост цен продолжает отражать позитивные тенденции в крипто-мире. Аналитики Citibank прогнозируют, что благодаря политике Трампа, увеличению притока средств через ETF и инновациям в стабильных монетах криптовалюта в 2025 году покажет сильный рост. Биткойн, пробив 100 000 долларов, может быть лишь началом.
С точки зрения технологий, всегда существующей проблемой для сети биткойнов были масштабируемость и пропускная способность транзакций. В 2024 году, под воздействием волнения по поводу инскрипций, начали обсуждать более жизнеспособные схемы расширения сети биткойнов помимо сети Lightning, и поэтому сектор биткойн L2 стал очень популярным, а такие технологии, как каналы состояния, сайдчейны и Rollup, пользовались большим интересом у инвестиционных банков.
В начале 2024 года более 100 проектов биткойн L2 были успешно запущены.
Однако такая периодическая繁荣 не является настоящим процветанием.
Биткойн L2, используя независимую среду исполнения, избегает недостатков ограничения пропускной способности транзакций, высоких сборов и недостатка вычислительной мощности, создавая связь с L1 через механизмы мостов для быстрой верификации и упаковки транзакций, что повышает общую пропускную способность сети биткойнов. Однако большинство проектов биткойн L2 не решают проблемы основной сети.
В основном все используют подход «EVM-подобная архитектура Ethereum + межсетевые мосты» для реализации масштабирования, и сталкиваются с множеством проблем. После одного бума выживаемость проектов биткойн L2 составляет менее 20%.
01 Технические вызовы
● Сложность управления каналами и недостаточная оптимизация маршрутизационных алгоритмов приводят к низкому уровню успешности и эффективности сделок;
● Технические проблемы, такие как доступность данных и задержка синхронизации состояния, влияют на пользовательский опыт и плавность системы;
● Разные решения имеют различия в технических стандартах, протоколах и архитектуре, а взаимная совместимость активов и данных между различными сетями остается низкой.
02 Экономика и стоимость
● Пространство блоков биткойнов ограничено, а стоимость публикации данных высока. В условиях низкой платы 10sat/VB Rollups стоят 460 000 долларов в месяц; в условиях высокой платы 50sat/VB месячные затраты могут превысить 2 300 000 долларов;
● Отсутствие устойчивых бизнес-моделей.
С точки зрения долгосрочной перспективы, исследование стоимости сети биткойнов остается необходимым и важным.
В 2025 году технологии будут дальше развиваться, что позволит биткойну L2 добиться значительных прорывов. В то же время, после решения вопросов безопасности, ликвидности и других ключевых проблем, ожидаемая активность экосистемы биткойнов также может быть активирована на широком уровне.
На рынке 11 января SEC одобрила 11 спотовых биткойн ETF, и объем торгов в день их запуска составил 4,6 миллиарда долларов. По данным Bitcoin.com, по состоянию на 24 декабря объем спотового биткойн ETF в США превысил 1,13 миллиона BTC, что свидетельствует о способности цифрового золота привлекать капитал.
Одобрение биткойн-ETF на спотовом рынке предоставило инвесторам, особенно инвестиционным учреждениям, легальный способ инвестирования в криптовалюту. Криптовалюты имеют низкую корреляцию с традиционными финансовыми активами, и добавление их в инвестиционный портфель может в определенной степени диверсифицировать риски. Традиционные финансовые учреждения активно входят в рынок, что приводит к притоку капитала на крипто-рынок, ускоряя инвестиционную структуру, управляемую институциями, и косвенно способствуя совершенствованию связанных политик и норм.
Основное направление регулирования будет в значительной степени зависеть от возвращения Трампа в Белый дом, политика криптовалюты в США изменится с осторожной на более свободную. В 2025 году, хотя в целом в направлении крипто-регулирования уже есть много положительного, не следует чрезмерно идеализировать ситуацию с устранением препятствий. Для того чтобы криптовалюта могла широко применяться, еще предстоит долгий путь в согласовании и реализации регуляторных норм.
Сильно обсуждаемая программа стратегических резервов биткойна вряд ли будет реализована. Основные причины - две:
● Общий долг федерального правительства США превышает 36 триллионов долларов, создание стратегических резервов биткойна требует значительных вложений, по крайней мере 1 миллиона биткойнов, что представляет собой серьезный риск для экономического роста. Это по сути противоречит стратегии Трампа по развитию местной экономики в США.
● Доллар - это кредитная валюта, ее ценность поддерживается кредитом правительства США. Несмотря на то, что за последние годы доллар утратил некоторые позиции в мировой экономике, он все еще сохраняет определенное место и сильную доминирующую позицию. Наиболее важным является то, что децентрализованные характеристики криптовалюты представляют собой принципиальную угрозу для традиционных валют, таких как доллар.
Поэтому, даже если Трамп скажет много, он не сможет легко перевернуть стол долларовой системы.
Стоит рассмотреть вопрос с точки зрения множества держателей криптовалют, поднимая вопросы о том, чтобы включить биткойн и другие в стратегические резервы страны, чтобы повысить цену криптовалют, привлечь больше обычных инвесторов на рынок и, в свою очередь, повысить цены на криптовалюты, что в конечном итоге принесет выгоду элите.
Напоминаем всем инвесторам, что именно сложные финансовые инструменты и мошеннические методы, основанные на процентных ставках, привели к нерациональному процветанию крипто-рынка.
Ключевое слово 2 #Разрушение нарратива
Крипто-мир 2024 года находится на ключевом поворотном моменте, эпоха, когда просто красивый нарратив поддерживает процветание, постепенно уходит в прошлое. С момента появления биткойна нарратив о децентрализованной электронной денежной системе открыл главу в крипто-мире.
В последующие годы на сцену вышли 1CO, 1EO, DeFi, NFT, метавселенные, L2, Web3 и т.д. Многие проекты, используя инновационные предлоги, привлекали капитал высокими доходами, но за этим скрывались пустые бизнес-модели. Как только ликвидность иссякала, они рушились, оставляя инвесторов ни с чем.
Крипто-рынок, управляемый нарративом, напоминает марионетку, которая дергается, как будто её ведет дирижер, колеблясь между иллюзорным процветанием и жестоким крахом, заставляя инвесторов постепенно теряться в этом резком взлете и падении, а основа декомпозиции криптомира, стремящегося к децентрализации, под чрезмерной спекуляцией колеблется.
В 2024 году участники, прошедшие через несколько циклов быков и медведей, становятся все более зрелыми и спокойными, и рынок отверг модель «сначала история, потом реализация», сосредоточившись на реальных базовых факторах, а не погружаясь в нарративы. Появление модульного блокчейна, повторной стейкинговой программы, AI и DePin стало ключевым двигателем развития крипто-мира в этом году.
Эффективность инноваций -- модульные блокчейны
В 2024 году модульные блокчейн-технологии привлекли широкое внимание благодаря своей гибкости и масштабируемости, предоставляя прочную основу для создания следующего поколения децентрализованных приложений. Эта концепция, предложенная в 2018 году, впервые была реализована на Ethereum, и в этом году она достигла прорыва и инновационной практики в таких областях, как RWA и AI.
В настоящее время основные публичные блокчейн-сети в основном представляют собой монолитные блокчейны, которые обычно самостоятельно выполняют все функции сети. Модульные блокчейны разделяют функции на специализированные компоненты, такие как уровень исполнения, уровень консенсуса, уровень доступности данных и т.д. Каждое из уровней сосредоточено на решении определенных задач, что повышает общую производительность и масштабируемость сети блокчейна.
Эта модульная архитектура позволяет блокчейн-сетям повышать производительность, сохраняя децентрализацию и безопасность, и становится важным инструментом для решения проблемы невозможного треугольника. Например, при разработке финансовых приложений можно использовать модули, оптимизированные для высокочастотных торгов, чтобы повысить скорость обработки сделок и их пропускную способность, удовлетворяя требования крупных, высокопараллельных приложений.
Поэтому в 2025 году для достижения прорывных решений в крипто-мире ключевыми являются три аспекта: производительность, сценарии и гибкость. Не быть ограниченным инфраструктурой - это настоящее новшество и ключ к интеграции крипто-рынка в мейнстрим.
Увеличение доходности -- повторная стейкинг-программа
Рождение повторной стейкинг-программы привнесло новую жизнь в крипто-рынок 2024 года, разблокировав множественные ценности активов.
В традиционном механизме PoS Ethereum активы, которые пользователи ставят, в основном «спят» в течение срока блокировки, что приводит к однородному доходу. С помощью платформы повторного стейкинга валидаторы могут направить свидетельства вывода на свои смарт-контракты и снова инвестировать ставленные ETH в оракулы, промежуточные решения или даже другие публичные цепи.
Например, проект EigenLayer новаторски позволяет валидаторам Ethereum повторно использовать ставленные активы, разрушая прежнюю статическую модель «один раз поставил, навсегда».
С одной стороны, повторная стейкинг-программа принесла инвесторам более высокие доходы: помимо дохода от оригинального стейкинга эфира около 3%, дополнительный доход после повторного стейкинга может достигать 5%-10% в зависимости от разных проектов, что позволяет достичь эффекта наложения доходов.
С другой стороны, для проектов, подключивших приложения Rollup и другие, нет необходимости создавать сложные системы верификации с нуля, благодаря мощной сети доверия Ethereum они могут повысить свою безопасность с низкими затратами, привлекая больше пользователей и потока капитала, создавая больше возможностей для ценности.
Реальность в действии -- DePIN
DePIN, как мост между физическим миром и блокчейном, особенно в области Web3, уже рассматривается как важная тенденция.
С начала 2024 года количество и разновидности проектов DePIN значительно увеличились, новое поколение легковесных проектов DePIN появилось, добавив носимые устройства для сбора данных о здоровье, такие как AI, браслеты и часы, а также множество портативных легковесных физических устройств DePIN. На классическом рынке DePIN уже реализована инновационная практика в таких областях, как вычисления, хранение, распределение сетей и искусственный интеллект, и она распространяется на различные отрасли с беспрецедентной скоростью, расширяя границы крипто-приложений.
В частности, в области распределенного хранения Filecoin достиг значительных прорывов.
Во-первых, на FVM уже развернуто более 4700 независимых контрактов, что способствовало более чем 3 миллионам транзакций. Средний чистый депозит в DeFi на FVM превышает 30 миллионов FIL, а средний объем заемных средств составляет 26 миллионов FIL.
Во-вторых, количество решений на базе Filecoin Layer2 продолжает увеличиваться, таких как Basin, Akave, Storacha и т.д. Эти Layer2 обеспечивают горизонтальное и вертикальное расширение через безопасные, настраиваемые подмодули, разблокируя множество сценариев применения, включая управление высоконагруженными рабочими нагрузками, поддержку AI и неструктурированных данных, поддержку игр и приложений для защиты конфиденциальности, создавая больше возможностей для платных сделок и возвращая хранение данных к его «распределенному» началу.
Третье, Filecoin позиционирует себя как ключевого участника в постоянно развивающейся области децентрализованного искусственного интеллекта.
Децентрализованное хранение и вычислительные мощности Filecoin предоставляют мощную поддержку для обучения моделей AI, хранения и обмена данными, способствуя исследованиям и экспериментам на основе данных. Исследователи в области AI могут легче получать доступ к обширным данным и анализировать их, тем самым ускоряя разработку новых алгоритмов и моделей.
Кроме того, Filecoin поддерживает децентрализованные вычисления, которые могут распределять обучение моделей AI на нескольких узлах, увеличивая скорость обучения и производительность моделей, снижая затраты и время на обучение.
С точки зрения инвесторов, прежние спекулятивные схемы, основанные на следовании за нарративом и колебаниях цен, оказались неэффективными; углубленный анализ базовых факторов стал правильной и долгосрочной стратегией инвестирования.
В условиях разрушающего нарратива крипто-мира инвесторы должны всесторонне анализировать от макроэкономических тенденций до микро-конкуренции проектов, фильтровать рыночный шум и использовать разумные суждения и долгосрочную перспективу, чтобы поймать стабильные возможности увеличения ценности в крипто-сфере, переходящей от виртуальности к реальности.
Активация ценности -- RWA
В 2024 году тренд токенизации активов, возглавляемый RWA, продолжает развиваться.
В настоящее время такие страны или регионы, как США, Европа, Сингапур, Швейцария и Гонконг, уже начали исследовать различные формы инноваций в оценке активов на основе технологии RWA.
В частности, проект Guardian, возглавляемый Управлением финансов Сингапура, ставит своей главной целью создание отраслевой структуры для токенизации активов, разработку политических руководств и стандартов, а также развитие мощной и устойчивой экосистемы цифровых активов с реальными приложениями и привлечение таких традиционных финансовых учреждений, как центральный банк Германии и ANZ, для совместного исследования повышения ликвидности и эффективности финансовых рынков с помощью RWA.
Гонконг также официально запустил 28 августа программу песочницы «Ensemble», целью которой является содействие банковским расчетам через экспериментальную токенизированную валюту, сосредоточение исследований по торговле токенизированными активами и изучение и тестирование случаев токенизации активов, таких как: зеленые облигации, зарядные станции для электромобилей и управление финансами.
Кроме того, JPMorgan выпускает и управляет токенизацией активов через платформу Onyx; Societe Generale выпускает токенизированные ценные бумаги на Ethereum.
С установлением соответствующих регуляторных политик в разных странах, вступлением традиционных финансовых учреждений на рынок и прорывами в крипто-технологиях стабильные монеты, государственные облигации, частное кредитование и товары, как основные категории RWA, добились определенных результатов.
● Стабильные монеты: Европа через закон MiCA четко определяет требования к выпуску стабильных монет и стандарты соблюдения; закон о стабильных монетах в США дополнительно регулирует раскрытие резервов и прозрачность; Гонконг запустил программу песочницы для стабильных монет.
● Государственные облигации: рыночная капитализация USYC составляет 1 миллиард долларов, что составляет более 40% рыночной доли; MakerDAO также объявил о намерении инвестировать 1 миллиард долларов в токенизацию американских государственных облигаций.
● Частное кредитование: согласно данным RWA.xyz, активная сумма частных кредитов RWA достигла 9,53 миллиарда долларов, общая сумма кредитов составила 16,2 миллиарда долларов, а средняя годовая процентная ставка составляет около 9,91%.
● Товары: общая рыночная капитализация рынка токенов золота достигла 1,05 миллиарда долларов, а общее количество держателей токенов золота превышает 58 610 человек.
В 2025 году, опираясь на следующие характеристики RWA, можно добиться ускоренных изменений в традиционной финансовой системе:
● Активация многообразия инвестиционных стратегий: RWA позволяет частичное владение активами и извлечение новых источников дохода, снижая порог входа для инвесторов и предоставляя возможности для мелких инвесторов.
● Повышение ликвидности активов: RWA использует децентрализованный характер блокчейна для упрощения процесса торговли, что позволяет осуществлять быструю сделку более прозрачным, безопасным и законным способом.
● Снижение торговых и кредитных рисков: RWA использует распределенный реестр и автоматизированные смарт-контракты, что обеспечивает автономное обращение активов и снижает риски мошенничества. Инвесторы также могут избегать неконтролируемых рисков активов, прослеживая подробную информацию о базовых активах.
Кроме того, помимо изучения процесса развития RWA в 2024 году, необходимо уделить особое внимание проблемам ликвидности. Поскольку активы имеют относительно четкую стоимость, колебания цен RWA будут небольшими, и трудно будет сформировать крупные объемы торгов на вторичном рынке.
Таким образом, как создать примеры использования RWA, обеспечивающие ликвидность, становится ключом к дальнейшему развитию.
Здесь предложено несколько направлений для обсуждения.
● Портфель активов RWA, объединяющий различные типы токенизированных активов по определенному соотношению риска и доходности, аналогично портфелю качественной недвижимости в крупных городах.
● Структурирование доходности RWA включает в себя разделение относительно стабильных, но высокостенных активов RWA на различные уровни активов (например, A, B, C). Активы уровня A имеют право на приоритетное распределение доходов и относительно низкий риск, тогда как активы уровня C имеют более высокий риск, но больший потенциальный доход.
Ключевое слово 3 #0805
5 августа 2024 года разразился черный понедельник, и глобальные финансовые рынки столкнулись с обвалом, а крипто-мир пережил массовые страдания.
Биткойн однажды упал до 49 000 долларов, цена упала более чем на 15% за день, эфириум пробил ключевую поддержку в 2100 долларов, за день упал более чем на 26%, а альткоины выглядели ужасно. Общая ликвидность за 24 часа составила 788 миллионов долларов. Объем ликвидации займов на DeFi превысил 320 миллионов долларов, что стало новым годовым рекордом.
Причиной черного понедельника стали четыре основных фактора:
1. 2 августа США опубликовали данные по занятости вне сельского хозяйства, которые значительно оказались ниже ожиданий, одновременно были пересмотрены данные по занятости за май и июнь. Уровень безработицы в июле вырос до более 4,2%, что вызвало сигнал SUM, и был объявлен трещина в риске экономической рецессии, большинство инвесторов потеряли уверенность в будущем экономическом росте, и рискованные активы были распроданы.
2. Политика центрального банка Японии претерпела значительные изменения, начав проводить агрессивное повышение ставок и количественное ужесточение, краткосрочные отрицательные ставки повысились до 0,25%, и объем покупок активов был сокращен, что привело к быстрому укреплению иены, и значительные средства вернулись к активам в иенах. Под воздействием этих операций арбитража иены американский фондовый рынок испытал удар, крипто-рынок также оказался в потоке возвращающихся средств, что оказало давление на цены токенов. 3. 1 августа, после создания нового блока в блокчейне, сложность майнинга биткойнов возросла более чем на 10%, и продолжала увеличиваться, что привело к росту затрат на майнинг. Многие майнеры были вынуждены распродать биткойны для выживания. Плюс сообщения о том, что правительство США может продать 2 миллиарда биткойнов, вызвали панику среди инвесторов, и многие начали распродажу своих активов.
4. Частая активность Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) привела к огромному давлению на все стороны в отрасли. Когда платформы подверглись ударам, у инвесторов начала распространяться паника по поводу неопределенности регулирования, что привело к массовому выкупу активов, снижению ликвидности на рынке и падению цен на токены.
В частности, распродажа ETH от маркетмейкера Jump Crypto стала одной из основных причин, по которой эфириум упал до 2100 долларов. Согласно данным на цепи, Jump Crypto распродал ETH на сумму более 370 миллионов долларов, и, вероятно, это было связано с поведением, вызванным соглашением о 4,47 миллиарда долларов по делу Terra.
Тем не менее, последствия падения 8.5 не все являются печальными. Макроэкономические противоречия столкнулись с внутренними и внешними проблемами крипто-рынка, и в этот момент крипто-отрасль прошла через суровую, но необходимую перезагрузку.
Многие некачественные проекты исчезли под давлением рынка; они либо не имели реальной ценности, либо были созданы для извлечения денег, и когда отлив ушел, голые пловцы остались без защиты. А те проекты, которые действительно обладают техническими навыками и стремятся решить реальные проблемы, начинают постепенно выделяться. Они завоевывают доверие пользователей и инвесторов благодаря прочной технической базе, и их количество пользователей растет, а цены на токены проекта удваиваются, когда рынок восстанавливается.
В 2025 году все больше ресурсов сосредоточится на этих качественных проектах, что приведет к переходу крипто-рынка от диких ростов к более детальному подходу, закладывая прочный фундамент для долгосрочного и здорового развития экосистемы.
Ключевое слово 4 #Циклические закономерности
Всегда считалось, что циклы деления биткойна представляют собой «код богатства» для инвесторов.
● Первое деление: цена биткойна достигла 1100 долларов, увеличившись почти в сто раз, что открыло первую бычью фазу биткойна.
● Второе деление: цена биткойна с 650 долларов резко возросла, в конце 2017 года пробив барьер в 20 000 долларов.
● Третье деление: в день деления цена биткойна составила более 8600 долларов, а в ноябре 2021 года достигла исторического пика в 69 000 долларов.
В 2024 году биткойн пережил свое четвертое деление, но влияние циклических закономерностей стало менее заметным, и интерес к этому событию несколько ослаб.
С точки зрения предложения это не сложно понять: при первом делении биткойн снизился на 15% от тогдашнего объема обращения, а с увеличением объема обращения влияние следующего деления снизилось до одной трети. К 2140 году, когда произойдет последнее деление, влияние будет практически незначительным.
С точки зрения отзывов от рынка, под влиянием зрелости, макроэкономики и экосистемы майнеров, общее настроение инвесторов становится более сдержанным.
Часть.1
Зрелость рынка: множество мощных публичных блокчейнов, таких как Solana, BNB Chain и т.д., поднялись, различные инновационные крипто-проекты и разнообразные финансовые продукты сделали выбор инвесторов более разнообразным, капитал больше не концентрируется, как раньше, в биткойне.
Большие объемы капитала перенаправляются в новые проекты и другие основные криптовалюты, что делает влияние деления биткойна на баланс спроса и предложения на рынке значительно слабее, значительно снижая импульс роста цен.
Часть.2
Макроэкономика: глобальное экономическое восстановление ослабевает, экономические данные США колеблются, инфляция хоть и снизилась, но все еще остается на высоком уровне, после жесткого повышения ставок ФРС она вошла в период ожидания, процентные ставки остаются на высоком уровне, что приводит к возврату капитала на традиционный финансовый рынок и снижению привлекательности рискованных активов.
12 июня ФРС прогнозировала только одно снижение процентной ставки в 2024 году, что привело к падению рыночной доли биткойна на 5,3% за неделю (в течение прошлого года она колебалась между 44% и 53%).
Часть.3
Экосистема майнеров: награды за биткойн уменьшаются, при этом нестабильные доходы от транзакционных сборов и постоянно растущая сложность майнинга ставят многих майнеров в затруднительное положение, и множество малых майнинговых ферм вынуждены закрываться, что дополнительно сказывается на предложении и стабильности цен биткойна.
Кроме того, чрезмерные ожидания на крипто-рынке также в определенной степени истощили положительное влияние неоднократного деления биткойна.
Из-за того, что предыдущие циклы деления уже сформировали у инвесторов предвзятость к мышлению, перед делением в 2024 году цена биткойна начала расти, заранее учитывая ожидания деления. Одобрение биткойн ETF стало значительным положительным фактором, который привел к значительному притоку капитала, и цена биткойна с начала года возросла с 41 000 долларов до более чем 63 000 долларов перед делением. Однако, когда произошло деление, рынок уже учел все положительные моменты.
Без новых источников импульса цене будет сложно преодолеть предыдущие уровни.
Но циклические закономерности биткойна больше не перегреваются, и это на самом деле не является признаком нового этапа развития.
Под влиянием этих факторов участники крипто-отрасли, будь то майнеры, разработчики или торговые платформы, должны активно корректировать свои операционные стратегии, чтобы адаптироваться к снижению доминирования биткойна и многогранности рынка. Это, в свою очередь, стало стимулом для активных инновационных изменений в полной производственной цепочке крипто-рынка.
В 2025 году крипто-рынок, безусловно, будет больше ориентирован на развитие интеграции с традиционными финансами для поиска новых точек роста бизнеса. Биткойн также войдет в ключевую фазу 400-480 дней, и в это время стоит обратить внимание на то, сможет ли биткойн установить новые рекорды.
Ключевое слово 5 #Рубеж
В 2024 году на крипто-рынке произошли многочисленные значительные изменения, написав несколько важных поворотных моментов в истории криптомира.
1. (Закон о финансовых инновациях и технологиях XXI века) стал ключевым рубежом на пути к соблюдению норм в американском крипто-рынке.
22 мая Конгресс США с результатом 279 голосов «за» и 136 «против» принял (Закон о финансовых инновациях и технологиях XXI века) (FIT21). Этот закон создает регуляторную основу для цифровых активов, и если он будет реализован, он может стать знаковым законом для крипто-мира.
Из нескольких основных пунктов законопроекта видно, что идеальный новый сценарий для отрасли еще предстоит увидеть.
1. Определение как товара: Закон предлагает определить, является ли криптовалюта достаточно децентрализованной в зависимости от условий инвестиционных контрактов, сценариев использования, уровня децентрализации и технических характеристик, чтобы определить, можно ли классифицировать цифровые активы как товары.
2. Четкое распределение ролей в регулировании: закон четко делит обязанности между Комиссией по товарным фьючерсам (CFTC) и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).
3. Защита инвесторов: Закон требует от разработчиков проектов детального раскрытия ключевой информации о состоянии проекта, структуре собственности и т.д.
4. Очистка торговой среды: биржи, брокеры и т.д. должны в реальном времени публиковать данные о сделках, строго управлять средствами пользователей, принимать меры по их изоляции и хранению.
Ключевым прорывом этого закона является регуляция рамок для цифровых активов, что дает направление для их легализации. Крипто-мир, возможно, покинет строгую регуляцию SEC и откроет новую эру развития.
2. Новая крипто-политика Гонконга как рубеж в глобальной крипто-архитектуре
Кроме того, Гонконг, находящийся на азиатском рынке, также начал свою собственную крипто-революцию в 2024 году.
● В конце апреля Гонконг первым утвердил спотовые ETF на биткойн и эфириум, что стало первым подобным продуктом на азиатском рынке, что подчеркивает Гонконг как центр крипто-регулирования в Азии. Кроме того, в следующие месяцы 2024 года он продолжает лидировать в инновациях политики криптовалюты, внося мощный импульс в крипто-экосистему Азиатско-Тихоокеанского региона.
● 18 июля Гонконгская финансовая администрация опубликовала список первых компаний, участвующих в «песочнице», включая JD Coin Chain Technology, чтобы заранее адаптироваться к будущим правилам регулирования стабильных монет и накопить ценный опыт для соблюдения норм в отрасли.
● 6 декабря Гонконг опубликовал законопроект о стабильных монетах, заполнив пробел в регулировании, и создал полную регуляторную структуру для устойчивых к фиатным валютам стабильных монет.
Сравнивая экосистемы и состояния крипто-рынков Гонконга и США, Гонконг имеет шансы изменить статус США как глобального крипто-центра.
В области регулирования Гонконг находится в процессе создания регуляторной структуры для криптовалютной деятельности, создавая пространство для роста соответствующих виртуальных активов; криптовалютное регулирование в США, наоборот, проявляет более децентрализованный и сложный характер, колеблясь между жестким контролем рисков и поощрением инноваций, с перекрестным регулированием нескольких ведомств, что в определенной степени подавляет масштабное и координированное развитие крипто-рынка, и многие нерешенные потенциальные положительные аспекты не могут обрести реальный эффект, что не способствует стабильному и предсказуемому развитию крипто-мира.
Что касается активности на рынке, хотя общий объем торгов в Гонконге не достигает уровня США, темпы его развития довольно быстрые. Биткойн и эфириум ETF, выпущенные Гонконгом, благодаря профессиональному управлению фондами отслеживают динамику цен базовых активов, демонстрируя относительно умеренные колебания и защищая активы благодаря строгому регулированию.
В перспективе Гонконг, благодаря своим уникальным географическим преимуществам, способен удобно охватывать основные мировые экономики, привлекая капитал, технологии и таланты из Европы, США, Азии и всего мира, расширяя глубину и широту применения токенизации активов, межграничных расчетов и т.д., обеспечивая оптимальное распределение ресурсов; США продолжат оставаться на переднем крае криптоинноваций благодаря своим глубоким технологическим основам и огромной емкости рынка, и только с ясными регуляторными политиками они смогут продолжать укреплять свою позицию как глобального крипто-центра.
3. Централизованные биржи: исследование новых токенов и рубежи выпуска ценностей
20 мая Binance возглавила изменение стратегии выпуска токенов, объявив о публичном наборе проектов на выпуск токенов, что напрямую решает проблемы рынка, связанные с низкой ликвидностью и высокой FDV, и, безусловно, является ключевым рубежом в переходе криптовалютных бирж от ценового к ценностному выпуску.
Согласно данным CoinGecko, среди 300 ведущих криптовалют на рынке доля низкой ликвидности составляет 21,3%. Многие новые проекты выбирают вход на рынок с очень малым объемом токенов, в то время как их полная разбавленная оценка (FDV) значительно высока. За этим подходом стоит желание проектных команд создать искусственный дефицит.
На начальном этапе привлечение инвесторов, стремящихся к быстрой прибыли, быстро поднимало цены на токены, используя малое количество ликвидных токенов для получения огромного роста рыночной капитализации. Некоторые команды проектов и ранние инвесторы держат большое количество незаблокированных токенов, ожидая подходящего момента для разблокировки и реализации, что создает множество скрытых угроз для последующего рынка, и обычные инвесторы часто становятся жертвами, не зная об этом.
Что касается самого проекта, то чрезмерное стремление к низкой ликвидности и высокой FDV подобно утолению жажды ядом. Как только доверие рынка рушится, восстановление становится крайне сложным. Здоровый проект требует стабильного денежного потока, прочной базы доверия и постоянных инноваций продукта. Это также связано с развитием регуляторной среды.
Ключевое слово 6 #Перспектива
Сначала расскажу о реальном случае: Аргентина долгое время погружена в болото высокой инфляции, ее экономическая структура несбалансирована, а бюджетный дефицит высок. Аргентинская валюта песо стала одной из валют с самым быстрым темпом обесценивания в мире. В 2024 году уровень инфляции в Аргентине продолжал расти до 200%, а покупательская способность песо резко упала. В этой ситуации люди начали искать способы сохранения своих активов. Биткойн, эфириум и другие основные криптовалюты, благодаря своей относительной дефицитности и независимости от плохой экономической системы Аргентины, стали предметом массового спроса.
Согласно данным местных торговых платформ, в первой половине 2024 года объем покупок биткойнов аргентинцами вырос на почти 150% по сравнению с прошлым годом. Трудно представить, что валюта страны сталкивается с крахом, а криптоактивы взяли на себя знамя борьбы с инфляцией и обесцениванием валют.
Таким образом, мы получили новую перспективу для анализа колебаний цен в крипто-мире.
«Рост цен на активы на самом деле является результатом обесценивания фиатных валют».
Когда люди понимают, что фиатные валюты постоянно обесцениваются, и их деньги теряют свою ценность, они начинают искать другие активы, которые могут сохранить ценность или даже увеличить ее для хранения богатства. Таким образом, когда покупательская способность фиатной валюты снижается, все больше средств поступает в криптовалютный сектор, что приводит к росту цен. Исходя из этой логики, рост цен на криптовалюту может отражать перемещение доверия от фиатных валют, обесценивающихся на фоне инфляции, к новым способам хранения ценности.
В крипто-мире правды о колебаниях цен часто более сложны, чем это кажется на поверхности.
Суперцикл Meme
В 2024 году мы переживаем суперцикл Meme.
От Doge до Shiba, от Moo до PUNT, их высокие инвестиционные доходы привлекли рынок, хотя все еще существуют различные токены Meme, созданные с целью быстрого заработка, но их основная культура и эффект консенсуса становятся все более принятыми и внедряемыми в мейнстрим.
Какова логика суперцикла Meme?
Во-первых, как и в случае с деревней, которая хочет стать богатой, сначала необходимо построить дороги. Криптомир, чтобы привлечь больше капитала и интегрироваться в большее количество прикладных сценариев, в первую очередь должен привлечь достаточное количество пользователей. Роль Meme заключается в том, чтобы помочь децентрализованным продуктам быстро выйти на рынок.
Например,
● Темы быстро поднимают рынок: Meme, благодаря уникальным, интересным и легко распространяемым концепциям, быстро вызывает множество обсуждений на социальных медиа и других каналах, что позволяет быстро получить высокую степень曝光产品的卖点或故事.
● Концепция, стоящая впереди: Meme может быстро быть носителем новых трендов и горячих тем в крипто-мире, продвигая продукт на рынок в кратчайшие сроки и завоюя преимущество, а не пропуская лучший временной окно из-за долгих подготовок.
● Низкий порог входа для расширения аудитории: с относительно простыми и понятными настройками, многие непрофессиональные обычные инвесторы и пользователи могут легко участвовать. Особенно когда речь идет о новых сферах, это может эффективно снизить когнитивные издержки пользователей.
● Активная экосистема поддерживает интерес: Meme создала уникальную активную экосистему сообщества, которая может мотивировать пользователей участвовать в маркетинге продукта, обратной связи и других аспектах, помогая продукту быстрее укорениться и расширяться на рынке.
Самое главное, что Meme имеет примеры успешного обогащения, и с учетом общего фомо на рынке, это, безусловно, привлечет достаточное количество людей.
Во-вторых, токены ценности не соответствуют своему названию. На крипто-рынке много проектов, основанных на инновационных концепциях, но не имеющих реальных приложений или слабого спроса со стороны пользователей. Эти проекты в основном зависят от механизмов стимулов и имеют проблемы с несправедливостью, манипуляциями и т.д. Так называемое решение потребностей на самом деле является лишь предлогом для обмана, а эффект богатства не выдерживает критики.
Точно так же, как аргентинцы ищут способы сохранить свои активы через инвестиции в криптовалюты, инвесторы в крипто-мире могут все еще оставаться на уровне определений ценности, которые остались в эпоху первобытного равновесия, то есть они ищут проекты, которые приносят прибыль, но три принципа справедливости должны быть соблюдены как явно, так и неявно. Однако для этого часто требуется длительный процесс очистки и корректировки, и только с течением времени можно выделить настоящие ценные токены.
Таким образом, вместо того, чтобы упорно придерживаться так называемых токенов ценности и хвалить экосистемы прикладных сценариев, лучше использовать Meme, что более прямолинейно. А токены ценности, которые не приносят доход, не являются ли они подобны брошенным людьми песо.
В-третьих, PUMP.FUN эффективно решает проблемы выпуска Meme. Согласно данным Dune, с момента своего запуска PUMP.FUN выпустил почти 5 миллионов Memecoin, и количество активных пользователей ежедневно достигает 300 000, а количество новых адресов составляет 170 000.
Взрыв Crypto+AI
Crypto+AI - это ключ к прогрессу в крипто-рынке.
С точки зрения рыночных показателей, согласно данным платформы Dexu AI, всего за 30 дней в декабре 2024 года сектор AIagent вырос более чем на 72,2%, среди которых AI16Z вырос на 295%, PHALA - на 209%. Кроме того, общая рыночная капитализация проектов в категории AI превышает 23 миллиарда долларов, что ставит ее на пятое место в мире криптовалют (первые четыре места занимают публичные блокчейны, CEX, Мемы и DeFi).
С точки зрения технической совместимости, три ключевых элемента развития AI включают данные, алгоритмы и вычислительные мощности. С постоянным развитием больших моделей AI конкуренция в секторе AI усиливается, требования к вычислительным мощностям растут с каждым днем.
Согласно ранее предоставленным оценкам OpenAI, требования к вычислительной мощности для обучения больших моделей удваиваются каждые 3,5 месяца, особенно с учетом того, что применение AI в реальных сценариях становится все более распространенным, спрос на вычислительные мощности для разработки AI также возрастает. В крипто-мире с ростом децентрализованной вычислительной мощности, особенно на основе DePIN, это может проще всего решить эту проблему, используя неиспользуемые ресурсы и механизмы токенов, предоставляя низкозатратные вычислительные мощности для разработки AI.
Умные алгоритмы AI и эффективные вычислительные мощности также могут решить проблемы оценки рисков, анализа рынка и других задач в торговле криптовалютами, повышая эффективность и безопасность торговых операций.
AI Agent может в реальном времени отслеживать рыночную динамику, самостоятельно принимать решения о времени покупки и продажи, гибко перераспределять средства между различными криптоактивами, акциями и фондами, что значительно расширяет применение активов и возможности их увеличения ценности, позволяя активам инвесторов эффективно функционировать.
Кроме того, критически важная перспектива заключается в том, что AI-агенты являются лучшими носителями моделей стимула в криптовалюте.
Модели стимулов, как один из важных факторов стабильного, здорового и устойчивого развития блокчейн-систем, играют незаменимую роль как в техническом обслуживании, так и в экосистемном строительстве. Для достижения широкой реализации видения снижения операционных порогов для обычных пользователей является ключевым вопросом, который необходимо решить.
С ростом зрелости AI-агентов, их высокая степень автоматизации исполнения, такая как возможности взаимодействия, обработки данных, обучения и оптимизации, защиты от мошенничества и настройки, может стать важным инструментом для развития крипто-мира, особенно для поддержки экосистемы на цепочке.
На уровне пользователей внедрение технологий AI может снизить порог входа для специфического поведения пользователей в сценариях применения моделей стимула в криптовалюте. На этапе публикации задач агенты могут быстро подтвердить соответствие условиям стимула и выдавать соответствующие вознаграждения в криптовалюте в соответствии с установленными правилами, причем эффективность автоматического выполнения значительно превышает ручные операции, что обеспечивает плавность и быструю реализацию процесса стимулов, а также адаптивно настраивает параметры и правила применения модели стимула, чтобы обеспечить долгосрочную справедливость и разумность экосистемы крипто-мира.
Заключение:
2024 год завершил свою главу в крипто-мире. Возможно, «рациональный восторг» не смог заменить ваше собственное резюме этого года крипто-путешествия. Но в этом году каждое событие или веха, через которые мы прошли, станет ключевыми элементами на пути к окончательной форме крипто-мира.
В 2025 году шаги технологических инноваций не остановятся, а регуляторные рамки и стандарты будут становиться все более ясными. При поддержке норм, инноваций и интеграции границы крипто-мира продолжат расширяться в 2025 году, создавая больше уникальных и ценных бизнес-сценариев.
В конце, желаю каждому в 2025 году быть либо богатым, либо обеспеченным.