С начала этого года на фоне сильного доллара фондовые рынки Азии демонстрируют смешанные результаты.
Некоторые из них добились бычьего рынка акций в своей валюте за счет девальвации валюты, в то время как другие жертвовали частью роста фондового рынка за счет относительно стабильного обменного курса.
Только Южная Корея является исключением:
С учетом падения южнокорейского индекса KSOPI на 10,0% за год, и после учета падения вон, индекс KSOPI в долларовом эквиваленте упал на 18,9%, что является самым слабым показателем в Азии.
Источник: Wall Street Journal
Основные падения произошли во второй половине года. Индекс 24H1KSOPI однажды вырос почти на 20%, но во второй половине года полностью потерял все свои приросты.
Что произошло в Южной Корее во второй половине года?
Выход иностранных инвестиций, местные жители объединяются для торговли криптовалютой.
С точки зрения капиталовложений, с начала второй половины года в Южной Корее только институциональные инвесторы продолжают сохранять чистую покупку на фондовом рынке, в то время как сектор домашних хозяйств постоянно сокращает свои покупки.
Источник: Wind
Иностранные инвесторы становятся все более пессимистичными. В ноябре чистая продажа акций Южной Кореи иностранными инвесторами составила 4,15 трлн вон, что является четвёртым месяцем подряд чистой продажи. С начала декабря в течение двух недель они снова продали 2,4 трлн вон.
Источник: Wind
Большая часть денег, которую жители Южной Кореи вывели с фондового рынка, была вложена в торговлю криптовалютой.
Данные Центрального банка Южной Кореи (BOK) показывают, что по состоянию на ноябрь количество инвесторов в криптовалюту в Южной Корее достигло 15,59 млн человек, увеличившись на 610 тыс. по сравнению с предыдущим месяцем. В настоящее время 30% из 51 млн граждан Южной Кореи занимаются торговлей криптовалютой.
Среднесуточный объем торговых операций на пяти крупнейших криптовалютных биржах Южной Кореи — UPbit, Bithumb, Coinone, Korbit, GOPAX — вырос с 3,4 трлн вон в октябре до 14,9 трлн вон в ноябре, увеличившись более чем в четыре раза.
Южнокорейцы всегда были увлечены инвестициями в криптовалюту.
Во время первого бума криптовалют в 2017 году около 5% населения участвовало в этом; во втором раунде бума в 2021 году это число увеличилось до 10%; сейчас этот показатель вырос до 30%.
Но исторически индекс акций Южной Кореи и цена биткойна в целом были положительно коррелированы, пока в октябре этого года эта позитивная корреляция не была полностью разрушена.
Источник: PaNews
Так что падение фондового рынка Южной Кореи, возможно, связано с падением биткойна?
Экспорт, действительно силен?
В 2023 году экспорт Южной Кореи составил 40% от ВВП. Будучи экономикой, ориентированной на экспорт, экспорт является барометром экономики Южной Кореи.
Недавние экспортные данные Южной Кореи, похоже, показывают признаки восстановления.
Данные по экспорту, опубликованные Ассоциацией международной торговли Южной Кореи, показывают, что в ноябре объем экспорта увеличился на 1,4% по сравнению с прошлым годом, что сохраняется в течение 14 месяцев подряд, хотя темп роста замедляется.
Данные таможни Южной Кореи по экспорту за первые 10 и 20 дней декабря показывают рост на 12,4% и 6,8% соответственно по сравнению с прошлым годом, что предполагает, что экспорт Южной Кореи в декабре не должен быть слабым.
Источник: Wind
Но за этим явлением, скорее всего, стоят опасения по поводу тарифов Трампа, которые привели к бегству капитала.
Исходя из основ экспорта, основные экспортные отрасли Южной Кореи, такие как полупроводники, автомобили и химическая продукция, сталкиваются с неблагоприятными перспективами.
Источник: Структура экспорта Южной Кореи в 2022 году
Прежде всего, это слабость полупроводников.
Южнокорейские полупроводниковые гиганты Samsung Electronics и SK Hynix в основном занимаются производством чипов памяти, а чипы памяти составляют только около 30% всего полупроводникового рынка. По сравнению с Тайванем, который имеет полную цепочку поставок, включая производство, упаковку и тестирование чипов, присутствие Южной Кореи на рынке слабо.
Данные Trend Force показывают, что во втором квартале этого года доля TSMC на глобальном рынке полупроводников составила 62%, в то время как у Samsung Electronics она составила только 11%, и разрыв между двумя компаниями увеличился с 36,5% в третьем квартале 2020 года до нынешних 51%.
Недостаточная поддержка политики является основной причиной, Южной Корее не хватает государственных субсидий, аналогичных тем, что есть в США, материковом Китае и Тайване, что затрудняет продвижение местной продукции чипов.
Ключевые материалы, компоненты и оборудование для полупроводников в Южной Корее также сильно зависят от импорта. Данные Южнокорейской таможни показывают, что в 13 подотраслях полупроводникового оборудования более половины длительно находятся в состоянии торгового дефицита.
Источник: Таможенная служба Южной Кореи
Особенно учитывая, что правительство Юн Сок Ёля выбрало жесткое отсоединение от китайского рынка, что привело к резкому падению южнокорейской полупроводниковой отрасли, которая сильно зависит от китайского рынка. В 2023 году доля чипов, поставляемых южнокорейскими компаниями на китайский рынок, снизилась до 6,3% от общего импорта чипов, тогда как ранее она превышала 10%.
Во-вторых, автомобилестроение также оказывается в явном упадке в условиях конкуренции.
В 2023 году общий объем продаж корейских автомобилей составил более 8 миллионов единиц, что на более чем 7% больше, чем в предыдущем году, но доля электрических автомобилей составила всего 9,3%.
Китай в настоящее время является крупнейшим и самым быстрорастущим рынком электромобилей в мире. В 2023 году общий объем продаж автомобилей в Китае составил 30,09 миллиона единиц, доля электромобилей составила 31,6%. Масштаб автомобильной индустрии Китая почти в 4 раза больше, чем у Кореи, а доля электромобилей в Китае более чем в 4 раза превышает корейскую.
Источник: Объем продаж автомобилей, 2024
В отличие от немецких и японских автопроизводителей, которые активно предлагают модели с длинной колесной базой и кастомизированные версии, корейские автопроизводители действуют медленно и недостаточно активно занимаются разработкой, что в сочетании с трудностями перехода на новые источники энергии делает корейские автомобили в Китае менее конкурентоспособными.
Источник: Wall Street Journal
Наконец, экспорт нефтепродуктов (нефтеперерабатывающая отрасль) также сталкивается с определенным давлением на снижение.
В ноябре крупнейший нефтепереработчик Южной Кореи SK Energy опубликовал результаты за третий квартал:
За третий квартал нефтеперерабатывающая отрасль понесла операционные убытки в размере 616,6 млрд вон (450,2 млн долларов США), что является максимальным убытком с четвертого квартала 2022 года.
Компания заявила,
«Мы находимся в неблагоприятной общей экономической ситуации, цены на нефть падают, и рынок переработки нефти подвергается давлению…
Будем продолжать поддерживать минимальную рабочую нагрузку на установки по перегонке нефти (CDUs), чтобы предотвратить отрицательную прибыль…
Данные Лондонской фондовой биржи показывают, что с июня по август этого года прибыль от переработки нефти в Азии упала до нового минимума с третьего квартала 2022 года.
Сегодня, с учетом большого потенциала увеличения производства и постепенно исчезающего спроса, рынок настроен пессимистично по отношению к ценам на нефть в долгосрочной перспективе, что ограничивает объемы производства и экспортные перспективы нефтепереработчиков.
Последние результаты опроса Корейской ассоциации предприятий о перспективах ведения бизнеса в 2025 году показывают:
Из-за широких опасений по поводу экспортной ситуации 65,7% опрошенных компаний заявили, что уже разработали бизнес-планы на следующий год, из которых 49,7% компаний придерживаются стратегии «жесткой экономии», что является самым высоким уровнем с 2019 года.
Центральный банк Южной Кореи заявил,
«В 2025 году будет дополнительно снижена процентная ставка, чтобы смягчить давление на экономику.»
С учетом неблагоприятных валютных курсов, решительность Центрального банка Южной Кореи еще больше подчеркивает экономическую слабость.
Политические волнения продолжаются.
Недавние события, связанные с введением режима чрезвычайного положения президентом Южной Кореи, еще больше усугубили и без того слабую экономическую ситуацию.
29 ноября Комитет по бюджету и отчетности Национального собрания Южной Кореи, игнорируя отсутствие депутатов от правящей партии «Сила народа», принял законопроект о сокращении бюджета, полностью сократив специальные расходы президентского офиса, прокуратуры, контрольного управления и полиции, а также значительно уменьшив экстренные резервы правительства, в общей сложности сократив на 4,1 трлн вон, что означает, что правительство Юн Сок Ёля в следующем году остановится из-за нехватки денег.
3 декабря президент Южной Кореи Юн Сок Ёль объявил о введении режима чрезвычайного положения, что привело к эскалации конфликта между правительством и парламентом.
Конфликт между правительством и парламентом на самом деле является борьбой за бюджет, и в последние два года финансовое давление в Южной Корее было крайне серьезным.
Правительство Юн Сок Ёля в 2023 году внедрило налоговую политику по снижению налогов для богатых, что привело к крупнейшему в истории Южной Кореи сокращению налоговых поступлений. Согласно отчету министерства планирования и бюджета Южной Кореи, общие налоговые поступления в 2023 году составили 497 трлн вон, что на 77 трлн вон меньше, чем в предыдущем году.
Действия Юн Сок Ёля можно охарактеризовать как «грабеж страны для обогащения».
В настоящее время дефицит бюджета Южной Кореи по-прежнему значителен, в сентябре дефицит достиг 52,89 трлн вон, что составляет 2% от номинального ВВП 2023 года.
Источник: Wind
Для борьбы с финансовым кризисом правительство Юн даже сократило научные исследования на 15% в этом году, что является первым таким решением с 1991 года.
15 декабря Национальное собрание Южной Кореи официально одобрило импичмент президента Юн Сок Ёля. 16-го декрета председатель правящей партии Хан Дон Хун объявил о своей отставке.
……
Хотя импичмент, вероятно, определит провал Юн Сок Ёля, будущее политической ситуации в Южной Корее становится еще более неопределенным, что может усугубить пессимизм иностранных инвесторов.
В условиях пессимизма как местных, так и иностранных инвесторов, куда движется фондовый рынок Южной Кореи в следующем году?
Эта статья была опубликована с разрешения: (PaNews)
Автор оригинала: Wall Street Journal
«Южнокорейский фондовый рынок в этом году упал на 18,9%! Это связано с падением биткойна? Давайте посмотрим, как южнокорейцы увлечены торговлей криптовалютой», эта статья впервые была опубликована в «Крипто-городе».
