Регуляторная реформа в Америке и смягчение антагонизма к криптовалютам в глобальном масштабе в 2025 году приведут к появлению нового поколения децентрализованного формирования капитала, которое впервые стало популярным в 2017 году как «ICO» (первичное предложение монет).
В течение 2010-х годов криптовалюта не определила продуктивный вариант использования Биткойна и альткойнов, пока смарт-контракты Ethereum не позволили командам на ранних стадиях привлекать капитал от сторонников, разбросанных по всему миру. Мы видели, как Ethereum создал глобальный децентрализованный компьютер, который породил DeFi, NFT и различные крипто-примитивы, финансируемые менее чем из 20 миллионов долларов, собранных от глобального сообщества.
Многие другие проекты вскоре последовали их примеру, и мы наблюдали новую динамику, в которой привлечение капитала на ранних стадиях от децентрализованного сообщества почти всегда приводило к большему добавлению ценности для проекта и предпринимателей, чем даже лучшие, самые добросовестные венчурные капиталисты могли предложить. С децентрализованной группой инвесторов предприниматели получают бесплатных евангелистов, бета-тестеров и участников кода — т.е. бесплатную работу, которая способствовала данному проекту. Кроме того, более короткий временной интервал ликвидности позволял улучшить соотношение риска и доходности для инвесторов на ранних стадиях.
К сожалению, ICO медленно задушили и обозначили как «не соответствующие» регуляциям, которые никогда не были точно прописаны. К 2020 году их количество снизилось до незначительного, и 88% токенов ICO торговались ниже цены выпуска.
Перенесемся в 2025 год, и мы увидим слияние некоторых важных факторов, которые позволят возобновить привлекательные инвестиционные возможности, но с совершенно другими характеристиками, чем ICO 1.0.
Ингредиенты ICO 2.0
1. Обновленная регуляторная позиция
Я предсказываю, что накопление ценности станет основополагающей частью «почему» инвестирования в токены на этот раз. Предприниматели и инвесторы в этой области повзрослели и готовы коллективно признать, что с большинством токенов есть ожидание прибыли. На самом деле, можно утверждать, что неясность о том, как держатели токенов будут компенсированы, как попытка избежать теста Хоуи, была основной проблемой в первый раз.
KYC/AML будут сосредоточены на точках входа и выхода, таких как биржи и мосты L2, и разумно сосредоточатся на моменте реализации доходов обратно в фиат, что является подходящим легким подходом, который должен удовлетворить разумных регуляторов.
2. Оборот рынка
Мы наблюдаем резкое снижение определенных компаний среднего сегмента, которые могли бы изменить свои бизнес-модели, став управляемыми сообществом и децентрализованными. Например, компании среднего размера в сфере СМИ, включая газеты и журналы, являются очевидной бизнес-моделью, которую можно значительно улучшить с помощью токенизированной экономики для повышения профессионализма гражданских журналистов.
3. Прогресс криптовалюты
В 2017 году у нас были ICO-гонки по очень грубым интерфейсам UI/UX, предварительные раунды SAFT (Простое соглашение о будущем токене), которые шли к нескольким венчурным капиталистам, и годы ожидания до запуска живой сети. Поэтому никого не должно удивлять, что большинство проектов ICO погибли. Дарвиновская природа любой новой технологии такова, что большинство погибнет, но немногие, кто выживет, создадут большую ценность (спойлер: >90% проектов AI также исчезнут).
Криптовалюта теперь имеет достойную интеграцию и хорошие пользовательские приложения, и, что наиболее важно, сообщество показало поразительную способность публично выявлять абсурд и истреблять недобросовестных участников гораздо лучше, чем когда-либо могла государственная надзорная система. Свет открытых децентрализованных реестров является особенно сильным дезинфицирующим средством.
Последствия и предсказания
Что все это значит для криптосообщества?
Эта новая волна децентрализованного формирования капитала затмит примерно 20 миллиардов долларов капитала, выделенного в ICO 1.0 в 2017 и 2018 годах. В течение следующих нескольких лет мы увидим сотни миллиардов в общем формировании капитала в DeFi, NFT, RWAs и множестве других крипто-примитивов.
Деятельность по слияниям и поглощениям (M&A) будет представлять собой значительную составляющую формирования капитала на блокчейне. Будь то традиционные бизнесы, которые серьезно относятся к криптовалюте и отыгрывают упущенное, как сделка Stripe-Bridge, или EVM L2, объединяющиеся, так как они понимают, что только несколько из них выживут и станут значительными, мы увидим сделки M&A на миллиарды долларов в наступающем году.
Кроме того, компании среднего сегмента в Web2 и наследственные компании будут стремиться reinventировать свою бизнес-модель, теперь, когда они могут использовать токенизацию в менее враждебных условиях. Мы видим, как компании в области энергетики, СМИ, искусства и сотовой связи серьезно относятся к токенизации, чтобы превратить свою цепочку создания стоимости в открытый рынок, а также быстро привлекать клиентов и использовать дешевую (более дешевую) рабочую силу.
Я также оптимистично настроен, что регенеративное финансирование, объединяющее капиталистическую и филантропическую мандаты, найдет свое место. И я очень рад, как криптовалюта может изменить парадигмы в связке разумных доходов на капитал с социальными целями более убедительными способами, чем мы видели до сих пор.
Я предсказываю, что мы увидим ряд новых способов выбора участников ICO, будь то в качестве вознаграждения для LP, полагаясь на репутацию, основанную на активности в сети, или через использование определенных доказательств. Побочным продуктом этого станет лучшее соотношение между розничными и институциональными/венчурными инвесторами.
Наконец, как всегда с криптовалютой, мы продолжим наблюдать неустанные инновации и новые идеи, которые приведут к большему количеству возможностей для финансирования на ранних стадиях. Многие захватывающие новые команды четко видят, что естественным средством транзакций для ИИ будет криптовалюта, и готовятся соответственно. Агенты ИИ будут использовать механизмы финансирования, обеспеченные токенами, которые комбинируют принципы долга и капитала.
В общем, я оптимистично настроен, что криптосообщество усвоило уроки, извлеченные на стойком пути эволюции до этого момента. Поскольку в следующем году появится множество возможностей для распределения капитала, я призываю всех в крипте быть открытыми и озвучивать флаги надлежащей проверки и направлять этот сектор к открытому доступу, справедливым запускам и проектам, которые честно создают ценность для держателей токенов.
Справедливые запуски - это лучший путь вперед, и мы все должны работать над более справедливыми и прозрачными практиками привлечения средств. Все еще есть много вопросов, которые нужно решить, и будут некоторые зрелищные провалы по мере продвижения вперед, но децентрализованное формирование капитала - это оригинальное «убийственное приложение» криптовалюты, и оно заслуживает продолжать развиваться.