Падение Терры (LUNA) — это поучительная история об амбициях, бесхозяйственности и системных неудачах, которые потрясли криптомир. Когда-то флагманский проект оценивался в миллиарды долларов, его драматический крах ошеломил бесчисленное количество инвесторов и выявил критические недостатки в алгоритмических стабильных монетах.

В этой статье мы рассмотрим, почему инновационная, но ошибочная модель Terra потерпела неудачу, цепочку событий, которые привели к ее упадку, и уроки, которые должен извлечь каждый криптоэнтузиаст.

Видение Терры: алгоритмическая революция стейблкоинов

Terra стремится переосмыслить цифровые платежи с помощью своего алгоритмического стейблкоина UST. В отличие от традиционных стейблкоинов, таких как USDT или USDC, которые обеспечены бумажными резервами или эквивалентными активами, UST поддерживает привязку к 1 доллару благодаря сложным отношениям с собственной криптовалютой Terra, LUNA.

Этот механизм устроен следующим образом:

  • Пользователи всегда могут обменять 1 UST на 1 доллар LUNA и наоборот.

  • Для чеканки UST было сожжено равное количество LUNA, что снизило предложение и теоретически стабилизировало цену UST.

Эта система опирается на рыночные стимулы и арбитражные возможности для поддержания стабильности. Однако, как покажут последующие события, тот же механизм несет в себе и серьезные риски.

Якорный протокол: палка о двух концах

Рост UST во многом обусловлен Anchor Protocol, платформой DeFi, которая предлагает ошеломляющую годовую доходность в размере почти 20% по депозитам UST. Хотя такая высокая доходность привлекает большие притоки и стимулирует спрос на UST, она также концентрирует риск.

На пике своего развития более 70% поставок UST было заблокировано в Anchor. Чрезмерная зависимость от единой платформы создала хрупкую экосистему, сделав UST уязвимым для любых потрясений, которые могут подорвать доверие.

Расформирование: май 2022 г.

Поворотный момент наступил в мае 2022 года, когда возникли сомнения в устойчивости Anchor. Эти опасения вызвали волну вывода средств, оказав огромное давление на фиксированную ставку UST.

Когда UST начал опускаться ниже 1 доллара, алгоритм попытался восстановить привязку, выпустив больше LUNA. Однако это создало порочный круг:

  1. Стоимость UST снизилась, что привело к перемайнингу LUNA.

  2. Увеличение предложения LUNA привело к резкому падению ее цены.

  3. Падение цены LUNA еще больше ослабляет стабильность UST.

То, что ожидалось как стабильный механизм, превратилось в смертельную спираль, поскольку UST и LUNA резко упали.

Коллапс: быстрый коллапс

В конечном итоге UST полностью потерял привязку цены, упав до $0,10. Предложение LUNA резко возросло с 350 миллионов токенов до колоссальных 6,5 триллионов, поскольку алгоритм отчаянно чеканил токены для защиты UST.

Всего за несколько дней:

  • Цена LUNA упала с более чем 80 долларов почти до 0,0001 доллара.

  • Рыночная капитализация Terra, составлявшая когда-то около 40 миллиардов долларов, испарилась.

  • Крупные биржи исключили из листинга UST и LUNA из-за крайней волатильности.

До Квон: от уверенности к противоречиям

До Квон, откровенный основатель Терры, стал центральной фигурой в продолжающемся кризисе. Известный своей уверенной позицией, а иногда и пренебрежением к критике, его репутация серьезно пострадала, когда проект развалился.

Первоначально До Квон и команда Терры попробовали экстренные меры:

  • Чеканка триллионов LUNA.

  • Использование миллиардов долларов резервов биткойнов для стабилизации UST.

Эти усилия не смогли восстановить доверие, и экосистема Терры рухнула.

Последствия: Судебные разбирательства и проблемы с законом.

После краха До Квон предложил разветвить блокчейн Terra и запустить новый токен LUNA. Однако доверие к проекту было необратимо подорвано, и сообщество по-прежнему разделено.

Эта катастрофа привлекла внимание регулирующих органов по всему миру:

  • Начато расследование возможного мошенничества и манипулирования рынком.

  • Против До Квона и Terraform Labs подан иск.

  • Корейские власти выдали ордер на арест До Квона, но в конце концов он скрылся.

В марте 2023 года До Квон был арестован в Черногории по фальшивому паспорту. Его арест знаменует собой значительный шаг вперед в разрешении юридических последствий, поскольку обвинения сосредоточены на мошенничестве и введении инвесторов в заблуждение.

Уроки падения Терры

Катастрофа Terra является ярким напоминанием о рисках в секторе криптовалют:

  1. Будьте осторожны с алгоритмическими стейблкоинами: крах Терры выявил внутреннюю хрупкость алгоритмических моделей стейблкоинов. Без сильного обеспечения или внешней поддержки они могут быстро выйти из-под контроля.

  2. Высокие доходы сопряжены с высоким риском: неустойчиво высокие доходы Anchor привлекают пользователей, но также делают систему опасной зависимостью от постоянного притока денежных средств.

  3. Поймите систему. Многие инвесторы не осознают рисков, связанных с дизайном UST. Всегда исследуйте и понимайте механику проекта, прежде чем инвестировать.

  4. Диверсифицируйте и будьте осторожны: инвестирование в криптовалюту по своей сути нестабильно. Никогда не вкладывайте больше, чем вы можете позволить себе потерять, и не концентрируйте свои деньги на одном проекте.

Крах Terra (LUNA) — одна из самых трагических поучительных историй о криптовалюте, подчеркивающая важность прозрачности, устойчивости и управления рисками в пространстве блокчейнов. Для инвесторов это является суровым напоминанием о необходимости проявлять бдительность в отрасли, которая все еще находит свою основу.

ДЁР! #Write2Win #Write&Earn $LUNC