Автор оригинала: Рэй, ArkStream Capital
Пролог к новой эре стратегических инвестиций Этена
5 ноября 2024 года Трамп успешно победил на выборах в США. Этот результат ознаменовал, что Соединенные Штаты вот-вот начнут экономические перемены, возглавляемые традиционной промышленностью и децентрализованными финансами. Суть политики Трампа заключается в том, чтобы разрушить ограничения долларовой гегемонии в экономике США, оживить индустриальную экономику и ослабить чрезмерный контроль над экономикой США со стороны Демократической партии и стоящего за ней финансового капитала. В начале ноября ArkStream Capital хорошо осознал решающую роль, которую сыграла Ethena (ENA) в этот исторический момент, и осуществил стратегическую инвестицию в Ethena в размере 5 миллионов долларов США. Работа Ethena, одного из проектов ArkStream с крупными инвестициями, оправдала наши ожидания и приносит нам отличную финансовую отдачу.
Ethena, как новатор в области DeFi, стремится предоставить несколько стабильных и масштабируемых решений для крипто-родных валют. Ее первая стабильная монета - это крипто-родной синтетический доллар USDe, основная инновация которого заключается в использовании стратегии хеджирования Delta для удержания различных основных криптоактивов на спотовом рынке и соответствующих коротких позиций для поддержания внутренней стабильной стоимости. Этот дизайн не зависит от традиционных резервов долларов США в банках и может обойти традиционную финансовую систему, возглавляемую демократами, став совершенно новым инструментом замещения доллара.
Вторая стабильная монета USDtb была разработана в сотрудничестве с известной организацией в области RWA Securitize и опирается на BlackRock BUIDL, связывая доллар, краткосрочные американские облигации и соглашения о репо с традиционными финансовыми продуктами, создавая цифровой доллар с поддержкой стабильного дохода реальных активов, что позволяет эффективно перенаправлять средства в местную промышленность США и реальную экономику, поддерживая ключевую цель Трампа по восстановлению промышленности и созданию рабочих мест.
Стоит отметить, что World Liberty Financial, возглавляемая семьей Трампа, хотя и не использует модель DAO, демонстрирует решимость продвигать DeFi на мейнстримном финансовом рынке США, что подчеркивает ее грандиозное видение в области DeFi. Среди множества сегментированных рынков и инфраструктурных проектов в области DeFi особенно выделяются проекты, способные генерировать постоянный доход, такие как платформы кредитования AAVE, сеть оракулов LINK, поддерживаемая RWA ONDO и продвигающая решение крипто-родных стабильных монет ENA. Известно, что WLFI инвестировала 750 тысяч долларов в токены Ethena через сделки в сети и объявила о сотрудничестве, планируя использовать токены доходности Ethena sUSDe в качестве залоговых активов на платформе кредитования WLFI.
Источник: https://x.com/ethena_labs/status/1869413546225983536
Инвестиционная перспектива стабильных монет RWA
RWA (активы реального мира), платежи и стабильные монеты составляют три взаимосвязанных ключевых элемента в финансовой области, которые могут рассматриваться как единое целое в определенных финансовых сценариях или как специализированные дорожки с независимым значением. Из этих трех концепций платежи относительно ясны, их сценарии применения аналогичны традиционному финансовому миру. Остальные два, RWA, означают, что активы становятся цифровыми благодаря технологиям Web3 и переходят на блокчейн, становясь прозрачными и легкими для обращения. Этот процесс охватывает разнообразные классы активов, включая стабильные монеты, частные кредиты, государственные облигации США, сырьевые товары и акции. Учитывая уникальную и значительную долю стабильных монет в этом контексте, можно также рассматривать стабильные монеты как независимую дорожку. Эта глава будет рассматривать с инвестиционной точки зрения скорость роста RWA и стабильных монет, рыночное пространство и сосредоточится на эволюции рыночной структуры стабильных монет, а также на траектории развития крипто-родных стабильных монет и вызовах, с которыми они сталкиваются.
Выдающийся рост и обширные перспективы
Объединив график общей стоимости активов RWA и стабильных монет, мы можем наглядно увидеть их рыночный масштаб и динамику роста. В настоящее время общая стоимость активов на рынке RWA составляет около 218,3 миллиарда долларов, из которых объем рынка стабильных монет достигает 203,4 миллиарда долларов, что составляет целых 93,2%. Объем рынка стабильных монет увеличился с 30 миллионов долларов в начале 2018 года до 203,4 миллиарда долларов в настоящее время, этот огромный рост не только демонстрирует сильный импульс развития стабильных монет, но и подчеркивает их огромный рыночный потенциал. В секторе RWA, не связанном со стабильными монетами, общая стоимость активов выросла с 10 миллионов долларов в 2018 году до 200 миллионов долларов в 2021 году и затем до 14,9 миллиарда долларов в настоящее время; этот тренд роста также показывает впечатляющий годовой совокупный темп роста. В этом процессе частные кредиты и государственные облигации США сыграли ключевую роль.
Общая рыночная капитализация RWA (включая стабильные монеты)
Источник: https://app.rwa.xyz/
Рыночная капитализация стабильных монет
Источник: https://app.rwa.xyz/stablecoins
Общая рыночная капитализация RWA (без учета стабильных монет)
Источник: https://app.rwa.xyz/
Стабильные монеты, как уникальный и ключевой класс активов в области RWA, заслуживают особого внимания и анализа. Прежде чем углубиться в обсуждение, давайте кратко познакомимся с долларом и его сопутствующими активами. Доллар, благодаря своему выдающемуся международному статусу, стал ключевой валютой для трансакций, финансовых расчетов и глобальных инвестиций по всему миру. Доллар и его сопутствующие активы, такие как государственные облигации США, играют центральную роль на финансовых рынках, что еще больше укрепляет статус доллара как мировой резервной валюты и делает его символом твёрдой валюты.
На рынке криптовалют с 2018 года стабильные монеты, привязанные к доллару, играли ключевую роль. Они не только являются базовыми единицами валюты для сделок, но и выполняют роль теневых долларовых активов, активно использующихся в различных сценариях, таких как платежи и переводы. Например, по данным о среднем дневном объеме переводов, текущий объем стабильно колебался в пределах от 25 до 30 миллиардов долларов, даже в периоды низкой активности на рынке эти цифры не опускались ниже 10 миллиардов долларов. Что касается объемов торгов, согласно отчету CCData, в ноябре 2024 года объемы торгов стабильных монет на централизованных биржах достигли 1,8 триллиона долларов, что превышает половину общей капитализации криптовалютной отрасли. С учетом данных CoinMarketCap мы можем оценить среднесуточный объем торгов в ноябре в 200 миллиардов долларов, что означает, что месячный объем достиг 6 триллионов долларов, что указывает на то, что стабильные монеты занимают 30% от общего объема торгов в централизованных биржах. Эта доля еще не включает объемы торгов стабильными монетами в сети, что говорит о том, что их фактическая доля может быть еще выше. Кроме объемов торгов и переводов, стабильные монеты также предоставляют стабильный и устойчивый доход, используя такие активы, как американские государственные облигации в качестве базовых активов, что приносит положительные внешние эффекты для отрасли и способствует интеграции и слиянию Web3 с реальностью.
Дневной объем торгов стабильных монет
Источник: https://studio.glassnode.com/charts/usd-transfer-volume
Рыночная капитализация и объем торгов стабильных монет
Источник: https://coinmarketcap.com/charts/
Прибыль Tether за три квартала 2024 года
Источник: https://tether.io/news/tether-hits-7-7-billion-2024-nine-month-profits-102-5-billion-in-u-s-treasury-holdings-almost-120-billion-usd₮-circulation-and-an-over-6-billion-reserve-buffer-in-q3-2024-attestation/
С утверждением биткойн- и эфирных ETF в 2024 году приток средств привел к тому, что общая рыночная капитализация криптовалютной отрасли достигла нового рекорда. Мы ожидаем, что с ростом капитализации отрасли и постоянным расширением базы пользователей стабильные монеты также могут достичь исторически высоких показателей по нескольким ключевым показателям, таким как рыночная капитализация, объем переводов и объем торгов.
Эволюция рыночной структуры стабильных монет
Рождение стабильных монет стало следствием острого спроса на инструменты ценовой стабильности в криптовалютной отрасли. На ранних этапах такие основные криптовалюты, как биткойн и эфир, из-за высокой волатильности цен трудно было использовать в качестве стабильной расчетной единицы, и стабильные монеты, привязанные к доллару США и другим фиатным валютам, обеспечили относительно стабильное хранилище ценности и средство для транзакций. Это позволило пользователям удерживать цифровые активы, которые могут противостоять колебаниям рынка и обеспечивать быструю передачу средств. С увеличением спроса на стабильные монеты постепенно появились различные типы стабильных монет, включая стабильные монеты, поддерживаемые фиатом, децентрализованные обеспеченные стабильные монеты и алгоритмические стабильные монеты. Эти стабильные монеты предоставляют пользователям разнообразный выбор, чтобы удовлетворить различные рыночные потребности и предпочтения по риску.
При исследовании рынка стабильных монет мы сосредоточимся на анализе нескольких репрезентативных стабильных монет. Среди них - USDT, выпущенный компанией Tether, USDC, выпущенный компанией Circle, DAI/USDS, выпущенный протоколом MakerDAO, а также алгоритмическая стабильная монета UST, выпущенная Terra. Путем основного анализа этих стабильных монет мы поймем характеристики различных стабильных монет и их рыночные показатели.
USDT, как одна из первых стабильных монет на рынке криптовалют, с 2018 года получила широкую рыночную поддержку и признание. Она принята многими биржами и после 2020 года еще больше проникла на первичный и вторичный рынки, в протоколы DeFi, во множество публичных блокчейнов и Layer 2. Поэтому доля рынка USDT всегда остается на переднем плане. В настоящее время основные активы USDT в значительной степени включают государственные облигации США и сделки обратного репо на ночь, и поскольку прозрачность этих активов не обновляется в реальном времени, USDT исторически сталкивался с несколькими событиями потери привязки, величина которых достигала почти 10%. Тем не менее, благодаря своему первенству и глобальной применимости, USDT по-прежнему занимает доминирующее положение как в спотовых, так и в производных торгах на основных биржах. Основные биржи обычно используют USDT в качестве основной расчетной валюты, даже если они также поддерживают другие стабильные монеты, такие как USDC или FDUSD, объем торгов USDT и глубина рынка по-прежнему значительно превышают другие стабильные монеты.
Отчет о резервах Tether за третий квартал 2024 года
Источник: https://tether.to/en/transparency/?tab=reports
Прошлые отчеты о прозрачности Tether
Источник: https://tether.to/en/transparency/?tab=reports
USDC, выпущенный компанией Circle, обладающей мощными ресурсами по регулированию и множеством лицензий на управление активами. С момента своего запуска в октябре 2018 года USDC уже стал второй по величине стабильной монетой на рынке криптовалют с долей рынка около 20,9%. Основные активы USDC в значительной степени состоят из наличных долларов, краткосрочных государственных облигаций и соглашений о обратном репо в США. Большая часть резервов USDC хранится в резервном фонде Circle (Circle Reserve Fund), зарегистрированном в SEC в качестве 2a-правительственного фонда денежного рынка, который ежедневно предоставляет отчет о портфеле через BlackRock для обеспечения прозрачности. Ранее объем выпуска USDC приближался к 77,6% от USDT, но в марте 2023 года, после банкротства Silicon Valley Bank (SVB), около 3,3 миллиарда долларов резервов USDC компании Circle хранилось в SVB, что составляло лишь небольшую часть ее общего резерва в 40 миллиардов долларов. Эта новость вызвала панику на рынке, что привело к резкому падению цены USDC и потере привязки, даже спровоцировав бегство. Однако с совместным планом спасения Федеральной резервной системы и Министерства финансов Circle объявила, что депозиты в SVB абсолютно безопасны, и паника на рынке постепенно утихла, а цена USDC восстановилась до почти нормального уровня. После этого уязвимость USDC перед рисками традиционной банковской системы стала очевидной, и объем его эмиссии начал снижаться. Для повышения стабильности и прозрачности USDC компания Circle внедрила ряд мер. Несмотря на то, что доля рынка не смогла восстановиться до прежних высоких уровней, естественная совместимость USDC продолжает сохранять конкурентоспособность по ключевым показателям, таким как объем и число сделок в сети.
Резервный фонд Circle
Источник: https://www.blackrock.com/cash/en-us/products/329365/
DAI/USDS - это децентрализованная стабильная монета, выпущенная и управляемая MakerDAO, которая предназначена для поддержания фиксированного курса 1:1 с долларом. Изначально DAI генерировалась через механизм избыточного обеспечения, при котором пользователи могли блокировать криптоактивы (например, эфир) в смарт-контракте Maker для генерации DAI. Этот механизм требует, чтобы стоимость залога превышала сумму сгенерированной DAI, чтобы обеспечить стабильность ее стоимости. Однако при резких колебаниях цен DAI может привести к цепным ликвидациям, и благодаря публичной прозрачности сделок в сети ликвидационные линии эмитентов становятся легкими целями для направленных атак, что приводит к неудачным ликвидациям и плохим долгам. Чтобы снизить эти риски, MakerDAO ввел больше вариантов залога, таких как USDC и wBTC, и создал специализированную команду по управлению рисками. Децентрализованная природа DAI предоставляет уникальные преимущества в определенных сценариях применения, особенно в области DeFi, где она играет ключевую роль не только в качестве средства обмена, но и широко используется в различных финансовых действиях, таких как кредитование, платежи и стейкинг. Несмотря на то, что доля DAI на рынке меньше, чем у централизованных стабильных монет, таких как USDT и USDC, ее рыночная капитализация все равно занимает свое место на глобальном рынке стабильных монет.
Список залогов DAI / USDS
Источник: https://makerburn.com/#/rundown
UST, как децентрализованная алгоритмическая стабильная монета в экосистеме Terra, предназначена для поддержания фиксированного курса 1:1 с долларом. Она основана на смарт-контрактах блокчейна Terra, использует токены Luna в качестве поддерживающей стоимости: при эмиссии UST сжигается эквивалентное количество токенов Luna, а при сжигании UST производится обмен на эквивалентное количество токенов Luna, после чего происходит поддержание стабильности цены через действия арбитражеров на рынке. В периоды роста цен на Luna механизм UST может способствовать положительной цикличности, известной как «положительная спираль». Однако, когда цена Luna падает, из-за того, что рыночная стоимость Luna не может поддерживать стоимость UST, UST легко попадает в «спираль смерти», где падение цен приводит к потере привязки UST. UST когда-то предлагал высокие доходы через Anchor Protocol, привлекая депозиты пользователей и тем самым расширяя масштаб, став одной из основных стабильных монет на рынке. К сожалению, в мае 2022 года, после краха экосистемы Terra, механизм стабильности цен UST столкнулся с серьезными вызовами, что в конечном итоге привело к его потере привязки к доллару и обесцениванию до нуля. Этот инцидент подчеркивает риски и вызовы, связанные с чисто алгоритмическими стабильными монетами в условиях рыночной уверенности и алгоритмического дизайна, особенно в условиях экстремальных рыночных ситуаций, когда эти вызовы становятся особенно явными.
Таким образом, на рынке стабильных монет стабильные монеты, поддерживаемые фиатом, уже занимают большую часть рынка и его размер продолжает расти, но именно из-за постоянно возникающего торгового спроса децентрализованные эмитенты стабильных монет постоянно ищут новые пути. Среди них Ethena уже выделилась как лидер, выпустив USDe, который, будучи синтетическим долларом, занял свое место в области DeFi благодаря своим инновационным финансовым решениям. Особенностью USDe является использование передовых стратегий хеджирования Delta для поддержания привязки к доллару, что выделяет его среди традиционных стабильных монет. Кроме того, стоит отметить USDC, выпущенный Usual, который, внедряя RWA в качестве базовой поддержки, глубоко объединяет стабильность традиционных финансовых инструментов с прозрачностью, эффективностью и композируемостью DeFi.
Ключевые показатели крипто-родных стабильных монет
Мы определяем такие стабильные монеты, как USDe, USD 0 и другие, которые не зависят от поддержки фиатной валюты, как «крипто-родные стабильные монеты», которые включают монеты, обеспеченные основными криптовалютами, такими как биткойн и эфир, стабильные монеты, алгоритмически закрепленные по цене, а также стабильные монеты, использующие нейтральные стратегии для закрепления стоимости.
При оценке этих крипто-родных стабильных монет мы будем учитывать несколько аспектов, среди которых наиболее важными являются стабильность стабильной монеты, ее рыночная капитализация и области применения (включая степень интеграции в DeFi и поддержку со стороны централизованных бирж).
Стабильность является ключевым показателем оценки стоимости стабильной монеты. Основная ценность стабильной монеты заключается в ее стабильности, то есть в способности поддерживать стабильный обменный курс с привязанным активом. Если стабильная монета не может поддерживать эту привязку, ее «стабильность» будет поставлена под сомнение, что приведет к потере ее основной функции как стабильной монеты.
При условии, что цена стабильной монеты остается привязанной к стабильному значению, стабильные монеты должны достичь определенного рыночного масштаба, чтобы стать основными валютами и занять свое место в финансовой экосистеме. Если стабильная монета не может достичь масштабирования, ее влияние и полезность будут ограничены, и будет трудно оказать значительное влияние на конкурентном рынке.
Размер рынка стабильных монет зависит от широты их применения. Стабильные монеты, не имеющие реальных областей применения, независимо от их рыночной капитализации, трудно смогут укрепить свои позиции на рынке, как будто у них нет корней. Поэтому стабильные монеты должны использовать все возможные средства для получения как можно более широкой пользовательской базы и разнообразных областей применения, чтобы обеспечить стабильность своей стоимости и улучшение ликвидности.
Почему мы инвестируем в Ethena
Видение Ethena заключается в том, чтобы восстановить криптовалютную систему, установив мост между DeFi, CeFi и TradFi для содействия процветанию финансов следующего поколения. Ее первая стабильная монета USDe уже достигла глубокой интеграции в нескольких ключевых областях DeFi, включая денежные рынки, маржинальное обеспечение на производных рынках, инфраструктуру стабильных монет, соглашения по процентным свопам и спотовые AMM DEX. В области бирж Ethena's liquidity pool предоставляет поддержку как существующим централизованным и децентрализованным торговым платформам, так и новым биржам, помогая решать проблемы ликвидности на этапе запуска, становясь ведущим поставщиком ликвидности на рынке. Для TradFi USDe благодаря своим уникальным доходам стал объектом особого внимания, эта стабильная монета объединяет две местные реальные доходности в масштабе миллиарда долларов и ее доходы имеют слабую отрицательную корреляцию с традиционными финансовыми процентными ставками, а базовые активы хранятся у депозитарных учреждений, признанных TradFi. USDe предоставляет крупным инвесторам удобный способ получить дополнительную доходность на рынке криптовалют через один актив. С учетом снижения реальных процентных ставок и роста спекулятивных действий на рынке криптовалют, ожидается, что это дополнительно поднимет доходность USDe от Ethena, сделав его важным двигателем привлечения инвестиций в экосистему Ethena со стороны TradFi на сумму в триллионы долларов.
Синтетический доллар USDe с нейтральным Delta
Стабильная монета USDe, выпущенная Ethena, как крипто-родной актив, отличается от долларовых стабильных монет, которые полагаются на традиционные активы, такие как государственные облигации США, и ее механизм эмиссии включает в себя удержание спотовых позиций основных криптовалют и установление коротких позиций на бирже. Эта инновационная модель стабильной монеты играет важную роль на рынке, не только фиксируя стоимость основных криптоактивов, но и добавляя ликвидность на рынок производных инструментов. Особенно в период бычьего рынка, когда цены на основные активы растут, а объем контрактов по производным инструментам увеличивается, объем USDe также возрастает. Кроме того, ставка по коротким позициям USDe предлагает держателям более привлекательную доходность по сравнению с традиционными стабильными монетами, такими как USDT. Это преимущество привлекает больше пользователей к выбору USDe, что дополнительно способствует расширению его размера.
Эмиссия, выкуп и стейкинг
Процесс выпуска USDe позволяет пользователям обменивать базовые активы на протокол, отправляя их для получения USDe, тогда как выкуп заключается в уничтожении USDe пользователем для возврата исходного поддерживающего актива. Стейкинг USDe позволяет пользователям блокировать USDe в смарт-контракте для получения дохода. Когда пользователи ставят USDe, они получают sUSDe, чья стоимость увеличивается по мере накопления дохода протокола. Пользователи могут в любое время разблокировать sUSDe для получения USDe с накопленной стоимостью.
Механизм нейтрального закрепления Delta
Механизм закрепления USDe в основном достигается путем выполнения автоматизированной и программируемой стратегии нейтрального хеджирования Delta для обеспечения стабильности относительно его базовых поддерживающих активов. Эта стратегия достигает этого, создавая короткие позиции по производным инструментам, эквивалентные спотовым активам, чтобы компенсировать риски изменения цен спотовых активов, что позволяет синтетической долларовой стоимости USDe оставаться относительно стабильной в большинстве рыночных условий. Кроме того, источники дохода протокола Ethena, включая доход от стейкинга спотовых активов и доходы от ставок на короткие позиции, дополнительно усиливают стабильность USDe. Благодаря этой серии механизмов USDe может стать надежным средством обмена и хранения ценности на крипторынке, поддерживая стабильную привязку к доллару.
Стратегия хеджирования и управление рисками
Хеджирующий механизм Ethena представляет собой систему, состоящую из оффлайн-приложений, которые взаимодействуют с смарт-контрактами и блокчейном Ethereum для получения рыночных данных, проверки целостности данных, расчета рисковых позиций, координации внутренней информации системы, публикации цен на эмиссию и выкуп USDe, определения маршрутов заказов и мест выполнения, в реальном времени проверки целостности информации и операций, мониторинга доступности зависимостей, координации движения залогов и публикации текущей информации о развитии. Эта система сосредоточена на защите залогов протокола, обеспечивая стабильность USDe и целостность системы в реальном времени. Кроме того, Ethena имеет глубокое понимание различных потенциальных рисков, включая риски смарт-контрактов, риски внешних платформ, риски ликвидности, риски операций по хранению, риски контрагентов на биржах и рыночные риски. Для управления этими вызовами Ethena активно принимает меры по снижению и диверсификации этих рисков, чтобы повысить общую устойчивость и надежность системы.
Прозрачность и безопасность средств
Ключевая ценность стабильных монет заключается в их способности к закреплению, то есть в поддержании стабильности с точки зрения привязанной к ним фиатной валюты. Исторически некоторые стабильные монеты, такие как USDT и USDC, сталкивались с потерей привязки из-за недостатка прозрачности и несовершенства механизмов управления рисками. Для устранения этого Ethena использует многоуровенные механизмы подписи и управления активами, а также устанавливает глубокое сотрудничество с биржами для обеспечения стабильности и прозрачности управления активами. Кроме того, для борьбы с колебаниями ставок в условиях экстремальных рыночных условий Ethena создала достаточный резервный фонд. Эта серия стратегий не только усиливает доверие к USDe, но и предоставляет надежную защиту для доходов USDe, обеспечивая интересы держателей и стабильность рынка.
Цифровой доллар, дружелюбный к TradFi, USDtb
USDtb - это стабильная монета институционального уровня, основанная на BUIDL крупнейшей в мире инвестиционной компании BlackRock, активы которой включают высококачественные краткосрочные облигации, что обеспечивает ее выдающуюся безопасность и доверие. В области DeFi USDtb не только полностью доступен и легок для интеграции, но и может использоваться в качестве залога на централизованных биржах и у основных брокеров, предоставляя традиционным финансовым учреждениям прямой доступ к DeFi. Кроме того, USDtb обладает уникальным механизмом прямой эмиссии и выкупа на блокчейне, обеспечивая круглосуточное обслуживание, что дополнительно усиливает его конкурентоспособность и удобство на рынке цифровых активов.
В качестве продукта, независимого от USDe, USDtb предоставляет пользователям новый выбор с совершенно иными рисковыми характеристиками. Его наличие позволяет USDe более эффективно справляться с рыночными вызовами, особенно в периоды отрицательных процентных ставок, когда Ethena может закрыть хедж-позиции USDe и перераспределить активы в USDtb для уменьшения связанных рисков и повышения стабильности и устойчивости всей системы.
Дизайн токена ENA
Токен ENA играет ключевую роль в экосистеме Ethena, будучи как токеном управления, предоставляющим держателям право участвовать в ключевых решениях, таких как выбор членов Комитета по рискам и формирование политического направления, так и предоставляющим возможность стейкинга для получения дополнительных доходов. С учетом того, что ENA в будущем будет использоваться в качестве инструмента голосования на Эфирной платформе производных инструментов, его важность в стратегии развития Ethena становится все более очевидной. Эти функции не только укрепляют статус ENA в качестве ядра протокола Ethena, но также крайне важны для поддержания децентрализованного управления протоколом и стимулирования участия пользователей.
В плане ликвидности ENA демонстрирует выдающиеся результаты на основных биржах, продолжая оставаться среди лидеров по объему торгов, что подтверждает активность протокола Ethena на рынке и показывает его широкое признание и принятие.
Операционные ресурсы
Ethena внедрила ряд хеджирующих стратегий для обеспечения устойчивости USDe и его безопасности, сотрудничая с несколькими известными биржами. Кроме того, использование USDe в качестве расчетной валюты постепенно внедряется, благодаря усилиям Ethena по увеличению ликвидности для снижения рисков. В ресурсном плане Ethena сотрудничает с несколькими ведущими мировыми маркетмейкерами, которые предоставляют ликвидность и глубину рынка, что дополнительно усиливает адаптивность и устойчивость USDe на рынке.
Источник: https://ethena.fi/ecosystem
Будущее Ethena
На рынке стабильных монет конкуренция еще не определена, хотя такие монеты, как USDT и USDC, занимают ведущие позиции, новые конкуренты вполне способны бросить им вызов. Ключевым моментом является выбор тех стабильных монет, которые обладают уникальными механизмами, способны стабильно закреплять стоимость, увеличивать рыночную капитализацию и расширять области применения. Как показал пример DEX, который уже занимает 10% объемов торгов CEX, децентрализованные финансовые продукты, благодаря своей проверяемости и удобству, быстро завоевывают рыночные ресурсы. Мы ожидаем, что к 2025 году децентрализованные стабильные монеты, такие как Ethena, продолжат увеличивать рыночный масштаб, достигнув 10% доли рынка, то есть 20 миллиардов долларов.
В то же время мы считаем, что Ethena станет важным финансовым инструментом для реализации политики Трампа. Реализация политики Трампа также будет способствовать стратегической позиции Ethena в восстановлении экономики США и перестройке глобальных финансов, становясь важной опорой для цифровой финансовой экосистемы в США и по всему миру. ArkStream Capital, как пионер отрасли, будет вместе с Ethena, свидетельствуя о великой трансформации этой эпохи децентрализованных финансов.
