Автор оригинального текста: Stoic
Исходный текст переведен: Shenchao TechFlow
Мы обобщили основные идеи ведущих мировых институтов, сэкономив ваше время на чтение сотен страниц отчетов.
Источник данных: J.P. Morgan, Blackrock, Deutsche Wealth, Всемирный банк, Goldman Sachs и Morgan Stanley.
1. Основные идеи J.P. Morgan
· Глобальный экономический рост: ожидается, что в 2025 году глобальная экономика продолжит расти, но китайская экономика может значительно замедлиться.
· Прогноз фондового рынка: индекс S&P 500 может достичь 6500 пунктов, но глобальный фондовый рынок может показать разрозненные результаты.
Перспектива глобального рынка
В ближайшие месяцы рыночные тенденции будут зависеть от взаимодействия макроэкономических тенденций и денежно-кредитной политики, а также изменения политики нового правительства США создадут неопределенности.
Технические инновации, особенно «продолжение бума в области ИИ», станут важным фактором, стимулирующим рынок.
Прогноз процентных ставок
Базовый прогноз предполагает, что глобальный экономический рост будет устойчивым, но продолжительность инфляции ограничит возможности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в 2025 году.
Тем не менее, новое правительство Трампа может создать риски, такие как слишком агрессивная торговая и иммиграционная политика, что может оказать влияние на сторону предложения и подорвать доверие к глобальному рынку.
Прогноз базового сценария
· Глобальный экономический рост остается сильным.
· Акции США и золото показывают хорошие результаты, но перспективы нефти и цветных металлов не столь оптимистичны.
2. Основные идеи Blackrock
· Специальные рыночные условия: текущий рынок находится в особой фазе, когда долгосрочные активы реагируют на колебания краткосрочных событий аномально сильно.
· Инвестиционные стратегии: продолжать делать ставку на рискованные активы, увеличивать вложения в акции США, поскольку «тематика ИИ быстро расширяется».
· Инфляция и процентные ставки: ожидается, что инфляция и процентные ставки останутся на уровне выше предшествующих пандемий.
Перспектива рынка на 2025 год
· Инфляционное давление: в связи с нарастанием геополитических разногласий и ускорением расходов на «инфраструктуру ИИ и переход к низкоуглеродной экономике» ожидается, что инфляционное давление будет сохраняться.
· Политика ФРС: маловероятно, что ФРС существенно снизит процентные ставки, ожидается, что ставки не упадут ниже 4%.
· Доходность по долгосрочным облигациям: учитывая дефицит бюджета, инерцию инфляции и нарастающую волатильность на рынке, инвесторы могут требовать более высокого риск-премии, что приведет к росту доходности долгосрочных государственных облигаций.
Ключевые инвестиционные темы
· Инвестиционный бум на основе ИИ: Конкуренция в области ИИ продолжит стимулировать рыночные инвестиции.
· Акции США по-прежнему в лидерах: ожидается, что акции США продолжат показывать отличные результаты, но инвесторы должны быть гибкими в ответ на изменения на рынке.
· Обратите внимание на сигналы риска: такие как резкий рост доходности долгосрочных облигаций или эскалация торгового протекционизма, которые могут стать ключевыми сигналами для корректировки инвестиционных стратегий.
3. Основные идеи Deutsche Wealth
На фоне «сложной экономической обстановки» инфляция может оставаться высокой из-за «больших бюджетных расходов и потенциального повышения пошлин».
«Это ограничит возможности центробанков стимулировать экономику путем снижения ставок, заставляя их искать баланс между ростом и контролем инфляции. Эта неопределенность может изменить рыночные ожидания и вызвать большую волатильность, чем в 2024 году. В то же время геополитические конфликты, вызванные изменениями в торговой политике, могут еще больше усугубить нестабильность на рынке.»
Темы распределения активов
· Экономика США может достичь мягкой посадки, экономический рост будет стабильным, инвестиции будут сильными.
· Основное внимание уделяется акциям роста, но следует быть осторожным с рисками высокой волатильности.
· Рост корпоративной прибыли и массовые выкупы акций будут способствовать росту фондового рынка США.
Инвестиционные рекомендации:
- Обратите внимание на долгосрочные позитивные тенденции экономического роста.
- Рекомендуется использовать диверсифицированный инвестиционный портфель и активно управлять рисками.
Обзор ключевых моментов
· Несмотря на существующие геополитические напряженности и высокие процентные ставки, ожидается, что в 2025-2026 годах темпы глобального экономического роста вырастут с 2,6% в 2024 году до 2,7%.
· Несмотря на улучшение краткосрочных перспектив роста, большинство экономик мира все еще растут медленнее, чем в среднем в 2010-х годах.
· Ожидается, что глобальная инфляция будет медленно снижаться, в 2025 году составив в среднем 3,5%. Центробанки могут проявлять осторожность в отношении смягчения политики.
· Риски, связанные с геополитическими конфликтами и климатическими катастрофами, все еще существуют, особенно на более уязвимые экономики.
· Политические рекомендации включают поддержку зеленой и цифровой трансформации, содействие снижению долговой нагрузки и улучшению продовольственной безопасности.
4. Основные моменты прогноза Всемирного банка на 2025 год
· Несмотря на вызовы, связанные с геополитической напряженностью и высокими процентными ставками, ожидается, что в 2024 году темпы глобального экономического роста останутся на уровне 2,6%. К 2025-2026 годам, с постепенным восстановлением торговли и инвестиций, этот темп может немного увеличиться до 2,7%.
· Несмотря на улучшение краткосрочных перспектив роста, общее состояние все еще слабое. В период с 2024 по 2025 год почти 60% экономик мира будут расти медленнее, чем в среднем в 2010-х годах, и эти экономики составляют более 80% мирового производства и населения.
· Ожидается, что глобальная инфляция будет снижаться медленнее, чем ожидалось ранее, средний уровень инфляции в этом году составит 3,5%. Из-за продолжающегося инфляционного давления центробанки могут быть более осторожными при смягчении денежно-кредитной политики.
· Множественные потрясения в последние годы привели к тому, что многие развивающиеся рынки и страны с развивающейся экономикой остановились в своем развитии по сравнению с развитыми экономиками. Данные показывают, что почти половина EMDEs в период с 2020 по 2024 год отстает от развитых экономик. А для тех уязвимых экономик, которые серьезно пострадали от конфликтов, будущее выглядит еще более мрачным.
· Несмотря на сбалансированные риски, в целом преобладают риски снижения. Основные риски включают:
- Геополитическая напряженность продолжается.
- Глобальная торговая раздробленность может усугубиться.
- Высокие процентные ставки могут сохраняться длительное время, в сочетании с продолжающимся инфляционным давлением.
- Частые стихийные бедствия, связанные с изменением климата.
· Для решения вышеупомянутых вызовов глобальная политика должна сосредоточиться на следующих аспектах:
- Поддерживать стабильность международной торговой системы.
- Содействие зеленой и цифровой трансформации, способствующей устойчивому развитию экономики.
- Обеспечение поддержки по снижению долговой нагрузки, чтобы помочь облегчить давление на страны с высоким уровнем долга.
- Улучшение продовольственной безопасности, особенно в уязвимых экономиках.
· Для развивающихся рынков и стран с развивающейся экономикой высокие долговые обязательства и их обслуживание являются серьезной проблемой. Эти страны должны найти баланс между удовлетворением огромных инвестиционных потребностей и поддержанием финансовой устойчивости.
· Для достижения долгосрочных целей экономического и социального развития странам необходимо принять следующие политические меры:
- Повышение роста производительности, что способствует улучшению экономической эффективности.
- Повышение эффективности государственных инвестиций, обеспечение правильного использования средств.
- Укрепление человеческого капитала, например, за счет образования и профессиональной подготовки.
- Уменьшение гендерного разрыва на рынке труда, увеличение доли женщин в рабочей силе.
5. Основные идеи Goldman Sachs
«2025: ключевой год для поиска сверхдохода»
· Падение процентных ставок и рост экономики происходят одновременно, такая среда может быть благоприятной для фондового рынка.
· Текущая оценка акций близка к высокому уровню, будущий рост прибыли станет основным двигателем рынка.
· С октября 2023 года глобальные фондовые рынки выросли на 40%, что делает рынок более уязвимым к негативным новостям.
· Рост индекса S&P 500 является одним из самых сильных с 1928 года. Индекс Nasdaq вырос более чем на 50%, а рост акций NVIDIA составил целых 264%. Эта тенденция в основном обусловлена ожиданиями «пика инфляции» и «смены политики ФРС».
· Рост коэффициента цены к прибыли привел к тому, что оценки акций и облигаций достигли исторически высоких уровней, особенно в Европе и Китае, где производительность уже близка к долгосрочным средним значениям и больше не находится в состоянии недооцененности.
· Несмотря на высокую оценку акций, это не полностью сдерживает возможность дальнейшего роста. Однако высокая оценка может создать определенное давление на будущую доходность.
· Крупные американские технологические компании показывают отличные результаты, что в значительной степени обусловлено сильным ростом прибыли, и уровень их оценки отражает качественные основные показатели, а не избыточные спекуляции на рынке.
Анализ рисков
Две основные риски, упомянутые в отчете, это:
1. Оптимистичное настроение на рынке в последнее время уже частично предвосхитило будущие доходы, что делает рынок более уязвимым к корректировкам.
2. Существуют много неопределенностей в отношении рисков, связанных с тарифами, которые могут создать неопределенности.
Goldman Sachs подчеркивает стратегию «дифференцированного инвестирования и получения сверхдохода (alpha)» как способ противодействия этим рискам.
Конкретные стратегии включают:
· Расширить диапазон инвестиций, участвовать в большем количестве классов активов;
· Поиск возможностей для инвестиционного роста;
· Достигать географической диверсификации инвестиций для снижения рисков.
6. Рыночная точка зрения Morgan Stanley
Ключевые темы
1. Оценка рынка завышена Morgan Stanley считает, что текущая оценка рынка в целом чрезмерно высока, и большинство инвесторов больше не считают цены на активы низкими. Поэтому рекомендуется оптимизировать распределение активов и выбор инвестиций, чтобы в первую очередь получить сверхдоход (alpha), а не полагаться только на общую доходность рынка (beta).
2. Бычий рынок переходит в оптимистичную стадию Рынок входит в «оптимистичную стадию» бычьего рынка, что обычно происходит на поздних этапах бычьего рынка, за которыми может последовать «стадия безумия», то есть последний рывок перед приходом медвежьего рынка. Morgan Stanley утверждает, что «результаты рынка в 2025 году все еще заслуживают ожиданий».
3. Влияние генеративного ИИ на рынок частных инвестиций Генеративный ИИ считается одной из ключевых тем на 2025 год из-за его потенциального влияния на частные инвестиции. Быстрое развитие этой технологии может создать новые возможности и вызовы для частных акционерных инвестиций.
Итоги и рекомендации
Из наблюдений за мнениями различных институтов можно выявить некоторые общие тенденции и темы, такие как высокая оценка рынка, влияние технологий ИИ и важность диверсифицированных инвестиций. Эти материалы могут служить справочным источником для инвесторов при разработке стратегий.
Следует отметить, что эти мнения не являются абсолютной истиной, а предоставляют различные перспективы для сравнения и анализа инвесторами.
Если этот материал вызовет интерес, я планирую написать отдельную статью, посвященную перспективам рынка криптовалют. Если у вас есть другие отчеты или материалы исследовательских организаций, которые стоит рассмотреть, пожалуйста, дайте мне знать, я буду рад их изучить.
Исходная ссылка