Автор оригинала: Мерфи, аналитик данных на блокчейне
Структура капитала определяет нижнюю границу коррекции цены BTC
Каждый раз, когда происходит событие, изменяющее рыночное настроение, это сопровождается резким ростом объема торгов на блокчейне. После фильтрации данных, обычно реальный объем торгов на блокчейне составляет около 100,000 BTC в день (7-дневная средняя), в рабочие дни больше, в выходные меньше; если объем превышает 150,000 BTC, это считается «ненормальным» данными.
Например, в мае 2022 года обвал Luna, в ноябре 2022 года обвал FTX, а также закрытие банков Silicon Valley Bank, Signature Bank и других в США с марта по апрель 2023 года вызвали крайний страх и тревогу на рынке, при этом объем торгов на блокчейне достигал более 300,000 монет (как показано на графике 1).
(График 1)
С этой точки зрения, мы не должны больше сомневаться в том, может ли информация на блокчейне действительно отражать «торговое» поведение. Можно даже сказать, что расчеты BTC на блокчейне являются барометром активности всего крипторынка и своеобразной количественной формой макроэмоций.
Мы можем видеть, что после того, как Трамп выиграл президентские выборы в ноябре, рыночное настроение достигло пика, дневной объем расчетов достигал 200,000, и только в этом цикле аналогичный уровень наблюдался в марте этого года, большой объем торгов также означает значительный приток капитала в краткосрочной перспективе. После 17 декабря настроение стало явно остывать, и к 25 числу дневной объем расчетов составил около 120,000. С исторической точки зрения, после периода пиков активности спад активности также означает, что рынок входит в период спокойствия, и именно в это время происходят коррекции.
Отслеживая UTXO, мы можем различать объем торгов на блокчейне по различным ценам реализации, что позволяет получить набор очень наглядных данных о распределении структуры капитала, то есть URPD (как показано на графике 2).
(График 2)
Согласно текущим данным, структура на блокчейне постепенно формирует зону накопления капитала в диапазоне $92,000~$100,000, где на уровне $97,000 возникла огромная колонна объемом 600,000 BTC, и от этого пикового значения объем уменьшается в обе стороны.
Появление огромной колонны означает 2 вещи:
1. Здесь велика вероятность, что это не абсолютная верхняя цена бычьего рынка.
2. В этом ценовом диапазоне возникла интенсивная борьба между быками и медведями, и большой объем торгов сформировал накопление капитала.
Где есть продажи, там есть и покупки, что означает, что кто-то считает, что цена еще упадет и хочет избежать рисков, а кто-то считает, что цена здесь имеет соотношение цена-качество для покупки на дне. Именно благодаря множеству действий по покупке на дне диапазон $92,000~$100,000 создает мощный эффект поддержки. Поэтому мы говорим, что зона накопления капитала оказывает «демпфирующий эффект» на цену, то есть преодоление этой зоны будет встречать сопротивление (не легко пробить), а при удалении от цены возникает гравитация (возвращая цену).
А если это обычный крупный максимум, то обычно не возникает слишком много разногласий, только «согласие». Когда большинство участников приходит к единому мнению о том, что цена «слишком высокая», продажи преобладают, и покупки уменьшаются, в итоге «достигается максимум». Поэтому возникновение разногласий не обязательно является плохим, это необходимый процесс саморегуляции рынка.
Если нужно привести пример, то в июле-августе 2024 года также наблюдалась аналогичная структура капитала (как показано на графике 3).
(График 3)
В то время в диапазоне $64,000~$69,000 сформировалась зона накопления капитала, на уровне $67,000 возникла огромная колонна объемом 520,000 BTC, и от этого пикового значения объем уменьшается в обе стороны, формируя региональную ценовую поддержку. Я уверен, что вы помните, что после этого долгое время цена BTC не опускалась ниже этого диапазона. Даже 5 августа и 7 сентября, когда цена начала отдаляться от этого диапазона, структура капитала в этом диапазоне оставалась неповрежденной. Спустя некоторое время цена BTC снова вернется в этот диапазон (создавая гравитацию).
Если сравнить текущую структуру с горизонтальным сравнением в июле, то форма очень похожа, просто она еще не достаточно плотная. Но она уже может оказывать очень заметную поддержку, по мере течения времени объем торгов здесь станет более значительным, и поддержка станет сильнее. Конечно, если мы хотим продолжать пробивать вверх, то необходимо быстро отдалиться от этого ценового диапазона, иначе это также будет мешать «гравитация» (краткосрочные высокие позиции создадут огромное давление на продажу).
Мы также можем с другой стороны наблюдать аналогичные выводы через данные CBD (как показано на графике 4).
(График 4)
В отличие от отслеживания оригинальных UTXO, URPD (распределение стоимости BTC) рассчитывается по каждому адресу. Это лучше отражает общее поведение участников сети и может четко показать изменения тренда стоимости со временем.
Из графика 4 мы можем видеть, что когда цена BTC откатилась ниже $100,000 с $12,800, цвет изменился с зеленого на красный, и предложение начало увеличиваться (пометка 2). Это говорит о том, что в это время происходило множество действий по покупке на дне. Эта часть капитала, вошедшая на рынок, после отскока 16 декабря и повторного падения 23 декабря не уменьшилась значительно, стоимость составила примерно от $97,000 до $100,000, что сформировало эффективную поддержку.
Кроме того, когда 10 декабря цена откатилась до $96,000, капиталы, купленные на дне, были проданы 16 декабря, когда цена отскочила до $105,000, поэтому мы видим изменение цвета с красного на зеленый (пометка 1); но 21 декабря снова произошел откат до около $96,000, и снова начали поступать средства. Эта часть капитала, вероятно, связана с краткосрочными торговыми действиями, которые являются основной группой, совершавшей сделки на блокчейне в последние дни (STH).
Остальные позиции, зажатые на высоких уровнях, находятся в диапазоне от $100,000 до $102,000, и их тоже немало, но они также относительно уверены, и на данный момент не наблюдается явного сокращения. Таким образом, текущее рыночное настроение постепенно восстанавливает спокойствие, ликвидность постепенно снижается. Однако структура капитала все еще остается в «здоровом» состоянии, цена поддержки в диапазоне $92,000~$100,000 является эффективной. С течением времени, чем больше объем торгов, тем сильнее поддержка (определяющая нижнюю границу). Что касается возможности новых максимумов и изменения тренда, то это зависит от влияния макроэкономической политики на рыночные ожидания после вступления в январь 2025 года. Данный материал предназначен исключительно для обмена мнениями и исследований, не является инвестиционной рекомендацией.
Ссылка на оригинал
Добро пожаловать в официальный сообщество BlockBeats:
Telegram подписка: https://t.me/theblockbeats
Telegram группа: https://t.me/BlockBeats_App
Официальный аккаунт Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
