Автор | Колин У
Недавно Народный банк Китая опубликовал (Отчет о финансовой стабильности Китая (2024)), в котором в нескольких абзацах подробно упоминаются глобальные динамики регулирования криптовалют и акцентируется внимание на прогрессе в соблюдении норм в Гонконге.
Страница 47 (некредитные учреждения и другие части)
Регуляторы стран продолжают усиливать свои усилия по регулированию криптоактивов. После колебаний на рынке криптоактивов в 2022 году, вызванных рядом рисковых событий, в 2023 году цены и объемы торгов значительно выросли, к концу года глобальная рыночная капитализация криптоактивов достигла 1,55 триллиона долларов, что на 10,71% больше по сравнению с прошлым годом. Учитывая, что криптоактивы могут иметь внешний риск для стабильности финансовой системы, регуляторы стран продолжают усиливать свое регулирование в сфере криптоактивов. На данный момент 51 страна и регион уже ввели запретительные меры в отношении криптоактивов, а некоторые экономики уже изменили свои законы или переупорядочили законодательство.
США регулируют действия эмитентов криптоактивов, нарушающих (Закон о ценных бумагах), на основе имеющихся регуляторных норм. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отклонила более 20 заявок на спотовые биткойн ETF с 2018 по 2023 год. После одобрения листинга спотового ETF на биткойн в январе 2024 года председатель SEC отметил, что это не означает, что SEC одобряет или признает биткойн-продукты, и инвесторы должны быть осторожны в отношении рисков, связанных с биткойном и продуктами, привязанными к криптоактивам;
Европейский Союз одобрил (Закон о регулировании рынка криптоактивов), который создает первую в мире полную и четкую рамку регулирования виртуальных активов, планируется, что данный закон вступит в силу в конце 2024 года;
Великобритания ускоряет законодательный процесс в сфере виртуальных активов, издает (Закон о финансовых услугах и рынках), включая криптоактивы в сферу действия закона;
Сингапур опубликовал (Рамки регулирования стабильных монет), в которых четко определены сфера регулирования стабильных монет и условия для эмитентов;
Япония приняла (Закон о расчетах), ограничивающий эмитентов стабильных монет лицензированными банками, зарегистрированными агентами перевода и трастовыми компаниями.
Гонконг активно изучает управление лицензиями на криптоактивы. Гонконг классифицирует виртуальные активы на два типа для регулирования, а именно секьюритизированные финансовые активы и не секьюритизированные финансовые активы, применяя к операторам торговых платформ для виртуальных активов специализированную систему «двух лицензий», то есть «токены, относящиеся к ценным бумагам», подлежат регулированию и лицензированию в соответствии с (Законом о ценных бумагах и фьючерсах), а «токены, не относящиеся к ценным бумагам», подлежат регулированию и лицензированию в соответствии с (Законом о борьбе с отмыванием денег). Организации, занимающиеся виртуальными активами, должны подать заявку на регистрацию лицензии в соответствующие регуляторные органы для ведения своей деятельности. В то же время требует, чтобы такие крупные финансовые учреждения, как HSBC и Standard Chartered, включили криптоактивные биржи в свою обычную практику мониторинга клиентов.
Страница 67, раздел макропруденциального управления
В последние годы деятельность в области криптоактивов становится все более сложной, рынок подвержен значительным колебаниям. В целом, связь между деятельностью криптоактивов и системно важными финансовыми институтами, основными финансовыми рынками и инфраструктурой рынка ограничена, но с увеличением применения криптоактивов в таких областях, как платежи и розничные инвестиции, криптоактивы могут вызвать риски в некоторых экономиках.
FSB и соответствующие органы стандартизации совместно разработали глобальную регуляторную рамку для криптоактивов, основанную на принципе «одинаковая деятельность, одинаковый риск, одинаковое регулирование», чтобы направить регуляторов в отношении финансовых стабильностных рисков, связанных с криптоактивами.
МВФ и FSB разработали дорожную карту регуляторной политики для выявления макроэкономических и финансовых стабильностных рисков, связанных с криптоактивами. Дорожная карта охватывает работу, связанную с внедрением регуляторной политики в области криптоактивов, направленную на содействие глобальному обмену информацией и сотрудничеству, а также на заполнение пробелов в данных, необходимых для быстроменяющейся экосистемы криптоактивов.
Раздел шестнадцатый
Совет по финансовой стабильности опубликовал международную регуляторную рамку для криптоактивов
В июле 2023 года FSB выпустил международную регуляторную рамку для криптоактивов, в которой предложены высокоуровневые регуляторные рекомендации для криптоактивов и «глобальных стабильных монет», направленные на повышение глобальной согласованности методов регулирования в криптоактивной отрасли, снижение регуляторных пробелов и предотвращение регулирования арбитража, эффективную защиту финансовых рисков.
Первый, общие принципы двух регуляторных рекомендаций
Первый принцип - «одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковое регулирование». Если криптоактивы и бизнес «глобальных стабильных монет» имеют те же экономические функции, что и традиционные финансовые бизнесы, и связаны с теми же типами финансовых рисков, они должны соблюдать те же регуляторные требования.
Второй принцип - принцип гибкости. Регуляторы разных экономик могут применять существующие законы и нормативные акты к индустрии криптоактивов, а также разрабатывать новые законы и нормативные акты для внедрения соответствующих регуляторных рекомендаций.
Третий принцип - принцип технологической нейтральности. Регуляторы в разных экономиках должны регулировать криптоактивные бизнесы на основе их экономических функций и характеристик рисков, а не их базовых технологий.
Второе, содержание регуляторных рекомендаций
Две регуляторные рекомендации содержат конкретные требования для регуляторов, эмитентов криптоактивов и поставщиков услуг.
（一）(Высокоуровневые рекомендации по мониторингу, надзору и регулированию криптоактивного бизнеса и рынка) (Рекомендации CA)
Рекомендации CA содержат в общей сложности 9 высокоуровневых рекомендаций.
1. Регуляторные полномочия и инструменты. Регуляторы должны обладать соответствующими регуляторными полномочиями, инструментами и достаточными ресурсами для эффективного регулирования криптоактивов и способности эффективно исполнять соответствующие законы и нормативные акты.
2. Всеобъемлющее регулирование. Регуляторы должны реализовать всеобъемлющее регулирование, соответствующее рискам криптоактивов, согласно принципу «одинаковый бизнес, одинаковый риск, одинаковое регулирование». Например, разработать регуляторные политики, соответствующие рискам, масштабам, сложности и системной важности; оценить, могут ли текущие регуляторные меры справиться с финансовыми стабильностными рисками, вызванными криптоактивами, и при необходимости расширить или скорректировать объем регулирования; унифицировать стандарты регулирования криптоактивов и традиционных финансовых рынков, полностью защищая интересы всех заинтересованных сторон.
3. Международное сотрудничество, координация и обмен информацией. Учитывая трансграничный характер криптоактивов, регуляторы должны в полной мере учитывать их риски, способствовать эффективной связи, обмену информацией и консультациям как внутри страны, так и за границей, способствуя согласованности регулирования.
4. Управленческая структура. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны разработать и раскрыть всеобъемлющую управленческую структуру, которая должна соответствовать их рискам, масштабам, сложности и системной важности и потенциальным финансовым стабильностным рискам, с четкими механизмами подотчетности и процедурами по выявлению, обработке и управлению конфликтами интересов.
5. Управление рисками. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны установить эффективную систему управления рисками: способность идентифицировать, измерять, оценивать, контролировать, сообщать и управлять всеми значительными рисками; наличие добросовестного руководства, способного эффективно контролировать вопросы соответствия; разработка планов экстренного реагирования и планов непрерывности бизнеса (BCP), соблюдение требований по борьбе с отмыванием денег, выдвинутых Группой разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF), защита активов клиентов и снижение рисков потерь, злоупотреблений или невозможности своевременного исполнения обязательств по активам клиентов.
6. Управление данными. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны создать комплексную систему управления данными: обеспечить целостность и безопасность данных, соблюдать законы и нормативные акты, касающиеся безопасности данных; своевременно исправлять ошибочные данные, обеспечивать надежное качество данных; иметь возможность полностью, своевременно, точно и постоянно сообщать соответствующую информацию о данных; поддерживать обмен данными между экономиками, повышая общественное понимание криптоактивов.
7. Раскрытие информации. Эмитенты криптоактивов и поставщики услуг должны обеспечить полное раскрытие информации. Раскрываемая информация должна включать необходимые сведения о рисках, связанных с операциями, торговлей, управлением и продуктами; условия хранения, меры защиты активов клиентов и риски банкротства хранителей и т. д.; значительные риски в технологической сфере, такие как риски кибербезопасности и климатические риски.
8. Решение финансовых стабильностных рисков, возникающих из связей между экосистемой криптоактивов и финансовой системой. Регуляторы должны эффективно отслеживать взаимосвязи внутри экосистемы криптоактивов и между экосистемой криптоактивов и другими финансовыми системами, выявлять и устранять потенциальные финансовые стабильностные риски.
9. Всеобъемлющее регулирование многофункциональных поставщиков услуг криптоактивов. Регуляторы должны требовать от поставщиков услуг создания организационной структуры управления, соответствующей их общей стратегии и рисков; если поставщик услуг не соблюдает существующие законы или возникают серьезные конфликты интересов, должны быть приняты строгие меры в соответствии с законом; внимательно предотвращать риски концентрации и связанные с ними сделки, при необходимости разрабатывать дополнительные требования к осторожности; требовать от трансграничных поставщиков услуг обмена информацией, чтобы предотвратить распространение рисков за границу.
（二）(Высокоуровневые рекомендации по регулированию «глобальных стабильных монет») (Рекомендации GSC)
Рекомендации GSC содержат в общей сложности 10 высокоуровневых рекомендаций, кроме 7 требований, аналогичных рекомендациям CA, касающимся регуляторных полномочий, управленческой структуры, управления рисками и т. д., также выдвинуты 3 отдельные рекомендации.
1. Планы восстановления и ликвидации. «Глобальные стабильные монеты» должны разработать соответствующие планы восстановления и ликвидации, поддерживающие упорядоченное урегулирование или ликвидацию в рамках правовой системы и обеспечивающие восстановление или продолжение критически важных функций и действий.
2. Право на выкуп, стабильность и требования к осторожности. Необходимо предоставить пользователям сильные законные права на требования к эмитентам «глобальных стабильных монет» или активам базового резерва и гарантировать своевременный выкуп: объяснить пользователям процедуру выкупа, сборы за выкуп и статус требований, включая то, как обеспечить успешный выкуп в условиях стресса; необходимо иметь резервы, равные количеству находящихся в обращении стабильных монет, и резерв должен состоять из качественных и высоколиквидных активов без залога и легких для ликвидности. В случае банкротства эмитента права собственности на резервные активы должны быть защищены; соблюдать требования к осторожности (включая требования к капиталу и ликвидности), иметь достаточную ликвидность для противодействия оттоку средств.
3. Регуляторные требования перед запуском. «Глобальные стабильные монеты» должны соответствовать требованиям к доступу на рынок в своей экономике перед запуском (например, лицензия или регистрация) и создать необходимые продукты и системы, соответствующие новым регуляторным требованиям.
Три. Прогресс работы и перспективы на будущее
Отслеживание выполнения политик членами. Мониторинг основных рыночных и регуляторных динамик с момента публикации регуляторных рекомендаций, подведение итогов выполнения высокоуровневых регуляторных рекомендаций FSB по криптоактивам и «глобальным стабильным монетам», а также выявление практических решений и проблем, с которыми сталкиваются.
Оценка эффективности выполнения регуляторных рекомендаций. До конца 2025 года совместно с соответствующими международными организациями оценить выполнение членами экономик регуляторных рекомендаций, чтобы обеспечить полное и согласованное выполнение регуляторных рекомендаций и определить, необходимо ли обновить рекомендации.
Продолжение исследований для совершенствования регуляторной политики. Исследовать потенциальные финансовые риски многофункциональных поставщиков услуг криптоактивов и оценить необходимость разработки дополнительных регуляторных политик в зависимости от потенциального воздействия.
Расширение охвата внедрения и мониторинга. Совместно с соответствующими стандартными организациями и другими международными организациями принять меры по обеспечению эффективного выполнения регуляторных рекомендаций в странах, не являющихся членами FSB, и снижению рисков регулирования арбитража. Пригласить экономики, имеющие значительные трансграничные криптоактивные операции, присоединиться к соответствующим рабочим группам FSB для расширения мониторинга криптоактивов на трансграничном уровне.
Ссылка на оригинал:
http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5547040/index.html