Источник: Kaiko Research
Перевод: Дэн Тонг, Золотая Финансовая
Первое. Путь к уровню 100 000 долларов для BTC.
2024 год станет успешным для биткойна. С запуском спотового ETF на BTC в январе рынок постепенно становится более зрелым, а четвертое халвинг проходит без проблем.
Даже несколько десятков миллиардов долларов ликвидаций и распродаж не смогли остановить успех BTC в этом году. Цены BTC, выраженные в долларах, в этом году увеличились почти на 140%, что является еще большим ростом по сравнению с другими фиатными валютами, некоторые из которых в 2019 году значительно обесценились.
Второе. Президентские выборы в США стимулируют бычьи ставки.
Президентские выборы в США 2024 года имеют огромное значение для криптовалют. Биткойн или цифровые активы никогда не привлекали такого внимания на мировой арене — по крайней мере, такого активного внимания.
Президент Трамп летом выразил поддержку прогрессивному регулированию и открытому диалогу с отраслью. Вскоре после того, как кто-то попытался его убить, он даже появился на конференции Bitcoin Nashville. Большинство криптовалютного сообщества объединилось вокруг кандидата от республиканцев и окончательного кандидата от демократов Камалы Харрис, начав принимать некоторые позитивные инициативы по криптовалюте.
Перед выборами 5 ноября биткойн испытал «трейдинг Трампа» со стороны участников рынка. Специальный выборный контракт на Deribit привлек миллиарды долларов объемов торгов и открытых позиций перед выборами, после чего вскоре появились трейдеры с сильным бычьим настроением, ставя ставку на исторический максимум. Они оказались правы: к ноябрю объем торгов BTC превысил 75 000 долларов.
Общий результат голосования в Сенате и окончательный результат голосования в целом были широко признаны благоприятными для криптовалют. В результате BTC возглавил рост криптоактивов после выборов, пробив 80 000 долларов к 11 ноября.
Как мы показали выше, растущее бычье настроение сохранялось в оставшееся время ноября и в декабре, текущая историческая максимальная цена биткойна уже превышает 107 000 долларов.
Третье. Резкий рост сборов перед четвертым халвингом биткойна.
Четвертое халвинг биткойна произошел 19 апреля этого года. В субботу средняя стоимость транзакции биткойна резко возросла до рекордных 146 долларов. Это значительно выше среднего сбора в 3 доллара на Ethereum в тот же день.
Исторический рост сетевых сборов биткойна, возможно, стал самым важным событием четвертого квартала. Несмотря на предупреждающие знаки, это все же удивило многих участников рынка.
Основатель Ordinals Кейси Радамор объявил о планах запустить Runes, протокол, который упростит выпуск взаимозаменяемых токенов на биткойне. Однако, учитывая влияние Ordinals на сборы за транзакции, пользователи, возможно, уже ожидали роста сборов за транзакции, но исторический рост все равно удивил многих.
Ordinals позволяет операторам узлов записывать данные и изображения в вновь созданные блоки биткойна. Эти так называемые "регистрации" напоминают NFT, увеличивая спрос на блок-пространство биткойна и повышая сборы, которые зарабатывают майнеры BTC.
Запуск Runes также произошел аналогичным образом. Введение протокола привело к росту спроса на блок-пространство, что, в свою очередь, повлияло на сборы.
Четвертое. BlackRock обошел Grayscale.
ETF на BTC в этом году установил множество рекордов, общая сумма активов, управляемых 11 фондами, превысила 100 миллиардов долларов.
BlackRock является большим победителем, что указывает на интерес крупных учреждений к биткойну и цифровым активам. Активы, управляемые его спотовым BTC ETF, превышают 55 миллиардов долларов и за несколько месяцев преодолели Grayscale GBTC. GBTC был запущен компанией Grayscale, занимающейся управлением цифровыми активами, в 2013 году и в значительной степени является продуктом с приоритетом криптовалюты, чья огромная премия/дисконт относительно чистой стоимости активов означала ограниченные закупки со стороны учреждений. Таким образом, после запуска ETF в этом году он быстро был обогнан BlackRock.
После того, как компания решила удерживать сборы на уровне 1,5%, GBTC большую часть этого года терял активы. На рынке ETF в США компании привыкли к низким сборам, поэтому большинство компаний Уолл-стрит предпочитают BlackRock и Fidelity, а не GBTC.
Пятое. Соотношение ETH/BTC снижается.
С момента слияния соотношение ETH/BTC продолжает снижаться и не показывает признаков замедления в 2024 году. Это соотношение сравнивает производительность двух активов, и оно снижается, когда Ethereum показывает худшие результаты по сравнению с биткойном.
Другими факторами, способствующими снижению, является подъем Solana, поскольку пользователи переходили на более дешевые сети в период нарастающей спекулятивной активности в марте и четвертом квартале этого года. Мем-валюты (о которых мы поговорим позже) стали закулисными игроками многих спекуляций, что привело к тому, что объем торговли на Solana DEX временами превышал объем на Ethereum в этом году.
В ноябре упала до 0.033, что является самым низким уровнем с марта 2021 года. Что стоит за плохими показателями? С момента слияния ETH сталкивается с огромным регуляторным давлением, поскольку стейкинг в США находится под пристальным вниманием, что вызвало гнев SEC.
Шестое. Медленный старт: запуск ETF на ETH.
ETF на ETH постепенно стартовал с момента своего запуска в июле. Подобно запуску ETF на BTC, фонд Grayscale снова оказал давление на рынок, поскольку компания по управлению цифровыми активами удерживала сборы на уровне 2%.
Тем не менее, после снижения оттока из ETHE Grayscale новые запущенные фонды начали получать приток средств к концу 2024 года. С момента выборов в США в ноябре поступления средств значительно увеличились, и трейдеры начали активно торговать фьючерсами ETH на CME. Это отражает аналогичную активность, которая наблюдалась в мае и июне, когда трейдеры выполняли арбитражные сделки с фьючерсами BTC.
Количество открытых позиций по фьючерсам на ETH продолжает расти, изменяющаяся регуляторная перспектива развернула поток средств по ETF на ETH, чистый приток стал положительным в конце ноября и декабре. С момента запуска чистый приток теперь превышает 2 миллиарда долларов. Включает более 3 миллиардов долларов, выведенных из ETHE.
ETH станет одним из крупнейших победителей смены власти в Вашингтоне. Хотя в этом году он отстает от биткойна, изменения в регулировании, происходящие с приходом нового правительства США, принесут огромные выгоды второму по величине активу по рыночной капитализации. Ясность в отношении классификации ETH как товара или ценной бумаги и стейкинга могут стать двумя основными движущими силами роста в следующем году.
Седьмое. Лидерство MicroStrategy в покупке BTC стало больше, чем когда-либо.
MicroStrategy пережила самый активный год с точки зрения покупки BTC. Эта компания по разработке программного обеспечения в этом году во многом изменила свой бизнес. Председатель и бывший генеральный директор Майкл Сейлор даже назвал свою компанию первой в мире "биткойн-финансовой компанией" в отчете за третий квартал в ноябре.
С января MicroStrategy приобрела более 249 850 биткойнов, и с момента выборов в США темпы покупок ускорились, а объемы за последний месяц почти удвоились. Компания выпустила несколько конвертируемых облигаций для финансирования своих закупок, что вызвало у некоторых участников рынка опасения, что резкое падение цен может негативно сказаться на компании и даже привести к принудительным распродажам.
В настоящее время эта стратегия приносит плоды. Быстрый рост цен на BTC и бычье настроение на рынке привели к тому, что стоимость MSTR достигла исторического максимума. С тех пор, как в марте 2000 года рухнул интернет-пузырь, MSTR впервые за 24 года достиг нового максимума.
Хотя MicroStrategy является пионером в области корпоративных закупок биткойнов, некоторые республиканские законодатели хотят, чтобы правительство США последовало их примеру. Сенатор Синтия Лумис пообещала создать стратегический запас биткойна после того, как Дональд Трамп выиграет президентские выборы в США.
Восьмое. После запуска ETF разрыв Alameda сократился.
В этом году крипторынок наконец-то оставил крах FTX в прошлом. Ликвидностный разрыв (или так называемый разрыв Alameda), оставленный после краха FTX и его сестринской компании Alameda Research, был сокращен в этом году.
На фоне роста цен и увеличения рыночной доли глубина рынка биткойна в 1% в этом году превысила 120 миллионов долларов до краха FTX. Восстановление Kraken, Coinbase и LMAX Digital было наиболее заметным. Стоит отметить, что глубина рынка биткойна LMAX, ориентированного на институциональных инвесторов, на этой неделе достигла рекордных 27 миллионов долларов, на короткое время превысив Bitstamp и став третьим по величине рынком ликвидности биткойна.
Девятое. Мания мем-валют.
Как было указано выше, мем-валюты в разные моменты этого года стремительно росли. В частности, благодаря запуску Pump dot fun токены на Solana испытали значительный рост, это протокол для запуска мем-валют, который позволяет любому выпускать токены и создавать ликвидность с нуля благодаря сарафанному радио и участию.
Тем не менее, знакомые активы в значительной степени доминировали в объемах торгов на централизованных биржах. Подобно росту до 2021 года, Dogecoin снова стал фаворитом трейдеров — также из-за бычьих настроений после выборов. После того, как президент Дональд Трамп обнародовал планы создать "Министерство эффективности правительства" (D.O.G.E.), возглавляемое Элон Маском и Вивеком Рамасвами, Dogecoin вырос.
Одна из новых токенов, запущенных в этом году на Solana, — это PNUT, который завоевал воображение людей, вдохновленный Peanut the Squirrel (питомцем-влиятельным из Нью-Йорка), чья преждевременная смерть вызвала огромную поддержку в интернете (и выпуск токенов).
Один трейдер даже превратил инвестиции в PNUT в 16 долларов в реализованную прибыль в 3 миллиона долларов. В настоящее время PNUT торгуется на нескольких крупных централизованных биржах, включая Binance, Crypto.com и OKX.
Десятое. Регулирование вызывает изменения на рынке стейблкоинов.
С июня регуляторы в Европе начали пересматривать рынок стейблкоинов. Революционное регулирование криптоактивов на европейском рынке (MiCA) вызвало волну снятия стейблкоинов с крупных бирж и корректировку предложения продуктов.
В течение всего 2024 года объем торгов евро против криптовалюты оставался выше среднего уровня прошлого года, что свидетельствует о растущем спросе. Три месяца после принятия MiCA рынок стейблкоинов, поддерживаемых евро, претерпел значительные изменения благодаря появлению соответствующих альтернатив.
После上市 EURI в конце августа Binance стал основным игроком на рынке стейблкоинов в евро, сопоставимым с Coinbase. Тем не менее, под давлением EURC от Circle, Coinbase остается крупнейшим рынком с долей 47%.
Заключение.
Этот год имеет важное значение для утверждения цифровых активов как жизнеспособного актива для инвесторов Уолл-стрит. Время покажет, сможет ли отрасль продолжить расти в ближайшие месяцы и годы, но это восстановление кажется другим.
Восстановление 2024 года основано на приходе устоявшихся компаний с рамками управления рисками (в настоящее время включая BTC и ETH). С изменениями в регулировании и структуре рынка ожидается, что рост в следующем году превзойдет биткойн и распространится на другие активы.
