Источник: Kaiko Research; Перевод: Дэн Тун, Золотая экономика
1. Путь к отметке в 100 000 долларов для BTC
2024 год обещает быть успешным для биткойнов. С запуском спотового BTC ETF в январе рынок постепенно созреет, а четвертое сокращение пройдет гладко.
Даже несколько десятков миллиардов долларов в ликвидациях и распродажах не смогли остановить успех BTC в этом году. Цена BTC в долларах в этом году выросла почти на 140%, что является более значительным ростом по сравнению с другими фиатными валютами (некоторые из которых в 2019 году претерпели значительное обесценение).
2. Выборы в США стимулируют бычьи ставки
Выборы в США в 2024 году имеют большое значение для криптовалют. Биткойн или цифровые активы никогда не имели такой степени внимания на мировой арене - по крайней мере, такого положительного внимания.
Президент Трамп летом заявил о поддержке прогрессивного регулирования и открытого диалога с отраслью. Вскоре после того, как кто-то попытался его убить, он даже появился на конференции Bitcoin Nashville. Большинство членов криптовалютного сообщества собрались вокруг республиканского кандидата и окончательного кандидата от демократов Камалы Харрис, чтобы предпринять некоторые активные меры в отношении криптовалют.
Перед выборами 5 ноября на рынке биткойнов возникла "Торговая стратегия Трампа" со стороны участников рынка. Специальный выборный контракт на Deribit привлек миллиарды долларов объема торгов и открытых контрактов перед выборами, и вскоре после выборов трейдеры, ставящие на исторический максимум, проявили значительный бычий настрой. Они оказались правы, и к ноябрю объем торгов BTC превысил 75 000 долларов.
Общий результат голосования в Сенате и итоговые результаты голосования широко рассматриваются как благоприятные для криптовалют. В результате BTC возглавил рост криптоактивов после выборов, и к 11 ноября преодолел уровень в 80 000 долларов.
Как мы показали выше, бычье настроение продолжалось с оставшейся части ноября до декабря, и текущий исторический максимум биткойна превысил 107 000 долларов.
3. Взлет сборов перед четвертым сокращением биткойнов
Четвертое сокращение биткойнов произошло 19 апреля этого года. В субботу средние сборы за транзакции биткойнов резко возросли, достигнув исторического максимума в 146 долларов. Это значительно выше средних сборов в 3 доллара за Ethereum в тот же день.
Исторический всплеск сборов за транзакции в сети Bitcoin, вероятно, стал самым важным событием четвертого квартала. Несмотря на сигналы тревоги, это все равно удивило многих участников рынка.
Основатель Ordinals Кэйси Родаор сообщил о планах запустить Runes, протокол, который позволит легче выпускать заменяемые токены на Bitcoin. Однако, исходя из влияния Ordinals на торговые сборы, пользователи могли предугадать рост торговых сборов, но исторический рост по-прежнему удивил многих.
Ordinals позволяют операторам узлов записывать данные и изображения в недавно созданные блоки Bitcoin. Эти так называемые "регистрации" аналогичны NFT, увеличивая спрос на блок-пространство Bitcoin и повышая сборы, которые зарабатывают майнеры BTC.
Запуск Runes также осуществляется аналогичным образом. Запуск протокола привел к увеличению спроса на блок-пространство, что, в свою очередь, повлияло на сборы.
4. BlackRock обошел Grayscale
BTC ETF в этом году установил различные рекорды, и общие активы 11 фондов выросли до более чем 100 миллиардов долларов.
BlackRock стал большим победителем, что указывает на интерес крупных институциональных инвесторов к биткойнам и цифровым активам. Объем активов, управляемых его спотовым BTC ETF, превышает 55 миллиардов долларов, за несколько месяцев он обошел Grayscale GBTC. GBTC был запущен компанией Grayscale в 2013 году и в значительной степени является продуктом, ориентированным на криптовалюту, с огромной премией/дисконтированием по чистой стоимости активов, что ограничивает институциональные покупки. Поэтому после запуска ETF в этом году он быстро был обогнан BlackRock.
После того как компания решила сохранить плату на уровне 1,5%, GBTC в значительной степени терял активы в этом году. В области ETF в США компании привыкли к низким сборам, поэтому большинство компаний Уолл-стрит предпочитают BlackRock и Fidelity вместо GBTC.
5. Соотношение ETH/BTC снижается
С момента слияния соотношение ETH/BTC продолжает снижаться и не показывает признаков замедления в 2024 году. Это соотношение сравнивает производительность двух активов, и когда Ethereum показывает худшие результаты, соотношение падает.
Другие факторы, способствующие падению, включают рост Solana, поскольку пользователи переходили на более дешевую сеть во время усиления спекулятивной активности в марте и четвертом квартале этого года. Мем-токены (о которых мы поговорим позже) стали многими ведущими факторами спекуляций и способствовали тому, что объем торгов на Solana DEX временами превышал объем торгов на Ethereum в этом году.
В ноябре цена упала до 0,033, что является самым низким уровнем с марта 2021 года. Что стоит за плохими показателями? С момента слияния ETH столкнулся с огромным регуляторным давлением, поскольку стейкинг в США находится под пристальным вниманием, что вызвало гнев SEC.
6. Медленный старт: запуск ETF на ETH
ETF на ETH медленно стартовал с момента запуска в июле. Подобно запуску ETF на BTC, фонды Grayscale снова оказали давление на рынок, так как компания по управлению цифровыми активами удерживала сборы на уровне 2%.
Тем не менее, после снижения оттока ETHE от Grayscale новые фонды начали получать приток средств к концу 2024 года. С момента выборов в США в ноябре приток средств значительно увеличился, и трейдеры начали активно торговать фьючерсами на ETH на CME. Это отражает аналогичную активность, наблюдавшуюся в мае и июне, когда трейдеры исполняли арбитражные сделки по фьючерсам на BTC.
Объем открытых контрактов по фьючерсам на ETH продолжает расти, регуляторные перспективы изменяются, что меняет динамику ETF на ETH, и чистый приток стал положительным в конце ноября и в декабре. Чистый приток с момента запуска теперь превышает 2 миллиарда долларов. В него входит более 3 миллиардов долларов, выведенных из ETHE.
ETH станет одним из крупнейших победителей изменения власти в Вашингтоне. Хотя в этом году он отстал от биткойна, изменения регуляции, вызванные сменой власти в США, принесут огромные выгоды второму по величине активу по рыночной капитализации. Определение ETH как товара или ценной бумаги и ясность по стейкингу могут стать двумя основными движущими силами роста в следующем году.
7. Лидирующий MicroStrategy купил больше BTC, чем когда-либо прежде
В покупке BTC MicroStrategy пережила самый напряженный год на сегодняшний день. Эта компания по разработке программного обеспечения в этом году во многом трансформировалась от своего основного бизнеса. Председатель и бывший CEO Майкл Сейлор даже назвал свою компанию первой в мире "финансовой компанией по биткойнам" в отчете о результатах за третий квартал в ноябре.
С января MicroStrategy приобрела более 249 850 биткойнов, увеличив темпы покупок с момента выборов в США, и объемы владения почти удвоились за последний месяц. Компания выпустила несколько конвертируемых облигаций для финансирования своих приобретений, что вызвало опасения у некоторых участников рынка, что резкое падение цен может негативно сказаться на компании и даже привести к принудительным распродажам.
В настоящее время эта стратегия срабатывает. Быстрый рост цен на BTC и бычье настроение на рынке привели к резкому росту стоимости MSTR до исторического максимума. С момента краха интернет-пузыря в марте 2000 года MSTR впервые достиг новых максимумов за 24 года.
Хотя MicroStrategy является пионером среди компаний, покупающих биткойны, некоторые республиканцы хотят, чтобы правительство США последовало их примеру. Сенатор Синтия Лумис пообещала создать стратегический резерв биткойнов после победы Дональда Трампа на выборах президента США.
8. После上市 ETF Alameda Gap сократился
В этом году крипторынок наконец оставил крах FTX в прошлом. Ликвидность, оставшаяся после краха FTX и его сестринской компании Alameda Research (так называемый Alameda Gap), значительно сократилась в этом году.
На фоне роста цен и постоянно растущей доли рынка в этом году глубина рынка биткойна составила 1%, что выше примерно 120 миллионов долларов до FTX. Восстановление Kraken, Coinbase и LMAX Digital наиболее заметно. Примечательно, что глубина биткойн-рынка LMAX, ориентированного на институциональных инвесторов, на этой неделе достигла рекордных 27 миллионов долларов, временно обогнав Bitstamp и став третьим по величине ликвидным рынком биткойнов.
9. Безумие мем-токенов
Как уже упоминалось, мем-токены в этом году в разное время демонстрировали экспоненциальный рост. В частности, благодаря запуску Pump dot fun токены на Solana испытали значительный рост, это протокол для запуска мем-токенов, позволяющий каждому выпускать токены и наращивать ликвидность с нуля через сарафанное радио и участие.
Тем не менее, знакомые активы в значительной степени доминировали в объемах торгов на централизованных биржах. Подобно росту до 2021 года, Dogecoin снова стал любимцем трейдеров - благодаря бычьему настроению после выборов. После того как избранный президент Дональд Трамп раскрыл планы создания "Министерства эффективности правительства" (D.O.G.E.) под руководством Илона Маска и Вивека Рамасвами, Dogecoin начал расти.
Одним из новых токенов, запущенных на Solana в этом году, является PNUT, который привлек внимание благодаря вдохновению от Peanut the Squirrel (питомца-инфлюенсера из Нью-Йорка), чья преждевременная смерть вызвала огромную поддержку в Интернете (и выпуск токенов).
Один трейдер даже превратил инвестиции в 16 долларов в PNUT в реализованную прибыль в 3 миллиона долларов. PNUT в настоящее время торгуется на нескольких крупных централизованных биржах, включая Binance, Crypto.com и OKX.
10. Регулирование вызывает изменения на рынке стейблкоинов
С июня регуляторные меры в Европе продолжают перестраивать рынок стейблкоинов. Принятие знакового регулирования криптоактивов в Европе (MiCA) вызвало волну снятия стейблкоинов с крупных бирж и корректировок в предложениях продуктов.
На протяжении всего 2024 года объем торгов евро против криптовалюты оставался выше среднего уровня прошлого года, что указывает на растущий спрос. Через три месяца после принятия MiCA рынок стейблкоинов, поддерживаемых евро, претерпел значительные изменения под влиянием появления альтернатив, соответствующих MiCA. К ноябрю 2024 года стейблкоины в евро, соответствующие MiCA (включая EURC от Circle, EURCV от Société Générale и EURI от Banking Circle), заняли рекордные 91% рыночной доли.
После того как Binance в конце августа запустила EURI, она стала основным игроком на рынке стейблкоинов в евро наряду с Coinbase. Тем не менее, под давлением EURC от Circle Coinbase остается крупнейшим игроком на рынке с долей 47%.
Заключение
Этот год стал важным для утверждения цифровых активов как жизнеспособного актива для инвесторов Уолл-стрит. Время покажет, сможет ли отрасль продолжать расти в ближайшие месяцы и годы, но это восстановление выглядит иначе.
Восстановление в 2024 году основано на приходе устоявшихся компаний с рамками рисков (в настоящее время включающими BTC и ETH). С изменениями в регулировании и структуры рынка ожидается, что рост в следующем году превзойдет биткойн и распространится на другие активы.
