Авторы: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Перевод: BaiShui, Golden Finance
Аннотация
С момента минимума цикла в ноябре 2022 года Solana продемонстрировала лучшие результаты по сравнению с Bitcoin и Ethereum в терминах оценки цен и относительного притока капитала.
Постоянный положительный приток капитала привел к увеличению чистой ликвидности на 55 миллиардов долларов, что дало огромное ускорение для роста цен.
Несмотря на значительное количество фиксаций прибыли и распределений, инвесторы Solana еще не достигли уровня нереализованной прибыльности (бумажной прибыли), что исторически совпадает с формированием долгосрочных макро-высот, что указывает на то, что в рамках всего цикла есть пространство для дальнейшего роста.
Сравнение SOL, BTC, ETH
На протяжении последних 4 лет Solana привлекла значительный интерес и внимание со стороны инвесторов и рыночных спекулянтов. Изначально этот актив продемонстрировал огромный рост во время бычьего рынка 2021 года, но затем столкнулся с серьезными вызовами после краха FTX, что привело к значительному избытку предложения.
После потрясающего падения до 9,64 долларов Solana значительно восстановилась, продемонстрировав поразительный рост на 2143% за последние 2 года. С момента событий FTX это впечатляющее ценовое выступление сделало Solana в 344 из 727 торговых дней лучше, чем Bitcoin и Ethereum, что указывает на значительный рост и спрос на этот актив.
Резкий рост цен также привел к притоку значительного нового капитала в этот актив. Мы можем использовать изменения относительно реализованной капитализации Solana, Bitcoin и Ethereum в качестве индикатора для оценки и сравнения потоков капитала, входящих в каждую сеть.
С момента минимума в декабре 2022 года процент роста капитала Solana в 389 из 727 торговых дней значительно превышает показатели Bitcoin и Ethereum, что подчеркивает значительный рост ее ликвидности.
Чтобы оценить импульс со стороны спроса, мы можем отслеживать приток капитала от новых инвесторов, что называется «горячей реализованной капитализацией». Этот показатель измеряет капитал, принадлежащий активным счетам за последние 7 дней.
Сравнивая объем нового капитала, входящего в Solana и Ethereum, мы можем наблюдать, что спрос на новых инвесторов Solana исторически впервые превысил спрос на Ethereum, подчеркивая его сильное состояние спроса.
Стоит отметить, что горячая реализованная капитализация Solana значительно возросла до начала 2024 года, что указывает на восходящий поворот соотношения SOL/ETH, и приток нового капитала способствовал росту.
Изучение капиталовложений SOL
Определив превосходные результаты Solana по сравнению с другими основными активами, мы теперь исследуем масштаб и состав капитальных потоков Solana.
Оценивая показатель чистой реализованной прибыли/убытка, мы можем визуализировать ежедневные изменения капитальных потоков в сети Solana. Когда этот показатель положителен, он представляет собой чистое создание капитала (прибыль от валютных торгов); когда показатель отрицателен, он представляет собой чистое разрушение капитала (убыток от валютных торгов).
Мы наблюдаем, что с начала сентября 2023 года Solana сохраняет положительный чистый приток капитала, при этом было лишь небольшое отток капитала. Постоянный приток ликвидности способствует стимулированию экономического роста и увеличению цен, что привело к поразительному пиковому притоку нового капитала в 776 миллионов долларов в день.
Мы можем использовать сегментацию по возрасту реализованной прибыли для оценки, какие подсегменты вносят наибольший вклад в давление со стороны продавцов. Здесь мы рассчитываем накопленную фиксацию прибыли с 2 января на основе возраста токенов.
24 часа: 3,1 миллиарда долларов
1 день-1 неделя: 13,7 миллиарда долларов
1 неделя-1 месяц: 14 миллиардов долларов
1 месяц-3 месяца: 8,5 миллиарда долларов
6 месяцев-12 месяцев: 15,7 миллиарда долларов
1 год-2 года: 8,2 миллиарда долларов
2 года-3 года: 8,2 миллиарда долларов
3 года-5 лет: 3,5 миллиарда долларов
Стоит отметить, что токены возрастом от 1 дня до 1 недели, от 1 недели до 1 месяца и от 6 месяцев до 12 месяцев являются важными источниками давления со стороны продавцов, каждый из которых зафиксировал значительную прибыль. В совокупности они составляют 51,6% реализованной прибыли, что демонстрирует сбалансированное распределение рыночного влияния. Это подчеркивает концепцию, что Solana как актив рассматривается как инвестиционная возможность для всех типов инвесторов.
В тот же период значительный приток капитала позволил Solana накопить более 55 миллиардов долларов ликвидности в долларах, увеличив реализованную капитализацию с 22 миллиардов долларов до удивительных 77 миллиардов долларов.
Состояние рынка SOL перегрето?
В предыдущем разделе мы оценивали значительное количество фиксаций прибыли и распределения поставок, поэтому оценка перегрева рынка становится осторожной.
Для этого мы можем использовать соотношение MVRV для определения ценового диапазона, чтобы оценить экстремальные отклонения прибыльности инвесторов относительно долгосрочных средних значений. Исторически, прорыв выше 1 стандартного отклонения совпадает с формированием долгосрочных макро-высот.
В настоящее время цена SOL колеблется между средним значением и диапазоном +0,5 стандартного отклонения. Это указывает на то, что рынок относительно горячий, но также предполагает, что может быть еще пространство для дальнейшего роста, прежде чем прибыль обычных инвесторов достигнет экстремального диапазона +1σ, что приведет к серии фиксаций прибыли и распределения.
Резюме
С выходом новых сегментных индикаторов мы впервые смогли проанализировать поведение инвесторов на динамическом рынке активов Solana, предоставляя важную информацию о механизмах создания и разрушения капитала.
Быстрое восстановление Solana и последующий рост цен впечатляют, и ей удалось успешно привлечь значительные средства как от институциональных, так и от розничных инвесторов.
