На прошлой неделе глобальный инвестиционный рынок вошел в рождественский отпуск. Поскольку Европа и США были основными движущими силами этого бычьего рынка биткойнов, отсутствие покупок из этого региона в период отпуска вызвало падение цен на криптовалюты. Цена биткойна упала с 97,000 долларов до 94,000 долларов, с недельным падением около 5%. Эфириум также упал с 3,500 долларов до 3,300 долларов, с общим недельным падением около 4%.

Однако Южная Корея может быть одним из немногих исключений. Под воздействием политической нестабильности население стремится приобретать криптовалюту, что делает Южную Корею крупнейшим покупателем в Азии. Стратегический директор Bitwise Джефф Парк отметил, что Национальная ассамблея Южной Кореи недавно приняла резолюцию, пытаясь отстранить премьер-министра и исполняющего обязанности президента. Новости об импичменте исполняющего обязанности президента привели к значительному обесценению вон, что в свою очередь повысило популярность криптовалюты как средства хранения стоимости.

Из-за строгой политики контроля капитала цены на криптоактивы на южнокорейских биржах обычно выше, чем на международных рынках. В настоящее время цена биткойна на южнокорейской бирже Upbit составляет 144,45 миллиона вон (около 98,000 долларов), в то время как на американской бирже Coinbase она составляет 95,100 долларов, что создает значительный 'корейский премиум', что указывает на то, что южнокорейские розничные инвесторы активно покупают биткойн, и объем торгов уже сопоставим с объемом торгов на корейском фондовом рынке.

Кроме того, мы наблюдаем, что все больше компаний начинают использовать биткойн для трансформации в инвестиционные компании. Американская энергетическая компания KULR Technology Group 26 декабря объявила о применении стратегии инвестирования в биткойн, приобретя 217,18 BTC на сумму около 21 миллиона долларов. Средняя цена за биткойн составила 96,556.53 долларов. Компания отметила, что эта покупка является первым шагом в рамках их многократного плана покупок.

Кроме того, компания сотрудничает с Coinbase Prime, предлагая услуги по хранению кошельков уровня институциональных и торговлю USDC. В будущем планируется инвестировать до 90% свободных наличных средств в биткойн. После объявления новости, акции компании выросли на 40,35% в течение 24 часов, что явно подтверждает успешность данной стратегии на рынке.

Под эгидой ослабления регулирования при администрации Трампа появляется все больше инновационных инвестиционных продуктов. В этом выпуске мы обсудим предложенный Bitwise продукт 'Биткойн-стандартный корпоративный ETF', исследуя цели этого активного фонда и влияние на дальнейшие институциональные инвестиции в биткойн.



A. 23 декабря Cryptoquant: спрос на биткойн резко возрос, предложение снизилось до минимального уровня с 2020 года.

Согласно данным Cryptoquant, спрос на биткойн быстро растет, в то время как ликвидность со стороны продавцов снизилась до минимального уровня с 2020 года. Рыночный спрос превышает предложение. С сентября 2024 года месячный спрос на биткойн вырос до 228,000 BTC, но доступный для продажи объем биткойна значительно сократился. Эти источники поставок включают криптобиржи, внебиржевые торговые платформы, майнеров и биткойны, удерживаемые Grayscale Bitcoin Trust.

Кроме того, долгосрочные инвесторы активно входят на рынок. Объем биткойнов, удерживаемых адресами 'накопления', достиг нового рекорда за месяц в 495,000 BTC, в то время как запасы биткойнов на внебиржевых платформах (OTC) сократились на 26,000 BTC и с 20 ноября снизились еще на 40,000 BTC. Аналитические группы считают, что OTC платформы в основном обслуживают институциональных и крупных покупателей, что свидетельствует о явном превышении спроса над предложением.

На данный момент ликвидность со стороны продавцов биткойна составляет всего 33,970,000 BTC, что на 678,000 BTC меньше по сравнению с началом года, что приводит к дальнейшему снижению рыночного давления. Кроме того, соотношение ликвидности (количество месяцев, на которое существует текущий запас для удовлетворения спроса) снизилось с 41 месяца в октябре до 6,6 месяца, что указывает на то, что спрос на биткойн быстро растет, а предложение и ликвидность явно сокращаются.

B. 24 декабря MicroStrategy вновь приобрела 5,262 биткойна, не опасаясь снижения цен.

Согласно посту основателя MicroStrategy Майкла Сейлора в социальной сети X, компания в понедельник вновь объявила о покупке биткойнов, на этот раз на сумму менее 1 миллиарда долларов, приобретя 5,262 BTC. Эта покупка, по сравнению с ранее осуществленными крупными сделками, была более консервативной, с средней ценой 106,662 долларов за биткойн, что соответствует стратегии регулярных покупок на пике перед падением цен и не оказало значительного влияния на позиции.

Компания в настоящее время владеет 444,262 BTC, большая часть из которых была приобретена до недавнего снижения цен на биткойн. На данный момент MicroStrategy потратила в общей сложности 27,7 миллиарда долларов на покупку биткойнов, а их текущая стоимость возросла до 42,6 миллиарда долларов. Даже несмотря на недавние колебания цен на биткойн, прибыль по-прежнему впечатляет, накопленный рост составил 54%.

Еще одна японская компания Metaplanet также заявила о своей уверенности и на этой неделе через пресс-релиз объявила о покупке почти 620 BTC, что стало ее самой крупной единоразовой покупкой. Эта сделка была профинансирована за счет выпуска беспроцентных облигаций, и собранные средства в размере около 60,6 миллиона долларов были инвестированы в биткойн, что в итоге увеличило их общий объем до 1,762 BTC, общая стоимость биткойнов составляет около 168 миллионов долларов, что способствует постоянному росту их акций.

C. 25 декабря CoinShares: даже несмотря на снижение цен на биткойн, в конечном итоге все равно был зафиксирован чистый приток средств.

Волатильность цен на биткойн сильно связана с изменением средств в его спотовом ETF или ETP. Две недели назад ситуация на крипторынке была благоприятной, согласно данным Coinshares, глобальные инвестиционные продукты в криптоактивах за неделю привлекли 308 миллионов долларов, но после того, как 19 декабря Федрезерв высказался с ястребиным настроением, произошел отток крупных средств в размере 576 миллионов долларов, а общий объем оттока в выходные составил 1 миллиард долларов.

Кроме того, под воздействием недавнего падения цен общий объем управляемых активов криптовалютных бирж (ETP) снизился на 17,7 миллиарда долларов, что указывает на значительный вывод средств. На этой неделе, в праздничный период, биткойн испытал частичный отток, но в конечном итоге зафиксировал чистый приток в 375 миллионов долларов, что отражает, что рыночные настроения не так пессимистичны, как ожидалось. В сравнении, отток из многопрофильных инвестиционных продуктов оказался наиболее заметным, составив 121 миллион долларов.

Стоит отметить, что эфириум продолжает привлекать внимание инвесторов, с чистым притоком средств в 51 миллиона долларов, в то время как Solana показала отток в 8,7 миллиона долларов, XRP показал чистый приток в 8,8 миллиона долларов, другие токены, такие как LINK, ADA и LTC, также показали небольшой чистый приток. По регионам США лидируют с привлечением 567 миллионов долларов, что указывает на то, что США по-прежнему доминируют в колебаниях крипторынка.

Тема ослабления регулирования предоставляет много возможностей и способствует дальнейшему росту цен.

Этот активный фонд будет сосредоточен на инвестициях в компании, соответствующие 'Биткойн-стандарту'. Эти компании должны держать не менее 1,000 BTC в своих корпоративных фондах. Критерии отбора инвестиционных целей фонда включают минимальную рыночную капитализацию в 100 миллионов долларов, ежедневную ликвидность торговли более 1 миллиона долларов и долю непродаваемых акций менее 10%.

Bitwise будет обновлять состав фонда каждый квартал на основе публичных корпоративных отчетов. В отличие от традиционных ETF, которые распределяют активы по рыночной капитализации компаний, этот фонд будет пересчитывать портфель в зависимости от рыночной капитализации биткойнов, удерживаемых каждой компанией, устанавливая максимальную долю для каждой компании на уровне 25%, чтобы обеспечить баланс инвестиций и диверсификацию рисков.

Согласно официальным документам, около 30 компаний, соответствующих критериям, являются публичными компаниями на фондовом рынке США, включая MicroStrategy (которая владеет более 444,000 BTC), Marathon Digital, Riot, Tesla и Hut 8. Это отражает постепенное увеличение принятия биткойна в мировых компаниях, многие из которых надеются повысить стоимость своих акций за счет биткойнов, и все больше компаний сталкиваются с трудностями в своей основной деятельности и предпочитают трансформироваться в компании по инвестициям в биткойн.

Их модель работы включает в себя последовательные покупки биткойнов с использованием заемных средств. Такие компании предлагают инвесторам альтернативный способ инвестирования в биткойн. Однако многие инвестиционные компании из-за политики все еще не могут напрямую инвестировать в биткойн или его спотовый ETF, а в настоящее время спотовый ETF на биткойн не предлагает заемных средств. Эти инвестиционные компании, ориентированные на биткойн, используют заемные средства и являются обычными акционерными компаниями, что позволяет предложить дополнительные инвестиционные варианты.

Инвесторы постепенно переводят свои взгляды с биткойна на более мелкие токены. Недавно был зафиксирован рост, за исключением таких основных токенов, как SOL, XRP, AVAX, DeFi токены также показали хорошие результаты, но рост цен не продлился долго, и большинство токенов показали значительное снижение в диапазоне от 5% до 15%. Это связано с тем, что в Европе и США начинается рождественский отпуск, и азиатские и ближневосточные инвесторы осуществляют привычные продажи, при этом не произошло структурных изменений.

Мы считаем, что тема ослабления регулирования еще не исчерпала себя и будет продолжать развиваться. Ожидается, что появится больше видов криптоактивов, которые могут быть предложены на рынке акций США через спотовые ETF или другие производные финансовые инструменты, подражая моделям биткойна и эфириума и привлекая крупные чистые денежные потоки. Также DeFi крипто компании скоро могут получить больше пространства для инноваций, таких как получение прав на выпуск крипто-карт, запуск продуктов с высоким кредитным плечом и более тесная интеграция с токенами, связанными с AI моделями, что будет способствовать росту цен на инфраструктуру DeFi или токены оракулов. Эта тема по-прежнему актуальна.