Статья взята из: Золотая экономика
Источник: Kaiko Research
Перевод: Дэн Тунг, Золотая экономика
Первое, путь BTC к отметке в 100,000 долларов
2024 год стал успешным для биткойна. С запуском спотового BTC ETF в январе рынок постепенно стал более зрелым, а четвертый халвинг прошел успешно.
Даже несколько десятков миллиардов долларов в ликвидациях и распродажах не смогли остановить успех BTC в этом году. Цена BTC в долларах США с начала года выросла почти на 140%, что даже больше, чем по отношению к другим фиатным валютам (некоторые из которых значительно обесценились в 2019 году).
Второе, американские выборы стимулируют бычьи ставки
Выборы в США в 2024 году имеют огромное значение для криптовалют. Биткойн или цифровые активы никогда не получали такого внимания на мировой арене — по крайней мере, такого позитивного внимания.
Президент Трамп летом выразил поддержку прогрессивному регулированию и открытости к диалогу с отраслью. Вскоре после того, как на него было совершено покушение, он даже появился на конференции Bitcoin Nashville. Большинство членов криптосообщества собрались вокруг республиканского кандидата и окончательного кандидата от демократов Камалы Харрис, чтобы предпринять некоторые позитивные шаги в отношении криптовалют.
Перед выборами 5 ноября на рынке биткойна возникла 'Торговая ситуация Трампа'. Специальный выборный контракт на Deribit привлек миллиарды долларов объема торгов и открытых контрактов перед выборами, вскоре после выборов трейдеры, ставящие на исторический максимум, показали значительные бычьи настроения. Они оказались правы, к ноябрю объем торгов BTC превысил 75,000 долларов.
Общие результаты голосования в Сенате и окончательные результаты голосования были широко восприняты как благоприятные для криптовалют. В результате BTC возглавил рост криптоактивов после выборов, к 11 ноября преодолев 80,000 долларов.
Как мы уже показали, возрастающий бычий настрой сохранялся с оставшегося времени ноября до декабря, текущий исторический максимум биткойна превысил 107,000 долларов.
Третье, резкий рост сборов перед четвертым халвингом биткойна
Четвертый халвинг биткойна произошел 19 апреля этого года. В субботу средние торговые сборы биткойна резко возросли, достигнув исторического максимума в 146 долларов. Это значительно выше средних сборов Ethereum в 3 доллара в тот же день.
Исторический скачок сборов в сети биткойна, вероятно, является самым значительным событием четвертого квартала. Несмотря на предупреждающие знаки, это все же удивило многих участников рынка.
Основатель Ordinals Кейси Родамор объявил о планах запустить Runes, протокол, который позволяет легче выпускать заменяемые токены на биткойне. Однако, учитывая влияние Ordinals на торговые сборы, пользователи могли ожидать роста торговых сборов, но исторический рост по-прежнему удивил многих.
Ordinals позволяют операторам узлов записывать данные и изображения в вновь созданные блоки биткойна. Эти так называемые 'регистрации' аналогичны NFT, увеличивают спрос на блок-пространство биткойна и повышают сборы, которые зарабатывают майнеры BTC.
Запуск Runes произошел аналогичным образом. Внедрение протокола привело к увеличению спроса на блок-пространство, что, в свою очередь, повлияло на сборы.
Четвертое, BlackRock обогнал Grayscale
BTC ETF в этом году установил множество рекордов, общая сумма активов, управляемых 11 фондами, превысила 100 миллиардов долларов.
BlackRock стал большим победителем, что свидетельствует о том, что крупные учреждения заинтересованы в биткойне и цифровых активах. Активы, управляемые его фонтом спотового BTC ETF, превышают 55 миллиардов долларов, быстро обогнав Grayscale's GBTC. GBTC была запущена управляющей компанией цифровых активов Grayscale в 2013 году, в значительной степени являясь продуктом с приоритетом криптовалюты, а огромная премия/дисконт к чистой стоимости активов означала ограниченные покупки со стороны учреждений. Поэтому после запуска ETF в этом году он быстро был обогнан BlackRock.
После того как компания решила удерживать сборы на уровне 1,5%, GBTC в течение большей части года теряла активы. В сфере ETF в США компаниям привычны низкие сборы, поэтому большинство компаний Уолл-стрита предпочитают BlackRock и Fidelity, а не GBTC.
Пятое, соотношение ETH/BTC снижается
С момента слияния соотношение ETH/BTC продолжает снижаться и не показывает признаков замедления в 2024 году. Это соотношение сравнивает производительность двух активов, и оно падает, когда Ethereum показывает худшие результаты по сравнению с биткойном.
Другие факторы, способствовавшие падению, включают рост Solana, так как пользователи мигрировали на более дешевую сеть в марте и в четвертом квартале этого года в условиях усилившейся спекулятивной активности. Мем-токены (о которых мы поговорим позже) стали теми движущими силами, которые способствовали тому, что объем торгов на Solana DEX в этом году иногда превышал объем торгов на Ethereum.
В ноябре цена упала до 0.033, что является самым низким уровнем с марта 2021 года. Что стоит за плохими результатами? С момента слияния ETH сталкивается с огромным регуляторным давлением, так как стейкинг в США находится под пристальным вниманием, что вызывает гнев SEC.
Шестое, медленный старт: запуск ETH ETF
ETF на ETH стартовал медленно с момента своего запуска в июле. Подобно запуску BTC ETF, фонд Grayscale снова оказал давление на рынок, поскольку управляющая компания цифровых активов удерживала сборы на уровне 2%.
Тем не менее, после уменьшения оттока из ETHE от Grayscale новые запущенные фонды начали получать приток средств к концу 2024 года. С момента выборов в США в ноябре приток средств значительно увеличился, и трейдеры также начали активно торговать фьючерсами ETH на CME. Это отражает аналогичную активность, когда трейдеры выполняли арбитражные сделки с фьючерсами BTC в мае и июне.
Открытые контракты на фьючерсы ETH продолжают расти, изменяющиеся перспективы регулирования изменили тренд ETH ETF, а чистые потоки к концу ноября и в декабре стали положительными. С момента запуска чистые потоки теперь превышают 2 миллиарда долларов. В этом объеме более 3 миллиардов долларов средств вышло из ETHE.
ETH станет одним из главных победителей в результате смены власти в Вашингтоне. Хотя в этом году он отстает от биткойна, изменения в регулировании, вызванные сменой правительства США, принесут значительные преимущества для второго по величине актива по капитализации. Ясность по классификации ETH, как товар или ценная бумага, а также по стейкингу могут стать двумя основными двигателями роста в следующем году.
Седьмое, ведущая роль MicroStrategy в покупке большего количества BTC, чем когда-либо прежде
В приобретении BTC MicroStrategy провела самый загруженный год на сегодняшний день. Эта компания по разработке программного обеспечения уже во многом изменила свою бизнес-модель. Председатель и бывший генеральный директор Майкл Сейлор даже назвал свою компанию в отчетах за третий квартал ноября первой в мире 'биткойн-финансовой компанией'.
С января MicroStrategy приобрела более 249,850 биткойнов, ускорив темпы покупок с момента выборов в США, за последний месяц объемы почти удвоились. Компания выпустила несколько конвертируемых облигаций, чтобы профинансировать свои приобретения, что вызвало у некоторых участников рынка обеспокоенность тем, что резкое падение цен может негативно повлиять на компанию и даже привести к принудительной распродаже.
В настоящее время эта стратегия работает. Быстрый рост цены BTC и бычье настроение на рынке привели к тому, что стоимость MSTR достигла исторического максимума. MSTR установила новый рекорд впервые за 24 года с момента краха интернет-пузыря в марте 2000 года.
Хотя MicroStrategy была пионером в покупке биткойнов компаниями, некоторые республиканские законодатели надеются, что правительство США последует их примеру. Сенатор Синтия Лумис пообещала создать стратегический резерв биткойнов после победы Дональда Трампа на выборах президента США.
Восьмое, после上市 ETF Alameda Gap был сокращен
В этом году крипторынок наконец смог оставить крах FTX в прошлом. Ликвидность, оставшаяся после краха FTX и его сестринской компании Alameda Research (известная как 'Alameda Gap'), была значительно уменьшена в этом году.
Под воздействием роста цен и постоянно растущей доли рынка в этом году глубина рынка биткойнов на уровне 1% превысила примерно 120 миллионов долларов до FTX. Наиболее заметно восстановление Kraken, Coinbase и LMAX Digital. Примечательно, что глубина рынка биткойнов на LMAX, ориентированная на учреждения, на этой неделе достигла рекордных 27 миллионов долларов, временно обогнав Bitstamp и став третьим по величине рынком ликвидности биткойнов.
Девятое, безумие мем-токенов
Как упоминалось ранее, мем-токены в этом году испытывали экспоненциальный рост в разные периоды. В частности, из-за запуска Pump dot fun токены на Solana пережили значительный рост. Это протокол для запуска мем-токенов, который позволяет любому выпускать токены и строить ликвидность с нуля через сарафанное радио и участие.
Тем не менее, знакомые активы в значительной степени доминировали на объемах торгов централизованных бирж. Подобно росту до 2021 года, Dogecoin снова стал любимцем трейдеров — так же из-за бычьего настроения после выборов. После того, как президент Дональд Трамп раскрыл планы создать 'Министерство эффективности правительства' (D.O.G.E.) во главе с Элом Маском и Вивеком Рамасвами, Dogecoin начал расти.
Одним из новых токенов, запущенных на Solana в этом году, является PNUT, который привлек внимание благодаря вдохновению от Peanut the Squirrel (питомца-инфлюенсера из Нью-Йорка), чья ранняя смерть привела к большому количеству поддержки в интернете (и выпуску токена).
Один трейдер даже превратил инвестиции в PNUT в 16 долларов в реализованную прибыль в 3 миллиона долларов. PNUT в настоящее время торгуется на нескольких крупных централизованных биржах, включая Binance, Crypto.com и OKX.
Десятое, изменения на рынке стейблкоинов вызваны регулированием
С июня европейское регулирование продолжает трансформировать рынок стейблкоинов. Значительная регуляция криптоактивов в Европе (MiCA) вызвала волну списания стейблкоинов с основных бирж и корректировок в предложении продуктов.
В течение 2024 года объем торговли евро против криптовалюты остается выше среднего уровня прошлого года, что свидетельствует о растущем спросе. Три месяца спустя после введения MiCA, под влиянием появления альтернатив, соответствующих MiCA, рынок стейблкоинов, поддерживаемых евро, пережил значительные изменения. К ноябрю 2024 года стейблкоины, соответствующие MiCA, такие как EURC от Circle, EURCV от Société Générale и EURI от Banking Circle, заняли рекордные 91% рынка.
После того как Binance в конце августа запустила EURI, она стала основным игроком на рынке стейблкоинов, поддерживаемых евро, сопоставимым с Coinbase. Тем не менее, на фоне EURC от Circle Coinbase по-прежнему остается крупнейшим игроком на рынке с долей 47%.
Заключение
Этот год стал важным для утверждения цифровых активов как жизнеспособного актива для инвесторов Уолл-стрит. Время покажет, сможет ли отрасль продолжить рост в ближайшие месяцы и годы, но это восстановление кажется чем-то иным.
Восстановление 2024 года основано на приходе устоявшихся компаний с рамками управления рисками (включая BTC и ETH). С учетом изменений в регулировании и структуры рынка, ожидается, что рост в следующем году превзойдет биткойн и распространится на другие активы.
