Недавно Aave предложил опрос общественного мнения, планируя интеграцию новой функции ведущего оракула Chainlink - Умного Возврата Стоимости (Smart Value Recapture, SVR). Эта функция направлена на возврат невредоносной максимальной извлекаемой стоимости (MEV), помогая Aave вернуть MEV из процесса ликвидации и перераспределить его в экосистему Aave, чтобы принести пользу пользователям.

Это предложение получило положительный отклик от сообщества, которое считает, что это сотрудничество принесет огромные экономические возможности как для сообщества Aave, так и для Chainlink.

Примечание: максимальная извлекаемая стоимость (Maximal Extractable Value, MEV) - это максимальная прибыль, которую блоковые производители (такие как майнеры или валидаторы) могут получить, переупорядочивая, вставляя или удаляя транзакции в своих производимых блоках. Таким образом, MEV является одним из источников дохода блоковых производителей. Поведение MEV может привести к увеличению стоимости транзакций для пользователей, сбоям в транзакциях или увеличению проскальзывания, что влияет на пользовательский опыт.

Причины интеграции SVR

Согласно содержанию предложения, причины интеграции SVR в Aave включают:

  • Снижение утечек MEV: Проблема MEV приводит к неравномерному распределению вознаграждений за ликвидацию Aave, с излишками прибыли, идущими к блоковым производителям, в то время как искатели (Searchers), которые фактически выполняют ликвидацию, и пользователи протокола получают меньшие вознаграждения.

  • Повышение экономической эффективности протокола: через SVR Aave может вернуть MEV, увеличивая экономическую эффективность протокола и перераспределяя возвращенную стоимость среди сообщества и пользователей Aave.

Способ работы SVR

SVR работает на инфраструктуре MEV-Share от Flashbots, через механизм аукциона, продавая права на последующие действия после обновления ценового оракула искателям. Победившие искатели должны вернуть часть стоимости в протокол, тем самым обеспечивая возврат MEV.

На следующем рисунке обобщен способ интеграции SVR в Aave V3 на Ethereum:

Процесс на схеме работает следующим образом:

  1. Ценовые отчеты, генерируемые Chainlink Data DON, будут передаваться дважды: один раз через общую память для обновления стандартных ценовых данных (как это делается в текущем процессе), другой раз через конечную точку RPC Flashbots Protect для передачи данных ценового оракула SVR.

  2. Затем MEV-Share играет ключевую роль. Этот протокол позволяет искателям делать ставки на получение последующих торговых возможностей, обновленных ценовым оракулом, и объединять эти сделки для передачи блоковым производителям. Блоковые производители выбирают искателя с самой высокой ставкой и включают соответствующие сделки в блок. Если нет искателей, делающих ставки, обновление цен будет непосредственно записано в цепь, но не будет включать ликвидационные сделки.

  3. После успешного обновления цен и ликвидационных сделок на цепи, данные SVR обновят цену и используют эту цену для выполнения соответствующих ликвидационных операций. Большинство стоимости, полученной от этих операций, будет возвращено Aave и Chainlink, что повысит доходы протокола.

Если система MEV-Share потерпит неудачу, контракт данных Aave активирует резервный механизм для получения цен из стандартных данных Chainlink, чтобы обеспечить бесперебойную работу протокола.

Согласно предложению Aave, возвращенная стоимость MEV будет приниматься в ETH, что соответствует ситуации, когда ликвидируемые залоговые активы обычно оцениваются в ETH. После завершения пилотной программы одной из целей Aave является создание более сложной системы, позволяющей получать различные формы возвратных активов.

В оценке масштаба возврата стоимости, согласно Chainlink, консервативная оценка предполагает, что можно вернуть не менее 40% утечек MEV, сумма может достигать десятков миллионов долларов. Однако конкретная сумма возврата зависит от диапазона активов, к которым применяется эта схема, и эти оценки основаны на гипотетическом сценарии, где SVR включен во все активы Aave, а не на ожидаемых целях пилотной стадии.

Что касается распределения стоимости, Aave указывает, что после завершения пилотной стадии конкретная схема распределения возвращенной стоимости будет обсуждена отдельно. Основная цель этого предложения ограничивается операциями системы и техническими деталями. В настоящее время предварительные обсуждения Aave и Chainlink Labs предполагают, что в течение первых шести месяцев пилотной программы возвращенная стоимость будет распределена 65% для Aave DAO и 35% для экосистемы сообщества Chainlink; через шесть месяцев пропорция распределения будет изменена на 60% и 40%, при этом доля Chainlink в основном будет использоваться для покрытия связанных с инфраструктурой затрат. Окончательная пропорция распределения должна быть одобрена управлением сообщества Aave.

Кроме того, Aave ожидает, что возвращенная стоимость будет использована для повышения интересов пользователей, например, для предоставления стимулов для предстоящих стейкеров Umbrella.

Влияние на валидаторов Ethereum

Для валидаторов Ethereum, если технология SVR от Chainlink будет широко применяться в нескольких DeFi-протоколах, это может снизить доходы валидаторов от MEV, что приведет к снижению вознаграждений за ставку, что может изменить экономические решения валидаторов, заставляя их рассматривать другие стратегии дополнительного дохода.

В то же время, по мере того как DeFi-протоколы захватывают все больше MEV и перераспределяют его среди экосистемных пользователей, governance токены этих протоколов могут вырасти в цене из-за усиления их основ. Это делает governance токены потенциальным «хеджирующим инструментом» для валидаторов Ethereum, сталкивающихся со снижением доходов от ставок, чтобы сбалансировать падение доходов от ставок. Некоторые валидаторы Ethereum могут из-за этого приобрести governance токены ведущих DeFi-протоколов, чтобы в долгосрочной перспективе искать стабильность доходов.

Тем не менее, возможность реализации этого предположения зависит от того, сможет ли governance токен действительно получить прирост стоимости от возврата MEV и достаточно ли его дохода, чтобы привлечь валидаторов Ethereum к участию.

В целом, технология SVR переопределяет модель распределения MEV, перемещая часть доходов от валидаторов Ethereum к DeFi-протоколам. Это окажет глубокое влияние на экономические доходы валидаторов и общую экосистему.

Планы голосования на будущее

В настоящее время это предложение собирает мнения и отзывы сообщества на форуме управления Aave для оценки целесообразности запуска пилотной программы SVR на Aave V3. В будущем это предложение будет дополнительно голосоваться вне сети на Snapshot, ожидая окончательного решения сообщества.