Объем торговли DEX в декабре вырос до рекордного максимума в $320,5 млрд, согласно данным The Block, превзойдя предыдущий месячный рекорд в $299,6 млрд, установленный в ноябре. Этот всплеск подчеркивает растущую популярность продуктов и услуг децентрализованных финансов (DeFi), поскольку многие инвесторы отдают предпочтение децентрализованным биржам (DEX) за их прозрачность, хранение средств пользователями и торговлю без разрешения. Лидером среди децентрализованных бирж стала Uniswap с объемом торговли в $103 млрд, за ней следуют PancakeSwap с $72 млрд и Raydium с $54,6 млрд. Между тем, централизованные биржи (CEX) также показали впечатляющие цифры, достигнув $2,78 трлн объема спотовой торговли, что является самым высоким показателем с мая 2021 года, что свидетельствует о том, что как централизованные, так и децентрализованные платформы процветают в текущем рыночном цикле. Примечательно, что на долю Binance пришлось 950 миллиардов долларов из всего объема CEX в декабре, что укрепило ее позиции как лидера среди централизованных платформ.
В этом обширном исследовании мы будем разбирать последствия достижения рекордного объема торгов DEX, сравнивать децентрализованные и централизованные биржи, исследовать основные факторы, способствующие такой торговой активности, и предсказывать, как эти развивающиеся экосистемы могут формировать криптовалютные рынки в 2025 году и позже. В процессе мы также рассмотрим проблемы, связанные с рыночной фрагментацией, ликвидностью, нормативным контролем и пользовательским опытом.
1. Понимание вехи объема торгов DEX в декабре
1.1 Рост с 299,6 миллиарда до 320,5 миллиарда долларов
Всего месяц назад объемы торгов на децентрализованных биржах уже заметно увеличивались, превысив 299,6 миллиарда долларов в ноябре. Декабрьский скачок за пределы 320 миллиардов долларов отмечает быстрое расширение, которое привлекает внимание как новых, так и опытных участников рынка. Этот почти 7% рост по сравнению с предыдущим месяцем подчеркивает более широкую тенденцию: больше трейдеров переходят на DEX или экспериментируют с ними.
Несколько факторов могут объяснить этот импульс:
Инновации в DeFi: Платформы DeFi продолжают выпускать новые функции — стратегии фермерства доходов, программы ликвидного майнинга и кросс-цепочные мосты, упрощающие перенос активов. Эти инновации часто привлекают пользователей, ищущих новые возможности для получения дохода.
Повышенная осведомленность о безопасности: Пользователи уделяют больше внимания решениям по самосохранению после многочисленных нарушений безопасности и неплатежеспособностей в централизованных структурах за последние годы. DEX позволяют людям сохранять контроль над своими приватными ключами.
Рынковая волатильность: Колебания цен на криптовалюту могут побудить краткосрочных трейдеров, скальперов и арбитражников воспользоваться разницей в ценах на различных протоколах, увеличивая общий объем торгов на DEX.
1.2 Ведущие платформы: Uniswap, PancakeSwap и Raydium
Uniswap (103 миллиарда долларов): Запущенный в 2018 году, Uniswap остается ведущей децентрализованной биржей на Ethereum. Его модель автоматизированного маркет-мейкера (AMM) произвела революцию в том, как пользователи торгуют токенами без обращения к традиционным ордербукам. Со временем Uniswap представил несколько версий (v2, v3) для улучшения эффективности и управления ликвидностью.
PancakeSwap (72 миллиарда долларов): Построенный на Binance Smart Chain (BSC), PancakeSwap испытал взрывной рост благодаря более низким сборам и более быстрым временам транзакций по сравнению с основной сетью Ethereum. Его популярность в области получения дохода, лотерей и первичных фермерских предложений (IFO) быстро расширила его пользовательскую базу.
Raydium (54,6 миллиарда долларов): Работающий на блокчейне Solana, Raydium получает выгоду от высокой пропускной способности и низких затрат Solana. Он также предоставляет ликвидность для децентрализованного ордербука Serum, помогая Raydium привлекать как трейдеров, ориентированных на AMM, так и тех, кто ищет более традиционный торговый опыт.
Эти три ведущие DEX обслуживают разные блокчейны, что указывает на то, что принятие DEX не ограничивается Ethereum. Кросс-цепочные платформы, сайдчейны и решения второго уровня также способствуют общему росту объемов, предлагая альтернативы с более низкими сборами или более быстрым временем подтверждения транзакций.
2. Параллельный рост централизованных бирж (CEX)
2.1 Объем спотовых торгов на CEX: 2.78 триллиона долларов
Даже когда децентрализованные финансы привлекают внимание, централизованные биржи остаются доминирующими по объему, показывая впечатляющие 2,78 триллиона долларов в декабре. Эта цифра является наивысшим месячным объемом CEX с мая 2021 года, подчеркивая, что многие розничные и институциональные трейдеры продолжают полагаться на ликвидность, пользовательский опыт и более широкий выбор активов, которые предлагают централизованные платформы.
2.2 Доминирование Binance
Binance составила 950 миллиардов долларов (примерно 34%) от объема CEX в декабре — потрясающая концентрация, подчеркивающая расширенный ассортимент продуктов, охват маркетинга и глубокие ликвидные пулы биржи. Экосистема Binance выходит за рамки спотовой торговли, охватывая фьючерсы, стекинг, кредиты и рынок NFT. Этот широкий спектр услуг часто удерживает пользователей в экосистеме Binance вместо того, чтобы мигрировать на другие платформы.
2.3 Сравнение моделей CEX и DEX
Хотя CEX по-прежнему занимают большую долю рынка, рост экосистемы DEX до 320,5 миллиарда долларов заслуживает внимания. Это указывает на то, что обе модели имеют свои сильные стороны:
Хранение средств: На DEX пользователи сохраняют контроль над своими приватными ключами. CEX, с другой стороны, требуют от клиентов депонировать средства на бирже, что вводит риск контрагента в случае взлома или неплатежеспособности биржи.
Ясность в регулировании: CEX часто имеют лицензии или соответствуют местным требованиям, в то время как многие DEX действуют в серой зоне. Однако регуляторы все больше обращают внимание на децентрализованные протоколы.
Пользовательский опыт (UX): Централизованные платформы обычно предлагают более гладкий процесс регистрации, продвинутые торговые инструменты и поддержку клиентов. Интерфейсы DEX могут быть менее интуитивно понятными, хотя новые решения стремятся сократить этот разрыв.
Ликвидность: Исторически CEX имели преимущество в ликвидности, но по мере роста объемов DEX и развития кросс-цепочных решений этот разрыв сокращается.
3. Ключевые факторы, способствующие принятию DEX
3.1 Давление со стороны регуляторов и конфиденциальность пользователей
Некоторые трейдеры начинают склоняться к DEX в поисках конфиденциальности и менее строгих требований к идентификации клиентов (KYC). Беспокойство по поводу утечек личных данных и возможности заморозки или конфискации активов на CEX сделало децентрализованные альтернативы привлекательными. Однако этот аспект может измениться, если глобальные регуляторы введут более строгие правила для децентрализованных платформ.
3.2 Самосохранение и децентрализованное управление
Основополагающий философский принцип криптовалют — это децентрализация. DEX воплощают этот принцип, позволяя пользователям контролировать свои приватные ключи, устраняя единые точки отказа. Более того, многие DEX используют токены управления, которые дают возможность держателям голосовать по обновлениям протокола, структуре сборов и другим важным решениям, поощряя развитие, ориентированное на сообщество.
3.3 Технологическая зрелость и масштабируемость второго уровня
Растущие сборы за транзакции и перегруженность сети в Ethereum изначально замедлили принятие DEX. Однако появление решений второго уровня (например, Arbitrum, Optimism, zkSync) и альтернативных блокчейнов первого уровня (например, BNB Chain, Solana, Avalanche) значительно снизило затраты на газ и улучшило пропускную способность. Эта эволюция делает более целесообразным для розничных пользователей торговать на DEX без чрезмерных расходов.
3.4 Разнообразные услуги DeFi
Помимо простых обменов токенов, многие DEX теперь предлагают:
Фермерство ликвидности: Пользователи могут ставить токены, чтобы зарабатывать доход или токены управления.
Протоколы кредитования/заимствования: Рынки кредитования DeFi позволяют пользователям вносить активы в качестве залога для заимствования других токенов.
Торговля деривативами: Протоколы, такие как dYdX или GMX, облегчают вечные свопы и маржинальную торговлю с децентрализованной ликвидностью.
Такие интегрированные услуги создают единую экосистему для участников DeFi, способствуя увеличению объемов торгов.
4. Проблемы, стоящие перед децентрализованными биржами
4.1 Пользовательский опыт и образование
Несмотря на быстрые улучшения, некоторые DEX остаются сложными для новичков, не знакомых с кошельками, сид-фразами или переносом активов между блокчейнами. Образовательные ресурсы, удобные интерфейсы и надежная поддержка клиентов имеют первостепенное значение для привлечения мейнстримных трейдеров.
4.2 Проблемы безопасности
Хотя самосохранение устраняет определенные риски, оно также возлагает полную ответственность на пользователей за сохранение своих приватных ключей и избегание мошенничества. Уязвимости смарт-контрактов могут привести к взломам или выводу средств. Обеспечение надежных аудитов безопасности и внедрение децентрализованных страховых мер может смягчить эти риски.
4.3 Фрагментированная ликвидность
Крипторынок становится все более многосетевым. Хотя кросс-цепочные мосты и совместимые решения улучшаются, ликвидность все еще может быть разбросана по различным платформам, усложняя ценообразование. Проекты, такие как ThorChain, LayerZero и многосетевые агрегаторы DEX, стремятся объединить ликвидность, но фрагментация остается постоянной проблемой.
4.4 Нормативная неопределенность
Законодатели по всему миру внимательно следят за DeFi. Беспокойство по поводу незаконного финансирования, уклонения от налогов и защиты потребителей побуждает к новым регуляциям. Однако применение этих правил к протоколам без центрального органа остается сложной задачей. Результат этих политических дебатов может либо способствовать институциональному принятию, либо создать новые препятствия для децентрализованных платформ.
5. Траектория роста для CEX: Все еще незаменимы?
5.1 Институциональное принятие
Централизованные биржи часто служат воротами для институционального капитала. Соблюдение нормативных требований, кастодиальные решения и удобные для бизнеса интерфейсы делают их более привлекательными для хедж-фондов, управляющих активами и публичных компаний, которые начинают работать с криптовалютой. В результате крупные инвестиции обычно входят на рынок через CEX, прежде чем просачиваются в DEX.
5.2 Лаунчпады и токеновые предложения
IEO (первичные биржевые предложения) остаются предпочтительным методом сбора средств для некоторых крипто-стартапов, главным образом потому, что CEX занимаются маркетингом, проверкой соответствия и процессами верификации пользователей. Биржи, такие как Binance Launchpad или KuCoin Spotlight, успешно представили новые проекты миллионам пользователей.
5.3 Репутация и признание бренда
Крупные биржи, такие как Coinbase, Binance и Kraken, имеют установленное признание бренда, что способствует доверию потребителей. Институциональные инвесторы и даже розничные участники часто выбирают известные централизованные платформы, особенно если они не уверены в сложности или предполагаемых рисках децентрализованной торговли.
5.4 Вероятность сосуществования
Учитывая преимущества обеих моделей, вполне возможно, что CEX и DEX будут сосуществовать, каждая нацеливаясь на разные демографические группы пользователей. Некоторые аналитики ожидают, что будущее будет «гибридным», сочетая аспекты децентрализации (например, хранение активов пользователями, транзакции без доверия) с централизованным соблюдением и улучшениями пользовательского опыта. CEX могут включать децентрализованное сопоставление заказов или интегрироваться с сетями второго уровня, в то время как DEX могут принимать инструменты соблюдения, чтобы удовлетворить регуляторов.
6. Подробный обзор ведущих платформ DEX
6.1 Uniswap: Пионер на Ethereum
V3 Концентрированная ликвидность: Последняя версия Uniswap позволяет поставщикам ликвидности концентрировать свой капитал в определенных ценовых диапазонах, значительно увеличивая эффективность капитала.
Токен управления (UNI): Держатели токена UNI формируют решения протокола, начиная от структуры сборов до дорожных карт развития.
Рост экосистемы: Число приложений, интегрирующих Uniswap для обмена токенами, делает его основой широкой экосистемы DeFi на Ethereum.
6.2 PancakeSwap: Мощная платформа BNB Chain
Низкие транзакционные издержки: Работая на BNB Chain (ранее Binance Smart Chain), PancakeSwap обслуживает пользователей, которых настораживают высокие комиссии за газ в Ethereum.
Геймифицированное фермерство: Его удобный интерфейс и такие функции, как «Syrup Pools», лотереи и NFT, повышают привлекательность платформы для мейнстримных и начинающих пользователей криптовалют.
Управление CAKE: Токен CAKE предоставляет держателям права голоса по предложениям, использованию маркетингового фонда и запуску новых продуктов.
6.3 Raydium: Быстрые транзакции на Solana
Экосистема Solana: Raydium получает выгоду от высокой пропускной способности Solana (до десятков тысяч транзакций в секунду) и низких транзакционных сборов.
AMM + ордербук: Подключившись к центральному лимитному ордербуку Serum, Raydium уникально объединяет автоматизированное предоставление ликвидности с более традиционной торговлей ордербуком.
Токен RAY: Нативный токен платформы, RAY, используется для управления, вознаграждений за стекинг и возможностей фермерства дохода.
7. Новые тенденции: Кросс-цепочные DEX и агрегаторы
7.1 Кросс-цепочная совместимость
По мере зрелости DeFi пользователи часто хранят активы на нескольких блокчейнах (например, Ethereum, BNB Chain, Solana, Avalanche, Polygon). Кросс-цепочные DEX и решения для мостов стремятся объединить эту ликвидность, позволяя осуществлять бесшовные обмены без необходимости переходить через несколько платформ. Протоколы, такие как ThorChain и LI.FI, являются пионерами в поиске способов облегчить кросс-цепочные сделки в одной транзакции.
7.2 Агрегаторы DEX
Чтобы справиться с фрагментацией ликвидности и предоставить самые выгодные цены (минимальная проскальзывание, минимальные сборы), агрегаторы DEX, такие как 1inch, Matcha или Paraswap, маршрутизируют сделки через различные AMM и источники ликвидности. Разделяя заказы по нескольким DEX, эти платформы оптимизируют общий процесс исполнения для конечных пользователей.
7.3 Гибридные модели
Проекты, такие как Injective Protocol, Osmosis и парачейны на базе Polkadot, экспериментируют с гибридными дизайнами AMM/ордербука, защитой от фронтраннинга и новыми механизмами стимулирования ликвидности. Со временем эти передовые архитектуры могут еще больше увеличить объемы DEX, предоставляя более близкий к CEX опыт без жертвы децентрализацией.
8. Нормативные разработки и их влияние
8.1 Растущее внимание к DeFi
Регуляторы по всему миру — от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) до Европейской комиссии — все больше исследуют DeFi. Области беспокойства включают:
Соответствие KYC/AML: Власти беспокоятся о анонимности, которую некоторые DEX предоставляют, потенциально способствуя отмыванию денег или финансированию терроризма.
Налоговые обязательства: Автоматизированное получение дохода и частые обмены токенов могут усложнить налоговую отчетность, вызывая призывы к более четким рекомендациям.
Защита потребителей: Отсутствие центральной власти может привести к тому, что пользователи станут жертвами мошенничества или «rug pulls». Регуляторы могут потребовать внедрения мер ответственности, таких как аудит и раскрытие информации для DeFi-протоколов.
8.2 Возможные нормативные пути
Регулируемые DEX: Проекты могут добровольно интегрировать KYC или создать «разрешенные пулы», к которым могут получить доступ только белые списки кошельков, обслуживая учреждения или регулируемые организации.
Классификация ценных бумаг: Некоторые токены, торгуемые на DEX, могут быть классифицированы как ценные бумаги, что подведет биржи под более строгий контроль и лицензирование.
Саморегулирование: Криптоиндустрия может внедрить лучшие практики или стандарты для удовлетворения требований регуляторов, не жертвуя полностью децентрализацией.
8.3 Влияние на объем DEX
В краткосрочной перспективе более строгие регуляции могут замедлить активность DEX, особенно среди пользователей, ориентированных на конфиденциальность. Однако прозрачные рекомендации могут также способствовать институциональному принятию, повышая объемы в долгосрочной перспективе. Сбалансированный подход может упростить массовое принятие, сохраняя при этом основные ценности DeFi.
9. Прогноз рынка: Может ли объем торгов DEX продолжать расти?
9.1 Принятие за пределами крипто-экспертов
Будущий рост зависит от выхода за рамки трейдеров, знакомых с криптовалютой, в мейнстримные финансы. Поскольку технологии блокчейна становятся более удобными для пользователей, а такие приложения, как «DeFi 2.0», упрощают возможности получения дохода, использование DEX может значительно возрасти. Партнерства с традиционными финансовыми учреждениями также могут открыть двери для больших потоков капитала.
9.2 Слияния и поглощения в DeFi
Мы можем увидеть, что устоявшиеся финансовые игроки инвестируют в или приобретают проекты DeFi. Такое участие может расширить базу пользователей, но также создать дебаты о том, насколько «децентрализованными» остаются эти платформы под корпоративным управлением. Тем не менее, это может стать катализатором для преодоления разрыва между традиционными финансами и DeFi.
9.3 Макроэкономический климат
Макроэкономическая обстановка — процентные ставки, инфляция и глобальные экономические условия — может значительно повлиять на криптовалютные рынки. Если денежно-кредитная политика останется мягкой или неопределенность охватит традиционные рынки, некоторые инвесторы могут выделить больше капитала на криптовалюту, что дополнительно увеличит объемы DEX. Напротив, уход в безопасность в условиях избегания рисков может снизить объемы.
9.4 Конкуренция и инновации
Конкуренция между DEX стимулирует инновации. Улучшенные пользовательские интерфейсы, продвинутые типы ордеров, более низкие сборы и кросс-цепочная совместимость могут убедить больше пользователей принять DEX. Однако, если проблемы с безопасностью или фронтраннингом сохранятся, некоторые трейдеры могут остаться верными централизованным платформам.
10. Заключение
Рекордный объем торгов DEX в декабре составил 320,5 миллиарда долларов, что отражает продолжающееся развитие и принятие децентрализованных финансов — феномен, который казался нишевым всего несколько лет назад. Платформы, такие как Uniswap, PancakeSwap и Raydium, демонстрируют широкий спектр возможностей, доступных на различных блокчейнах, в то время как централизованные гиганты, такие как Binance, продолжают доминировать на общем рынке с впечатляющей торговой активностью в 950 миллиардов долларов только в этом месяце.
Смотрев в будущее, параллельный рост CEX и DEX предполагает достаточно разнообразную криптоэкосистему, чтобы удовлетворить широкий спектр предпочтений и областей применения. Нормативные проблемы, технологическая доработка и улучшения пользовательского опыта, вероятно, будут формировать то, как обе модели развиваются. DEX могут привлечь еще больше пользователей, если они смогут предложить конкурентоспособную ликвидность, интуитивные дизайны и надежную безопасность — без отталкивания регуляторов. Тем временем CEX должны сбалансировать инновации с требованиями соблюдения, обращаясь как к розничным трейдерам, так и к учреждениям, ищущим более глубокую ликвидность и интегрированные финансовые услуги.
Будет ли объем DEX продолжать бить рекорды или CEX сохранит свою львиную долю, одно ясно: крипторынок стал удивительно сложным, и у пользователей есть больше выбора, чем когда-либо прежде. DEX представляют собой преобразующую силу, поддерживая децентрализацию и суверенитет пользователей, в то время как CEX обеспечивают удобство и масштаб, на которые многие все еще полагаются. В этом двойном ландшафте объемы каждого месяца служат барометром, показывающим меняющиеся предпочтения, технологические достижения и постоянные поиски более инклюзивной и устойчивой финансовой системы.
Чтобы узнать больше о инновационных стартапах, формирующих будущее криптоиндустрии, изучите нашу статью о последних новостях, где мы подробно рассматриваем самые многообещающие проекты и их потенциал для разрушения традиционных индустрий.
