Автор: Колин У
Недавно Народный банк Китая опубликовал (Отчет о финансовой стабильности Китая (2024)), в котором в нескольких разделах подробно обсуждаются мировые тенденции регулирования криптовалют и подчеркивается прогресс соблюдения криптовалют в Гонконге.
Страница 47 (небанковские учреждения и другие части)
Регулирующие органы разных стран продолжают усиливать контроль за криптоактивами. После серии рисковых событий на рынке криптоактивов в 2022 году, в 2023 году цены и объемы торгов значительно восстановились, к концу года мировая капитализация криптоактивов достигла 1,55 трлн долларов США, что на 10,71% больше по сравнению с предыдущим годом. Учитывая возможность внешних рисков для финансовой стабильности, регулировщики разных стран продолжают усиливать контроль за криптоактивами, на данный момент 51 страна и регион по всему миру ввели запреты на криптоактивы, а некоторые экономики уже изменили существующие законы или пересмотрели законодательство.
Соединенные Штаты регулируют действия эмитентов криптоактивов, нарушающих (Закон о ценных бумагах), на основе существующих регуляторных норм. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отклонила более 20 заявок на спотовые биткойн ETF с 2018 по 2023 год. После одобрения上市 биткойн спотового ETF в январе 2024 года председатель SEC заявил, что это не означает одобрения или признания продуктов биткойна, и инвесторы должны продолжать проявлять осторожность в отношении рисков, связанных с биткойном и продуктами, привязанными к стоимости криптоактивов;
Европейский Союз одобрил (Законопроект о регулировании рынка криптоактивов), установив первую в мире полностью регулируемую и четкую рамку для регулирования виртуальных активов, законопроект планируется официально ввести в действие в конце 2024 года.
Великобритания ускоряет процесс законодательного регулирования виртуальных активов, принимая (Закон о финансовых услугах и рынках), который включает криптоактивы в сферу регулирования закона;
Сингапур опубликовал (рамки регулирования стабильных монет), четко определив диапазон регулируемых стабильных монет и условия для эмитентов;
Япония приняла (Закон о регулировании средств), ограничив эмитентов стабильных монет лицензированными банками, зарегистрированными агентами по переводу средств и трастовыми компаниями.
Гонконг активно исследует управление лицензиями на криптоактивы. Гонконг классифицирует виртуальные активы на две категории для регулирования: секьюритизированные финансовые активы и не секьюритизированные финансовые активы, применяя к операторам торговых платформ виртуальных активов особую систему «двух лицензий», то есть «лицензия на токены, подобные ценным бумагам», подлежащая регулированию и лицензированию в соответствии с (Законом о ценных бумагах и фьючерсах), и «лицензия на токены, не подобные ценным бумагам», подлежащая регулированию и лицензированию в соответствии с (Законом о борьбе с отмыванием денег). Организации, занимающиеся виртуальными активами, должны подать заявку на регистрацию лицензии в соответствующие регулирующие органы для ведения своей деятельности. Также требуется, чтобы крупные финансовые учреждения, такие как HSBC и Standard Chartered, включили криптоактивные биржи в сферу своего повседневного клиентского регулирования.
Страница 67 Раздел макропруденциального управления
В последние годы деятельность с криптоактивами становится все более сложной, а рыночные колебания значительными. В целом, связь между деятельностью с криптоактивами и системно важными финансовыми учреждениями, основными финансовыми рынками и рыночной инфраструктурой ограничена, но с увеличением применения криптоактивов в таких областях, как платежи и розничные инвестиции, криптоактивы могут вызвать риски в некоторых экономиках.
ФСБ и соответствующие организации по стандартизации совместно разработали глобальную регуляторную рамку для криптоактивов, основанную на принципе «одинаковая деятельность, одинаковые риски, одинаковое регулирование», чтобы направлять регулирующие органы в их ответах на финансовые риски, связанные с криптоактивами.
МВФ и ФСБ разработали дорожную карту регулирования, чтобы выявить макроэкономические и финансовые риски, связанные с криптоактивами. Дорожная карта определяет работу, связанную с реализацией регуляторной политики по криптоактивам, с целью содействия глобальному обмену информацией и сотрудничеству, а также заполнения пробелов в данных, необходимых в быстро меняющейся экосистеме криптоактивов.
Раздел шестнадцатый
Финансовый стабильностный совет выпустил международные рамки регулирования криптоактивов
В июле 2023 года ФСБ опубликовал международные рамки регулирования криптоактивов, представив высокоуровневые рекомендации по криптоактивам и «глобальным стабильным монетам», с целью повышения глобальной согласованности методов регулирования в индустрии криптоактивов, сокращения регуляторных пробелов, предотвращения регуляторного арбитража и эффективного предотвращения финансовых рисков.
Один. Общие принципы двух регуляторных рекомендаций
Во-первых, принцип «одинаковая деятельность, одинаковые риски, одинаковое регулирование». Если деятельность с криптоактивами и «глобальные стабильные монеты» имеют экономическую функцию, аналогичную традиционным финансовым операциям, и сопряжены с теми же типами финансовых рисков, они должны подчиняться тем же регуляторным требованиям.
Во-вторых, принцип гибкости. Регулирующие органы каждой экономики могут применять действующие законы и нормативные акты к отрасли криптоактивов, а также разрабатывать новые законы и нормативные акты для реализации соответствующих регуляторных рекомендаций.
В-третьих, принцип технологической нейтральности. Регулирующие органы каждой экономики должны регулировать операции с криптоактивами в зависимости от их экономической функции и характеристик рисков, а не от их базовой технологии.
Два. Содержание регуляторных рекомендаций
Две регуляторные рекомендации содержат конкретные требования для регулирующих органов, эмитентов криптоактивов и поставщиков услуг.
(Одна) (Высокий уровень рекомендаций по мониторингу, надзору и регулированию деятельности и рынка криптоактивов) (Рекомендации CA)
Рекомендации CA содержат в общей сложности 9 высокоуровневых рекомендаций.
Один. Регуляторные полномочия и инструменты. Регулирующие органы должны обладать соответствующими регуляторными полномочиями, инструментами и достаточными ресурсами для регулирования криптоактивов и эффективно исполнять соответствующие законы и нормативные акты.
Два. Всеобъемлющее регулирование. Регулирующие органы должны осуществлять всеобъемлющее регулирование в соответствии с принципом «одинаковая деятельность, одинаковые риски, одинаковое регулирование», применяя соответствующие меры к рискам криптоактивов. Например, разрабатывать регуляторные политики, соответствующие их рискам, размеру, сложности и системной важности; оценивать, могут ли существующие меры регулирования справляться с финансовыми рисками, вызванными криптоактивами, и при необходимости расширять или корректировать регуляторные рамки; унифицировать стандарты регулирования на рынке криптоактивов и традиционных финансовых рынках, полностью защищая интересы всех заинтересованных сторон.
Три. Международное сотрудничество, координация и обмен информацией. Учитывая транснациональный характер криптоактивов, регулирующие органы должны учитывать риски их распространения, способствовать эффективной коммуникации, обмену информацией и консультациям как внутри страны, так и за рубежом, а также обеспечивать согласованность регулирования.
Четыре. Структура управления. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны разработать и раскрыть всеобъемлющую структуру управления, которая соответствует их рискам, размеру, сложности и системной важности, а также потенциальным рискам для финансовой стабильности, с четким механизмом подотчетности и процедурами для выявления, обработки и управления конфликтами интересов.
Пять. Управление рисками. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны создать эффективную структуру управления рисками: уметь идентифицировать, измерять, оценивать, мониторить, сообщать и управлять всеми значительными рисками; иметь репутационное руководство, способное эффективно контролировать вопросы соблюдения; разработать планы действий на случай непредвиденных обстоятельств и планы непрерывности бизнеса (BCP), соблюдая требования группы специальных действий по борьбе с отмыванием денег (FATF), защищая активы клиентов и снижая риски их потери, злоупотребления или невозможности своевременного погашения.
Шесть. Управление данными. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны создать комплексную систему управления данными: обеспечить целостность и безопасность данных, соблюдать законы и нормативные акты, касающиеся безопасности данных; своевременно исправлять ошибочные данные, гарантируя надежное качество данных; быть в состоянии全面、及时、准确、持续地报告相关数据信息；支持跨经济体数据共享，提高公众对加密资产的了解。
Семь. Раскрытие информации. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны обеспечить полное раскрытие информации. Информация, подлежащая раскрытию, включает необходимые данные о деятельности, сделках, управлении и рисковых характеристиках продуктов; условия хранения активов, меры защиты активов клиентов и риски банкротства хранителей; значительные технические риски, такие как риски кибербезопасности и климатические риски.
Восемь. Решение финансовых рисков, возникающих из связи между экосистемой криптоактивов и финансовой системой. Регулирующие органы должны эффективно отслеживать взаимосвязи как внутри экосистемы криптоактивов, так и между экосистемой криптоактивов и другими финансовыми системами, выявлять и разрешать потенциальные финансовые риски.
Девять. Полное регулирование многофункциональных поставщиков услуг криптоактивов. Регулирующие органы должны требовать от поставщиков услуг создания организационной структуры управления, соответствующей их общей стратегии и состоянию рисков; когда поставщики услуг не соблюдают существующие законы или возникают серьезные конфликты интересов, должны быть приняты решительные меры в соответствии с законом; внимательно предотвращать риски концентрации и риски связанных сделок, при необходимости устанавливать дополнительные требования по осторожному регулированию; требовать от транснациональных поставщиков услуг обмена информацией, чтобы предотвратить распространение рисков за границу.
(Два) (Высокий уровень рекомендаций по регулированию «глобальных стабильных монет») (Рекомендации GSC)
Рекомендации GSC содержат в общей сложности 10 высокоуровневых рекомендаций, помимо 7 аспектов, аналогичных рекомендациям CA, таких как регуляторные полномочия, структура управления, управление рисками и так далее, также отдельно предложены 3 рекомендации.
Один. Планы восстановления и ликвидации. «Глобальные стабильные монеты» должны разработать соответствующие планы восстановления и ликвидации, поддерживающие упорядоченное ликвидирование или ликвидацию в рамках правовой системы и обеспечивающие восстановление или непрерывную работу ключевых функций и операций.
Два. Права на выкуп, стабильность и требования к осторожности. Должны быть предоставлены сильные законные права на требования или гарантии пользователям от эмитентов «глобальных стабильных монет» или базовых резервных активов, а также гарантии своевременного выкупа: пользователям должна быть разъяснена процедура выкупа, сборы за выкуп и условия требований, включая то, как обеспечивается плавный выкуп в условиях стресса; должны быть резервы активов, равные количеству находящихся в обращении стабильных монет, и резервные активы должны состоять из высококачественных и высоколиквидных активов, которые не обременены залогом и легко обращаемы. В случае банкротства эмитента права на резервные активы должны быть защищены; соблюдение требований к осторожности (включая требования к капиталу и ликвидности), чтобы обеспечить достаточную ликвидность для управления оттоком средств.
Три. Регуляторные требования перед началом операций. «Глобальные стабильные монеты» должны соответствовать требованиям доступа к рынку в своей экономике (например, лицензия или регистрация) перед началом своей деятельности и создать необходимые продукты и системы, соответствующие новым регуляторным требованиям.
Три. Прогресс работы и перспективы
Отслеживание выполнения политик членами. Мониторинг основных рыночных и регуляторных динамик с момента публикации регуляторных рекомендаций, обобщение прогресса в реализации высокоуровневых регуляторных рекомендаций по криптоактивам и «глобальным стабильным монетам» членами ФСБ, а также опыт и проблемы, с которыми они сталкиваются.
Оценка эффективности выполнения регуляторных рекомендаций. До конца 2025 года совместно с соответствующими международными организациями провести оценку выполнения регуляторных рекомендаций членами, чтобы гарантировать полное и согласованное выполнение регуляторных рекомендаций и определить, необходимо ли обновление рекомендаций.
Продолжать исследование и совершенствование регуляторной политики. Изучить потенциальные финансовые риски многофункциональных поставщиков услуг криптоактивов и оценить, необходимо ли разрабатывать дополнительные регуляторные политики в зависимости от потенциального воздействия.
Расширение объема реализации и мониторинга. Совместно с соответствующими организациями по стандартизации и другими международными организациями принять меры для содействия эффективному внедрению регуляторных рекомендаций в странах, не входящих в ФСБ, и снижению рисков регуляторного арбитража. Пригласить экономики, не входящие в ФСБ, и имеющие значительный транснациональный бизнес с криптоактивами, присоединиться к рабочим группам ФСБ, чтобы расширить охват транснационального мониторинга криптоактивов.